![2016년 2월 19일 금요일
투자포커스
[주간 Review] KOSPI 키맞추기 장세 진입 가능성
- 2월 18일, KOSPI 1,900선 회복/안착 과정에서 이상 징후 감지
- KOSPI 강세를 주도했던 트로이카 업종이 부진했던데 반해, 소외되어 왔던 의약품, 화학, 건설 업종이
KOSPI 1,900선 회복, 안착을 주도. 키맞추기 장세로 진입 가능성이 높다는 판단
- KOSPI 1,900선 이상에서 상승탄력, 추가 상승폭은 제한적임을 시사
이경민. kmlee337@daishin.com
산업 및 종목 분석
현대백화점: 전략적 투자로 구조적 성장 한계 극복 중
- 투자의견 매수, 목표주가 200,000원 유지
- 1월 기존점 성장률 설특수 제외 +6% 수준으로 추정되며 연초 출발 매우 양호한 것으로 판단.
- 지난해 출점한 김포와 판교점의 영업이익 기여도 지난해 2%에서 올해 8%까지 상승 예상
- 구조적인 성장 한계에도 불구, 전략적인 투자를 통해 올해부터 본격적인 이익 회수 기간에 돌입
- 이익 개선의 가시성이 높고 재무 안정성 등 감안할 때 안정적인 주가 상승 예상
유정현. cindy101@daishin.com
삼성화재: 보수적 가이던스 속에서도 손해율은 개선된다
- 투자의견 매수, 목표주가 365,000원 유지
- 보수적인 2016년 이익 가이던스 제시와 낮은 보유계약 가치 증가율로 인한 실망감이 단기 주가 조정의 빌
미를 제공할 것으로 예상되지만 차별화된 손해율과 자동차보험에서의 경쟁력이 실적으로 확인되면서 중기
적 관점에서는 긍정적 주가 흐름이 예상됨
- 2016년 이익 가이던스로 8,700억원 제시, 컨센서스 9,695억원 및 우리 전망치 9,098억원 대비 미달하는
수준임. 투자수익률 측면에서 보수적 가정을 한 것으로 판단됨
강승건. cygun101@daishin.com
SBS: 평일 저녁은 SBS 세상
- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 52,000원 유지
- 4Q15 매출 2.3천억원(+8% yoy, +21% qoq), 영업이익 112억원(-39% yoy, -41% qoq) 달성
- 영업이익은 기대에 다소 못미쳤으나, 2015년 이익 개선에 따른 성과급 반영과 사극 편성에 따른 제작비 증
가의 영향으로, 성과급을 반영해도 2015년 연간 영업이익은 2014년 대비 532억원 개선
- 본연의 컨텐츠 경쟁력 회복을 통한 시청률, 점유율, 광고 판매율 및 국내외 판권 매출 증가의 성과가 나타
나고 있는 가운데, 정부가 추진 중인 규제완화도 SBS에게 우호적인 상황
김회재. khjaeje@daishin.com](https://image.slidesharecdn.com/24062mmb160219-160218233224/85/_-_160219-1-320.jpg)
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투자포커스
[주간 Review] KOSPI
키맞추기 장세 진입 가능성
이경민
kmlee337@daishin.com
※ 급반등세를 보인 KOSPI와 KOSDAQ
- 이번주 국내증시 강한 반등세 기록. KOSPI는 4.01%, KOSDAQ은 4.93% 상승률로 KOSPI
1,900선, KOSDAQ 630선을 회복. KOSPI는 기관의 강력한 매수세가, KOSDAQ은 외국인의 매
수 전환이 상승을 주도
※ 트로이카 업종이 KOSPI의 급반등을 주도
- KOSPI 1,900선 회복의 중심에는 트로이카 업종(전기전자, 운수장비, 은행)이 자리잡고 있음. 2월
이후 KOSPI는 -0.83%의 수익률을 기록 중. 반면, 전기전자는 +2.34%, 운수장비는 +6.17%, 은
행은 +2.61%의 상승세
- 전기전자, 운수장비의 경우 원/엔 환율 급등에 따른 환율효과 기대감 유입. 은행 업종은 밸류/가
격메리트가 부각되는 가운데 유럽발 금융부실 우려 완화 유입
- 여기에 국내 기관의 순매수 가세. 외국인 순매수의 93%가 이 트로이카 업종에 집중
※ KOSPI 1,900선 회복/안착과정에서 나타나는 변화. 키맞추기 장세 가능성
- 그러나 2월 18일, KOSPI 1,900선 회복/안착 과정에서 이상 징후가 감지
- 그동안 KOSPI 강세를 주도했던 트로이카 업종이 부진했던데 반해, 소외되어 왔던 의약품, 화학,
건설 업종이 강세를 보이며 KOSPI 1,900선 회복, 안착을 주도
- 키맞추기 장세로 진입 가능성이 높다는 판단
- 1) 최근 글로벌 증시의 반등은 투자심리, 환율, 수급 변화에 의한 것이다. 펀더멘털 부진은 여전.
