際際滷

際際滷Share a Scribd company logo

CAT CDO Indonesia Konferensi Bisnis Hijau Prasetiya Mulya 30 November 2011

Download as PPTX, PDF
Adrian Teja
Adrian Teja
1 of 26
Download to read offline
Dr. Adrian Teja adrianteja@yahoo.com PT Panin Sekuritas, Tbk.
Isu Utama: Pengaruh Negatif Bencana Alam Terhadap Nilai dan Pertumbuhan Ekonomi Negara. Pengaruh Negatif Perubahan Iklim Terhadap Ketahanan Pangan di Indonesia. Lambatnya Pengembangan Asuransi Pertanian Di Indonesia.
Pengaruh Negatif Bencana Alam Terhadap Nilai dan Pertumbuhan Ekonomi Negara. (1) Mahul dan Gurenko (2006)
Pengaruh Negatif Bencana Alam Terhadap Nilai dan Pertumbuhan Ekonomi Negara. (2) Borensztein, Cavallo, dan Valenzuela (2008) menyatakan bencana alam yang masuk kategori catastrophic berpengaruh negatif pada meningkatnya hutang public sehingga menjadi unsustainable dan menggeser jalur pertumbuhan ekonomi sehingga terjadi economic distress. Cavallo dan Galiani (2010) menemukan negara yang mengalami bencana alam yang masuk kategori catastrophic mempunyai GDP per capita lebih rendah 10% dari waktu terjadinya bencana, dan jika tidak terjadi bencana, diharapkan GDP percapita lebih tinggi 18%.
Pengaruh Negatif Perubahan Iklim Terhadap Ketahanan Pangan di Indonesia (1). Badan Nasional Penanggulangan Bencana (2011) melaporkan trend bencana alam meningkat terus dari tahun ke tahun mulai dari jumlah kejadian, intensitas, durasi dan sebaran bencana alam. Firman (2009) melaporkan kondisi suhu udara rata-rata Indonesia meningkat 0,2C - 1C pada periode tahun 1970 2008. Badan Nasional Penanggulangan Bencana (2011) melaporkan 70% dari bencana alam adalah bencana hidrometeorologi. Penelitian Peng et al. (2004) pada periode waktu tahun 1979 sampai dengan tahun 2003 menemukan penurunan produksi padi sebesar 10% ketika suhu udara malam hari naik sebesar 1C.
Pengaruh Negatif Perubahan Iklim Terhadap Ketahanan Pangan di Indonesia (2). Petani menghadapi kondisi Abnormal Risk Return Tradeoff - Low Return High Risk. Sekretariat Negara Republik Indonesia (2010) melaporkan penyusutan lahan pertanian sebesar 27 ribu hektar pertahun. Siregar (2011) melaporkan penyusutan minat kuliah di fakultas pertanian dan berkurangnya minat menjadi petani.
Asuransi Pertanian di Indonesia Sumaryanto dan Nurmanaf (2008) melaporkan tahun 1982 1999 pemerintah telah empat kali (1982, 1984, 1985, dan 1999) membentuk Kelompok Kerja (POKJA) asuransi pertanian. Indonesia Finance Today (2011) melaporkan rencana Kementerian Pertanian untuk memberikan bantuan kepada petani padi, berupa asuransi gagal panen akibat cuaca ekstrem, masih menunggu terbitnya Instruksi Presiden tentang Antisipasi Perubahan Iklim.
Penyebab Lambatnya Pengembangan Asuransi Pertanian Di Indonesia Sisi permintaan besar tetapi tidak mampu secara ekonomi. Abdurachman, Mulyani, dan Nurida (2009) melaporkan jumlah petani gurem mengalami peningkatan dari 10,8 juta Rumah Tangga Petani (RTP) pada tahun 1993 menjadi 13,7 juta RTP pada tahun 2003 dan penurunan luas lahan dari 0,86 ha per RTP tahun 1993 menjadi 0,73 ha per RTP pada tahun 2002. Sisi penawaran: Tidak adanya pasar yang memadai mengakibatkan kurangnya kebutuhan untuk pengumpulan data dan pengembangan keahlian. Sisi pemerintah: Biaya yang muncul pada satu rezim pemerintahan, hasilnya akan dinikmati rezim pemerintahan berikutnya. Politisi tidak bisa disalahkan jika terjadi bencana alam.
