1. I principali modelli di imprese nel
contesto internazionale
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2. Il modello anglosassone
- Orientamento: ai mercati finanziari
- Aspetti fondamentali:
-Rapidit di creazione del valore Limpresa deve mantenere
costantemente unelevata attrattivit per gli investitori e
raggiungere sempre il tasso di rendimento del capitale richiesto dal
mercato per non essere oggetto di scalate ostili.
-Il management, poco stabile, soffre di miopia e di ansia di risultati
di breve periodo
- Aspetto proprietario tipico: Public company
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3. Il modello anglossassone (II)
Natura dei rapporti fra azienda e finanziatori sistema
atomistico, centralit della convenienza della singola transazione
Tipologia di raccolta dei capitali
sistema che sanziona/premia continuamente le performance
dellimpresa
Modalit di sfruttamento delle opportunit
dinvestimento
Estensiva (opportunit numerose, possibilit di diversificazione)
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4. Il modello europeo-continentale
Orientamento: agli intermediari finanziari
Aspetti fondamentali:
Rilievo della capacit di intrecciare relazioni stabili tra imprese e
intermediari. Criticit del capitale reputazionale e delle risorse di
fiducia
Il magagement non soffre di ansia di risultati di breve, bens狸 pu嘆
tendere a risultati di medio/lungo periodo
- Aspetto proprietario tipico: Azionariato di matrice familiare o di
derivazione pubblica. Rilievo delle partecipazioni incrociate e dei gruppi
aziendali
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5. Il modello europeo-continentale (II)
Natura dei rapporti fra azienda e finanziatori sistema di
comportamenti organizzati. Processo continuo e cumulativo di
tipo relazionale. Modello di banca universale.
Tipologia di raccolta dei capitali
finanziamenti pazienti che transitano tramite collocamenti
private placement
Modalit di sfruttamento delle opportunit
dinvestimento
Intensiva (ricerca di eccellenza nellallocazione del capitale)
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6. Il sistema capitalistico italiano
Il dualismo dimensionale
La forte specializzazione settoriale
Il capitalismo familiare
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7. Il dualismo dimensionale
La debolezza del mercato borsistico italiano
- ricorso ad autofinanziamento e credito bancario ritenuto sufficiente
- ingresso azionisti 竪 vista come la perdita di una cosa propria
- La richiesta di trasparenza per la quotazione mal sopportata
- La necessit di separare patrimonio personale e quello aziendale mal vista
- ridotta propensione del piccolo risparmiatore agli investimenti rischiosi
La ridotta presenza di investitori istituzionali
- dal 1936 sistema di banche pure e divieto di investire in titoli azionari
- dagli anni 90 riforma sistema bancario, abbandono banche pure e possibilit di investire
in azioni in imprese non finanziarie, ma entro certi limiti
Il ritardo nello sviluppo di adeguati strumenti finanziari
Le infrastrutture normative e burocratiche
Grandi imprese di propriet pubblica: IRI, ENI, EFIM
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8. Specializzazione settoriale
-Settori tradizionali: tessile, abbigliamento, maglieria, ottica, calzature,
mobilio.
-Settore meccanico: macchinari, macchine utensili, elettrodomestici
Settori a basso contenuto tecnologico molto esposti alla concorrenza
dei paesi BRICs e degli altri paesi emergenti.
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9. Il capitalismo familiare
Governance: controllo familiare
Carenza di risorse finanziarie
Accentramento del potere decisionale
Il problema della successione imprenditoriale
Numerosi gruppi piramidali di matrice familiare
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