2) 이러한 한계는 저변동성 지수의 강세, 연중 고점 돌파에서 확인
- 결국, 전일 나타난 업종단에서의 변화는 KOSPI 1,900선 이상에서 상승탄력, 추가 상승폭은 제한
적임을 시사. KOSPI 기술적 반등의 마무리국면이 멀지 않은 것으로 판단
KOSPI 1,900 선 회복과 함께 소외주의 반등, 트로이카 업종 부진 뚜렷 연중 고점을 넘어선 저변동성 지수
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KOSPI 200 저변동성
KOSPI
(1월 4일 = 100)
자료: FnDataGuide, 대신증권 리서치센터 자료: FnDataGuide, 대신증권 리서치센터](https://image.slidesharecdn.com/24062mmb160219-160218233224/85/_-_160219-2-320.jpg)
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- 1. 2016년 2월 19일 금요일 투자포커스 [주간 Review] KOSPI 키맞추기 장세 진입 가능성 - 2월 18일, KOSPI 1,900선 회복/안착 과정에서 이상 징후 감지 - KOSPI 강세를 주도했던 트로이카 업종이 부진했던데 반해, 소외되어 왔던 의약품, 화학, 건설 업종이 KOSPI 1,900선 회복, 안착을 주도. 키맞추기 장세로 진입 가능성이 높다는 판단 - KOSPI 1,900선 이상에서 상승탄력, 추가 상승폭은 제한적임을 시사 이경민. kmlee337@daishin.com 산업 및 종목 분석 현대백화점: 전략적 투자로 구조적 성장 한계 극복 중 - 투자의견 매수, 목표주가 200,000원 유지 - 1월 기존점 성장률 설특수 제외 +6% 수준으로 추정되며 연초 출발 매우 양호한 것으로 판단. - 지난해 출점한 김포와 판교점의 영업이익 기여도 지난해 2%에서 올해 8%까지 상승 예상 - 구조적인 성장 한계에도 불구, 전략적인 투자를 통해 올해부터 본격적인 이익 회수 기간에 돌입 - 이익 개선의 가시성이 높고 재무 안정성 등 감안할 때 안정적인 주가 상승 예상 유정현. cindy101@daishin.com 삼성화재: 보수적 가이던스 속에서도 손해율은 개선된다 - 투자의견 매수, 목표주가 365,000원 유지 - 보수적인 2016년 이익 가이던스 제시와 낮은 보유계약 가치 증가율로 인한 실망감이 단기 주가 조정의 빌 미를 제공할 것으로 예상되지만 차별화된 손해율과 자동차보험에서의 경쟁력이 실적으로 확인되면서 중기 적 관점에서는 긍정적 주가 흐름이 예상됨 - 2016년 이익 가이던스로 8,700억원 제시, 컨센서스 9,695억원 및 우리 전망치 9,098억원 대비 미달하는 수준임. 투자수익률 측면에서 보수적 가정을 한 것으로 판단됨 강승건. cygun101@daishin.com SBS: 평일 저녁은 SBS 세상 - 투자의견 매수(Buy), 목표주가 52,000원 유지 - 4Q15 매출 2.3천억원(+8% yoy, +21% qoq), 영업이익 112억원(-39% yoy, -41% qoq) 달성 - 영업이익은 기대에 다소 못미쳤으나, 2015년 이익 개선에 따른 성과급 반영과 사극 편성에 따른 제작비 증 가의 영향으로, 성과급을 반영해도 2015년 연간 영업이익은 2014년 대비 532억원 개선 - 본연의 컨텐츠 경쟁력 회복을 통한 시청률, 점유율, 광고 판매율 및 국내외 판권 매출 증가의 성과가 나타 나고 있는 가운데, 정부가 추진 중인 규제완화도 SBS에게 우호적인 상황 김회재. khjaeje@daishin.com
