ݺߣ

ݺߣShare a Scribd company logo

Insiderhandel og markedsmisbrug pixi

•Download as PPTX, PDF•
•
Michael Reber Knudsen
Michael Reber Knudsen

Overblik over begreberne Insiderhandel og Markedsmisbrug - med eksempler.

1 of 17
Download to read offline
Insiderhandel og markedsmisbrug - hvad er det? En overordnet gennemgang = pixi-version
Insiderhandel og markedsmisbrug • Overblik over præsentationen: ▫ ▫ ▫ ▫ ▫ Lovgrundlag Intern viden (at være Insider) – hvad er det? Hvad er kursrelevante oplysninger? Markedsmisbrug og kursmanipulation – definition og eksempler Konsekvens af at handle på intern viden – eller foretage kursmanipulation?
Insiderhandel og/eller markedsmisbrug • Lovgrundlag: • Værdipapirhandelsloven, kapitel-10 ▫ § 34 - § 39
Insider – hvornår? • En insider er en person, der har fået en viden, der gør ham (eller hende) i stand til at vurdere prisen (kursen) på et værdipapir (typisk en aktie) anderledes end de øvrige investorer på markedet.
Intern viden • Insideren har - via sin insiderviden - bedre vilkår til at kunne vurdere prisudviklingen på et værdipapir på kort sigt – uden at påtage sig de samme risici som markedets øvrige investorer.
Intern viden • Hvad er intern viden: ▫ Viden om specifikke oplysninger (f.eks. om en børsnoteret virksomhed), der ikke er offentliggjort ▫ Oplysningerne skal have kurs-relevans
Intern viden • Hvad er intern viden: • Ikke offentliggjorte oplysninger ▫ Eksempel: Oplysninger der endnu ikke er gjort tilgængelige for markedet – typisk via en officiel fondsbørsmeddelelse.
Kursrelevante oplysninger • Hvornår er en oplysning kursrelevant? ▫ Hvis oplysningen har en sådan karakter, at oplysningen vil blive udnyttet af investorerne på markedet – enten til at købe eller sælge aktier i den pågældende virksomhed.
Insiderhandel – kursrelevante oplysninger • Nogle eksempler på kursrelevante oplysninger = ▫ Intern viden om: ▫ Ændringer af salgsaktiviteter – f.eks. grundet muligheder på nye markeder ▫ Markante afvigelser i salgsresultater i forhold til udmeldt budget (det kan være såvel positivt som negativt) ▫ Beslutning om lancering af nye produkter ▫ Gennembrud i forskningsresultater ▫ Retssager af driftsmæssig og/eller finansiel betydning, der er anlagt af – eller mod virksomheden ▫ Købs- eller salgsplaner (overtagelsestilbud)
Kursmanipulation • En metode til at udøve markedsmisbrug er ved at foretage kursmanipulation. • Definition på kursmanipulation: • Handlinger, der er egnet til at påvirke prisen (kursen) på et værdipapir (eksempel = en aktie), der afviger fra en mere markedsmæssig korrekt værdi.
