More Related Content
More from LayTekchhay2 (20)
Business entrepreneurship-Chapter-1-pptx.pptx
- 1. 1 α α· ααααΆααααΆ α ααΆαα·ααΆαα·ααΆαααΆααααα ααα ααΆ ααΊαααΆαα αα·αααΆαααααΆααΆαα ααΆαααα α·α· α α» αα»αα α·αα α α αααααααααααΆαα· αααααΆααΆααα ααααΎαααααα αΆ αααααβαΆα½ααΆ αααα ααΈα αααααΌααααααβ012357945
- 2. 2 ααααΌααΆααΈα‘ αα ααααααΆααααΆααΆαα· αααααΆααΆααα THE INVESTMENT ENVIRONMENT
- 3. αααΎααΆαα α·αα·αααααΊααα’αααΎ?(WHAT IS AN INVESTMENT?) ααΆα· αααααΆααΆαααααΊα ααΆααααΆααααα α α α»ααααΆααααΆαααα¬ αααΆααΆααΆαααααα α α»αααΆαααααΉααΆααααΆ ααΆαααΌαα αααα·α αα αααα’ααΆ αα·α 1. αααααααααααααααΆααΆαααΆααα 2. α αΆααΆααΆαααααααΆααΆαα· αααααΆααΆααα 3. α’αααΆα’α·ααΆααααΆαααααΆααΆααααΉααΆα 3
- 4. I-αααΆαααααααααΆα·αΆααααΆαΉααααΆααααααα ααΆαααα α·α· α α»(REAL ASSETS VERSUS FINANCIAL ASSETS) ο ααααααααααααα·α(Real Assets) ο§ ααΆααΆααα·αααΆαααααΆα·ααΆα β’ α§ααΆα αα·ααααΈ α’αΆααΆα ααΆ ααΆ αααΈααΆ ααΆααΆα α αααα·ααααΉα αααα’αΆα ααααααΎαααΎααααΈααααΆα·αΆαααΆααΆαααΆααΆαααααΆααα ο ααααααααααα α·ααα α αα α α»(Financial Assets) ο§ ααΆαααΆααααΎαααΆαααααα·αααΆαααΆα·ααααΆαα ο§ αααΆααΆααΆααΆα ααΌααα½αααααααα αΆ αααααααα·αααΆαααααΆ α·ααΆα β’ α§ααΆα αα·α αα· α ααΆαα ααΆ αααα α αα· α αα· α ααααα α αα 4
- 5. Financial assets claims on real assets Issued debt securities Capital Issued equity securities Invest 5 Current Assets Fixed Assets Current Liabilities Long-term Liabilities Equity New Capital
- 6. Table 1.1: Balance sheet of U.S. households 6
- 7. Table 1.2: Domestic net worth 7
- 8. II- αααΆααααααα ααΆαααα α·α· α α» (FINANCIAL ASSETS) ααααααΆααααααααΆαααΆααααααα ααΆαααα α·α· α α»α ο ααΌαααααααααααααα ααααααα(fixed-income securities): αααΆαααααΆααΆαΉαααααα αααα·αααα α¬ ααα αΌα αααΆα αααα·ααααααα·α·ααααα ααΌααααΆααααααΆααΆ αααα α ααααΌα ααααα·α ο ααααααααα αΆ αα(equity): α·αααΆααα’αΆααααΆαα ααΆ αΆ αα α ααΆαα α α α»ααΆαααΈα·αααααΌα αααα· α ααΆαα ααΆααααΆ ο ααΌααααααα·αααα(derivative securitie): ααααααΆαΌα·ααΆα αΆαΌ ααΆα· α αααααα·αΌα·ααΆααΆααα·α·αααααααααααΆαααΆαααααα ααααα 8