- 2. 2 투자포커스 [주간 Review] KOSPI 키맞추기 장세 진입 가능성 이경민 kmlee337@daishin.com ※ 급반등세를 보인 KOSPI와 KOSDAQ - 이번주 국내증시 강한 반등세 기록. KOSPI는 4.01%, KOSDAQ은 4.93% 상승률로 KOSPI 1,900선, KOSDAQ 630선을 회복. KOSPI는 기관의 강력한 매수세가, KOSDAQ은 외국인의 매 수 전환이 상승을 주도 ※ 트로이카 업종이 KOSPI의 급반등을 주도 - KOSPI 1,900선 회복의 중심에는 트로이카 업종(전기전자, 운수장비, 은행)이 자리잡고 있음. 2월 이후 KOSPI는 -0.83%의 수익률을 기록 중. 반면, 전기전자는 +2.34%, 운수장비는 +6.17%, 은 행은 +2.61%의 상승세 - 전기전자, 운수장비의 경우 원/엔 환율 급등에 따른 환율효과 기대감 유입. 은행 업종은 밸류/가 격메리트가 부각되는 가운데 유럽발 금융부실 우려 완화 유입 - 여기에 국내 기관의 순매수 가세. 외국인 순매수의 93%가 이 트로이카 업종에 집중 ※ KOSPI 1,900선 회복/안착과정에서 나타나는 변화. 키맞추기 장세 가능성 - 그러나 2월 18일, KOSPI 1,900선 회복/안착 과정에서 이상 징후가 감지 - 그동안 KOSPI 강세를 주도했던 트로이카 업종이 부진했던데 반해, 소외되어 왔던 의약품, 화학, 건설 업종이 강세를 보이며 KOSPI 1,900선 회복, 안착을 주도 - 키맞추기 장세로 진입 가능성이 높다는 판단 - 1) 최근 글로벌 증시의 반등은 투자심리, 환율, 수급 변화에 의한 것이다. 펀더멘털 부진은 여전. 2) 이러한 한계는 저변동성 지수의 강세, 연중 고점 돌파에서 확인 - 결국, 전일 나타난 업종단에서의 변화는 KOSPI 1,900선 이상에서 상승탄력, 추가 상승폭은 제한 적임을 시사. KOSPI 기술적 반등의 마무리국면이 멀지 않은 것으로 판단 KOSPI 1,900 선 회복과 함께 소외주의 반등, 트로이카 업종 부진 뚜렷 연중 고점을 넘어선 저변동성 지수 (2) (1) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 15일 ~ 17일 수익률 18일 수익률 (%) 95 96 97 98 99 100 101 102 103 1.4 1.6 1.8 1.10 1.12 1.14 1.16 1.18 1.20 1.22 1.24 1.26 1.28 1.30 2.1 2.3 2.5 2.7 2.9 2.11 2.13 2.15 2.17 2.19 KOSPI 200 저변동성 KOSPI (1월 4일 = 100) 자료: FnDataGuide, 대신증권 리서치센터 자료: FnDataGuide, 대신증권 리서치센터
- 3. 3 Issue & News 현대백화점 (069960) 전략적 투자로 구조적 성장 한계 극복 중 유정현 cindy101@daishin.com 정솔이 sjung@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 200,000 유지 현재주가 (16.02.18) 133,500 유통업종 투자의견 매수와 목표주가 200,000원 유지 - 투자의견 매수와 목표주가 200,000원(12MF EPS 기준 PER 14배) 유지 - 백화점 산업의 구조적인 성장 한계에도 불구, 전략적인 투자를 통해 올해부터 본격적인 이익 회수 기간에 돌입. 또한 대규모 투자가 마무리됨에 따라 2017년부터는 순현금 상태의 재무구조 예상. 12MF 기준 P/E는 9배 수준으로 주가 하방 경직성도 확보. 이익 개선의 가시성이 높고 재무 안정 성 등 감안할 때 안정적인 주가 상승 예상됨 1월 기존점 성장률 +10%, 설 특수 제외하고 6% 성장 추정 - 1월 기존점 성장률은 약 +10%로 집계되었음. 설 연휴 시점 차이로 전년대비 1월 기존점 성장률 이 좋을 수밖에 없는 상황이었음. 그러나 명절 효과를 제외하더라도 기존점 성장률이 6~7% 수준 으로 파악됨에 따라 1월 반짝 추위가 방한복 매출에 긍정적이었던 것으로 추정됨. 