[BG] Венчър капитал в България и региона
- 1. 1 ВЕНЧЪР КАПИТАЛ В БЪЛГАРИЯ И РЕГИОНА Обединени Идеи за България – «Идеите – това сме ние 2» 5 септември 2013 Макс Гурвиц
- 2. 2 § Макс Гурвиц – Русия/САЩ/Холандия – От 2011 в България – 2007-‐2008: European AviaYon Safety Agency – 2008-‐2009: Wolters Kluwer – 2009-‐2011: Founder, Regeldit.nl – 2012-‐2013: NECA; Eleven Accelerator Venture Fund – max@1minute.vc § Eleven Accelerator Venture Fund – Акселераторна програма и seed-‐фонд – 12 милиона евро капитал – инвеститор: Европейският Инвестиционен Фонд (EIF) – инвестиции в 45 компании, pre-‐revenue scalable products – www.eleven.bg Запознаване
- 3. 3 Инвестиции § Кеш (и еквиваленти) § Акции § Облигации § Алтернативни активи – производни (derivaYves) – опции, фючърси и др. – недвижими имоти – стоки (злато, петрол, кафе) – валути – дялово инвестиране и рисков (венчър) капитал Инвеститори § Пенсионни фондове § Застрахователни компании § Фондации § Банки § Богати индивиди Инвестиционната вселенна
- 4. 4 § Дялово инвестиране – инвестиции в частни фирми (нелиствани на борси) срещу дялово участие в дружеството -‐ % от собствеността § Рисков капитал – вид дялово инвестиране – на ранен етап / в млади компании – с цел развитието и комерсиализацията на нови продукти и услуги – важен източник на финансиране за млади (start-‐up) компании Дялови инвестиции
- 5. 5 § Начало в САЩ в 50-‐те и 60-‐те -‐ държавна насока -‐ богати бизнесмени/индивидуални инвеститори (ангели) § Разтеж през 80-‐те -‐ професионални организации § Бум в 90-‐те § 2013 -‐ интернационализация -‐ “So•ware is eaYng the world” -‐ драстично намаляване на цената на разработка US Venture Capital – 1980 – $2.1 bn – 1990 – $3.4 bn – 2000 – $104.8 bn – 2008 – $28.8 bn – 2012 – $25.6 bn История
- 6. 6 Инвеститори (LPs) – Пенсионни фондове (50 %) – Фондации – Университети – Банки – Застрахователни компании – Богати индивиди / family offices – Fund of Funds Фонд Компания Компания Компания Компания Мениджър Инвеститор Инвеститор Инвеститор Мениджъри (GPs) – Предприемачи – Бивши Изпълнителни директори (CEOs) – Инвестиционни банкери – Консултанти – Финансисти – Учени, експерти Структура
- 7. 7 § Общи (generalist) Диверсифицирани: – различни етапи – различни сектори – различни региони § Специализирани Етапи Сектори – seed – start-‐up – expansion – later stage – IT & so•ware – TMT – Cleantech – Biotech § според мениджърското дружество – независими – Sequoia Capital, Eleven, Launchub, NEVEQ – на финансови институции – банки, инвестиционни банки и компании, застрахователи -‐ AIG – корпоративни – Intel Capital, Google Ventures – правителствени – Русия, Израел Видове/фокус
- 8. 8 Стадии на рисков капитал Private Equity Venture Capital Angels / Seed FFF / Accelerators / Angels More $$$
- 9. 9 § Набиране на капитал / Fundraising – формиране на фонда – стратегия, география, размер – финансови анагжименти (commitments) от инвеститори – от няколко месеца до няколко години § Теглене на капитала – Capital calls/Drawdowns – серия траншове – когато е нужно § Инвестиране – инвестиционен период – няколко рунда, резерви – ко-‐инвестиции § Излизане / Еxit $ Жизнен цикъл
- 10. 10 § разглежда стотици/хиляди потенциални инвестиции Критерии: – екип – продукт / технология / IP – пазар, конкуренция – стратегия – бизнес модел – финанси – нужди, цена, потенциал – exit § идентифицира няколко най-‐добри – срещи – презентации / pitching – бизнес модел – договаряне – дилиджънс (due diligence) Работа на един фонд /1
- 11. 11 § договаря и структурира сделка – цена – инструмент(и) – суми и график – употреба на парите – ликвидационни преференции – управление, борд, гласуване, контрол, информация – защитни клаузи – RFR, Tag Along, Drag Along § подпомага предприемачите / участва в управлението на компаниите – привличане на мениджмънт / борд – финансово управление – стратегия, знания, най-‐добри практики – контакти с клиенти, партньори, канали – съветници, консултанти, пазарни проучвания – стимули (alignment of interest) – допълнително финансиране, M&A, IPO Работа на един фонд /2
- 12. 12 § такса за управление – обикновено 2 – 3% от активите годишно – покрива разходите -‐ офис, заплати § дял от печалбата (carried interest) – 20 – 30% от печалбата § минимална норма на печалба (hurdle rate) – първата ликвидност за инвеститорите – 5 -‐ 10% Възнаграждение
- 13. 13 § IRR – вътрешна норма на възвращаемост – цели 30% -‐ 50%, но: § дивиденти § exit – сливания и придобивания (M & A) – IPO – продажба на активи, технология – ликвидация Възвращаемост
- 14. 14 § Местни и регионални фондове – 3TS – NEVEQ – Intel Capital – Earlybird – RSG Capital – LAUNCHub и Eleven, нови фондове през 2014 § Проблеми и решения – Подобряване на условия за стартиращи компании – Развитие на действащи ангелски мрежи – Успешно навлизане на компании в развити пазари – Създаване на ново поколение частни фондове България и региона
- 16. Защо България? 16 § Превъсходни условия за създаване на продукти – Богата техническа школа – Добра макроикономическа обстановка – Потвърден успех в областта на разработване – Пълноценен достъп до пазари § Най-‐добрата история в региона относно иновации и технологии – Кисело мляко (LB Bulgaricum) – «Правец» – Голяма диаспора в техническия и финансовия сектор § Най-‐развита първоначална инфраструктура – Достъп до ранен стартов капитал – Добро развитие на екосистема за иновация – Относително познат пазар за външни инвестиции
- 17. Какво сме постигнали до сега? 17 § Фондове § Бизнес успехи § Нови успехи
- 18. Какво ни трябва? 18 § Продуктови и бизнес навици – Все още голям недостиг спрямо развити пазари – Яйце/кокошка: без тях няма шанс, но те само с опит се придобиват § Повече успешни компании/сделки в развити пазари… § ... които да водят към landmark success stories
- 19. Ресурси 19 § В България: – Entrepreneur.bg (hžp://entrepreneur.bg) – Капитал, статии на Татяна Пунчева (hžp://www.capital.bg/browse.php?aid=87) § Световни източници: – Блог на Henry Blodget (hžp://www.businessinsider.com/commenter?id=f237544bce97a34779b58500) – Блог на Barry Ritholtz (hžp://www.ritholtz.com/blog) – Блог на Fred Wilson, USV (hžp://www.avc.com) – Блог на Mark Suster, Upfront Ventures (hžp://www.bothsideso•hetable.com) – Новини за индустрия, PandoDaily (hžp://pandodaily.com) – Тази седмица интересна статия в The Economist: (hžp://www.economist.com/blogs/schumpeter/2013/09/venture-‐capital-‐europe)
- 20. Благодаря ви! 20 Макс Гурвиц (Max Gurvits) @mxgur max@1minute.vc