La distribuzione di servizi finanziari: tra nuovi e vecchi intermediari tra crisi e digital economy
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01) Il valore delle informazioni: Napoleone e Rothschild a Waterloo 02) Cultura finanziaria e diffusione internet e finanza online 03) Chi 竪 un intermediario finanziario 04) I servizi finanziari su web 05) Una nuova classe di investitori e di quasi intermediari 06) Informazione, information overload 07) Disintermediazione, Reintermediazione, Ruolo delle community 08) I social influenzano il mercato? 09) I mercati e le crisi: breve storia e fotografia attuale 10) La digital economy e il contributo positivo alla soluzione
La distribuzione di servizi finanziari: tra nuovi e vecchi intermediari tra crisi e digital economy
- 1. La distribuzione dei servizi finanziari Nuovi e vecchi intermediari tra crisi e digital economy Firenze, 23 maggio 2012
- 4. Tasso di adozione delle tecnologie Fonte: TechCrunch
- 5. Pi湛 informazioni, ma Un mondo che si aggiorna in tempo reale con informazioni a costo zero risolve lincertezza da mancanza di informazione Ma forte complessit e information overload informazione sovrabbondante ed a volte indesiderata difficile distinguere informazioni di qualit dalle altre pi湛 informazione di quella gestibile, razionalit limitata bounded rationality (Simon, 1972) troppe scelte possibili, sovraccarico cognitivo
- 6. Educazione finanziaria: perch辿 cos狸 importante? Freno alla forte incertezza dovuta alla complessit dei sistemi Pi湛 facilit di accesso ai mercati = pi湛 consapevolezza investitore = circolo virtuoso Politica efficace contro la crescente sfiducia verso i mercati
- 7. Paesi G8: cultura finanziaria nella popolazione Italia 5,81 Giappone 6,38 Francia 6,71 Russia 6,75 UK 7,29 Germania 7,5 Canada 7,86 Usa 8,08 Fonte: ABI
- 8. Internet Audience in Italia marzo 12 marzo 11 differenza Utenti connessi 39.440 36.974 +6,7% Utenti attivi nel mese (000) 27.708 25.872 +7,1% Utenti attivi al giorno (000) 13.699 13.348 +2,6% Tempo medio al giorno per persona (h:m) 1:18 1:24 -6,2% Pagine viste al giorno per persona 147 174 -15,5% Fonte: Audiweb Database, dati marzo 2012 - Audiweb powered by Nielsen (Incluse internet applications)
- 9. Investire nellera del web 40% dei clienti va in banca dal web Nel 2011, su un totale di 30 milioni di clienti, circa il 40% dichiarava di utilizzare Internet Banking e il 13% un servizio di banca telefonica. La finanza come fenomeno globale e popolare
- 10. Internet Banking in Europa (2011) 84% Paesi Bassi 77% 80% Svezia 71% 72% Germania 51% 72% UK 49% 63% Francia 45% 52% Spagna 31% 38% Italia 31% Utilizzatori Internet 33% Utilizzatori Internet Banking Grecia 12% Fonte: AIFIN
- 11. Trend utilizzo canali distributivi 88 88 86 86 79 80 75 71 40 34 26 28 13 7 9 7 5 6 0 0 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 Sportello Promotore Call Center ATM Internet canali fisici canali a distanza Fonte: ABI
- 13. Intermediari finanziari: definizione economica Imprese specializzate nella produzione di strumenti finanziari, nella loro negoziazione e nellofferta di servizi di consulenza connessi. Intermediari creditizi (i.e. banche) Intermediari mobiliari: prevalente attivit di negoziazione e di gestione (SIM, SGR) Compagnie di assicurazione: di gestione dei rischi puri e da un collaterale circuito finanziario Banca centrale: organo di controllo monetario delleconomia e di autorit.