Tujuan Makalah 1. Mengingatkan kembali kepada pemerintah Indonesia mengenai pentingnya peranan pemerintah untuk mengatasi masalah Chicken and the Egg dalam pengembangan asuransi pertanian di Indonesia. 2. Memberikan alternatif solusi pendanaan bencana alam bagi pemerintah melalui penerbitan Catastrophic Bond yang distrukturkan dengan menggunakan teknologi dari Collateralized Debt Obligation. 3. Memberikan ide untuk memperbaiki kondisi yang dihadapi petani dari Abnormal Risk Return Tradeoff low return high risk menjadi Normal Risk Return Tradeoff - normal return normal risk agar Lahan pertanian tidak menyusut lebih lanjut dan jika memungkinkan lahan pertanian menjadi bertambah luas. Meningkatkan minat pemuda untuk menjadi petani.
Jenis Risiko dan Potensi Kerugian Yang Dihadapi Petani
Definisi CAT Bonds dan CDO Businessdictionary.com Catastrophic Bonds (CAT Bonds) Asset based security which pays an high interest rate (coupon) at the time of issue but which falls upon the occurrence of a stated type of catastrophe of a certain magnitude that hits a specified geographical region. Collateralized Debt Obligation (CDO) Debt financing mechanism that converts junk grade bonds into an investment grade asset based security. Typically, a CDO is issued at two or more level (called tiers or tranches) with different degrees of risk and return.
Definisi Catastrophic. Secara kualitatif menurut UN International Strategy for Disaster Reduction. Sudden, abrupt or unpredictable. Causing human, material, economic or environmental losses. Exceeding the ability of the affected community to cope with them. Secara kuantitatif disesuaikan dengan kondisi tiap negara.
Trend Penerbitan CAT Bond Global
CAT Bond Semakin Disukai Investor Memberikan tingkat keuntungan yang tinggi dan berkorelasi rendah dengan instrumen investasi tradisional seperti saham, obligasi, dan komoditi.
Contoh CAT Bond Negara Carribbean Catastrophe Risk Karakteristik Insurance Facility (CCRIF) Sumber pendanaan dari dibuat oleh negara-negara Reasuransi Internasional dan Carribbean, i.e. Kuba, Haiti, Pasar Modal. Puerto Rico, etc., dengan jumlah Risiko badai yang masuk penduduk tahun 2009 sebesar kategori catastrophic dan gempa 41,9 juta. bumi. Triggering event: Parametric FONDEN dibuat oleh insurance. Pemerintah Mexico dengan Pembayaran asuransi dilakukan jumlah penduduk tahun 2010 jika berbagai variabel yang sebesar 112,3 juta. diberikan oleh specialized agency seperti US National Hurricane Center memenuhi kriteria catastrophic.
Cat Bond Yang Terkait Curah Hujan Southern African Development Community Angola, Botswana, Lesotho, Malawi, Mozambique, Swaziland, United Republic of Tanzania, Zambia, dan Zimbabwe. CAT Bond yang berhubungan dengan cuaca dan pertanian masih dalam tahap pengembangan. Fokus: Kekeringan atau Kekurangan Curah Hujan.
Mahul dan Gurenko (2006) Ciri Umum CAT Bond Risk Spread = LIBOR + 300 bp sampai dengan 500 bp. Average Size Issue US$ 100 mio, Range US$ 10 mio sampai dengan US$ 600 mio. Maturity average 3 year, Range 1 year sampai dengan 10 year. Average Rating Standard and Poor --> BB.