반대로 2월의 경우 설 특수가 없어 기존점 성장률은 (-)일 수밖에 없으나 1-2월 합산 성장률이 5%를 상회할 것으로 보여 연초 출발은 매우 양호한 것으로 판단 김포와 판교점 영업이익 기여도 지난해 2%에서 올해 8%까지 상승 예상 - 지난해 일부 반영되었던 김포와 판교점의 출점 효과는 올해 온전히 반영될 예정임. 지난해 김포와 판교점 출점으로 증가한 영업이익은 60억원(김포 약 95억원, 판교 -35억원)이었음. 이 중 판교점 이 본격적으로 영업을 시작했던 4분기 영업이익이 55억원(영업이익률 3% 수준)을 기록함에 따라 올해 두 점포에서 예상되는 영업이익은 약 345억원(김포 120억원, 판교 225억원)으로 추정됨. 이 로써 두 점포의 영업이익 기여도는 지난해 2%에서 올해 8%까지 상승할 전망 - 지난해에 이어 올해도 출점 모멘텀이 이어질 것으로 예상됨. 3월 동대문 케레스타(도심형 아울렛) 를 시작으로, 4월 송도(프리미엄 아울렛), 8월 가든파이브(도심형 아울렛) 등 출점이 예정돼 있음. 2년 연속 출점에 따라 2014년 이후 영업면적과 총매출액은 각각 37%, 35% 가량 증가하게 됨 - 계속되는 출점으로 올해 감가상각비는 전년대비 약 300억원 증가하나 킨텍스점, 대구점의 감가상 각 연한이 종료됨에 따라 실제 증가하는 감가상각비는 240억원 내외로 예상됨. 2년간 출점에 따 른 영업이익 증가 효과는 30%로 추정되는데 향후 신규 점 효율 개선으로 영업이익 증가 추세는 올해부터 더 빠르게 나타날 것으로 예상. 백화점 산업의 특성상 대규모 부동산 투자가 필수이고, 현재 구조적 성장의 한계를 겪는 상황임을 고려할 때 동사의 투자 효용은 비교적 높은 것으로 판 단됨. 투자가 마무리되는 2017년부터는 3,000억원 이상의 순현금 구조로 전환되어 재무구조도 매우 뛰어나다고 할 수 있음 - 최근 2-3년간의 M&A 성과도 우수. 무모한 투자를 하지 않으려는 동사의 성향상 앞으로 쌓이는 현금으로 그룹의 성장원을 찾기 위한 노력도 계속될 것으로 예상됨 영업실적 및 주요 투자지표 (단위: 십억원, 원 , %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 1,534 1,552 1,666 1,994 2,118 영업이익 393 364 363 420 473 세전순이익 462 396 389 477 530 총당기순이익 338 291 241 353 392 지배지분순이익 299 268 222 325 361 EPS 12,771 11,470 9,477 13,876 15,409 PER 12.6 10.7 14.1 9.6 8.7 BPS 129,092 138,633 147,585 160,961 175,889 PBR 1.2 0.9 0.9 0.8 0.8 ROE 10.4 8.6 6.6 9.0 9.1 주: EPS와 BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출 자료: 현대백화점 대신증권 리서치센터 KOSPI 1908.84 시가총액 3,124십억원 시가총액비중 0.26% 자본금(보통주) 117십억원 52주 최고/최저 166,500원 / 118,000원 120일 평균거래대금 112억원 외국인지분율 33.81% 주요주주 정지선 외 3 인 36.08% 국민연금 9.36% 주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 6.8 12.7 -10.4 3.5 상대수익률 5.1 15.8 -8.2 6.3 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180 15.02 15.05 15.08 15.11 (%)(천원) 현대백화점(좌) Relative to KOSPI(우)
