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Nam-un,Cho. mailto:namun.cho@gmail.com
Open Economy
Part I
Krugman CH34, 알기쉬운경제지표 12장
ECON203 조남운, mailto:ku.econ203@gmail.com
Monday, November 23, 15

Outline

Outline
•자본흐름과 국제수지

Outline
•환율

Outline
•환율
•환율정책

Outline
•환율
•환율정책
•환율과 거시경제정책

Capital Flows and
Balance of Payments

Balance of Payments
Account

Balance of Payments
Account
•어떤 국가의 다른 국가와의 거래계정

Balance of Payments
Account
•거래의 종류

Balance of Payments
Account
•거래의 종류
•재화와 서비스거래

Balance of Payments
Account
•거래의 종류
•이전거래(송금), 요소소득 수취/지급

Balance of Payments
Account
•거래의 종류
•이전거래(송금), 요소소득 수취/지급
•금융거래

경상수지
Current account

경상수지
Current account
•재화, 서비스수지 = 수출 - 수입

경상수지
Current account
•순국제 이전지출 = 이전수취 - 이전지급

경상수지
Current account
•순국제 요소소득 = 소득수취 - 소득지급

경상수지
Current account
•임금, 임대료, 투자배당금, 이자 등

경상수지
Current account
•임금, 임대료, 투자배당금, 이자 등
•흑자: 수지>0, 적자: 수지<0

CA of US, 2004

CA of US, 2004
+

CA of US, 2004
+ -

자본수지(금융수지)
Capital(Financial) account

•자본(금융)수지 = (자본)유입거래 - (자본)
유출거래

유출거래
•유출거래: 내국인이 외국에 투자하거나 돈
을 빌려주는 거래(자본이 밖으로 나감)

유출거래
•유출거래: 내국인이 외국에 투자하거나 돈
을 빌려주는 거래(자본이 밖으로 나감)
•유입거래: 외국인이 내국의 주식을 구매하
거나 외국으로부터 대부를 받는 거래(자본이
안으로 들어옴)

FA of US, 2004
+

FA of US, 2004
+ -

Circular-flow
Diagram

국제수지 회계의
기본원칙

기본원칙
•CA + FA = 0

기본원칙
•CA + FA = 0
•CA: Current Account

기본원칙
•CA + FA = 0
•현재에 국한 (채무 발생 X)

기본원칙
•CA + FA = 0
•FA: Financial Account

기본원칙
•CA + FA = 0
•FA: Financial Account
•미래와 연관 (채무 발생)

Why CA+FA ≠ 0?

Why CA+FA ≠ 0?
CA

Why CA+FA ≠ 0?
CA
FA

Why CA+FA ≠ 0?
CA
FA
-668+584=-84: 통계오차

통계오차
Statistical Discrepancy

통계오차
•여러 기관에서 작성한 자료의 수집과정에서
시점차이, 평가기준차이, 기초통계자체오류,
단순착오 등에 의해 발생

통계오차
•일반적으로 경상계정자료가 더 신뢰도가 높
음

통계오차
•일반적으로 경상계정자료가 더 신뢰도가 높
음
•따라서 통계오차는 금융계정자료의 측정오
차일 확률이 높다고 봄

Balance of Payments
US, 2013

주요 국가
오차 및 누락율(2005)

국제무역
International Trade

국제무역의 중요성
International Trade:
Importances

Importances
•국가마다 대외무역에 의존하는 정도는 다
름

Importances
•국가마다 대외무역에 의존하는 정도는 다
름
•세계의 대외무역에 대한 의존도는 높아지
는 추세

Import/Export
Dependency Ratio
수출의존도 수입의존도

Import/Export
Dependency Ratio
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
0
20
40
60
80

Dependency Ratio:
by Countries

Dependency Ratio:
by Countries
대외의존도(%) = (수출량+수입량)/GDP*100

Dependency Ratio:
by Countries
KOR CHN ISR JPN BRA ISL NED RUS SWE SWI GBR NZL
0
30.0
60.0
90.0
120.0
150.0
대외의존도(%) = (수출량+수입량)/GDP*100

Comparative
Advantage Model

•2개국(A,B), 2상품(x1, x2) 모형
Comparative
Advantage Model

•A: x1의 생산이 유리
Comparative
Advantage Model

•AC1a(x1)<AC1b(x1)
Comparative
Advantage Model

•B: x2의 생산에 유리
Comparative
Advantage Model

•AC2b(x2)<AC2a(x2)
Comparative
Advantage Model

•A는 x1에 집중, B는 x2에 집중하여 생산후 교
역하는 것이 이익
Comparative
Advantage Model

•A는 x1에 집중, B는 x2에 집중하여 생산후 교
역하는 것이 이익
•하지만, A가 모든 면에서 효율성이 낮은 경우는?
Comparative
Advantage Model