Hofman (2007) Struktur CAT Bond
Data Hipotetis CAT CDO Indonesia Assumptions: Coupon: 5,5% LIBOR : 0,5% p.a. Risk Spread : 5% p.a. Rating: BB Trigger: Parametric Insurance Maturity : 5 years. Trances: AAA rated BBB rated Equity not rated
Rincian Hipotetis Trance CAT CDO Indonesia Credit Tranche Rating Rating Value Percent Coupon Supersenior AAA 9 46.67% 3.00% Mezzanine BBB 6 13.33% 4.50% Equity Not Rated 0 40.00% 8.75% Average or Total BB 5 100.00% 5.50%
Potensi Pasar CATBond Di Indonesia Potensi Pendanaan Coupon CATBond dari Anggaran Pemerintah BNPB (2011) melaporkan anggaran untuk penanggulangan bencana mencapai Rp. 4,5 triliun dalam DIPA 2011. RAPBN 2012 Rp. 1.200 triliun. Subsidi Pangan Rp. 41,9 triliun. Subsidi Ketahanan Pangan bernilai Rp. 17,8 triliun. Subsidi Pupuk Rp. 16,8 triliun. Bantuan Benih Rp. 1,8 triliun. Indonesia Finance Today melaporkan pada tanggal 27 Juni 2011, dana kelolaan industri dana pensiun pada periode Januari April 2011 mencapai Rp. 134.06 triliun, jika 1% diinvestasikan pada CAT Bond maka nilainya setara dengan Rp. 1,34 triliun atau US$ 148 juta (kurs 1US$=Rp. 9.000).
Hambatan Penerbitan CAT Bonds di Indonesia Cost benefit dalam jangka pendek sangat buruk karena Skala ekonomis belum dicapai. Masih tingginya ketergantungan baik dari sisi jumlah maupun kualitas orang dengan kompetensi yang memadai dalam bidang CAT Bonds. Dana pensiun secara informal mempunyai hukum kelipatan 10. Produk bertumbuh minimal 10 tahun. Nilai kapitalisasi pasar minimal Rp. 10 Triliun. Institusi yang menerbitkan minimal peringkat 10 besar. Penerbitan SPV (Special Purpose Vehicle) di offshore dan onshore merupakan prosedur standar yang diminta investor untuk manajemen perpajakan. Prosedur ini tidak selaras dengan ketentuan perpajakan pemerintah Indonesia.
Kesimpulan Pemanasan global mempunyai pengaruh negatif yang nyata bagi pertumbuhan ekonomi dan ketahanan pangan suatu negara. Ketika mekanisme pasar gagal memberikan perlindungan pada petani, pemerintah perlu berperan aktif mengambil inisiatif pembentukan asuransi pertanian. Pertumbuhan produk dan minat investasi yang terkait dengan bencana alam, yaitu CAT Bond, semakin baik. CAT Bond dapat diperluas target pasarnya dengan menggunakan teknologi CDO, dimana dihasilkan CAT Bond dengan berbagai trance dengan rating minimum investment grade. Produk yang pertama kali dikeluarkan hampir selalu mempunyai hambatan baik dari sisi cost benefit analysis, permintaan investor, dan pemerintah, khususnya manfaat bagi rezim pemerintahan/politisi dan peraturan perpajakan yang berlaku.
Referensi (1) Abdurachman, A., Mulyani, A., Nurida, N.L., 2009. Kondisi dan Antisipasi Keterbatasan Lahan Pertanian di Pulau Jawa. Pengembangan Inovasi Pertanian 2(4), 283-285. BNPB, 2011. 5 Bencana Besar di Indonesia tahun 2010. http://www.bnpb.go.id/website/file/pubnew/104.pdf. Borensztein, E., Cavallo, E., Valenzuela, P., 2008. Debt sustainability under catastrophic risk: the case for government budget insurance. Working Paper. International Monetary Fund. Cavallo, E., Galiani, S., 2010. Catastrophic Natural Disasters and Economic Growth. Working Paper. Inter-American Development Bank. Washington University. Firman, U., 2009. Fluktuasi Suhu Udara dan Trend Variasi Curah Hujan Rata-Rata Di Atas 100MM di Beberapa Wilayah Indonesia. Buletin Meteorologi Klimatologi dan Geofisika 5(3), 309 322. Hofman, D., 2007. Time to Master Disaster. Finance and Development 44(1). http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2007/03/hofman.htm
Referensi (2) Mahul., O., Gurenko, E., 2006. The Macro Financing of Natural Hazards in Developing Countries. Working Paper. World Bank. Peng, S., Huang, J., Sheehy, J.E., Laza, R.C., Visperas, R.M., Zhong, X., Centeno, G.S., Khush, G.S., Cassman, K.G., 2004. Rice Yield Decline with Higher Night Temperature from Global Warming. Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America. http://www.pnas.org/content/101/27/9971.full.pdf+html. Sekretariat Negara, 2010. Penyusutan Luas Lahan Tanaman Pangan Perlu Diwaspadai. http://www.setneg.go.id/index.php?option=com_content&task=view&id=4617&Itemid=2 9. Siregar, B.L., 2011. Masa Depan Sarjana Pertanian Indonesia. Kopertis 1 Sumut dan NAD. http://www.kopertis1.org/index2.php?option=com_content&do_pdf=1&id=102 Sumaryanto, Nurmanaf, A.R., 2008. Simpul-Simpul Strategis Pengembangan Asuransi Pertanian Untuk Usahatani Padi di Indonesia. Working Paper. Pusat Analisis Sosial Ekonomi dan Kebijakan Pertanian.