- 9. ααααααΆααααααααΆααΆαα· αααααΆααΆαααα ο ααΆαα α·αα·αααα α α»αααΌαα·ααα α (investment in currency): ο§ αααΆααααΊαααΆααΆααααΆααΆα ααααααΆαααααΆαααΆααααΆαα· αααααΆααΆααα α α α»αααΌαααΆαα αα· α αααΆαααααΆααα½ααα§ααΆα αα·α α α»αααα Euros ο§ αααα·ααΆαα·αααΆααΆααα½ααα’αΆα αα’ααΆααα α α·α±αα ααα α»αα ααΆαα½αα αααΎααααΈαΆαΌααΆα·αααΆααααααααα½ααααααΆααΆααααΉααΆα αα α α α»α ααΌαααΆαααα· α ααααΆαα ο α’αααΆαααααααα·αααα(commodity futures): ο§ αΆαααΈα·ααα α· αααααΆααΆααααα α α α»α α’ααΆαα·αααΆααααΆα·αα αααΎααααΈααΆαααα αΆααΆααΆαααα β’ ααΆαα· αααααΆααΆαααα α α»αα·α· α α»ααΌα αα ααααα ααααΆααααΆαα ααΆα 9
- 10. III- αΆααΈααΆαα ααΆαααα α·α· α α»ααΆααΆααααααααΆα ααΆ (FINANCIAL MARKETS AND THE ECONOMY) αααΆααααααα ααΆαααα α·α· α α»ααΆααΆααΆααΈααΆαααααα½αααααααΎαα·ααΆαα ααααααΎαα·α½α ααΆ αααααΆααΆαα α α»ααααααααΆα ααΆαααααΆααΆα’αααΆα·αααα αααΆααααααα ααΆαααα α·α· α α»α’ααΆααα α α·α±ααααααΎααααααΎα·ααΆααααα ααΎααΆαααΆ αααΆαααααααααΆα·αααααααααααΆα ααΆα 1- αα½ααΆααΈαααααααα αααααΈαααΆαα α·ααα α αα α α»(The Informational Role of Financial Markets) ο ααααα· α ααΆαα ααΆα α α»αααααα αΆ αααααΈ ααΆαααΆααα·ααααα½αααααα’αα α α· αααααΆααΆααααα αααΎ ααΆααααα·ααΆαα·αααΆαα α α α»ααααΆαααααααα α»αα ααΆ ααΆααΆαααΆαααααΉααΆαααΆαααα’ααΆαα· ο αααααΆααΆ α αα·αααααααααΎα±ααααΆααΆααΆ α αα·ααΆαααααα½αα αααααα ααα α»α 10
- 11. 2- ααΆααααααααααααΆααααααΎααααα(Consumption Timing) ο α α· αααααΆααΆαααααΆααΆ ααΆααΆα ααα α»αα ααΆααΆααΆααααΆααΆααααααΎααααΆααααΆ αααα’ααΆαα· ο ααααΆαααΆααα½ααααΆααΆααα·αΌα·ααΆααααΎααααΈααΆααΆαααααααα·αΎαααΆα αα½αα 3- ααΆαααααα αα αΆαα·ααα(Allocation of Risk) ο α α· αααααΆααΆαααααΆααΆ ααΆααΆα ααα α»αα ααΆααα·αΌα·ααΆααΆαααααααΆαΉαα αΆααΆααΆ αααα ααααα αα ααααααα·ααΆαα·αααΆααΆαααΆααΆαα α· αααααΆααΆααα ο αΆααΈααΆαα’αΆα αααααααΆαΌα·α§αααα·αααααΆα α αααααα½α α αΆααΆααΆ ααααα αΎαααΆααΆαα ααα 11
- 12. 4- ααΆαααααα αααΆααααααα αΆ αα αα·α ααΆαααααααααα (Separation of Ownership and Management) ο ααΆ αΆ ααααΆααΆαα’αααααααααααααααααα α»αα ααΆααΊαααΆαααΈ ααααααΆ α ο αααα αΆ ααΆ α ααααΆα (Agency problems): αΆαααΆαααα ααααααααΆαααΆαα’ααααααααααα ααΆααΆαααΆ αΆ αααα· α ααΆα α ααΆ ο§ α’ααααααααααααααααα·αΌα·ααΆααΆαα½αα ααΆ α ααααΆα ααααααΆ αΆ ααααΆαα ααΆ α’αΆα αααα αααααααααααααΆ ααα αΆ αααα α α½ααΆααααΆα½αα· αααα ο§ α’αααααααααααα’αΆα αααααΎα’ααΎααααααΆααΆαααΈααΆ α ααα½αα ααΆαΉα ααΆαα αααααΆααΆααααααΆ αΆ ααααΆαα ααΆ 12