Kursmanipulation – eksempel(1) • Udsendelse af urigtig (men ikke helt usandsynlig) information gennem medierne om en virksomhed, der giver urigtige signaler om forventet kursudvikling
Kursmanipulation, eksempel(2) • Større købs- eller salgsordre lige op til børsens lukketid, der kan give vildledende signaler til markedets øvrige investorer • Fiktive vildledende indberetninger af handler fra børshandlere • Køb og/eller salg mellem en eller flere personer i et fællesskab, der sikrer, at kursen på en aktie ligger på et unormalt eller kunstigt højt niveau ▫ Se aktuelle eksempler på de næste slides.
Kursmanipulation, eksempelsag-1 • Sag anlagt af Bagmandspolitiet mod: ▫ ▫ ▫ ▫ ▫ Egon Korsbæk – tidligere bestyrelsesformand i den krakkede EBH Bank Finn Strier Poulsen - tidligere adm. direktør i den krakkede EBH Bank Svend Jørgensen – tidligere adm. direktør i Sparekassen Himmerland Jørn Balch Christensen – tidligere adm. direktør i den afviklede Morsø Sparekasse. Enkelte ledende medarbejdere fra henholdsvis EBH Bank og Sparekassen Kronjylland. • Anklagen lyder på grov kursmanipulation i henholdsvis EBH Bank samt Sparekassen Himmerland for at holde kurserne oppe. Formål = egen vinding. Metode = pengeinstitutternes gensidige opkøb af hinandens aktier.
Kursmanipulation, eksempelsag-2 • Sag anlagt af Bagmandspolitiet (Statsadvokaten for Særlig Økonomisk og International Kriminalitet) mod henholdsvis – ▫ ▫ ▫ ▫ Flemming Østergaard (Don Ø.) Jørgen Glistrup FIH Erhvervsbank Aktiehandler fra det tidligere Capinordic Bank. • Anklagen lyder på manipulering af aktiekursen på Parken Sport og Entertainment i perioden 2007 og 2008, således kursen blev holdt på et for højt niveau. Formål = at Don Ø med flere kunne opnå en så høj gevinst som muligt på tildelte aktieoptioner.
Insiderhandel • Insiderhandel er forbudt. • Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 35: ▫ Køb/salg eller tilskyndelse (rådgivning) til køb/salg af et værdipapir må ikke foretages af nogen, der har intern viden, som kan være af betydning for handlen.
Kursmanipulation • Kursmanipulation er ligeledes forbudt • Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 39: ▫ Kursmanipulation eller forsøg herpå må ikke finde sted.
Strafferamme • Konsekvens af insiderhandel eller markedsmisbrug forudsat at det bliver opdaget: • Straffes med bøde, konfiskering af opnåede gevinster samt fængselstraf (betinget eller ubetinget afhængig af grovhed) – evt. samfundstjeneste. • Derfor – lad være!!