Disclaimer. Past performance is not a guarantee or a reliable indicator of future results. Investment may decline in value due to both real and perceived general market, economic, and industry conditions. Investments in value securities involve the risk the markets value assessment may differ from the manager and the performance of the securities may decline. There is no guarantee that these investment strategies will work under all market conditions and each investor should evaluate their ability to invest for a long-term especially during periods of downturn in the market. This material contains the current opinions of the author but not necessarily those of PT Panin Sekuritas, Tbk. and such opinions are subject to change without notice. This material has been distributed for informational purposes only and should not be considered as investment advice or a recommendation of any particular security, strategy or investment product. Information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, but not guaranteed. PT Panin Sekuritas, Tbk. May be involved in transactions contrary to any opinion herein to make markets, or have positions in the securities recommended herein. PT Panin Sekuritas, Tbk. may seek investment banking or other business relationships with the companies in this report. For further information please contact +62 22 732 1434 or fax +62 22 732 1435.

More Related Content

CAT CDO Indonesia Konferensi Bisnis Hijau Prasetiya Mulya 30 November 2011

  • 1. Dr. Adrian Teja adrianteja@yahoo.com PT Panin Sekuritas, Tbk.
  • 2. Isu Utama: Pengaruh Negatif Bencana Alam Terhadap Nilai dan Pertumbuhan Ekonomi Negara. Pengaruh Negatif Perubahan Iklim Terhadap Ketahanan Pangan di Indonesia. Lambatnya Pengembangan Asuransi Pertanian Di Indonesia.
  • 3. Pengaruh Negatif Bencana Alam Terhadap Nilai dan Pertumbuhan Ekonomi Negara. (1) Mahul dan Gurenko (2006)
  • 4. Pengaruh Negatif Bencana Alam Terhadap Nilai dan Pertumbuhan Ekonomi Negara. (2) Borensztein, Cavallo, dan Valenzuela (2008) menyatakan bencana alam yang masuk kategori catastrophic berpengaruh negatif pada meningkatnya hutang public sehingga menjadi unsustainable dan menggeser jalur pertumbuhan ekonomi sehingga terjadi economic distress. Cavallo dan Galiani (2010) menemukan negara yang mengalami bencana alam yang masuk kategori catastrophic mempunyai GDP per capita lebih rendah 10% dari waktu terjadinya bencana, dan jika tidak terjadi bencana, diharapkan GDP percapita lebih tinggi 18%.
  • 5. Pengaruh Negatif Perubahan Iklim Terhadap Ketahanan Pangan di Indonesia (1). Badan Nasional Penanggulangan Bencana (2011) melaporkan trend bencana alam meningkat terus dari tahun ke tahun mulai dari jumlah kejadian, intensitas, durasi dan sebaran bencana alam. Firman (2009) melaporkan kondisi suhu udara rata-rata Indonesia meningkat 0,2C - 1C pada periode tahun 1970 2008. Badan Nasional Penanggulangan Bencana (2011) melaporkan 70% dari bencana alam adalah bencana hidrometeorologi. Penelitian Peng et al. (2004) pada periode waktu tahun 1979 sampai dengan tahun 2003 menemukan penurunan produksi padi sebesar 10% ketika suhu udara malam hari naik sebesar 1C.
