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Dal Sistema Aureo a Quello dei Cambi Flessibili

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Steven Ghezzo

Diapositive a scopo didattico sui sistemi di cambio valutari del XX secolo

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DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Livello Generale dei Prezzi Beni Rifugio Sistema Aureo Banche Centrali (dal XVII secolo)
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Banca Centrale USA 1933: recupera tutto l'oro americano Sistema Monetario a Cambio Aureo fine convertibilità banconote-oro Accordi di Bretton Woods 1944 Conseguenze: - stabilizzazione tassi di cambio col dollaro - equilibrio nei pagamenti internazionali ↑ Spesa Pubblica USA Fine Sistema Monetario a Cambio Aureo 1973 salta convertibilità dollaro-oro Sistema Cambi Flessibili
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Il livello generale dei prezzi è una misura statistica formata dalla media dei prezzi ponderati per mezzo di uno specifico paniere di beni e servizi: tale paniere ha come riferimento le abitudini di acquisto di un consumatore medio
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Un bene rifugio è un bene che ha un valore intrinseco, "reale" e che tende a non perdere valore a seguito di un incremento del livello generale dei prezzi; ha scopo di protezione da un periodo di crisi economica e finanziaria o da un periodo di forte instabilità dei prezzi (esempi di tali tipi di beni sono i beni immobili, l'oro, al pari di altre materie prime preziose come argento, platino o diamanti)
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Le banche centrali, nate verso la fine del XVII secolo, emettevano denaro in quanto erano depositarie delle riserve auree di un Paese Il valore in oro della moneta emessa era pari alla quantità di oro conservata dalla Banca Centrale: se da un un Paese usciva l'oro la Banca doveva diminuire proporzionalmente la quantità di moneta e viceversa (cosiddetto Sistema Aureo)
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Il Sistema Aureo permetteva che vi fossero cambi fissi tra le monete dei singoli Stati: se la banconota era convertibile in 10mg di oro e quella di un altro Paese in 2mg di oro, allora la banconota del primo Paese valeva 5 volte la banconota del secondo
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Nel 1933 la Banca Centrale americana recuperò tutto l'oro disponibile nel Paese: tutti furono costretti a dare il proprio oro alla Banca (chi non consegnava il suo oro era punito con la reclusione fino a 10 anni)
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Dai dollari scomparve la dicitura “pagabili (convertibili) in oro al portatore che ne fa richiesta” ed apparve la scritta “moneta a corso legale” non fu più possibile chiedere oro in cambio delle proprie banconote: la banconota non rappresentava più l'oro ma era diventata in sé stessa un valore (si passò quindi dal Sistema Aureo al Sistema Monetario a Cambio Aureo)
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Il Sistema Aureo aveva cominciato a tramontare con la fine della Prima Guerra Mondiale quando gli Stati per finanziare le notevolissime spese militari, avevano dovuto emettere enormi quantità di cartamoneta: quantità superiori all'oro presente nei loro forzieri (per questo dovettero sospendere la convertibilità banconota-oro)
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Il Sistema Aureo venne progressivamente sostituito dal Sistema Monetario a Cambio Aureo, che garantiva la convertibilità delle banconote dei vari Paesi non direttamente in oro, ma in altre valute convertibili in oro, come il dollaro
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILIIl Sistema Monetario a Cambio Aureo trovò il suo pieno compimento e perfezionamento con gli accordi di Bretton Woods (USA) del 1944: con questi accordi, solo il dollaro restava convertibile in oro, mentre le altre monete erano convertibili in dollari in pratica solo il dollaro si “poggiava” direttamente sul controvalore in oro, mentre le altre monete si “poggiavano” sul dollaro
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Con gli accordi di Bretton Woods l'antico legame oro-banconote persisteva: il sistema globale monetario, seppure in maniera molto meno forte, si teneva legato
DAL SISEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Le caratteristiche principali di Bretton Woods furono due: 1)l'obbligo per ogni Paese di adottare una politica monetaria tesa a stabilizzare il tasso di cambio ad un valore fisso rispetto al dollaro, che veniva così eletto a valuta principale 2)il compito per gli Stati di equilibrare gli squilibri causati dai pagamenti internazionali
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Ma il Sistema Monetario a Cambio Aureo da una parte poneva gli USA come centro delle dinamiche valutarie globali, dall'altra li esponeva ad una enorme problematica: infatti, teoricamente, per tutti i dollari posseduti dagli Stati di mezzo mondo, gli USA avrebbero dovuto garantire la convertibilità in oro
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Questo diventava sempre più difficile perchè dopo Bretton Woods, negli anni '60 soprattutto, gli USA intrapresero ingenti programmi di spesa pubblica: questo portò ad una moltiplicazione di dollari (nei fatti non c'era più oro sufficiente a garantire tutti i dollari in circolazione)
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Nell'agosto del 1971 l'allora Presidente Richard Nixon decretò unilateralmente la fine della convertibilità in oro dei dollari: tutte le monete mondiali sarebbero state rese gradualmente convertibili in dollari ma il dollaro, a sua volta, non era più convertibile in oro, ma era esso stesso valore di ultima istanza
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Nel febbraio del 1973 ogni legame tra dollaro e monete estere venne definitivamente reciso e lo standard aureo fu quindi sostituito dal sistema di cambi flessibili
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Dal 1973, viene definitivamente meno il legame tra creazione monetaria e riserve auree: il dollaro divenne allora convertibile solo con il.. dollaro Il sistema monetario attuale è, quindi, totalmente svincolato dai metalli preziosi: questo vuol dire che il fondamento delle banconote adesso sono le.. banconote
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Questo nuovo sistema monetario, a detta di molti autori, ha giocato un ruolo decisivo nell'innescare dinamiche che hanno fatto prevalere la finanza sull'economia reale (il rapporto attuale tra le due è stimato essere di 10:1), dando manforte anche a quella “cultura dell'indebitamento” che sta alla base della emissione incontrollata di prodotti finanziari di ogni genere
DAL SISTEMA AUREO A QEULLO DEI CAMBI FLESSIBILI Quando si parla di sistema di cambi, possono avere luogo due tipologie di regime: ●a cambi fissi, quando le autorità monetarie vanno a stabilire il rapporto di cambio con le valute estere e lo mantengono costante ●a cambi flessibili, quando il tasso di cambio è invece libero di oscillare al variare della domanda e dell'offerta sul mercato
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Offerta Euro Domanda ' Euro Domanda '' Euro Quantità Euro in Circolazione Valore Euro ϵ'' ϵ' Q' Q'' A B ESEMPIO DI APPREZZAMENTO DELL'ϵ SUL MERCATO DEI CAMBI ↑D → ↑ϵ
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Le operazioni sul mercato aperto sono transazioni che la banca centrale effettua per sostenere la moneta nazionale
DAL SISTEMA AUREO A QUELLO DEI CAMBI FLESSIBILI Offerta Euro Domanda ' Euro Domanda '' Euro Quantità Euro in Circolazione Valore Euro ϵ'' ϵ' Q' Q'' ↑D → ↑ϵ ↑O → ↓ϵ A B ESEMPIO DI OPERAZIONE SUL MERCATO APERTO a seguito di apprezzamento della valuta C Q'''

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