肠迟肠投资金律
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本文探讨了投资理财的基本原则和策略，包括资产配置、风险管理和长期投资的重要性。强调分散投资和持续学习是成功投资的关键，同时警告投资者要认识到市场风险的存在。作者引用历史数据支持长期投资的有效性，并分析了在不同经济周期中的投资策略选择。
肠迟肠投资金律
- 1. 投資金律 Fan
- 2. HELLO! I am Fan Lin Computer science and information engineering Insurance broker Registered Financial Associate You can find me at fb.com/01fan
- 4. 投資理財面面關 ?你不理財，財不理你；你一理財，財遠離你 ?手中的股票及基金都在持續負報酬 ?已入住高級套房一陣子，心灰意冷 ?不懂投資，不知如何開始 ?不知道買哪一檔股票或基金好 ?總是賺少賠多
- 7. 你以為投资是
- 8. 但事實上 資產配置
- 10. OUR PROCESS IS EASY 想法 執行 成果
- 12. 理論 最大的投資風險在於沒有做到 妥善地分散資產 投資管理人的績效大多歸功於 運氣，而非技術 YOU CAN ALSO SPLIT YOUR CONTENT 歷史 了解過去發生的事情並不能幫 你完美的預測未來，但卻能在 相似的危機來臨前，讓你能夠 嗅到危險，進而控制風險 讓你損失巨大的，永遠不會是 那些你已經知道的事
- 13. 人性 行為財務學在講的就是人性的 面貎 永遠不要低估自己的愚蠢 YOU CAN ALSO SPLIT YOUR CONTENT 產業 現代金融服務業服務的對象其 實是他自己 投資產業幾乎可以說是只為了 一個目的而存在：從投資大眾 的行為中收取費用及佣金
- 14. 投資理論 1
- 15. “投資是一種通過認真分析研究，可望保本並能獲 得滿意收益的行為。不滿足這些條件的行為就被 稱為投機。 “An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and an adequate return. Operations not meeting these requirements are speculative.” ― Benjamin Graham, The Intelligent Investor
- 18. 长期投资会获得平均值
- 21. 21 台灣加權股價指數 1 年的投資報酬率 為什麼要長期持有? (資料來源：臺灣證交所 1967～2007 加權股價指數年化報酬率)
- 22. 22 台灣加權股價指數 5 年的投資報酬率 為什麼要長期持有? (資料來源：臺灣證交所 1967～2007 加權股價指數年化報酬率)
- 23. 23 台灣加權股價指數 10 年的投資報酬率 為什麼要長期持有? (資料來源：臺灣證交所 1967～2007 加權股價指數年化報酬率)
- 24. 24 台灣加權股價指數 20 年的投資報酬率 為什麼要長期持有? (資料來源：臺灣證交所 1967～2007 加權股價指數年化報酬率)
- 25. 25 為什麼要長期持有? ?臺灣證交所 1967～2007 加權股價指數年化報酬率 8 0 12 0 1 年 0 5年 10年 20年 2 0 4 0 -60 -10 年報酬% 6 0 125 % 19% - 61% 63% 13% - 12% 33% 12% -1.8% 25% 15% +6.5 % (資料來源：臺灣證交所 1967～2007 加權股價指數年化報酬率 )
- 26. 26 4 0 5 0 0 1 0 2 0 -40 -10 3 0 52.9% 8.9 % - 41.4% 26.2% 8.1 % -7.4% 16.8% 7.9 % -2.8% 14.4% 7.2 % +2.4 % (資料來源：Yahoo.com) 年報酬% 1 年 5年 10年 20年 ?S&P500 (1950～2007) 為什麼要長期持有?
- 27. 27 年報酬% 4 0 5 0 1 年 0 5年 10年 15年 1 0 2 0 -40 -10 3 0 39.14% 8.55% -27.85% 24.86% 8.23% - 4.79% 15.78% 9.24% 1.73% 14.74% 9.86% 4.27% 6.9 % 12.65% 9.83% 20年 (資料來源：Micropal) 為什麼要長期持有? ?MSCI (1969.12～2007.12)世界指數之年化報酬率
- 33. 效率前緣：眾多投資組合中找尋最佳配置 準則：在既定風險下，追求報酬最高者；既定報酬下，選擇風險最低 者。因此 A 至 E 的曲線組成了最佳資產配置，形成了最有效率 的投資組合 風 險 報酬 A B C D E Return B Risk C
- 37. 投資歷史 2
- 39. 39 景氣一定會循環？ ? S&P500指數 1928年 17.66 1949年 16.76 1968年 100 1982年 109 2000年 1552
- 40. 40 景氣一定會循環？ ? 許多人選擇基金，是看過去幾年的績效。 ? 如果有人在1968年建議投資美股基金，舉出的績效會非常有 說服力，隨便買都賺。 ? 到1982年之前，美股盤整了十多年，有漲跟沒漲差不多（那 個年代美金定存利率10-15%） ? 1982年如果有人推薦美股基金，大概會認為對方是來騙錢的 。 ? 到2000年為止，美股平均年報酬率是20%，沒買股票好像就 對不起自己。
- 41. 41 景氣一定會循環？ ? 如果有人宣稱，美股平均年報酬率近 10%, 他是拿 過去一百多年來平均，從這一百多年選一年當起點 投資二十年，得到的結果是天差地遠。 ? 美股未來十多年就一定會 “輪迴”？但你也無法否定 這種可能。 ? 那麼，你要將資金投入個十年二十年之後, 再來看 看報酬是否符合預期嗎?
