ݺߣ

ݺߣShare a Scribd company logo

Insiderhandel, version 2, pixi

•
•
Michael Reber Knudsen
Michael Reber Knudsen

Overblik over præsentationen: Lovgrundlag Intern viden (at være Insider) – hvad er det? Hvad er kursrelevante oplysninger? Markedsmisbrug og kursmanipulation – definition og eksempler Konsekvens af at handle på intern viden – eller foretage kursmanipulation? Præsentationen er primært udarbejdet til undervisningsbrug på Akademiuddannelsen i Finansiel Rådgivning – og dermed blandt andet målrettet akademistuderende (rådgivere) ansat i den finansielle sektor.

1 of 18
Download to read offline
Insiderhandel og markedsmisbrug - hvad er det? En overordnet gennemgang = pixi-version
Insiderhandel og markedsmisbrug •Præsentationen er primært udarbejdet til undervisningsbrug på Akademiuddannelsen i Finansiel Rådgivning – og dermed blandt andet målrettet akademistuderende (rådgivere) ansat i den finansielle sektor. •
Insiderhandel og markedsmisbrug •Overblik over præsentationen: ▫Lovgrundlag ▫Intern viden (at være Insider) – hvad er det? ▫Hvad er kursrelevante oplysninger? ▫Markedsmisbrug og kursmanipulation – definition og eksempler ▫Konsekvens af at handle på intern viden – eller foretage kursmanipulation?
Insiderhandel og/eller markedsmisbrug •Lovgrundlag: •Værdipapirhandelsloven, kapitel-10 ▫§ 34 - § 39
Insider – hvornår? •En insider er en person, der har fået en viden, der gør ham (eller hende) i stand til at vurdere prisen (kursen) på et værdipapir (typisk en aktie) anderledes end de øvrige investorer på markedet.
Intern viden •Insideren har - via sin insiderviden - bedre vilkår til at kunne vurdere prisudviklingen på et værdipapir på kort sigt – uden at påtage sig de samme risici som markedets øvrige investorer.
Intern viden •Hvad er intern viden: ▫Viden om specifikke oplysninger (f.eks. om en børsnoteret virksomhed), der ikke er offentliggjort ▫Oplysningerne skal have kurs-relevans
Intern viden •Hvad er intern viden: •Ikke offentliggjorte oplysninger ▫Eksempel: Oplysninger der endnu ikke er gjort tilgængelige for markedet – typisk via en officiel fondsbørsmeddelelse.
Kursrelevante oplysninger •Hvornår er en oplysning kursrelevant? ▫Hvis oplysningen har en sådan karakter, at oplysningen vil blive udnyttet af investorerne på markedet – enten til at købe eller sælge aktier i den pågældende virksomhed.
Insiderhandel – kursrelevante oplysninger •Nogle eksempler på kursrelevante oplysninger = ▫Intern viden om: ▫Ændringer af salgsaktiviteter – f.eks. grundet muligheder på nye markeder ▫Markante afvigelser i salgsresultater i forhold til udmeldt budget (det kan være såvel positivt som negativt) ▫Beslutning om lancering af nye produkter ▫Gennembrud i forskningsresultater ▫Retssager af driftsmæssig og/eller finansiel betydning, der er anlagt af – eller mod virksomheden ▫Købs- eller salgsplaner (overtagelsestilbud)
Kursmanipulation •En metode til at udøve markedsmisbrug er ved at foretage kursmanipulation. •Definition på kursmanipulation: •Handlinger, der er egnet til at påvirke prisen (kursen) på et værdipapir (eksempel = en aktie), der afviger fra en mere markedsmæssig korrekt værdi.
Kursmanipulation – eksempel(1) •Udsendelse af urigtig (men ikke helt usandsynlig) information gennem medierne om en virksomhed, der giver urigtige signaler om forventet kursudvikling
Kursmanipulation, eksempel(2) •Større købs- eller salgsordre lige op til børsens lukketid, der kan give vildledende signaler til markedets øvrige investorer •Fiktive vildledende indberetninger af handler fra børshandlere •Køb og/eller salg mellem en eller flere personer i et fællesskab, der sikrer, at kursen på en aktie ligger på et unormalt eller kunstigt højt niveau ▫Se aktuelle eksempler på de næste slides.
Kursmanipulation, eksempelsag-1 •Sag anlagt af Bagmandspolitiet (Statsadvokaten for Særlig Økonomisk og International Kriminalitet) mod henholdsvis – ▫Flemming Østergaard (Don Ø.) ▫Jørgen Glistrup ▫FIH Erhvervsbank ▫Aktiehandler fra det tidligere Capinordic Bank. •Anklagen lyder på manipulering af aktiekursen på Parken Sport og Entertainment i perioden 2007 og 2008, således kursen kunstigt blev holdt på et for højt niveau. Formål = at Don Ø med flere kunne opnå en så høj gevinst som muligt på tildelte aktieoptioner. •10.14: Der er endnu ikke afsagt dom.
Insiderhandel •Insiderhandel er forbudt. •Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 35: ▫Køb/salg eller tilskyndelse (rådgivning) til køb/salg af et værdipapir må ikke foretages af nogen, der har intern viden, som kan være af betydning for handlen.
Kursmanipulation •Kursmanipulation er ligeledes forbudt •Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 39: ▫Kursmanipulation eller forsøg herpå må ikke finde sted.
Strafferamme •Konsekvens af insiderhandel eller markedsmisbrug - forudsat at det bliver opdaget: •Straffes med bøde, konfiskering af opnåede gevinster samt fængselstraf (betinget eller ubetinget afhængig af grovhed) – evt. samfundstjeneste. •Det er smart at snyde; men det er dumt at blive opdaget. •Derfor – lad være!!
Insiderhandel og markedsmisbrug Præsentation slut

