ݺߣ

ݺߣShare a Scribd company logo

Investeringskalkulen - formål metode og anvendelse, pixi - udgave

•Download as PPTX, PDF•
•
Michael Reber Knudsen
Michael Reber Knudsen
1 of 30
Downloaded 25 times
Investeringskalkulen Formål og anvendelse
Investeringskalkulen Denne præsentation giver en kortfattet introduktion til anvendelsen af investeringskalkuler. Præsentationen er tænkt som ”pixi” – og er derfor ikke komplet fyldestgørende. For uddybning henvises til supplerende litteratur indenfor fagområdet ”Erhvervsøkonomi”.
Investeringskalkulen Strukturen i præsentationen: Investeringskalkulens formål Kalkulens begreber Beslutning Eksempler – herunder brug af Finansiel lommeregner eller Excel
Investeringskalkulen Formål med at anvende en investeringskalkule: En metodisk tilgang til at sandsynliggøre, om et investeringsprojekt er rentabelt at gennemføre.
Investeringskalkulen Typiske eksempler på investeringsprojekter: Anskaffelse af et ny anlægsaktiv – eller anlægsaktiver til opstart af ny produktion rationalisering af eksisterende produktion Større vedligeholdelsesprojekt på et eksisterende anlægsaktiv
Begreber (1) Investeringssummen: Det samlede beløb, der samlet skal investeres for. Det kan være prisen for en maskine + installationsudgifter + udgifter til uddannelse og oplæring af medarbejdere. Det kan være prisen for en erhvervsejendom eller udlejningsejendom + evt. ombygningsomkostninger. Bemærk – udgifter der allerede ER afholdt (f.eks. udgifter til indledende markedsundersøgelser) er IKKE en del af investeringssummen.
Begreber (2) Nettobetalinger: det cash-flow, som investeringen giver i de enkelte år i investeringsperioden. Cach flow er som udgangspunkt positivt; men der kan også være år, hvor cashflow er negativt. Scrapværdi: den forventede værdi af aktivet i det år, hvor investeringsperioden slutter. Scrapværdien kan være både positiv eller negativ.
Begreber (3) Kalkulationsrenten = den minimum forrentning, som virksomheden kræver af sin investering. Kravet kan tage udgangspunkt i finansieringsrenten + et mindre tillæg – alternativt det minimumkrav, som virksomheden har til sin afkastningsgrad. Den teoretisk korrekte kalkulationsrente er lig virksomhedens kapitalomkostning (for uddybning – se supplerende litteratur indenfor fagområdet Erhvervsøkonomi).
Begreber (4) Nutidsværdi: Er et udtryk for ”dagsværdien” af investeringens nettobetalinger, der er tilbagediskonteret til tidpunkt-0.
Begreber (5) Kapitalværdi = nutidsværdi minus investeringssum. Kapitalværdi beskrives også som ”netto-nutidsværdi” (forkortes som NPV). Investeringens kapitalværdi angiver indtjeningen i nutidskroner, som virksomheden vil opnå udover kravet til minimums-forrentning (kalkulationsrenten).
Investeringskalkulen - beslutning Beslutning: Bør investeringen gennemføres – eller bør investeringen frarådes? Hvis den beregnede kapitalværdi er positiv => så bør investeringen gennemføres. Hvis den beregnede kapitalværdi er negativ => så bør investeringen frarådes.
Eksempel på investering i et anlægsaktiv • Waders Production A/S overvejer at købe en ny maskine med henblik på rationalisering af produktionen. Virksomheden forventer at kunne rationalisere sine produktionsomkostninger de kommende 5 år som følger - • Rationaliserings-gevinsterne (den forventede besparelse) er lig de mérindbetalinger, som investeringen vil give i maskinens levetid på 5 år. Maskinen koster ca. kr. 3.000.000,- (investeringssummen). Efter de 5 år forventes maskinen at have en værdi på ca. kr. 300.000,- (scrapværdien). Virksomheden anvender en kalkulationsrente på 12% p.a. • •
Investeringskalkulen Problemstilling: Er det rentabelt for Waders Production A/S at investere i maskinen for at opnå de forventede rationaliseringsgevinster?
Tidslinje - betalingsrækken Ovenfor ses det forventede cash-flow for maskininvesteringen: • Besparelserne indgår som positive nettobetalinger. • I år 5 er scrapværdien på kr. 300.000 lagt til cash-flowet (750.000 + 300.000 = 1.050.000). • Investeringssummen ses som en negativ betaling i år-0.