- 4. 4 Results Comment 삼성화재 (000810) 보수적 가이던스 속에서도 손해율은 개선된다 강승건 @daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 365,000 유지 현재주가 (16.02.17) 303,500 손해보험업종 투자의견 매수, 목표주가 365,000원 유지 - 보수적인 2016년 이익 가이던스 제시와 낮은 보유계약 가치 증가율로 인한 실망감이 단기 주가 조정의 빌미를 제공할 것으로 예상되지만 차별화된 손해율과 자동차보험에서의 경쟁력이 실적으 로 확인되면서 중기적 관점에서는 긍정적 주가 흐름이 예상됨 - 2015년 별도기준 순이익은 7,827억원으로 전년대비 1.7% 감소하였음. 삼성물산 합병에 따른 처 분손실 909억원 제외시 8,520억원으로 실질적으로는 6.9%의 이익 성장 달성 - 2016년 이익 가이던스로 8,700억원 제시, 컨센서스 9,695억원 및 우리 전망치 9,098억원 대비 미달하는 수준임. 투자수익률 측면에서 보수적 가정을 한 것으로 판단됨 - 목표주가 365,000원은 2016년 예상 BPS 234,803원 대비 1.6배 수준임 2015년 12월 실적: 계절성이 크게 반영되며 부진한 실적 시현 - 12월 순이익은 429억원 적자를 시현하였음. 2014년 12월에도 397억원의 적자를 시현하였음 - 실적 악화의 원인은 1) 판매비 증가로 인한 사업비율 상승, 2) 계절성 반영 및 일반보험에서 고액 보험금 청구가 발생하여 합산비율이 크게 상승하였기 때문임. 이런 현상은 지난해 12월에도 발생 하였으며 합산비율 측면에서는 전년동월대비 1.3%p 개선되었음 - 동사의 사업비율은 매년 12월에 크게 상승하는 경향이 있음. 전속채널에 일시적으로 지급하는 인 센티브가 반영되기 때문임. 올해의 경우 신계약비 추각상각까지 반영되어 부담이 커졌음 - 손해율 또한 일반보험에서 텐진항 관련 수재 보험금 지급 등 일회성 요인이 반영된 결과임 - 투자수익률은 3.0%로 저금리의 영향 뿐만 아니라 배당금 수입 감소 등이 반영되었음 - 12월의 부진한 손해율 및 사업비율에 대한 우려는 크지 않음. 비경상적 요인이 반영된 결과이기 때문임. 지난해에도 부진한 12월 실적 시현 이후 1월부터 실적이 빠르게 정상화된 경험을 가지고 있음. 다만 매년 반복되는 이런 현상을 긍정적으로 평가하지는 않음 2016년 전망: 별도 기준 순이익 9,098억원, 2015년대비 16.2% 증가 전망 - 우리는 동사의 2016년 별도기준 순이익을 동사 가이던스 대비 4.6% 높은 수준인 9,098억원으 로 전망함. ROE는 9.0% 수준임. 2015년에 반영된 삼성물산 관련 손실을 제외한 경상적 이익 기 준으로는 6.8% 성장하는 것임 - 일반보험에서 계열사 보험료 인하로 손해율이 5.1%p 상승하겠지만 자동차 및 장기보험 손해율 개선으로 전체 손해율은 0.2%p 개선될 것으로 전망되며 사업비율의 경우 신계약비 추가상각 부 담 축소로 0.1%p 개선될 것으로 전망함. 투자수익률은 2015년 수준이 유지될 것으로 예상함 영업실적 및 주요 투자지표 (단위: 십억원, 원, 배, %) FY13A 2014A 2015E 2016F 2017F 경과보험료 12,253 16,655 17,055 17,441 17,869 보험영업이익 -414 -559 -581 -550 -550 투자영업이익 1,147 1,704 1,692 1,825 1,916 세전순이익 680 1,104 1,072 1,227 1,319 총당기순이익 519 841 813 930 999 지배지분순이익 516 841 810 927 997 EPS 14,665 17,939 17,752 20,516 22,057 PER 16.3 14.9 17.8 15.4 14.3 BPS 167,850 203,255 220,533 234,803 250,901 PBR 1.4 1.3 1.4 1.3 1.3 ROE 8.2 9.7 8.3 9.0 9.1 주: FY13은 4~12월 합산 기준, EPS/ROE는 연 환산, 2014년 이후 CY기준 자료: 삼성화재, 대신증권 리서치센터 KOSPI 1883.94 시가총액 15,009십억원 