- 42. 42 停損好還是長期投資好？ ? 市場上賺錢的有兩種人：運氣好、紀律好。 ? 投資巿場上，你可能拿到爛牌或好牌。 ? 拿到好牌可以加碼玩大的，拿到爛牌可以放棄再來一局。十 年後才翻牌，翻到好牌自是恭喜； 翻到爛牌，你還能玩幾 次呢？ ? 道瓊從1982年到2000之間，漲13倍，還能賠錢只能說沒有投 資的命. ? 許多投資顧問生長在這個世代，他就是建議大眾隨時買，盡 量買，不要賣。
- 43. 43 停損好還是長期投資好？ ? 但再往前推20年，從1962年到1982年，道瓊漲不到 10%，股市上的報酬時常輸給定存。 ? 美股過去差不多是20年一循環, 2000年或許就是長 空的開始，到現在，道瓊跟NASDAQ都還沒突破 2000年的高點。 ? 有些人會說“這次或許會不一樣”，可是你要將資產 賭在這不一樣上，是邊走邊看好呢，還是放個十年
- 44. 44 停損好還是長期投資好？ ? NASDAQ指數從1998年初的1357起漲到前波高點 1999年底5132，許多基金年報酬率在200%以上，投 資人瘋狂搶進深怕坐不上車。 ? 2002年底跌到1172，到2007年底不過2668,近乎腰斬 。 ? 代表性的股票像是AMAZON，從113美元殺到11美 元，跌了近九成，可笑的是當時美林的分析師還喊
- 45. 45
- 47. 47 投資基金未必穩健獲利！ ? 2000年台股九千點時，買進績效排名第一的日盛上選基金， 淨值20左右，然後一路套牢，大概在2005年底到2006年初可 以解套，第一名的基金會讓你住六年套房。 ? 除了被套很久外，跌下來到2001年的時候大概只有6~7左右 。剩下三分之一！ ? 如果你運氣不好選到選到中間第50名的華南永昌新銳星，你 佷不幸的等到2007年七月才解套。
- 49. 49 投資基金未必穩健獲利！
- 52. 52 長期投資穩賺不賠？
- 54. 54 如何趨吉避凶? ? 1.現代投資組合理論 Modern Portfolio Theory ? 不要把雞蛋放在同一個籃子裡 ? 各個籃子的相關係數越低越好 ? 許多籃子近看有段距離，遠看卻是差沒多少，許多 國家的股市經常隨著美股起伏，對於分散風險的效 果有限。近年REITS、債券、能源的避險效果通常 較好。 馬可維茲教授的效率前緣理論
- 55. 55 如何趨吉避凶? ? 2.資本資產定價模型 Capital Asset Pricing Model ? 只有不可分散的系統風險 (beta) 才有風險溢價，投 資人不會因為承擔可以分散的市場風險而獲得額外 報酬。 ? 理論上，提高投資組合與市場之間的 beta 係數, 即 可增加長期平均報酬率。
- 56. 56 如何趨吉避凶? ? 3. 套利定價理論 Arbitrage Pricing Theory ? 因為只靠一般性的 beta 係數，無法充分反映系統風 險，支持多重風險因子的定價理論因而成型，像是 利率與通膨對於股市都有極大影響。 ? 計算出較完整的系統風險指標，藉由長期投資高風 險標的，可以得到較高的報酬。
- 58. 58 效率前緣：眾多投資組合中找尋最佳配置 準則：在既定風險下，追求報酬最高者；既定報酬下，選擇風險最低 者。因此 A 至 E 的曲線組成了最佳資產配置，形成了最有效率 的投資組合 風 險 報酬 A B C D E Return B Risk C
- 61. 投資心理學 3
- 62. “ 不動的鐘一天也會準兩次
- 70. 70 報酬越高，風險越大 ? 2000年下跌72%，要漲257%才能漲回原值。 ? 2001年再跌25%，要漲376%才能漲回原值。 ? 2002年又跌 8%，要漲418%才能漲回原值。 ? 2003年終於開始回漲，直到現在，仍然賠錢！
- 71. 投資產業 4
- 75. 整合思考 5
- 80. “ 最簡單的致富方式就是少花錢
- 85. “ 規劃投資組合時要考慮人力資本
- 88. 平均成本法 Price MonthPrice MonthPrice Month 10 12 14 16 18 20 10 10 8 8 5 5 10 8 5 1 5 1 假設一個投資 每月5,000元 累計單位數 2114單位 平均市價 15元 贖回價值 42,280元 (20x2114) 假設一個投資 每月5,000元 累計單位數 4250單位 平均市價 7.67元 贖回價值 42,500元(10x4250) 假設一個投資 每月5,000元 累計單位數 13125單位 平均市價 5元 贖回價值 65,625元 (5x13125) ●市場景氣時,錢的平均價值: ●市場波動時,錢的平均價值: ●市場衰退時,錢的平均價值: 報酬率 40.93 % 報酬率 41.67 % 報酬率 118.75%
- 89. “ 價值平均法
- 90. 思考 0
- 91. “ 留得青山在，不怕沒柴燒
- 96. THANKS! Any questions? You can find me at fb.com/01fan