A,B의 PPF case1:
A는 x1에, B는 x2에 유리한 경우

A,B의 PPF case1:
x2
x1

A,B의 PPF case1:
x2
x1
PPFa

A,B의 PPF case1:
x2
x1
PPFa
PPFb

A,B의 PPF case 2:
B is inferior to A

x2
x1
A,B의 PPF case 2:
B is inferior to A
A

x2
x1
A,B의 PPF case 2:
B is inferior to A
AB

A의 기회비용 B의 기회비용
x1:1 unit
x2:1 unit
x2: 3/4 unit x2: 2 unit
x1: 4/3 unit x2: 1/2 unit
비교우위
Comparative Advantage

One Example
(Numbers are not exact)

One Example
(Numbers are not exact)
개별생산 A B total
x1
x2
비교우위생산
x1
x2
9 8 17
28 6 34
A B total
0 20 20
40 0 40

Generalization: A+B의 PPF:
case 2
x2
x1

case 2
x2
x1
PPF of B
PPF of A

case 2
x2
x1
PPF of B
PPF of A
PPF of A+B

case 2
x2
x1
PPF of B
PPF of A
PPF of A+B
Ind cv. of B
Ind cv. of A

case 2
x2
x1
PPF of B
PPF of A
PPF of A+B
개별생산
(자급상태)
Ind cv. of B
Ind cv. of A

case 2
x2
x1
PPF of B
PPF of A
PPF of A+B
개별생산
(자급상태)
Ind cv. of B
Ind cv. of A Ind cv. of A+B

case 2
x2
x1
PPF of B
PPF of A
PPF of A+B
개별생산
(자급상태)
Ind cv. of B
비교우위에 의
한 특화생산&
교역

case 2
x2
x1
PPF of B
PPF of A
PPF of A+B
개별생산
(자급상태)
Ind cv. of B
비교우위에 의
한 특화생산&
교역
B: all in to x2

case 2
x2
x1
PPF of B
PPF of A
PPF of A+B
개별생산
(자급상태)
Ind cv. of B
비교우위에 의
한 특화생산&
교역
B: all in to x2
A: all in to x1

비교우위의 발생원인
Sources of Comparative
Advantage

Advantage
•기후의 차이

Advantage
•기후의 차이
•요소부존의 차이

Advantage
•기후의 차이
•요소부존의 차이
•기술의 차이

Comparative
Advantage: Implications

Comparative
•설령 모든 면에서 절대우위가 있다 하더라
도 상대적으로 더 생산성이 있는 부문에 집
중해서 생산하고 교역하는 것이 단독생산보
다 더 유리하다.

Comparative
•설령 모든 면에서 절대우위가 있다 하더라
도 상대적으로 더 생산성이 있는 부문에 집
중해서 생산하고 교역하는 것이 단독생산보
다 더 유리하다.
•국제교역의 상호이득 대한 이론적 근거

Incentives of FTA

Incentives of FTA
•자유무역협정(Free Trade Agreement)의 구조

Incentives of FTA
•A국과 B국 모두 상대방과의 무역에 대한 보호
무역장벽 제거가 주 내용

Incentives of FTA
•수요측면: 이익

Incentives of FTA
•공급측면

Incentives of FTA
•공급측면
•한국의 비교우위산업(자동차, 반도체, 철강
등): 국외로의 공급 증가 → 이익

Incentives of FTA
•공급측면
•한국의 비교우위산업(자동차, 반도체, 철강
등): 국외로의 공급 증가 → 이익
•한국의 비교열위산업(농업 등): 수입 증가 →
손해

Lobbying

Lobbying
•로비: 어떤 이익단체가 각종 채널을 통해 목
표로 하는 정치적 결정을 끌어내는 행위

Lobbying
•본국으로의 수입[수출]만을 대상으로 할 경
우 보호[자유]무역로비유인은 수입[수출]으
로 손해[이득]를 보게 될 비교열위[우위]산업
부문의 공급자에 존재

Lobbying
•당사자간 비대칭적 결속력

Lobbying
•당사자간 비대칭적 결속력
•소비자의 정치력(소규모/다수) < 공급자
의 정치력(대규모/소수) 등..