시가총액비중 1.26% 자본금(보통주) 26십억원 52주 최고/최저 328,000원 / 244,000원 120일 평균거래대금 266억원 외국인지분율 48.85% 주요주주 삼성생명보험 외 5 인 18.51% 국민연금 8.07% 주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -3.2 -3.8 15.8 16.1 상대수익률 -3.5 0.3 21.0 20.8 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 180 200 220 240 260 280 300 320 340 15.02 15.05 15.08 15.11 (%)(천원) 삼성화재(좌) Relative to KOSPI(우)
- 5. 5 Results Comment SBS (034120) 평일 저녁은 SBS 세상 김회재 khjaeje@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 52,000 유지 현재주가 (16.02.18) 31,850 미디어업종 투자의견 매수(Buy), 목표주가 52,000원 유지 - 목표주가는 12M FWD EPS 2,416원에 PER 21배(2011~2013년 평균) 적용 4Q15 Review. 광고 판매 개선 지속 - 매출 2.3천억원(+8% yoy, +21% qoq), 영업이익 112억원(-39% yoy, -41% qoq) 달성 - 영업이익은 기대에 다소 못미쳤으나, 2015년 이익 개선에 따른 성과급 반영과 사극 편성에 따른 제작비 증가 영향. 성과급을 반영해도 2015년 연간 영업이익은 2014년 대비 532억원 개선 - 4Q15 TV 광고 기본판매율은 45.3%로 3Q15의 45.0% 및 4Q14의 42.5% 대비 개선되었 고, TV 광고 기본판매액도 +1.4% qoq, +6.7% yoy로 개선. 판매율은 2000년도 초반 100%에 서 2009년 40% 수준으로 하락한 이후 1Q15에 37.8%를 기록하기도 했으나, 2009년 이후 꾸 준히 40%대를 유지하고 있고, 2015년은 45% 수준으로 회복 - 2015년 사업수익(판권판매, 재전송 수수료 등)은 2.5천억원으로 2014년 2.7천억원 대비 감 소했으나, 월드컵 중계권료 제외한 1.9천억원 대비로는 28% 증가. 우수한 컨텐츠 제작에 따른 국내외 판권 매출 증가에 기인 평일 저녁은 SBS 세상 - tvN, JTBC 등에서 볼거리가 많아짐에 따라 SBS를 포함한 지상파에 대한 전반적인 우려감이 커진 상황. 하지만, SBS는 우수한 컨텐츠를 편성하면서 시청률과 점유율 모두 상승 - SBS는 전통적으로 수목 드라마 시청률 1위를 달성해왔으나, 2015년에는 월화, 수목 동시 1 위 달성. 미세스캅(월화) - 용팔이(수목)에 이어, 육룡이 나르샤(월화) – 리멤버-아들의 전쟁(수 목)도 동시 1위 달성. 특히, 육룡과 리멤버는 광고 동시 완판까지 달성 중 - 평일에서의 성과에 힘입어 1년만에 주말드라마에 이은 특별기획 편성으로 주말 시간대 시청 률 공략. 특히 16.3월에 방영되는 특별기획인 미세스캅2는 지상파에서는 처음으로 시도하는 시즌제 드라마 - 본연의 컨텐츠 경쟁력 회복을 통한 시청률, 점유율, 판매율 및 해외 판권 증가의 성과가 나타 나고 있는 가운데, 정부가 추진 중인 규제완화도 SBS에게 우호적 - 이미 15.9월부터 광고총량제(프로그램광고, 토막광고, 자막광고, 시보광고 등에 대한 각각의 칸막이를 없애고 총량을 지키는 한도 내에서는 자유롭게 광고를 편성할 수 있는 제도)가 도입 되었고, 2016년부터 본격적인 광고판매 증가로 이어질 것으로 전망 - 16.4월 총선 이후에는 KBS 수신료 인상도 본격적으로 추진할 것으로 전망. 