Manajemen Keuangan HUTANG DAN HUTANG JANGKA PANJANG
Download as PPT, PDF
2 likes11,081 views
Manajemen Keuangan HUTANG DAN HUTANG JANGKA PANJANG
- 2. PENGERTIAN HUTANG DAN HUTANG JANGKA PANJANG Hutang adalah kewajiban untuk menyerahkan uang, barang, atau memberikan jasa kepada pihak lain dimasa yang akan datang sebagai akibat dari transaksi yang telah terjadi sebelumnya atau hutang adalah sejumlah dana yang diterima dari kreditur. Jika perusahaan membeli barang secara kredit,berarti mempunyai sejumlah utang kepada kreditur. Hutang jangka panjang adalah Hutang perusahaan kepada pihak ketiga yang harus dilunasi dalam waktu lebih dari satu tahun atau hutang yang jatuh temponya lebih dari satu tahun. Hutang jangka panjang timbul saat skala operasional perusahaan berkembang atau dalam membangun suatu perusahaan dibutuhkan sejumlah dana.
- 3. JENIS JENIS HUTANG JANGKA PANJANG Secara garis besar hutang jangka panjang digolongkan pada dua golongan yaitu : 1. Hutang Hipotik Adalah hutang yang timbul berkaitan dengan perolehan dana dari pinjaman yang dijaminkan dengan harta tetap. Dalam penjanjian disebutkan harta peminjam yang dijadikan jaminan berupa tanah atau gedung. Jika peminjam tidak melunasi pada waktunya, pemberi pinjaman dapat menjual jaminan tersebut yang kemudian diperhitungkan dengan hutang. 2. Hutang Obligasi Adalah hutang yang timbul berkaitan dengan dana yang diperoleh melalui pengeluaran surat - surat obligasi. Pembeli obligasi disebut pemegang obligasi. Dalam surat obligasi dicantumkan nilai nominal obligasi, bunga pertahun, tanggal pelunasan obligasi dan ketentuan lain sesuai jenis obligasi tersebut.
- 4. Instrumen Hutang Jangka Panjang Instrumen hutang jangka panjang terdiri atas 2 komponen utama yaitu Obligasi dan Saham. Berikut ulasan lengkapnya : Pengertian Obligasi : Obligasi adalah efek utang pendapatan tetap di mana penerbit (emiten) setuju untuk membayar sejumlah bunga tetap untuk jangka waktu tertentu dan akan membayar kembali jumlah pokoknya pada saat jatuh tempo. Jadi, Obligasi pada dasarnya merupakan surat pengakuan utang atas pinjaman yang diterima oleh perusahaan penerbit obligasi dari masyarakat pemodal. Pengertian saham : Surat-surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal sering disebut efekatau sekuritas, salah satunya yaitu saham.Saham dapat didefinisikan tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang ataubadan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Wujud saham adalah selembarkertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yangmenerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besarpenyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut (Darmadji dan Fakhruddin, 2001: 5). Singkatnya Saham adalah bukti kepemilikan dalam suatu perusahaan
- 5. Macam Macam Obligasi OBLIGASI Berdasarkan jaminannya ada 5 jenis obligasi yaitu : 1) Collateral Perusahaan penerbit membuat suatu janji, apabila pada saat jatuh tempo obligasi perusahaan penerbit tidak dapat membayar nilai nominal obligasi maka perusahaan penerbit menyediakan sejumlah aset milik perusahaan sebagai jaminan. Hal tersebut akan memperkuat tingkat kepercayaan pemodal, yang menjamin bahwa pemodal tidak akan mengalami kerugian. 2) Debenture Dalam tipe obligasi ini, perusahaan penerbit obligasi tidak menjamin dengan aktiva tertentu, tetapi dijamin oleh tingkat likuiditas perusahaan. Pemodal berharap bahwa perusahaan dapat mencapai laba untuk membayar bunga dan nilai nominal obligasi. 3) Subordinate debenture Dalam perjanjian kontrak obligasi, pemegang obligasi diklasifikasikan berdasarkan siapa yang akan dibayar terlebih dahulu. Jika perusahaan bangkrut, siapa yang paling mendapat prioritas untuk dibayar terlebih dahulu. Tipe subordinate debenture dibayar setelah debenture. Oleh karena itu, subordinate debenture merupakan obligasi yang mempunyai risiko tinggi. 5) Obligasi sampah Obligasi beresiko tinggi (sering sekali tanpa jaminan) dengan tingkat bunga kupon di bawah obligasi berperingkat investasi Obligasi tipe ini, aset perusahaan yang baru secara langsung menjadi agunan. 4) Obligasi pendapatan (Income bonds) Obligasi tipe ini, tidak dijamin dengan aset tertentu. Di samping itu, perusahaan penerbit tidak mempunyai kewajiban membayar bunga secara periodik kepada pemegang obligasi. Dalam obligasi, perusahaan akan membayar bunga apabila laba yang dicapai cukup untuk membayar bunga. Perusahaan penerbit tidak mempunyai utang bunga apabila periode yang berlalu tidak mampu membayar bunga. 6) Obligasi Hipotek (Mortgage) Obligasi tipe ini dijamin dengan aset tertentu dan aset yang dijadikan agunan disebutkan secara jelas. Aset tersebut merupakan aset yang tidak bergerak misalnya, tanah dan gedung. Apabila perusahaan melalaikan janjinya, agunan tersebut dapat dijual untuk menutupi kewajiban perusahaan tersebut. Dalam obligasi tipe ini, aset perusahaan yang baru secara langsung menjadi agunan.
