ݺߣ

ݺߣShare a Scribd company logo

Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst

•
•
Michael Reber Knudsen
Michael Reber Knudsen

Præsentationen giver en introduktion til anvendelse af teorien om livsindkomst (Human kapital) ved rådgivning om investering. Præsentationen er primært udarbejdet til: Undervisningsbrug på studiet til Professionsbachelor i Finans samt på Akademiuddannelsen i Finansiel Rådgivning. Inspiration for investeringsrådgivere i den finansielle sektor; samt alle med interesse for privatøkonomi og investering.

1 of 20
Download to read offline
Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst Udarbejdet af Michael Reber Knudsen, Copenhagen Business Academy, ekstern lektor.
Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst  Formål med præsentationen: ◦ Med afsæt i tankesættet om livsindkomst (Human kapital) – ◦ Præsentationen giver en introduktion til anvendelse af teorien om livsindkomst ved rådgivning om investering.
Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst  Præsentationen er primært udarbejdet til: ◦ Undervisningsbrug på studiet til Professionsbachelor i Finans samt på Akademiuddannelsen i Finansiel Rådgivning. ◦ Inspiration for investeringsrådgivere i den finansielle sektor. ◦ Alle med interesse for privatøkonomi og investering.
Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst  Anvendelse af tankesættet om livsindkomst er en model til at finde svar.  Anbefaling forinden gennemgang af denne præsentation: Gennemgå præsentationen ”Pensionsrådgivning med afsæt i livsindkomst”, der ligger på ݺߣshare.net – kopier nedenstående link til browser - ◦ http://www.slideshare.net/MichaelReberKnudsen/pensionsrdgivning- livsindkomst-58544683
Livsindkomst og investering  Hovedproblemstilling: ◦ Hvordan sammensættes en finansiel portefølje bedst muligt hen over livsløbet, når der samtidig skal tages hensyn til usikkerheder på hele aktivsiden?
Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst  Det var introduktionen til præsentationen  Nu går vi i gang
Livsindkomst og investering  Teorien om livsindkomst er en ny vinkel, der udfordrer den traditionelle investeringstankegang.
Livsindkomst og investering  Det traditionelle investeringstankesæt for en investeringsrådgiver: ◦ Tager alene udgangspunkt i den finansielle formue. ◦ Vægtningen mellem typer af finansielle aktiver afhænger af risikoprofilen (eksempel = vægtningen mellem aktier og obligationer i pensionsdepoter).
Livsindkomst og investering  Det traditionelle investeringstankesæt kan føre til forkerte investeringsråd.  Hvorfor?
Livsindkomst og investering  Det begrundede svar:  Der tages ikke hensyn til Human kapital, der for de fleste lønmodtagere (og særligt lønmodtage < 50 år) udgør en væsentlig andel af de samlede aktiver.  Den optimale porteføljesammensætning bør derfor baseres på fordelingen af de samlede aktiver – herunder Human kapital.
Livsindkomst og investering: Aktivfordeling ud fra livsløb  Et vejledende bud på en lønmodtagers aktivfordeling over livsløbet (ej facitliste): Alder 25 – 30 år ca. 50 år 67 – 70 år 85 – 90 år Human kapital Størst Medium Lille Ingen Finansiel kapital + anlægskap. Ca. 0 Medium Størst Lille Samlet kapital Størst Stor Mellem Lille
Livsindkomst og investering  Udfordringer med Human kapital: ◦ Kan forøges ved -  at arbejde flere timer (bijobs)  at udskyde sin pensionsalder ◦ Kan reduceres ved -  at gå på deltid  Længerevarende arbejdsløshed (frivillig eller ufrivillig)  at starte sin pensionsalder for tidligt (frivilligt eller ufrivilligt)
Livsindkomst og investering  Men – Human kapital kan ikke sælges.  Konsekvens: Porteføljeomlægninger på aktivsiden skal derfor ske ved ændring af sammensætningen i den finansielle kapital ◦ – alternativt ligeledes anlægskapitalen (obs på høje transaktionsomkostninger ved omlægning af anlægskapital)
Livsindkomst og investering  Sammenvægtning af Human kapital og finansiel kapital – nogle bud: ◦ Der findes fortsat ingen standardsvar!!
Livsindkomst og investering  Sammenvægtning af Human kapital og finansiel kapital – nogle bud:  En stabil lønindkomst (ingen større lønudsving + begrænset risiko for længerevarende arbejdsløshed) => overvægt af finansielle aktiver med høj risiko.  Jo højere og mere sikker lønindkomst => jo højere overvægt af finansielle aktiver med høj risiko. ◦ Overvægt af finansielle aktiver med høj risiko nedtrappes gennem livsløbet
Livsindkomst og investering  Investering af den finansielle kapital set i forhold til udsving (og dermed usikkerhed) på Human kapital:  Eksempel: ◦ En ustabil lønindkomst f.eks. som følge af større lønudsving grundet bonusincitamenter ◦ Eller risiko for længerevarende arbejdsløshed (er uddannet primært til varetagelse af jobs i konjunkturfølsomme brancher)  => overvægt af finansielle aktiver med lav risiko!!.
Livsindkomst og investering  Argument: at lønnen i stort omfang vil korrelere / følge med udviklingen i finansielle aktiver med høj risiko (f.eks. aktiemarkedet).  OBS på konsekvens: ◦ En yngre forbruger (investor) skal derfor ikke nødvendigvis have en høj aktieandel i sit pensionsdepot, selvom en MiFID-test fortæller noget andet!  For uddybning om MiFID – se præsentation ”Investorbeskyttelse ved værdipapirhandel, pixi” – findes på ݺߣshare.net – kopier nedenstående link til browser -  http://www.slideshare.net/MichaelReberKnudsen/inv estorbeskyttelse-pixi-53866434
Human kapital versus afkast af den finansielle kapital og anlægskapitalen:  Afkast af den finansielle kapital (henholdsvis anlægskapitalen) kan modsvares ved at ændre på Human kapital.  Mindre gode afkast af den finansielle kapital og/eller anlægskapitalen kan modsvares af en forøgelse af Human kapital (om hvordan – se tidligere i præsentationen) ◦ Alternativet er at gå på kompromis med sine forbrugsønsker!!
Resumé af præsentationen  Hovedbudskabet:  Tankesættet om anvendelse af livsindkomst kan bruges til – ◦ At finde løsninger til sammensætning af den finansielle kapital (herunder pensionsmidler) samt anlægskapital gennem livsløbet
Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst Præsentation slut