  • 6. Pengaruh Negatif Perubahan Iklim Terhadap Ketahanan Pangan di Indonesia (2). Petani menghadapi kondisi Abnormal Risk Return Tradeoff - Low Return High Risk. Sekretariat Negara Republik Indonesia (2010) melaporkan penyusutan lahan pertanian sebesar 27 ribu hektar pertahun. Siregar (2011) melaporkan penyusutan minat kuliah di fakultas pertanian dan berkurangnya minat menjadi petani.
  • 7. Asuransi Pertanian di Indonesia Sumaryanto dan Nurmanaf (2008) melaporkan tahun 1982 1999 pemerintah telah empat kali (1982, 1984, 1985, dan 1999) membentuk Kelompok Kerja (POKJA) asuransi pertanian. Indonesia Finance Today (2011) melaporkan rencana Kementerian Pertanian untuk memberikan bantuan kepada petani padi, berupa asuransi gagal panen akibat cuaca ekstrem, masih menunggu terbitnya Instruksi Presiden tentang Antisipasi Perubahan Iklim.
  • 8. Penyebab Lambatnya Pengembangan Asuransi Pertanian Di Indonesia Sisi permintaan besar tetapi tidak mampu secara ekonomi. Abdurachman, Mulyani, dan Nurida (2009) melaporkan jumlah petani gurem mengalami peningkatan dari 10,8 juta Rumah Tangga Petani (RTP) pada tahun 1993 menjadi 13,7 juta RTP pada tahun 2003 dan penurunan luas lahan dari 0,86 ha per RTP tahun 1993 menjadi 0,73 ha per RTP pada tahun 2002. Sisi penawaran: Tidak adanya pasar yang memadai mengakibatkan kurangnya kebutuhan untuk pengumpulan data dan pengembangan keahlian. Sisi pemerintah: Biaya yang muncul pada satu rezim pemerintahan, hasilnya akan dinikmati rezim pemerintahan berikutnya. Politisi tidak bisa disalahkan jika terjadi bencana alam.
  • 9. Tujuan Makalah 1. Mengingatkan kembali kepada pemerintah Indonesia mengenai pentingnya peranan pemerintah untuk mengatasi masalah Chicken and the Egg dalam pengembangan asuransi pertanian di Indonesia. 2. Memberikan alternatif solusi pendanaan bencana alam bagi pemerintah melalui penerbitan Catastrophic Bond yang distrukturkan dengan menggunakan teknologi dari Collateralized Debt Obligation. 3. Memberikan ide untuk memperbaiki kondisi yang dihadapi petani dari Abnormal Risk Return Tradeoff low return high risk menjadi Normal Risk Return Tradeoff - normal return normal risk agar Lahan pertanian tidak menyusut lebih lanjut dan jika memungkinkan lahan pertanian menjadi bertambah luas. Meningkatkan minat pemuda untuk menjadi petani.
  • 10. Jenis Risiko dan Potensi Kerugian Yang Dihadapi Petani
  • 11. Definisi CAT Bonds dan CDO Businessdictionary.com Catastrophic Bonds (CAT Bonds) Asset based security which pays an high interest rate (coupon) at the time of issue but which falls upon the occurrence of a stated type of catastrophe of a certain magnitude that hits a specified geographical region. Collateralized Debt Obligation (CDO) Debt financing mechanism that converts junk grade bonds into an investment grade asset based security. Typically, a CDO is issued at two or more level (called tiers or tranches) with different degrees of risk and return.
  • 12. Definisi Catastrophic. Secara kualitatif menurut UN International Strategy for Disaster Reduction. Sudden, abrupt or unpredictable. Causing human, material, economic or environmental losses. Exceeding the ability of the affected community to cope with them. Secara kuantitatif disesuaikan dengan kondisi tiap negara.
  • 13. Trend Penerbitan CAT Bond Global
  • 14. CAT Bond Semakin Disukai Investor Memberikan tingkat keuntungan yang tinggi dan berkorelasi rendah dengan instrumen investasi tradisional seperti saham, obligasi, dan komoditi.