- 6. Kelemahan Obligasi Berbagai bentuk kelemahan obligasi sangat bervariasi, tergantung pada stabilitas suatu perekonomian negara. Manfaat Obligasi Beberapa ini adalah kelemahan obligasi : a. Tingkat bunga. Tingkat bunga pasar Obligasi memiliki beberapa manfaat, keuangan dengan harga obligasi diantaranya : mempunyai hubungan negatif, apabila harga obligasi naik maka tingkat bunga a. Tingkat bunga obligasi bersifat akan turun, dan sebaliknya. konsisten, dalam arti tidak b. Obligasi merupakan instrumen keuangan dipengaruhi harga pasar obligasi. yang sangat konservatif, sehingga b. Pemegang obligasi dapat menghasilkan yield yang cukup baik, memperkirakan pendapatan yang dengan resiko rendah. akan diterima, sebab dalam kontrak c. Tingkat likuiditas obligasi rendah. Hal ini perjanjian sudah ditentukan secara dikarenakan pergerakan harga obligasi, khususnya apabila harga obligasi pasti hak-hak yang akan diterima menurun. pemegang obligasi. d. Resiko penarikan. Apabila dalam kontrak c. Investasi obligasi dapat pula perjanjian obligasi ada persyaratan melindungi resiko pemegang obligasi penarikan obligasi, perusahaan dapat dari kemungkinan terjadinya inflasi. menarik obligasi sebelum jatuh tempo d. Obligasi dapat digunakan sebagai dengan membayar sejumlah premi. agunan kredit bank dan untuk e. Resiko kecurangan. Apabila perusahaan membeli instrumen aktiva lain. penerbit mempunyai masalah likuiditas dan tidak mampu melunasi kewajibannya ataupun mengalami kebangkrutan maka pemegang obligasi akan menderita kerugian.
- 7. Penilaian Obligasi Nilai obligasi = present value dari semua aliran kas yang diperoleh investor dari obligasi (bunga&principal) 0 1 2 3 N INT INT INT INT M INT INT INT M VB= + + ... + + (1 + k d )1 (1 + k d ) 2 (1 + k d ) N (1 + k d ) N N INT M VB= N + t =1 (1 + k d ) (1 + k d ) N
- 8. CONTOH PENILAIAN OBLIGASI: Misalkan obligasi dengan maturitas 20 tahun, par value = Rp1 juta, bunga 18% p.a. Tingkat return yang disyaratkan = 18% 180.000 180.000 180.000 180.000 1.000.000 180.000 180.000 180.000 1.000.000 VB = 1 + 2 + ... + 20 + (1 + 0,18) (1 + 0,18) (1 + 0,18) (1 + 0,18) 20 20 180.000 1.000.000 VB = t + t =1 (1 + 0,18) (1 + 0,18) 20 VB = 180.000 (5,3527) + 1.000.000 (0,0365) VB = 963.486 + 36.500 Rp 1.000.000
- 9. CONTOH PENILAIAN OBLIGASI: Misalkan obligasi dengan maturitas 20 tahun, par value = Rp1 juta, bunga 18% p.a., tapi ditawarkan pada tahun ke 5 dengan harga Rp 1.250.000. Tingkat required return = 16%. 15 180.000 1.000.000 VB = t + t =1 (1 + 0,16) (1 + 0,16)15 VB = 180.000 (5,5575) + 1.000.000 (0,1079) VB = 1.000.350 + 107.900 Rp 1.108.250
- 10. SAHAM Ditinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau klaim saham dibedakan jadi 2 yaitu Di lain pihak pemegang saham biasa 1. Saham Biasa mempunyai hak hak sebagai berikut (common stock ) a. Hak kontrol: hak untuk memilih dewan direksi, sehingga dapat mengontrol Pengertian saham : kebijakandireksi. Pemegang saham biasa perusahaan b. Hak penerima pembagian keuntungan: adalah pemilik terakhir perusahaan karena sebagai pemilik perusahaan, pemegangsaham biasa berhak Mewakili klaim kepemilikan pada mendapatakan bagian keuntungan penghasilan dan aktiva yang dimiliki perusahaan. perusahaan c. Hak preemtive: hak untuk mendapatkan prosentase Pemegang saham biasa memiliki kepemilikan yang sama, kewajiban yang terbatas. Artinya, jika jikaperusahaan mengeluarkan perusahaan bangkrut, kerugian maksimum yang ditanggung oleh tambahan saham baru. pemegang saham adalah sebesar investasi pada saham tersebut. Hak ini bertujuan : 1) melindungi hakkontrol dari pemegang saham lama, 2) melindungi pemegang saham lama dari nilai yangmerosot.