- 14. Le generazioni di servizi finanziari 1. Shop fronts 2. Simple transactions 3. Online-only business model 4. Online engagement model 5. Digital products
- 15. Dis-intermediazione? Direct marketing and sales processes: domanda ed offerta di prodotti finanziari si incontrano direttamente e con maggiore efficienza I classici intermediari finanziari vengono scavalcati Crollo dei costi (monetari e non) di ingresso ai mercati Disponibile una mole infinita di informazione fruibile da tutti
- 16. Dis-intermediazione o re-intermediazione? Internet in realt non ha eliminato gli intermediari, li ha solo cambiati (French, Leyshon, 2004) Network technologies do not eliminate intermediares. They spawn them. Networks are a cradle for intermediares (Kelly, 1998) Anche nel web gli intermediari sono necessari per: Operare transazioni Calcolare e quantificare il rischio Produrre e gestire informazioni
- 17. Comunit online & social Ruolo fondamentale comunit online: Educazione finanziaria e pi湛 consapevolezza delle scelte Supporto informativo Interazioni personali (forum, blog) in un ambiente spersonalizzato Limitare lincertezza e creare reti di interscambio di competenze Comunit come network di condivisione: Intelligenza collettiva (L辿vy, 2002) Global brain (Heylighen et al., 1999)
- 18. Social: news or noise? Per alcuni economisti 竪 solo rumore, gli utenti retail sono price taker e non influenzano il mercato Alcuni studi invece dimostrano che per gli investitori non professionisti la conoscenza e lesperienza possono incidere molto sui rendimenti di portafoglio (Hodge and Jackson, 2006) e soprattutto che lattivit di posting online sui forum pu嘆 influenzare landamento dei mercati
- 19. Social: news or noise? Su Hotcopper.au attivit di posting hanno indotto variazioni nella volatilit e nel rendimento di alcuni titoli (Clarkson, Joyce, Tutticci, 2006) Su TheLion.com elevata attivit di posting (in assenza di notizie reali) induce variazioni di volatilit e rendimento di alcuni titoli (Sabherwal, Sarkar and Zhang, 2011) Su Yahoo! Finance unintensa attivit di posting pu嘆 aiutare a predire il trading volume di alcuni titoli (Antweiler, Frank, 2002) Sempre su Yahoo! Finance il grado di bullishness dei messaggi predice molto bene i rendimenti di alcuni titoli per i 2 giorni successivi (Cook, Lu, 2009)
- 20. Prevedere... il presente 500 3 Google.it - Query Investimento Bid-to-Cover BOT 12m 2,5 400 2 300 1,5 200 1 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 Fonte: Google Insights for Search; Bloomberg
- 21. Social Media Real Investing Derwent Absolute Return Fund Loyal3 Buy button
- 23. Breve cronistoria delle crisi 2006 2008 2009 Bolla Paralisi sistema bancario Impatto su immobiliare USA e finanziario economia reale Mutui subprime Lehman Bros. (ottobre) PIL mondiale: -0,7% Credit Crunch Boom spesa pubblica 2010 2010 - 2011 Interventi Crisi debiti sovrani Nazionalizzazione banche Spread su titoli periferia UE Austerity Aiuti a PIG (PIIGS)
- 24. Meccanismi di amplificazione Mercato finanziario Cartolarizzazione (derivati) Da origina e mantieni a origina e distribuisici Elevata leva finanziaria Origine nel centro del sistema economico integrazione economica liberalizzazione movimento capitali In Europa istituzioni claudicanti e... Italia: elevato debito pubblico, bassa crescita Spagna: settore edile, mercato lavoro, deficit Grecia: spesa pubblica, evasione, conti truccati
- 25. Effetti crisi 2007-2011 Rapporto debito/PIL Disoccupazione 2007 2011 200 30 165 150 22,5 20,7 121 105 16,5 100 104 100 15 62 67 9,1 8,2 8,3 8,3 50 36 7,5 6,1 4,6 0 0 USA Italia Spagna Grecia USA Italia Spagna Grecia
- 26. Debitori e Creditori 2010, posizioni nette, miliardi $ USA -3072 Giappone 3010 Spagna -1263 Cina 2193 Australia -752 Germania 1207 Brasile -703 Arabia Saudita 882 Italia -453 Svizzera 698 UK -446 Hong Kong 691 Messico -355 Taiwan 626 Grecia -331 UAE 585 Francia -325 Singapore 492 Polonia -308 Norvegia 360 Fonte: IMF, MGI
- 32. Diminuzione attivit economica: PIL reale Annual % change 9 6 3 0 -3 Advanced economies Emerging and developing economies Italy 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 Fonte: IMF