  • 15. Contoh CAT Bond Negara Carribbean Catastrophe Risk Karakteristik Insurance Facility (CCRIF) Sumber pendanaan dari dibuat oleh negara-negara Reasuransi Internasional dan Carribbean, i.e. Kuba, Haiti, Pasar Modal. Puerto Rico, etc., dengan jumlah Risiko badai yang masuk penduduk tahun 2009 sebesar kategori catastrophic dan gempa 41,9 juta. bumi. Triggering event: Parametric FONDEN dibuat oleh insurance. Pemerintah Mexico dengan Pembayaran asuransi dilakukan jumlah penduduk tahun 2010 jika berbagai variabel yang sebesar 112,3 juta. diberikan oleh specialized agency seperti US National Hurricane Center memenuhi kriteria catastrophic.
  • 16. Cat Bond Yang Terkait Curah Hujan Southern African Development Community Angola, Botswana, Lesotho, Malawi, Mozambique, Swaziland, United Republic of Tanzania, Zambia, dan Zimbabwe. CAT Bond yang berhubungan dengan cuaca dan pertanian masih dalam tahap pengembangan. Fokus: Kekeringan atau Kekurangan Curah Hujan.
  • 17. Mahul dan Gurenko (2006) Ciri Umum CAT Bond Risk Spread = LIBOR + 300 bp sampai dengan 500 bp. Average Size Issue US$ 100 mio, Range US$ 10 mio sampai dengan US$ 600 mio. Maturity average 3 year, Range 1 year sampai dengan 10 year. Average Rating Standard and Poor --> BB.
  • 19. Data Hipotetis CAT CDO Indonesia Assumptions: Coupon: 5,5% LIBOR : 0,5% p.a. Risk Spread : 5% p.a. Rating: BB Trigger: Parametric Insurance Maturity : 5 years. Trances: AAA rated BBB rated Equity not rated
  • 20. Rincian Hipotetis Trance CAT CDO Indonesia Credit Tranche Rating Rating Value Percent Coupon Supersenior AAA 9 46.67% 3.00% Mezzanine BBB 6 13.33% 4.50% Equity Not Rated 0 40.00% 8.75% Average or Total BB 5 100.00% 5.50%
  • 21. Potensi Pasar CATBond Di Indonesia Potensi Pendanaan Coupon CATBond dari Anggaran Pemerintah BNPB (2011) melaporkan anggaran untuk penanggulangan bencana mencapai Rp. 4,5 triliun dalam DIPA 2011. RAPBN 2012 Rp. 1.200 triliun. Subsidi Pangan Rp. 41,9 triliun. Subsidi Ketahanan Pangan bernilai Rp. 17,8 triliun. Subsidi Pupuk Rp. 16,8 triliun. Bantuan Benih Rp. 1,8 triliun. Indonesia Finance Today melaporkan pada tanggal 27 Juni 2011, dana kelolaan industri dana pensiun pada periode Januari April 2011 mencapai Rp. 134.06 triliun, jika 1% diinvestasikan pada CAT Bond maka nilainya setara dengan Rp. 1,34 triliun atau US$ 148 juta (kurs 1US$=Rp. 9.000).
  • 22. Hambatan Penerbitan CAT Bonds di Indonesia Cost benefit dalam jangka pendek sangat buruk karena Skala ekonomis belum dicapai. Masih tingginya ketergantungan baik dari sisi jumlah maupun kualitas orang dengan kompetensi yang memadai dalam bidang CAT Bonds. Dana pensiun secara informal mempunyai hukum kelipatan 10. Produk bertumbuh minimal 10 tahun. Nilai kapitalisasi pasar minimal Rp. 10 Triliun. Institusi yang menerbitkan minimal peringkat 10 besar. Penerbitan SPV (Special Purpose Vehicle) di offshore dan onshore merupakan prosedur standar yang diminta investor untuk manajemen perpajakan. Prosedur ini tidak selaras dengan ketentuan perpajakan pemerintah Indonesia.
