ABCEconomics NEWS nr.7 June 2016
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LORSO SOFFIA SULLA CANDELINA DEL PRIMO ANNIVERSARIO E un anniversario in chiaroscuro quello dellS&P500 che esattamente un anno fa (20 maggio 2015) ha visto segnare i massimi storici assoluti sul listini statunitense. Con la chiusura dellultima settimana di maggio, la terza migliore da inizio anno, i prezzi si trovano ad un passo (-1,6%) dai massimi assoluti che analizzati ai soli numeri potrebbe ingannare, restituendoci un saldo piatto di un mercato azionario che, invece, in questi ultimi 12 mesi ha visto ampie escursioni dei prezzi che si sono particolarmente caratterizzate nei periodi agosto-novembre 2015 e gennaio-aprile 2016. Sono stati registrati prima forti ribassi, seguiti da reazioni rialziste di pari entit con dinamiche raramente registrate nel passato, a distanza di pochi mesi, mostrando uno spiccato nervosismo degli investitori.
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ABCEconomics NEWS nr.7 June 2016
- 1. The World of ABC Economics ABC Economics Magazine Ideas shape the course of history No. 7 June 2016 Page7 FINANCIAL MARKETS / LORSO SOFFIA SULLA CANDELINA DEL PRIMO ANNIVERSARIO A cura di Federico Izzi. un anniversario in chiaroscuro quello dellS&P500. Esattamente un anno fa (era il 20 maggio 2015) ha segnato il massimo storico sui listini statunitensi. Con la chiusura dellultima settimana di maggio, la terza migliore da inizio anno, i prezzi si trovano ad un passo (-1,6%) dai massimi assoluti che analizzando i soli numeri potrebbero ingannare, restituendoci un saldo piatto di un mercato azionario che, invece, in questi ultimi 12 mesi ha visto ampie escursioni dei prezzi, nei periodi di agosto-novembre 2015 e gennaio-aprile 2016. Sono stati registrati prima forti ribassi, seguiti da reazioni rialziste di pari entit con dinamiche raramente rilevate nel passato, a distanza di pochi mesi, mostrando uno spiccato nervosismo degli investitori. Allargando lorizzonte temporale e tornando al forte ribasso registrato a settembre/ottobre 2014, per la prima volta in questi ultimi cinque anni ha iniziato a suscitare i timori della fine del mercato toro. I prezzi da 20 mesi si trovano allinterno di un range laterale del 18% che se confrontato ai ribassi-rialzi della scorsa estate e di inizio anno (tecnicamente definiti a V) indicano il delicato momento umorale degli investitori che si trovano a dimenarsi in un mercato che cambia pelle nellarco di poche settimane, rendendo estremamente difficile prendere posizione a lungo termine. Periodi cos狸 prolungati di lateralit, allinterno un mercato toro, che spegne la prima candelina senza registrare nuovi massimi, raffreddano lattivit degli investitori che preferiscono attendere la definitiva uscita dal canale laterale, al rialzo oppure al ribasso. Analizzando simili periodi di stagnazione dei prezzi avvenuti nellultimo secolo sullindice statunitense, un periodo lungo come quello attuale non trova precedenti. Solitamente i periodi di lateralit dellindice azionario S&P500 alla fine di un ciclo rialzista hanno avuto una durata media di 4-5 mesi, spesso anticipando linizio di una recessione economica. Il caso del 1956-1957 竪 lesempio pi湛 simile ad oggi, quando lindice oscill嘆 per 11 mesi senza segnare nuovi massimi prima di cadere oltre il -20% ed anticipando una fase di recessione economica che termin嘆 nel 1958. Tali condizioni che non sono favorevoli agli acquisti sui mercati azionari e si riflettono con una timida partecipazione degli investitori che in queste ultime settimane registrano bassi livelli in acquisto sulla media del sentiment dellultimo anno, segnando il valore pi湛 basso degli ultimi 10 anni. E questo 竪 un segnale che solitamente anticipa linizio di un mercato rialzista. Stessa dinamica, per嘆, si registra in misura maggiore anche per il sentiment ribassista che in queste ultime settimane ha accusato un movimento pi湛 accentuato. Quello che invece, pi湛 preoccupa 竪 il sentiment neutrale degli investitori che conferma lapatia di sostenere i recenti rialzi, evidenziando sinora poca convinzione e tornando a rivedere i livelli di massimi (area 53.00) che lo scorso anno anticiparono a giugno e poi a dicembre i graffianti ribassi che potrebbero nuovamente ripetersi. La bassa liquidit, infatti, favorisce movimenti speculativi aggressivi e profondi, ed 竪 tra laltro, agevolata dallincertezza che dominer le prossime settimane in attesa dellesito del referendum sulla Brexit. Nel frattempo la Fed si prepara ad alzare nuovamente i tassi dinteresse, proseguendo la fase di normalizzazione iniziata lo scorso dicembre e rimasta assente da oltre nove anni.