Investeringskalkulen For at finde investeringens kapitalværdi, skal vi tilbagediskontere alle betalingerne til år-0. Vi kan da anvende enten En finansiel lommeregner Excel
Brug af finansiel lommeregner Cashflow-funktionen skal vælges. Herefter indtastes – CF0 = - 3.000.000 (husk negativt fortegn) CF1 = 500.000 CF2 = 800.000 CF3 = 850.000 CF4 = 750.000 CF5 = 1.050.000 Kalkulationsrenten = 12 % Compute NPV. Resultat = - kr. 238.366 Konklusion: Kapitalværdien < 0 => investeringen bør ikke gennemføres
Brug af Excel – den enkle metode Klik på funktionsknappen f(x) Under kategori vælger du ”Finansiel” Under funktionsnavn vælger du ”Nutidsværdi” Herefter indtaster du data
Excel – indtastning af data Rente = 0,12 Værdi-1 = 500000 (videre med ”tab-tasten”) Værdi-2 = 800000 (videre med ”tab-tasten”) Værdi-3 = 850000 (videre med ”tab-tasten”) Værdi-4 = 750000 (videre med ”tab-tasten”) Værdi-5 = 1050000 Tryk ”enter” => du får værdien = 2.761.634. Beløbet er lig nutidsværdien af betalingerne fra år-1 til og med år-5
Excel - kapitalværdi Investeringsprojektets kapitalværdi findes nu som – Udregnet nutidsværdi minus investeringssummen = kr. 2.761.634 – kr. 3.000.000 = - kr. 238.366.
Supplerende eksempel Waders Production A/S får nu et særligt rabattilbud om køb af maskinen til kr. 2.500.000. Problemstilling: Kan investeringen nu anbefales?
Supplerende eksempel Samme beregningsmetode (beregningsmetoder) anvendes som tidligere. Kapitalværdien kan med det nye tilbud beregnes til kr. 261.634. Konklusion: Da kapitalværdien > 0 => investeringen bør gennemføres.
Valg mellem flere projekter Problemstilling: Valg mellem flere projekter, der gensidigt udelukker hinanden. Metode til problemløsning: Beregn kapitalværdien for projekterne. Vælg det projekt, der har den højeste kapitalværdi (forudsat at kapitalværdien er positiv).
Eksempel: 3 projektmuligheder Oversigt over projekternes betalingsstrømme. År Projekt-1 Projekt-2 Projekt-3 0 -800.000 -750.000 -700.000 1 225.000 275.000 200.000 2 225.000 225.000 200.000 3 225.000 175.000 200.000 4 225.000 175.000 200.000 5 225.000 175.000 200.000 • Kalkulationsrenten for alle 3 projekter = 10 %. • Ingen af projekterne har scrapværdi.
3 projektmuligheder Projekt-1: Betalingsrækken er en annuitet. Teknisk kan kapitalværdien udregnes som cashflow. Kan også udregnes ved brug af annuitetsfunktion. Du kan anvende – Brug af finansiel lommeregner Brug af Excel
Projekt-1: Brug af finansiel lommeregner Ydelse tastes som PMT = 225.000 Antal terminer tastes som N = 5 Rentesats tastes som IRR = 10% Nutidsværdien kan nu findes: Compute + PV (eller NPV afhængig af model) = 852.927. Kapitalværdien kan da udregnes som Nutidsværdi minus investeringssum = 852.927 – 800.000 = kr. 52.927.
Projekt-1: Brug af Excel Vælg funktionen ”finansiel”. Under funktion vælges ”NV”. Herefter tastes: Rente = 0,1 Nper = 5 (antal terminer) Ydelse = 225.000 Her findes ligeledes resultat for NV = 852.927 Kapitalværdien: 852.927 – 800.000 = kr. 52.927
3 projektmuligheder Kapitalværdien for projekt-2 samt projekt-3 udregnes som cashflow. Regnemetode – se tidligere. Prøv selv – det er en god træningsøvelse. Vi har nu følgende kapitalværdier for de 3 projekter: Kapitalværdi for projekt-1 = kr. 52.927 Kapitalværdi for projekt-2 = kr. 45.619 Kapitalværdi for projekt-3 = kr. 58.157
3 projektmuligheder Konklusion: Alle 3 projekter har en positiv kapitalværdi – og er dermed fordelagtige at gennemføre. Projekt-3 har den største kapitalværdi – og dette projekt må derfor anbefales.