국회 일정이 지 연되면서 2015년에는 성사되지 못했으나, 정부의 의지가 매우 강하기 때문에 2016년에는 성 사될 수 있을 것. KBS 수신료가 인상되면 KBS의 광고가 일정부분 줄어들면서 SBS로 유입되 는 효과 기대 - 광고 규제완화 관련 정부의 세 번째 방안은 지상파 중간광고 도입. 당사에서는 여전히 지상 파 중간광고에 대해서는 도입 가능성이 낮다고 판단하고 있으나, 불과 1년 전 보다는 가능성이 조금 높아졌다고 판단. 아이러니하게도 지상파에 대한 우려감을 불러일으키게 만든 장본인인 tvN과 종편 때문 - 시청자들이 tvN과 JTBC 등 종편의 우수한 컨텐츠를 많이 찾으면서 중간광고에 자연스럽게 익숙해져 가고 있기 때문에, 조금 더 시간이 지나면 지상파의 중간광고도 받아들일 수 있을 것 으로 전망 KOSPI 1908.84 시가총액 581십억원 시가총액비중 0.05% 자본금(보통주) 91십억원 52주 최고/최저 45,000원 / 31,500원 120일 평균거래대금 12억원 외국인지분율 0.00% 주요주주 SBS미디어홀딩스 34.72% 국민연금 13.44% 주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -8.1 -16.1 -8.2 -5.2 상대수익률 -9.5 -13.7 -5.9 -2.6 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 15.02 15.05 15.08 15.11 (%)(천원) SBS(좌) Relative to KOSPI(우)
- 6. 6 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원) 구분 2/18 2/17 2/16 2/15 2/12 02월 누적 16년 누적 개인 -302.0 -158.8 -230.7 -124.1 -190.3 -1,563 -411 외국인 85.8 -22.1 81.3 -125.7 -301.7 -343 -3,309 기관계 136.8 69.4 83.7 220.7 428.7 1,685 4,822 금융투자 64.6 -57.1 8.2 195.4 250.2 1,075 795 보험 36.5 27.9 59.4 42.5 12.7 237 2,689 투신 0.5 95.1 54.5 48.6 88.7 355 1,554 은행 -2.3 -14.1 -5.7 -0.3 -4.7 -83 -151 기타금융 -2.5 -7.4 0.8 0.7 -0.4 -8 17 연기금 -10.0 -64.1 -53.7 -44.4 70.7 9 -29 사모펀드 45.1 87.4 21.9 -12.7 17.8 113 145 국가지자체 4.9 1.8 -1.7 -9.3 -6.3 -14 -200 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 LG 생활건강 41.0 삼성전자 72.8 LG 디스플레이 43.5 CJ 제일제당 14.9 LG 화학 26.7 LG 디스플레이 32.4 삼성물산 33.6 LG 화학 14.5 POSCO 23.4 KB 금융 23.1 현대건설 24.3 LG 생활건강 13.2 LG 전자 21.7 코스맥스 16.2 OCI 20.8 CJ 12.6 현대중공업 14.4 효성 11.9 삼성전자 18.0 아모레퍼시픽우 7.3 아모레퍼시픽 13.8 GS 리테일 9.5 KB 금융 13.7 우리은행 5.9 SK 텔레콤 11.3 삼성전자우 8.3 아모레퍼시픽 12.2 벽산 5.7 SK 이노베이션 10.4 삼성생명 8.0 SK 하이닉스 11.8 코스맥스 5.7 우리은행 9.5 농심 7.3 한국항공우주 11.3 현대산업 5.2 아모레퍼시픽우 8.4 BGF 리테일 7.1 삼성생명 9.0 에스원 5.1 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 원익IPS 7.7 카카오 5.4 원익IPS 7.7 CJ E&M 7.4 에스엠 6.2 파라다이스 3.9 컴투스 5.6 메디톡스 5.4 에스에프에이 4.3 뉴트리바이오텍 3.6 AP 시스템 4.1 바이오랜드 4.2 CJ E&M 