More Related Content

Insiderhandel, version 2, pixi

  • 1. Insiderhandel og markedsmisbrug - hvad er det? En overordnet gennemgang = pixi-version
  • 2. Insiderhandel og markedsmisbrug •Præsentationen er primært udarbejdet til undervisningsbrug på Akademiuddannelsen i Finansiel Rådgivning – og dermed blandt andet målrettet akademistuderende (rådgivere) ansat i den finansielle sektor. •
  • 3. Insiderhandel og markedsmisbrug •Overblik over præsentationen: ▫Lovgrundlag ▫Intern viden (at være Insider) – hvad er det? ▫Hvad er kursrelevante oplysninger? ▫Markedsmisbrug og kursmanipulation – definition og eksempler ▫Konsekvens af at handle på intern viden – eller foretage kursmanipulation?
  • 4. Insiderhandel og/eller markedsmisbrug •Lovgrundlag: •Værdipapirhandelsloven, kapitel-10 ▫§ 34 - § 39
  • 5. Insider – hvornår? •En insider er en person, der har fået en viden, der gør ham (eller hende) i stand til at vurdere prisen (kursen) på et værdipapir (typisk en aktie) anderledes end de øvrige investorer på markedet.
  • 6. Intern viden •Insideren har - via sin insiderviden - bedre vilkår til at kunne vurdere prisudviklingen på et værdipapir på kort sigt – uden at påtage sig de samme risici som markedets øvrige investorer.
  • 7. Intern viden •Hvad er intern viden: ▫Viden om specifikke oplysninger (f.eks. om en børsnoteret virksomhed), der ikke er offentliggjort ▫Oplysningerne skal have kurs-relevans
  • 8. Intern viden •Hvad er intern viden: •Ikke offentliggjorte oplysninger ▫Eksempel: Oplysninger der endnu ikke er gjort tilgængelige for markedet – typisk via en officiel fondsbørsmeddelelse.
  • 9. Kursrelevante oplysninger •Hvornår er en oplysning kursrelevant? ▫Hvis oplysningen har en sådan karakter, at oplysningen vil blive udnyttet af investorerne på markedet – enten til at købe eller sælge aktier i den pågældende virksomhed.
  • 10. Insiderhandel – kursrelevante oplysninger •Nogle eksempler på kursrelevante oplysninger = ▫Intern viden om: ▫Ændringer af salgsaktiviteter – f.eks. grundet muligheder på nye markeder ▫Markante afvigelser i salgsresultater i forhold til udmeldt budget (det kan være såvel positivt som negativt) ▫Beslutning om lancering af nye produkter ▫Gennembrud i forskningsresultater ▫Retssager af driftsmæssig og/eller finansiel betydning, der er anlagt af – eller mod virksomheden ▫Købs- eller salgsplaner (overtagelsestilbud)
  • 11. Kursmanipulation •En metode til at udøve markedsmisbrug er ved at foretage kursmanipulation. •Definition på kursmanipulation: •Handlinger, der er egnet til at påvirke prisen (kursen) på et værdipapir (eksempel = en aktie), der afviger fra en mere markedsmæssig korrekt værdi.
  • 12. Kursmanipulation – eksempel(1) •Udsendelse af urigtig (men ikke helt usandsynlig) information gennem medierne om en virksomhed, der giver urigtige signaler om forventet kursudvikling
  • 13. Kursmanipulation, eksempel(2) •Større købs- eller salgsordre lige op til børsens lukketid, der kan give vildledende signaler til markedets øvrige investorer •Fiktive vildledende indberetninger af handler fra børshandlere •Køb og/eller salg mellem en eller flere personer i et fællesskab, der sikrer, at kursen på en aktie ligger på et unormalt eller kunstigt højt niveau ▫Se aktuelle eksempler på de næste slides.
  • 14. Kursmanipulation, eksempelsag-1 •Sag anlagt af Bagmandspolitiet (Statsadvokaten for Særlig Økonomisk og International Kriminalitet) mod henholdsvis – ▫Flemming Østergaard (Don Ø.) ▫Jørgen Glistrup ▫FIH Erhvervsbank ▫Aktiehandler fra det tidligere Capinordic Bank. •Anklagen lyder på manipulering af aktiekursen på Parken Sport og Entertainment i perioden 2007 og 2008, således kursen kunstigt blev holdt på et for højt niveau. Formål = at Don Ø med flere kunne opnå en så høj gevinst som muligt på tildelte aktieoptioner. •10.14: Der er endnu ikke afsagt dom.
  • 15. Insiderhandel •Insiderhandel er forbudt. •Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 35: ▫Køb/salg eller tilskyndelse (rådgivning) til køb/salg af et værdipapir må ikke foretages af nogen, der har intern viden, som kan være af betydning for handlen.
  • 16. Kursmanipulation •Kursmanipulation er ligeledes forbudt •Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 39: ▫Kursmanipulation eller forsøg herpå må ikke finde sted.
  • 17. Strafferamme •Konsekvens af insiderhandel eller markedsmisbrug - forudsat at det bliver opdaget: •Straffes med bøde, konfiskering af opnåede gevinster samt fængselstraf (betinget eller ubetinget afhængig af grovhed) – evt. samfundstjeneste. •Det er smart at snyde; men det er dumt at blive opdaget. •Derfor – lad være!!
  • 18. Insiderhandel og markedsmisbrug Præsentation slut