- 13. ο ααααΆαααΆααααΎααααΈαααααΆαααααΆ α ααΆαααααα αΆ ααΆ α ααααΆα ο§ α ααα αααα·αααααα’ααααααααααααα ααΆαααααααα ααααααα α»αα ααΆ β’ ααΆααΆαΌααΆα·αααααΆαα β’ ααααααΆααΆαααΎα’ααααααααααααααΆ αΆ αααααΆαααα½αααααΆαΉα ααααΎααΆααααΎααααΈ αααααΎααΆαααΆαααααα·αααΆααα αΆ αααα α α½ααΆαααα αα½ααα ο§ ααΆαααα·α½α·αααΆααΆααΆα·ααααΈααα α»αααααΉααΆαααΆααΆα β’ ααα α»αααααΉααΆαααΆααΆα ααααααααααα·αΌα·ααΆααΆαααΆ αΆ αα α’ααααΆαααααΆαααααααααααααΆαααααα β’ ααα·αΌα·ααΆααΆααααα±αααα ααααΆαΌα· ααα α»ααααααααααααααααα α’ααΆα·α·ααααΆααΆααΆααΆαα’ 13
- 14. ο§ ααΆαααα·α½α·αααΆααΆααΆα·αααααα· αααααΆααΆαααααΆααΆαα α ααΆααΆαα’ααα· αααααΆα ααΌααααα· β’ αΆααααΆααα α»αα ααΆα±ααααΆααΆαααΆα·αααΆα· ααΆααΆα ααααΎα±αααααΈα· αααα· ααααα’αααααα·ααΆαα·αααΆαααΆααΆααΆααΆαα’ α ααΆ ααα αΆα αααΆαααα αααΆααΆααΆαααααα½α ο§ α’αααααα·ααΆαα·αααΆαααΆααΆαα’ ααΊα αααααΆαααΆααααΆαα α αα α αααΆ ααΆαααααααααα β’ ααααααΆααΆαααΎααα α»αααααΉααΆαααΆααΆαααΆααΆααΆαααΌαααα α α α»α ααΆααααααααααααΆαααα·α½α·αααΆααΆααΆα·α αααΆααααΆ αΆ ααααΆαα ααΆ ααααααΆααΆαααΆααα αααΆα·αααααΆαααΆαα· α’αΆα ααααααΎα αα αΎαααα α»αααααΉααΆααααα 14
- 15. 5- α’ααα·αααα·α αΆααΆααΈαααααα·αααααααΈααααααΆααΈαααα (Corporate Governance and Corporate Ethics) ο αααΏαα’αΆααααΌα·αα·αααΆααα ο§ α§ααΆα αα·α Enron and WorldCom ο αααΆααααΆαα·αααΆα·αααα·αααααααΎα±ααααααααα ο αα·ααΆααα ααα α»ααα α ααααΎαααααααα α»αα ααΆ ο αααΏαα’αΆααααΌα·α’ααα· αααααΆα ο§ α§ααΆα αα·α Enronβs auditor Arthur Andersen 15
- 16. ο Sarbanes-Oxley Act α α αα·αααΆααΉαα ααΆααα’αααΆααΆααααΆα ααΆαΆαααΈα·ααα ο§ αααΆααααΊαααΆααααααααΉαααααααααΎααααΈααΆαααααΆαααααα αααααΆ ααΆαααα’ααΆαα· ο§ αααΆααΆααΆα·αα αΎαα· ααααααΆαΌα·ααα ααΆαααΆααα·ααΆααα ο§ ααΆααααΆαααααα α α·α¬αααααααΆαααααα αΆα·ααααα α ααΆαα ο§ ααΆααααααααααααΎααΆαα·ααΆαααα·αααΆααΆ 16
- 17. IV- αααα·αΎαααΆαα· αααααΆααΆααα (THE INVESTMENT PROCESS) ααααααα·ααααα’ααα α· αααααΆααΆααα (investorβs portfolio) ααΊααααΆααΆ α αα·αααΆααααααΌααααΆαααααα·αααΆα· αααααΆααΆ αααααααααΆα·αα ο ααΆαααααα αααααΆαααααα(asset allocation) ο§ ααΆαααααα ααααααααα·α· αααααΆααΆαααααααΆα ααΆα α αΆα·αααΆ α αααααΆαααααααΆαΌαααΆαΌαααα ο§ ααΆααααΆα·αααα·αααΆ αΆ αααΆαααΆααααΊαααααααΎαααααΆααΆα ααΆ α αα ο ααΆααααααΎααα αΎαααΌααααα·(Security selection) ο§ ααααααΎααααΆααΌααααα·αααααα αα α α α»αααΆαα αΆα·α 17