Modeling Financial
Account

Assumptions for
simplicity

Assumptions for
simplicity
•공공부문(각국 중앙은행의 자본거래)의 거
래는 무시

Assumptions for
simplicity
래는 무시
•모든 자본흐름이 대출형태를 취하고 있다
고 가정

Assumptions for
simplicity
래는 무시
•모든 자본흐름이 대출형태를 취하고 있다
고 가정
•환율변화에 대한 기대 무시(후에 다룸)

복습: 대부시장 균형이자율
(폐쇄경제)
equilibrium interest rate in closed econmoy

(폐쇄경제)
D
S

(폐쇄경제)
r*
Q*
D
S

(폐쇄경제)
r*
Q*
균형점
D
S

개방경제에서의
민간대부자금시장

•자본의 이동이 자유롭다면 이자율이 낮은
국가의 자본은 이자율이 높은 국가에 대출하
는 것이 유리

는 것이 유리
•이자율이 낮은 국가에서 높은 국가로 자본
이 이동함

는 것이 유리
•이자율이 낮은 국가에서 높은 국가로 자본
이 이동함
•자본유출국의 이자율은 상승, 자본유입국
의 이자율은 하락: 균형이자율로 수렴

대부시장 균형이자율
(개방경제:A와 B의 교역)
equilibrium interest rate in open economy

D(A)
S(A)

D(A)
S(A)
S(B)
D(B)

D(A)
S(A)
S(B)
D(B)
A에서 B로
자본이동

D(A)
S(A)
S(B)
D(B)
A에서 B로
자본이동
i*

이자율 격차의 발생요인
Causes of Differences in
Interest Rate

Interest Rate
•각국 대부자금수요측: 고성장 경제의 자금
수요가 높은 경향

Interest Rate
•각국 대부자금수요측: 고성장 경제의 자금
수요가 높은 경향
•각국 대부자금공급측: 국가간 저축량 차이
에 기인

환율
Exchange Rate

환율
Exchange Rate
•국가간 화폐의 교환비율

환율
Exchange Rate
•지급환율(일반적 환율): 외국 화폐 1단위를 받기 위
해 지불해야 하는 자국 화폐량: ex) KRW/$=1100

환율
Exchange Rate
•원화 환율 상승 = 1달러의 가치를 가지는 한국 화폐
가 늘어남 = 원화 가치 하락

환율
Exchange Rate
•원화 환율 상승 = 1달러의 가치를 가지는 한국 화폐
가 늘어남 = 원화 가치 하락
•환율 계산은 미국 달러화에 기초함: 달러화는 기축
동화

기축통화
World Currency

기축통화
World Currency
•모든 국가가 서로 다른 화폐단위를 사용 ⇒
상품화폐의 통일과 같은 메커니즘으로 한 국
가의 화폐가 국제 화폐로 통일됨

기축통화
World Currency
•가장 대외교역이 활발한 국가의 통화가 채
택되는 경향

기축통화
World Currency
택되는 경향
•19세기: 영국 파운드화(금본위), 20세기: 미
국 달러화(금본위 ⇒ 불태환)

기축통화
World Currency
택되는 경향
•19세기: 영국 파운드화(금본위), 20세기: 미
국 달러화(금본위 ⇒ 불태환)
•현재 기축통화에는 불안요소 존재:
미국 정부적자, 경제 헤게모니 약화 등

환율 상승의 의미

•KRW/$ = 1000 에서 2000이 되었다면

•KRW/$ = 1000 에서 2000이 되었다면
•미국에서는 한국원화를 같은 돈으로 두 배 더
많이 살 수 있음

•KRW/$ = 1000 에서 2000이 되었다면
•한국에서는 미국달러화를 같은 돈으로 절반을
살 수 있음

•KRW/$ = 1000 에서 2000이 되었다면
살 수 있음
•가능한경우1: 한국화폐가치가 절반으로 하락

•KRW/$ = 1000 에서 2000이 되었다면
살 수 있음
•가능한경우2: 미국화폐가치가 두배 상승

•KRW/$ = 1000 에서 2000이 되었다면
살 수 있음
•가능한경우2: 미국화폐가치가 두배 상승
•가능한경우3: 경우1, 경우2의 조합

화폐가치의 상승/하락
Appreciation/Depreciation

•가치상승(appreciate) = 환율 하락

•가치하락(depreciate) = 환율 상승

•가치하락(depreciate) = 환율 상승
•주의! 국가마다 환율의 정의가 다르기 때문
에 환율의 상승/하락만으로 화폐가치의 변
화를 단정하면 안됨(영국: 한국과 반대, 유럽
연합: 혼용)

제3국에 대한 환율 산출

NEXT CLASS

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•환율의 변동요인

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•환율정책

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•환율정책
•환율과 거시경제정책

수고하셨습니다!

�ݺ�ߣ

013. Open Economy (Part1)

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