- 11. 2. Saham Preferen (Preferred Stock ) Pengertian Saham Preferen : Saham yang memiliki karakteristik Karakteristik Saham Preferen: gabungan antara obligasi dan saham biasa, karenabisa a. Hak preferen terhadap deviden: menghasilkan pendapatan tetap hak menerima deviden terlebih dahulu (seperti bunga obligasi), tetapi juga dibandingpemegang saham biasa. Saham bisa tidak mendatangkan hasil, preferen kadangkala memberikan hak seperti yang dikehendaki investor. kumulatip, yaitumemberikan hak pada pemegangnya untuk menerima deviden tahun sebelumnya yangbelum dibayarkan Serupa saham biasa karena sebelum pemegang saham biasa mewakili kepemilikan ekuitas dan menerima devidennya. diterbitkan tanpatanggal jatuh b. Hak preferen pada waktu likuidasi: tempo yang tertulis di atas hak terlebih dahulu atas aktiva lembaran saham tersebut; dan perusahaandibandingkan dengan hak yang dimiliki oleh pemegang saham biasa pada membayardeviden. saat terjadilikuidasi. Persamaannya dengan obligasi adalah adanya klaim atas laba dan aktiva sebelumnya,devidennya tetap selama masa berlaku dari saham, dan memiliki hak tebus dan dapatdipertukarkan (convertible) dengan saham biasa.
- 12. Penilaian Saham Penilaian Saham Penilaian saham sangat penting dilakukan dalam pasar saham. Memudahkan investor untukmengetahui saham mana yg sebaiknya dipakai sebagai alternatif investasi, dan sebaliknyasaham mana yang harus dihindari. Namun demikian perlu diingat penilaian saham dengancara apapun tak merupakan ukuran pasti mengenai kondisi kedepan dari saham tersebut.Faktor faktor eksternal yang tak terduga kadang kadang justru berdampak lebih signifikan,dibandiingkan keadaan perusahaan pemilik saham tersebut, sehingga pergerakan nilaisaham secara pasti sangat susah ditentukan. Dalam perhitungan nilai saham dikenal ada 3 jenis nilai dari saham itu sendiri , yaitu sebagai berikut Ada dua analisis yang digunakan untuk 1. Nilai buku (book value): menentukan nilai sebenarnya saham: nilai saham yang didasrkan pembukuan a. Fundamental security analysis atau perusahaan emiten. company analysis: analisis harga saham yangmendasarkan pada data yang berasal Total Ekuitas dari keuangan perusahaan ( misal Nilai buku laba,dividen, penjualan) lbr saham = Jumlah Saham Beredar b. Technical analysis: analisis harga saham dengan menggunakan data pasar darisaham (misal harga saham, volume 2. Nilai Pasar : transaksi)Yang akan kita disini adalah Harga dari saham di pasar pada saat tertentu tentang nilai intrinsik dari suatu saham, yang ditentukan pelaku pasar.Nialai pasar ini sehingga akan ditinjaudari 2 ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan dipasar bursa. analisis( fundamental analysis dan 3. Nilai Intrinsik Technical analysis) Nilai seharusnya dari suatu saham
- 13. CONTOH PENILAIAN SAHAM: Soal PT. AA merencanakan akan melakukan right issue. Pada saat ini jumlah saham yang beredar sebanyak 10 juta lembar saham dengan harga pasar Rp 8000 per lembar. Perusahaan memerlukan dana untuk investasi sebesar Rp. 20 miliar, dan akan melakukan right issue dengan cara dua saham lama mempunyai hak untuk membeli satu saham baru Pertanyaan 1. Berapa harga saham baru akan ditawarkan? 2. Seandainya investasi tsb diharapkan memberikan NPV + Rp. 5miliar, berapa harga saham setelah right issue? Jawab : 1. Jumlah saham baru yang akan diterbitkan adalah 10juta/2= 5juta lembar. Dengan demikian harga per lembar saham baru akan ditawarkan sebesar. = Rp. 20 milyar/ 5 juta = Rp. 4000 2. Apabila investasi sebesar Rp. 20 Lembar Harga Nilai miliar tsbt diharapkan akan saham menghaslkan NPV = Rp. 5 miliar Saham lama 10 juta Rp. 8000 Rp. 80 M makka Saham baru 5 juta Rp. 4000 Rp. 20 M Dengan demikian harga saham stlh NPV Investasi Rp. 5 M right issue Jumlah 15 juta Rp. 105 M = Rp. 105 M/ 5 juta = Rp. 7000 per lembar