- 18. ο β α α·ααΈααΆαα α βTop-downβ ο§ ααΆαααααα αααααΆααααααααΆααΆααααΎαΆαααααααΆα α α· αααααΆαααΌααααα· β’ ααΆαα· αααααΆαααΌααααα·αααααααΆαααΆαΉα ααΆαααΆααα·ααα ααΌαααααα·αααΆααααααα’αΆα αααα·αΌα·ααΆααΆααΆααααα α αΌα α α α»αααααααα·α ο§ ααα·α·αααΆαααα α αΌαααΆ α αααΆαααΆ α αααααΆαααααα ααΆααΆα αααΆ αΆ ααααααα·α·αααΆαα· αααααΆααΆααααα α α α»αααΆ α ααααΆααΈαα½ αααα 18
- 19. ο β α α·ααΈααΆαα α ββBottom-upβ ο§ ααΆαα· αααααΆααΆαααααΆααΆααα’ααα·αααΎαααααΆααααΆααααΆαααΆ α αα ο§ ααα αααααΆαα· αααααΆααΆααααα’ ααααααΆααΆααΉαααααααΆααΆ ααΆααΆαΆα½ααΆ αΆ ααα·ααΆα αα·α½α ααααΆαααΆααΆααα·ααΆ α αααααΆαα αααα 19
- 20. V- αΆααΈααΆαααΊααΆααΆααΆαααααα½α·αααααα (MARKETS ARE COMPETITIVE) α’ααα α· αααααΆααΆ α α·αα· ααΆααΆα ααΆααΆααΆααααΆααΆαααααΆαααΆα α αα·α αα·αααΆα·αααα·αΆααΈααΆαααΌααααα·ααααααΆαααα αααααΆααΆααΆααα’ αααα·α 1- ααΆααααααααααα½αα αααααα·αα αΆαα·ααα (The Riskβ Return Trade-Off) ο αααΆαααααααααααΆααΆα αααα·ααααααΆααΆααααΉααΆα ααΆααΆ α αα·αααααααΆαΉαααΆααΆα αΆααΆααΆααααααΆααΆ α αα·αα ο α αΆααΆααΆααααααΆααΆαα αααα·ααααααΆααΆααααΉααΆαααΆααΆαΆαααΆαα αΆαααΆααα· αααααααΆααΆ ο ααΆαααααΆααααΊαααα· α½ αααααΆααΆααααΆααΆαα· αααααΆα ο§ αα·αΎα’ααααΆα α αα·αα αΆααΆααΆααααα ααΆ αααΌα ααααα α? 20
- 21. 2- ααΈαααΆααααααα αααααα·ααααΆαα(Efficient Markets) ο αΆααΈααΆααααααΆααΆααααααΆαΆαααΆααΆαα αα α ααα·αΌα·ααΆααΆααα·ααααΌα·α ααΆ α αΆαααα ααα ααααααααα·αααΆααΆαααααααΆαααΆααα’αα ο ααΆααΆαΉααααΆααΆααΆααΆααΆααααΌαααααα·αααααΆααΆαααααΆα ααΆααΆαααΆααΆ α·αααααααα ο αααααΌααααα·αα½ααα·α α α»αααααα αΆ αα ααΆααααα·αααΆααΆαααα’αΆα αααΆαα α·αααααΆααΆα ααααααα α· αααααΆααΆαααααΆααΆ ο ααΆααααααααααα’ααα(passive management) ο§ ααΆααΆαααΆααααααααα·αααααΆααΆααααΎα±ααααΆααΆα αααα α»ααααααα ααΆ α αααΆαααααα ο§ αααααααΆααΆα ααααΆαα ααΆαααααΆα·αααααααΉαααααα α¬ αααΆααΆααΆ ααααααΆαα·αααααααααααααΎα±ααααααααΎαα αΎαααΆαΌα· ααΆαα’ααΆ α·α·αααΆαα α· αααααΆααΆ ααααΆαααααααΆαα α· αααααΆαααΌααααα· 21
- 22. ο ααΆαααααααααααααα(active management) ααΆαααααααααααΎα±ααααααααΎαα αΎαααΆαΌα·ααΆαα’ααΆα·α·α ο§ ααα·α·αα’α·ααααα α α·ααΌαααααα·ααααααααα ο§ ααΆαααα·α·αααααα·αααΆαα’ααΆα·α·ααααΆααΆ α αααααΆαα αααααααΆαΌααα 22