  • 23. Kesimpulan Pemanasan global mempunyai pengaruh negatif yang nyata bagi pertumbuhan ekonomi dan ketahanan pangan suatu negara. Ketika mekanisme pasar gagal memberikan perlindungan pada petani, pemerintah perlu berperan aktif mengambil inisiatif pembentukan asuransi pertanian. Pertumbuhan produk dan minat investasi yang terkait dengan bencana alam, yaitu CAT Bond, semakin baik. CAT Bond dapat diperluas target pasarnya dengan menggunakan teknologi CDO, dimana dihasilkan CAT Bond dengan berbagai trance dengan rating minimum investment grade. Produk yang pertama kali dikeluarkan hampir selalu mempunyai hambatan baik dari sisi cost benefit analysis, permintaan investor, dan pemerintah, khususnya manfaat bagi rezim pemerintahan/politisi dan peraturan perpajakan yang berlaku.
  • 24. Referensi (1) Abdurachman, A., Mulyani, A., Nurida, N.L., 2009. Kondisi dan Antisipasi Keterbatasan Lahan Pertanian di Pulau Jawa. Pengembangan Inovasi Pertanian 2(4), 283-285. BNPB, 2011. 5 Bencana Besar di Indonesia tahun 2010. http://www.bnpb.go.id/website/file/pubnew/104.pdf. Borensztein, E., Cavallo, E., Valenzuela, P., 2008. Debt sustainability under catastrophic risk: the case for government budget insurance. Working Paper. International Monetary Fund. Cavallo, E., Galiani, S., 2010. Catastrophic Natural Disasters and Economic Growth. Working Paper. Inter-American Development Bank. Washington University. Firman, U., 2009. Fluktuasi Suhu Udara dan Trend Variasi Curah Hujan Rata-Rata Di Atas 100MM di Beberapa Wilayah Indonesia. Buletin Meteorologi Klimatologi dan Geofisika 5(3), 309 322. Hofman, D., 2007. Time to Master Disaster. Finance and Development 44(1). http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2007/03/hofman.htm
  • 25. Referensi (2) Mahul., O., Gurenko, E., 2006. The Macro Financing of Natural Hazards in Developing Countries. Working Paper. World Bank. Peng, S., Huang, J., Sheehy, J.E., Laza, R.C., Visperas, R.M., Zhong, X., Centeno, G.S., Khush, G.S., Cassman, K.G., 2004. Rice Yield Decline with Higher Night Temperature from Global Warming. Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America. http://www.pnas.org/content/101/27/9971.full.pdf+html. Sekretariat Negara, 2010. Penyusutan Luas Lahan Tanaman Pangan Perlu Diwaspadai. http://www.setneg.go.id/index.php?option=com_content&task=view&id=4617&Itemid=2 9. Siregar, B.L., 2011. Masa Depan Sarjana Pertanian Indonesia. Kopertis 1 Sumut dan NAD. http://www.kopertis1.org/index2.php?option=com_content&do_pdf=1&id=102 Sumaryanto, Nurmanaf, A.R., 2008. Simpul-Simpul Strategis Pengembangan Asuransi Pertanian Untuk Usahatani Padi di Indonesia. Working Paper. Pusat Analisis Sosial Ekonomi dan Kebijakan Pertanian.
  • 26. Disclaimer. Past performance is not a guarantee or a reliable indicator of future results. Investment may decline in value due to both real and perceived general market, economic, and industry conditions. Investments in value securities involve the risk the markets value assessment may differ from the manager and the performance of the securities may decline. There is no guarantee that these investment strategies will work under all market conditions and each investor should evaluate their ability to invest for a long-term especially during periods of downturn in the market. This material contains the current opinions of the author but not necessarily those of PT Panin Sekuritas, Tbk. and such opinions are subject to change without notice. This material has been distributed for informational purposes only and should not be considered as investment advice or a recommendation of any particular security, strategy or investment product. Information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, but not guaranteed. PT Panin Sekuritas, Tbk. May be involved in transactions contrary to any opinion herein to make markets, or have positions in the securities recommended herein. PT Panin Sekuritas, Tbk. may seek investment banking or other business relationships with the companies in this report. For further information please contact +62 22 732 1434 or fax +62 22 732 1435.