3.9 오스템임플란트 3.0 주성엔지니어링 2.8 와이지엔터테인먼트 3.7 메디톡스 3.7 서울반도체 2.4 셀트리온 2.6 에스에프에이 3.3 비아트론 3.4 바른전자 2.4 오스템임플란트 2.2 메디포스트 2.8 OCI 머티리얼즈 3.0 에임하이 2.1 바이넥스 2.1 에스엠 2.1 GS 홈쇼핑 2.3 한국토지신탁 1.4 인트론바이오 2.1 비아트론 1.8 인바디 2.2 NEW 1.1 HB 테크놀러지 1.5 카카오 1.7 바텍 2.1 바이로메드 1.0 한글과컴퓨터 1.4 서울옥션 1.6 자료: KOSCOM
- 7. 7 ▶ 최근 5일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목 외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원) 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 LG 화학 77.5 4.2 삼성전자 185.6 5.0 현대차 118.6 7.3 아모레퍼시픽 75.2 -0.9 POSCO 70.2 10.7 NAVER 67.9 4.7 SK 하이닉스 116.5 10.4 코스맥스 68.7 -21.3 SK 하이닉스 66.0 10.4 LG디스플레이 65.1 5.9 신한지주 76.4 3.5 LG화학 61.0 4.2 LG 전자 61.2 8.1 BGF리테일 63.2 11.5 KB 금융 75.8 7.9 LG생활건강 46.6 0.7 SK 텔레콤 34.5 4.5 삼성전자우 47.2 5.1 NAVER 75.2 4.7 CJ 45.2 -2.7 LG 생활건강 32.8 0.7 KB금융 44.3 7.9 삼성물산 72.5 8.0 한국콜마 42.3 -16.3 현대중공업 29.2 10.3 신한지주 43.0 3.5 LG 디스플레이 71.8 5.9 한미약품 35.8 1.0 아모레퍼시픽우 28.7 0.9 삼성생명 41.6 0.0 기아차 66.2 2.8 제일기획 35.5 -10.3 SK 이노베이션 26.2 8.9 효성 37.4 6.2 POSCO 55.6 10.7 아모레G 30.4 -6.1 현대차 24.8 7.3 코스맥스 33.3 -21.3 삼성전자 54.4 5.0 아모레퍼시픽우 23.6 0.9 자료: KOSCOM 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 2/18 2/17 2/16 2/15 2/12 02월 누적 16년 누적 한국 113.9 -67.9 32.4 -109.9 -316.2 -488 -2,816 대만 338.9 86.8 258.6 -101.4 -- 884 -819 인도 -- -42.8 -115.4 -164.8 -6.4 -773 -2,475 태국 35.0 81.7 7.7 8.6 -27.9 -53 -272 인도네시아 27.2 42.5 10.2 10.9 1.8 373 208 필리핀 -16.8 -13.2 -3.3 3.0 -13.5 -54 -96 베트남 1.0 -7.2 -4.0 -3.7 -- -26 -85 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소 ▶ Compliance Notice 본 자료에 수록된 내용은 당 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 정확성을 보장할 수 없으므로 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 자료 작성일 현재 본 자료에 관련하여 위 애널리스트는 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료에는 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 애널리스트의 의견을 정확하게 반영하였습니다. 동 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.