- 23. VI- α’ααααα(THE PLAYERS) α’αααααααααΆααΆαααα α α α»ααΆααΈααΆαα ααΆαααα α·α· α α»ααΊα ο ααα α»αα α»αααΊαα’ααααα·αΌα·ααΆααααΎααΆααΆααΆα ο αααα½ααΆααααααΆααΊαα’ααααΆα·αααΆααααΌααααΆααΆα ο αα αΆ αα·ααα’αΆα ααα’αααααΆααΈα αΊα’αααα’αΆαααααΆααΈ αΆαααΈα·αααααΆααΆααα α αααΆααΆααααΆααΆαααααΌααααα·ααΆαα α’ααα¬ααΌ ααααΈαα·ααΆααααα ααΎααΆαααΆααΌααααα·αααααα½ααα ααααααα αΆ αααα α±ααααΆαααααΆαα 23
- 24. 1- α’ααααααΆα αΎα α·ααα α αα α α»(financial Intermediaries) ο α’ααΆααααΆα αΎα ααΆαααα α·α· α α»: ααΆαα’ααααΆα·αααΆααααΌααααΆ (α α· αααααΆααΆ αααααΆααΆ) αα½αααΆ α ααα½ααα’ααααα·αΌα·ααΆαααΌααααΆα ο α’ααΆααααΆα αΎα ααΆαααα α·α· α α»αα½αααΆααΆα ο§ αααΆααΆα ο§ ααα α»αα ααΆα· αααααΆααΆααα ο§ ααα α»αα ααΆααΆααΆααΆ ααΆ αααα ο§ αα αααΈαα₯α·ααΆααΆ ο α’ααΆααααΆα αΎα ααΆαααα α·α· α α»αα ααααΆαααααααΌααααα·ααα αΆ αααα α α½ααΆ αααααα½ααααααΎααααΈαααααΎααΆααααΆααααααΎααααΈαΆααΆαααΌααααα·αααα αΆαααΈα·αααααααααΆαα·α 24
- 25. Table 1.3: Balance sheet of FDIC-insured commercial banks and savings institutions 25
- 26. Table 1.4: Balance sheet of U.S. nonfinancial corporations 26
- 27. 2- ααΆ α ααααα αβ α α·αα·ααα(Investment Bankers) ααΆ α ααααΆαα α· αααααΆααΆαααα α’ααΆα·α·αααααΆαααααααΆα αααααΆααα’αΆαααΈα·αααα ο ααΆααΆαααΎααΆααα ααααΆαααααααΌααααα·ααααΈ ο ααΆααΆααααΆαα α α»αααΆααααααΌααααα·ααααΈααΌααΆαΆααΆαα·α αααΆ 27
- 28. 3-αα»αβ α α·αα·ααααααααααααααα·αααααααααα αΆ ααα―ααα (Venture Capital and Private Equity) ο αΆααΆα α· αααααΆααΆααααααααααα: ααΆαα· αααααΆααΆααααααΆααααΆ αΆ αααα α α α»αααα α»αα ααΆα·ααααααααααααα·αΌα·ααΆααΆαααααΏαααααΆααΆααΆ αααΆ α ααΆαααααα·αΎααΆααααααααα·αα ο αΆααΆα· αααααΆααΆαααααααααααααΆαΌαα ααΆααΆαααααΈ αααΆαα’αα ααΆααΆ αααΆααΆαα· αααααΆααΆααα ααΆααΆα αΆ α ααααΆααααααΆαα·α ο α’ααα α· αααααΆααΆααααΆααΆα· αααααΆααΆααααααααααααααααΆ αΆαΆα½α αααα·α½ααΆαΆααΈααααα α α»αααΆαααααααααααααΆα αΆααααααΎαααα α»α α ααΆα ο ααΆαα· αααααΆααΆαααααΆαααααΆαααα α α α»αααα α»αα ααΆαααΆαααααΆααΆααααΎ ααΆααα½αααΌααααΎααΆαααααααΌααα· α ααΆαα ααΆαΆααΆαα·α αααααα·αΌα·ααΆααΆαααΆ αΆ ααααΆαααΆαα· αααααΆααΆααααααΆααααΆ αΆ αα 28