Investeringskalkulen Du har nu stiftet bekendtskab med Introduktion til anvendelse af investeringskalkuler Begreber, der anvendes for opstilling af en betalingsrække Beslutning – kapitalværdimetoden Eksempler på anvendelse
Investeringskalkulen SLUT

More Related Content

Investeringskalkulen - formål metode og anvendelse, pixi - udgave

  • 2. Investeringskalkulen Denne præsentation giver en kortfattet introduktion til anvendelsen af investeringskalkuler. Præsentationen er tænkt som ”pixi” – og er derfor ikke komplet fyldestgørende. For uddybning henvises til supplerende litteratur indenfor fagområdet ”Erhvervsøkonomi”.
  • 3. Investeringskalkulen Strukturen i præsentationen: Investeringskalkulens formål Kalkulens begreber Beslutning Eksempler – herunder brug af Finansiel lommeregner eller Excel
  • 4. Investeringskalkulen Formål med at anvende en investeringskalkule: En metodisk tilgang til at sandsynliggøre, om et investeringsprojekt er rentabelt at gennemføre.
  • 5. Investeringskalkulen Typiske eksempler på investeringsprojekter: Anskaffelse af et ny anlægsaktiv – eller anlægsaktiver til opstart af ny produktion rationalisering af eksisterende produktion Større vedligeholdelsesprojekt på et eksisterende anlægsaktiv
  • 6. Begreber (1) Investeringssummen: Det samlede beløb, der samlet skal investeres for. Det kan være prisen for en maskine + installationsudgifter + udgifter til uddannelse og oplæring af medarbejdere. Det kan være prisen for en erhvervsejendom eller udlejningsejendom + evt. ombygningsomkostninger. Bemærk – udgifter der allerede ER afholdt (f.eks. udgifter til indledende markedsundersøgelser) er IKKE en del af investeringssummen.
  • 7. Begreber (2) Nettobetalinger: det cash-flow, som investeringen giver i de enkelte år i investeringsperioden. Cach flow er som udgangspunkt positivt; men der kan også være år, hvor cashflow er negativt. Scrapværdi: den forventede værdi af aktivet i det år, hvor investeringsperioden slutter. Scrapværdien kan være både positiv eller negativ.
  • 8. Begreber (3) Kalkulationsrenten = den minimum forrentning, som virksomheden kræver af sin investering. Kravet kan tage udgangspunkt i finansieringsrenten + et mindre tillæg – alternativt det minimumkrav, som virksomheden har til sin afkastningsgrad. Den teoretisk korrekte kalkulationsrente er lig virksomhedens kapitalomkostning (for uddybning – se supplerende litteratur indenfor fagområdet Erhvervsøkonomi).
  • 9. Begreber (4) Nutidsværdi: Er et udtryk for ”dagsværdien” af investeringens nettobetalinger, der er tilbagediskonteret til tidpunkt-0.
  • 10. Begreber (5) Kapitalværdi = nutidsværdi minus investeringssum. Kapitalværdi beskrives også som ”netto-nutidsværdi” (forkortes som NPV). Investeringens kapitalværdi angiver indtjeningen i nutidskroner, som virksomheden vil opnå udover kravet til minimums-forrentning (kalkulationsrenten).
  • 11. Investeringskalkulen - beslutning Beslutning: Bør investeringen gennemføres – eller bør investeringen frarådes? Hvis den beregnede kapitalværdi er positiv => så bør investeringen gennemføres. Hvis den beregnede kapitalværdi er negativ => så bør investeringen frarådes.
  • 12. Eksempel på investering i et anlægsaktiv • Waders Production A/S overvejer at købe en ny maskine med henblik på rationalisering af produktionen. Virksomheden forventer at kunne rationalisere sine produktionsomkostninger de kommende 5 år som følger - • Rationaliserings-gevinsterne (den forventede besparelse) er lig de mérindbetalinger, som investeringen vil give i maskinens levetid på 5 år. Maskinen koster ca. kr. 3.000.000,- (investeringssummen). Efter de 5 år forventes maskinen at have en værdi på ca. kr. 300.000,- (scrapværdien). Virksomheden anvender en kalkulationsrente på 12% p.a. • •
  • 13. Investeringskalkulen Problemstilling: Er det rentabelt for Waders Production A/S at investere i maskinen for at opnå de forventede rationaliseringsgevinster?
  • 14. Tidslinje - betalingsrækken Ovenfor ses det forventede cash-flow for maskininvesteringen: • Besparelserne indgår som positive nettobetalinger. • I år 5 er scrapværdien på kr. 300.000 lagt til cash-flowet (750.000 + 300.000 = 1.050.000). • Investeringssummen ses som en negativ betaling i år-0.