More Related Content

Insiderhandel og markedsmisbrug pixi

  • 1. Insiderhandel og markedsmisbrug - hvad er det? En overordnet gennemgang = pixi-version
  • 2. Insiderhandel og markedsmisbrug • Overblik over præsentationen: ▫ ▫ ▫ ▫ ▫ Lovgrundlag Intern viden (at være Insider) – hvad er det? Hvad er kursrelevante oplysninger? Markedsmisbrug og kursmanipulation – definition og eksempler Konsekvens af at handle på intern viden – eller foretage kursmanipulation?
  • 3. Insiderhandel og/eller markedsmisbrug • Lovgrundlag: • Værdipapirhandelsloven, kapitel-10 ▫ § 34 - § 39
  • 4. Insider – hvornår? • En insider er en person, der har fået en viden, der gør ham (eller hende) i stand til at vurdere prisen (kursen) på et værdipapir (typisk en aktie) anderledes end de øvrige investorer på markedet.
  • 5. Intern viden • Insideren har - via sin insiderviden - bedre vilkår til at kunne vurdere prisudviklingen på et værdipapir på kort sigt – uden at påtage sig de samme risici som markedets øvrige investorer.
  • 6. Intern viden • Hvad er intern viden: ▫ Viden om specifikke oplysninger (f.eks. om en børsnoteret virksomhed), der ikke er offentliggjort ▫ Oplysningerne skal have kurs-relevans
  • 7. Intern viden • Hvad er intern viden: • Ikke offentliggjorte oplysninger ▫ Eksempel: Oplysninger der endnu ikke er gjort tilgængelige for markedet – typisk via en officiel fondsbørsmeddelelse.
  • 8. Kursrelevante oplysninger • Hvornår er en oplysning kursrelevant? ▫ Hvis oplysningen har en sådan karakter, at oplysningen vil blive udnyttet af investorerne på markedet – enten til at købe eller sælge aktier i den pågældende virksomhed.
  • 9. Insiderhandel – kursrelevante oplysninger • Nogle eksempler på kursrelevante oplysninger = ▫ Intern viden om: ▫ Ændringer af salgsaktiviteter – f.eks. grundet muligheder på nye markeder ▫ Markante afvigelser i salgsresultater i forhold til udmeldt budget (det kan være såvel positivt som negativt) ▫ Beslutning om lancering af nye produkter ▫ Gennembrud i forskningsresultater ▫ Retssager af driftsmæssig og/eller finansiel betydning, der er anlagt af – eller mod virksomheden ▫ Købs- eller salgsplaner (overtagelsestilbud)
  • 10. Kursmanipulation • En metode til at udøve markedsmisbrug er ved at foretage kursmanipulation. • Definition på kursmanipulation: • Handlinger, der er egnet til at påvirke prisen (kursen) på et værdipapir (eksempel = en aktie), der afviger fra en mere markedsmæssig korrekt værdi.
  • 11. Kursmanipulation – eksempel(1) • Udsendelse af urigtig (men ikke helt usandsynlig) information gennem medierne om en virksomhed, der giver urigtige signaler om forventet kursudvikling
  • 12. Kursmanipulation, eksempel(2) • Større købs- eller salgsordre lige op til børsens lukketid, der kan give vildledende signaler til markedets øvrige investorer • Fiktive vildledende indberetninger af handler fra børshandlere • Køb og/eller salg mellem en eller flere personer i et fællesskab, der sikrer, at kursen på en aktie ligger på et unormalt eller kunstigt højt niveau ▫ Se aktuelle eksempler på de næste slides.
  • 13. Kursmanipulation, eksempelsag-1 • Sag anlagt af Bagmandspolitiet mod: ▫ ▫ ▫ ▫ ▫ Egon Korsbæk – tidligere bestyrelsesformand i den krakkede EBH Bank Finn Strier Poulsen - tidligere adm. direktør i den krakkede EBH Bank Svend Jørgensen – tidligere adm. direktør i Sparekassen Himmerland Jørn Balch Christensen – tidligere adm. direktør i den afviklede Morsø Sparekasse. Enkelte ledende medarbejdere fra henholdsvis EBH Bank og Sparekassen Kronjylland. • Anklagen lyder på grov kursmanipulation i henholdsvis EBH Bank samt Sparekassen Himmerland for at holde kurserne oppe. Formål = egen vinding. Metode = pengeinstitutternes gensidige opkøb af hinandens aktier.
  • 14. Kursmanipulation, eksempelsag-2 • Sag anlagt af Bagmandspolitiet (Statsadvokaten for Særlig Økonomisk og International Kriminalitet) mod henholdsvis – ▫ ▫ ▫ ▫ Flemming Østergaard (Don Ø.) Jørgen Glistrup FIH Erhvervsbank Aktiehandler fra det tidligere Capinordic Bank. • Anklagen lyder på manipulering af aktiekursen på Parken Sport og Entertainment i perioden 2007 og 2008, således kursen blev holdt på et for højt niveau. Formål = at Don Ø med flere kunne opnå en så høj gevinst som muligt på tildelte aktieoptioner.
  • 15. Insiderhandel • Insiderhandel er forbudt. • Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 35: ▫ Køb/salg eller tilskyndelse (rådgivning) til køb/salg af et værdipapir må ikke foretages af nogen, der har intern viden, som kan være af betydning for handlen.
  • 16. Kursmanipulation • Kursmanipulation er ligeledes forbudt • Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 39: ▫ Kursmanipulation eller forsøg herpå må ikke finde sted.
  • 17. Strafferamme • Konsekvens af insiderhandel eller markedsmisbrug forudsat at det bliver opdaget: • Straffes med bøde, konfiskering af opnåede gevinster samt fængselstraf (betinget eller ubetinget afhængig af grovhed) – evt. samfundstjeneste. • Derfor – lad være!!