- 33. PIL a parit di potere dacquisto % of World 70.000 60.000 Advanced economies 50.000 Emerging and developing economies 40.000 30.000 20.000 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 Fonte: IMF
- 35. Internet-related activities: a definition Web activities using Web as a support (e-commerce, content, online advertising) Telecommunication on IP or linked to IP communication Software and services activities linked to Web (IT consulting, software development) Hardware manufacturers or maintenance providers of Web-specific tools (computers, smartphones, hardware equipment, servers used for the Internet)
- 36. Un aiuto in tempo di crisi: Internet Analisi su 13 paesi (G8 + S. Korea, Svezia, Brasile, Cina, India) 70% del PIL globale 2 miliardi utenti nel mondo Internet pesa per il 3,4% del PIL dei 13 e per il 21% sulla crescita complessiva del PIL Per ogni posto di lavoro perso, Internet ne crea 2,6 SMB ricavano un aumento di produttivit del 10% utilizzando internet e crescono ed esportano fino a 2x rispetto a chi non lo fa Se l'economia digitale europea fosse un Paese la sua performance le varrebbe la partecipazione al G-20 Il suo tasso di crescita del 12% annuo supera quello cinese e per ogni posto di lavoro eliminato ne vengono creati altri due Fonte: MGI
- 37. Contributo al PIL per settori (2010) Immobiliare 11,0 Servizi finanziari 6,4 Sanit 6,3 Edilizia 5,4 Manifatturiero 5,2 Trasporti 3,9 Scuola 3,0 Comunicazioni 3,0 Agricoltura 2,2 Utilities 2,1 Att. estrattive 1,7 Fonte: OECD, MGI Internet = 3,4%
- 38. Contributo % della i-economy al PIL (2010) 6,3 5,4 4,6 4 3,8 3,2 3,2 3,2 2,7 2,6 1,7 1,5 0,8 Svezia UK S. Korea Giappone USA Germania India Francia Canada Cina Italia Brasile Russia Fonte: OECD, MGI
- 39. Bibliografia Bollen J., Mao H., Zeng X., Twitter mood predicts the stock market, Journal of Computational Science, 2011 Clarkson Peter M., Joyce Daniel, Tutticci Irene, Market reaction to takeover rumour in Internet Discussion Sites, 2006 Cook D. O., Lu X., Noise, Information, and Rumors: Internet Board Messages Affect Stock Returns, 2009 French S., Leyshon A., The new, new financial system: Toward a conceptualization of financial reintermediation, 2004 Heylighen F., Bollen J., Riegler A., The Evolution of Complexity, Kluwer Academic, Dordrecht, 1999 Hodge F., Jackson K.E., The Association between Non-professional Investors Information Choices and Their Portfolio Returns: The Importance of Investing Experience, 2006 Interational Monetary Fund Data Mapper <http://www.imf.org/external/datamapper/> Kelly K., New Rules for the New Economy, 1998 <http://www.kk.org/newrules/newrules-7.html> Kroes N., L'Europa cerca il futuro su Internet, Il Sole 24 Ore, 11 aprile 2012 L辿vy P., Lintelligenza collettiva: Per unantropologia del cyberspazio, 1996 McKinsey Global Institute, Mapping Global Capital Markets 2011, Agosto 2011 McKinsey Global Institute, Internet matters: The Nets sweeping impact on growth, jobs, and prosperity, Maggio 2011 Presbitero Andrea F., La crisi 2007-? Fatti, ragioni e possibili conseguenze, MoFiR working paper n属 27, Luglio 2009 Sabherwal S., Sarkar S. K., Zang Y., Do Internet Stock Message Boards Influence Trading?, Journal of Business Finance & Accounting, 38(9) & (10), 12091237, November/December 2011 United Nations, World Economic Situation and Prospects 2011, mid-2011 Un ringraziamento particolare al dott. Niccol嘆 Casnici dellUniversit di Brescia per avermi segnalato alcuni importanti materiali di supporto sul ruolo delle informazioni e dei social network rispetto a quello degli intermediari.
- 40. Contatti blog.simonecalamai.net @scalamai www.linkedin.com/in/scalamai http://blog.simonecalamai.net/unifi/
- 41. La distribuzione dei servizi finanziari Nuovi e vecchi intermediari tra crisi e digital economy Firenze, 23 maggio 2012
- 42. Fundstore.it (Banca Ifigest Group) Part of Banca Ifigest business group, Fundstore runs Ifigest online retail operations. Acting as an Italian mutual funds supermarket and distributing more than 4,000 different funds, it is currently the largest Italian marketplace in this sector. http://www.fundstore.it http://www.bancaifigest.it