  • 15. Investeringskalkulen For at finde investeringens kapitalværdi, skal vi tilbagediskontere alle betalingerne til år-0. Vi kan da anvende enten En finansiel lommeregner Excel
  • 16. Brug af finansiel lommeregner Cashflow-funktionen skal vælges. Herefter indtastes – CF0 = - 3.000.000 (husk negativt fortegn) CF1 = 500.000 CF2 = 800.000 CF3 = 850.000 CF4 = 750.000 CF5 = 1.050.000 Kalkulationsrenten = 12 % Compute NPV. Resultat = - kr. 238.366 Konklusion: Kapitalværdien < 0 => investeringen bør ikke gennemføres
  • 17. Brug af Excel – den enkle metode Klik på funktionsknappen f(x) Under kategori vælger du ”Finansiel” Under funktionsnavn vælger du ”Nutidsværdi” Herefter indtaster du data
  • 18. Excel – indtastning af data Rente = 0,12 Værdi-1 = 500000 (videre med ”tab-tasten”) Værdi-2 = 800000 (videre med ”tab-tasten”) Værdi-3 = 850000 (videre med ”tab-tasten”) Værdi-4 = 750000 (videre med ”tab-tasten”) Værdi-5 = 1050000 Tryk ”enter” => du får værdien = 2.761.634. Beløbet er lig nutidsværdien af betalingerne fra år-1 til og med år-5
  • 19. Excel - kapitalværdi Investeringsprojektets kapitalværdi findes nu som – Udregnet nutidsværdi minus investeringssummen = kr. 2.761.634 – kr. 3.000.000 = - kr. 238.366.
  • 20. Supplerende eksempel Waders Production A/S får nu et særligt rabattilbud om køb af maskinen til kr. 2.500.000. Problemstilling: Kan investeringen nu anbefales?
  • 21. Supplerende eksempel Samme beregningsmetode (beregningsmetoder) anvendes som tidligere. Kapitalværdien kan med det nye tilbud beregnes til kr. 261.634. Konklusion: Da kapitalværdien > 0 => investeringen bør gennemføres.
  • 22. Valg mellem flere projekter Problemstilling: Valg mellem flere projekter, der gensidigt udelukker hinanden. Metode til problemløsning: Beregn kapitalværdien for projekterne. Vælg det projekt, der har den højeste kapitalværdi (forudsat at kapitalværdien er positiv).
  • 23. Eksempel: 3 projektmuligheder Oversigt over projekternes betalingsstrømme. År Projekt-1 Projekt-2 Projekt-3 0 -800.000 -750.000 -700.000 1 225.000 275.000 200.000 2 225.000 225.000 200.000 3 225.000 175.000 200.000 4 225.000 175.000 200.000 5 225.000 175.000 200.000 • Kalkulationsrenten for alle 3 projekter = 10 %. • Ingen af projekterne har scrapværdi.
  • 24. 3 projektmuligheder Projekt-1: Betalingsrækken er en annuitet. Teknisk kan kapitalværdien udregnes som cashflow. Kan også udregnes ved brug af annuitetsfunktion. Du kan anvende – Brug af finansiel lommeregner Brug af Excel
  • 25. Projekt-1: Brug af finansiel lommeregner Ydelse tastes som PMT = 225.000 Antal terminer tastes som N = 5 Rentesats tastes som IRR = 10% Nutidsværdien kan nu findes: Compute + PV (eller NPV afhængig af model) = 852.927. Kapitalværdien kan da udregnes som Nutidsværdi minus investeringssum = 852.927 – 800.000 = kr. 52.927.
  • 26. Projekt-1: Brug af Excel Vælg funktionen ”finansiel”. Under funktion vælges ”NV”. Herefter tastes: Rente = 0,1 Nper = 5 (antal terminer) Ydelse = 225.000 Her findes ligeledes resultat for NV = 852.927 Kapitalværdien: 852.927 – 800.000 = kr. 52.927
  • 27. 3 projektmuligheder Kapitalværdien for projekt-2 samt projekt-3 udregnes som cashflow. Regnemetode – se tidligere. Prøv selv – det er en god træningsøvelse. Vi har nu følgende kapitalværdier for de 3 projekter: Kapitalværdi for projekt-1 = kr. 52.927 Kapitalværdi for projekt-2 = kr. 45.619 Kapitalværdi for projekt-3 = kr. 58.157
  • 28. 3 projektmuligheder Konklusion: Alle 3 projekter har en positiv kapitalværdi – og er dermed fordelagtige at gennemføre. Projekt-3 har den største kapitalværdi – og dette projekt må derfor anbefales.
  • 29. Investeringskalkulen Du har nu stiftet bekendtskab med Introduktion til anvendelse af investeringskalkuler Begreber, der anvendes for opstilling af en betalingsrække Beslutning – kapitalværdimetoden Eksempler på anvendelse