Alternative finance bubble or revolutions
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Peer to Peer financing is growing fast and is getting increasing recognition and capital from the Venture Capital Industry. This short presentation (in italian) explore what's going on in this field to try to understand what's lie behind the hype
Alternative finance bubble or revolutions
- 1. Alterna(ve Finance: Bubble or Revolu(on? Stefano Visalli Se9embre 2014
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- 4. 4 Negli USA il VC sta investendo molto su queste piattaforme
- 5. 5 Anche per la crescita esplosiva del settore: esempio UK Nel 2014 New Lending stimato ad oltre 1,5 Bn 贈 (1 bn nei pimi 8 mesi) con un tasso di crescita del 250% su new lending del 2013 2014E
- 6. 6 Questi nuovi modelli di intermediazione presentano numerosi vantaggi Bassi costi di intermediazione trasferiscono margini ai partecipanti (investors e issuers) Non usa balance sheet risparmio di capitale Accessibile a investitori ordinari Contrattualistica ed informazioni standard e centralizzate facilitano pricing, collections, enforcements
- 7. (x%) quota di mercato volumi intermediati cumulati 7 Esistono numerosi modelli di piattaforme di P2P: esempio UK Reward Based Crowdfunding (ns) Equity Crowdfunding (2,7%) Lending Market Places/P2P (97,3%) To consumers (31,3%) To Businesses (66%) Real Estate Lending (30%) Commercial Lending (36%) Short/Medium Terms Loans (19,7%) Invoice Financing (16,8%) Bonds (0,1%)
- 8. 8 In UK il mercato pi湛 sviluppato esistono ranking mensili dei principali operatori Volumi dalla nascita Volumi del mese (al 2 settembre 2014) Volumi progressivi 2014
- 9. In UK esistono 12 piattaforme specializzate nel business lending di cui 5 o 6 con volumi significativi 9 Volumi dalla nascita Volumi del mese (al 2 settembre 2014) Volumi progressivi 2014
- 10. 10 10 Lending Club 竪 il leader mondiale e la prima piattaforma ad andare in IPOs Volumes cumulated SOURCES: Company Web site; AR; Factiva 1200 200 Kay Business Data 14 xx registered members including private individuals, universities, local towns, institutional investors, british government Borrowers 230k loans originated mostly consumer Recently added small business loans Originated 1 BN loans in the 3Q 2014 Loans originated by Utah based Webbank (50 employees) Locations and employes Operates in San Francisco 2013: 98 mln. Revenues (87 first half 14) Mktg expesnes 2013 of 39 mln. 380 employees as of July 2014 Brief History Founded in 2006 as a Facebook application Converted in 2007 in a P2P platform August 2007 10 mn $ Round A March 2009: 12 mn $ Round B April 2010: 24 mn $ Round C August 2011: 25 mn $ Round D (valuation 275 mn) June 2012 15 mn. $ Round D (valuation 575 mn) March 2013: 120 mn secondary (1,5 bn valuation) October 2014 filing for a 500 mn IPO (valuation 6 bn) 5000 2008 2010 2012 9/2014 Investors
- 11. 11 11 Funding Circle in UK 竪 il leader mondiale nel settore del business P2P lending Volumes intermediated SOURCES: Company Web site; AR; Factiva 150 50 Kay Business Data 1 50.000 registered members including private individuals, universities, local towns, institutional investors, british government Borrowers 5000 companies have raised money through Funding Circle since its foundation Locations and employes Operates in San Francisco and London 160 employees as of July 2014 Brief History Founded in August 2010 August 2011: 2,5 mn 贈 Round A with Index Venture March 2011: 10 mn 贈 Round B October 2013: 37 mn 贈 Round C July 2014: 65 mn 贈 Round D 350 2010 2012 9/2013 9/2014 Investors
- 12. Come funzionano questi modelli? Lo schema 竪 simile nelle linee generali. 12 則 Limpresa compila un dossier con i dati aziendali rilevanti, aderisce al contratto di finanziamento proposto della piattaforma, specifica ammontare richiesto e tasso offerto (nellambito delle guidelines fornite dalla piattaforma) 則 La piattaforma valuta laffidabilit creditizia dellimpresa (anche utilizzando rating esterni es Experian) se positiva pubblica la richiesta sul sito attribuendogli una credit band 則 Gli investitori registrati vedono lofferta sul sito (o su newsletter) studiano il dossier e presentano unofferta per quantit e tasso (auction) se si raggiungono le quantit minime lofferta 竪 accettata automaticamente, se si superano le quantit massime si alloca il prestito in base alle risultanze dellasta 則 La piattaforma trasferisce le somme dai conti segregati degli investitori ai conti dellimpresa
- 13. 13 ma differisce nellimplementazione operativa Investitori Privati tutti o HNW (ma sempre classificati Retail Mifid) Istituzionali Family Offices Modello Operativo Loan diretto allazienda da parte investitore (funding circle) Acquisto di una nota emessa da SPV (Lending Club) Bond sottoscritto da fiduciaria per conto investitori (UK bond Network) Imprese da 50k a 1 mln se loan (0,5 a 4 mn se bond) No rating terza parte indipendente Progetti che per tipo di impresa o natura del progetto sarebbero finanziabili con difficolt dal sistema bancario
- 14. 14 Esempio della pipeline di UK bond Network
- 15. 15 Quali take aways ? 1 Chiara USP (unique selling proposition) Investitori 6-8% di rendimento dopo rischi Imprese accesso a credito anche se operazione o impresa a basso rating 2 Tutte le piattaforme nascono aperte a investitori privati (con test di appropriatezza) e solo dopo aver generato liquidit attraggono investitori istituzionali 3 Il modello operativo 竪 fortemente streamlined rispetto al capital market (no rating, no montetitoli, no banca depositaria) e molto pi湛 rapido (alta convenience e basso costo) 4 Le valutazioni riflettono una crescita esplosiva ma anche limmensa scalabilit del modello (no capitale, alta leva su tecnologia, interazione solo online)