More Related Content

Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst

  • 1. Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst Udarbejdet af Michael Reber Knudsen, Copenhagen Business Academy, ekstern lektor.
  • 2. Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst  Formål med præsentationen: ◦ Med afsæt i tankesættet om livsindkomst (Human kapital) – ◦ Præsentationen giver en introduktion til anvendelse af teorien om livsindkomst ved rådgivning om investering.
  • 3. Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst  Præsentationen er primært udarbejdet til: ◦ Undervisningsbrug på studiet til Professionsbachelor i Finans samt på Akademiuddannelsen i Finansiel Rådgivning. ◦ Inspiration for investeringsrådgivere i den finansielle sektor. ◦ Alle med interesse for privatøkonomi og investering.
  • 4. Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst  Anvendelse af tankesættet om livsindkomst er en model til at finde svar.  Anbefaling forinden gennemgang af denne præsentation: Gennemgå præsentationen ”Pensionsrådgivning med afsæt i livsindkomst”, der ligger på ݺߣshare.net – kopier nedenstående link til browser - ◦ http://www.slideshare.net/MichaelReberKnudsen/pensionsrdgivning- livsindkomst-58544683
  • 5. Livsindkomst og investering  Hovedproblemstilling: ◦ Hvordan sammensættes en finansiel portefølje bedst muligt hen over livsløbet, når der samtidig skal tages hensyn til usikkerheder på hele aktivsiden?
  • 6. Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst  Det var introduktionen til præsentationen  Nu går vi i gang
  • 7. Livsindkomst og investering  Teorien om livsindkomst er en ny vinkel, der udfordrer den traditionelle investeringstankegang.
  • 8. Livsindkomst og investering  Det traditionelle investeringstankesæt for en investeringsrådgiver: ◦ Tager alene udgangspunkt i den finansielle formue. ◦ Vægtningen mellem typer af finansielle aktiver afhænger af risikoprofilen (eksempel = vægtningen mellem aktier og obligationer i pensionsdepoter).
  • 9. Livsindkomst og investering  Det traditionelle investeringstankesæt kan føre til forkerte investeringsråd.  Hvorfor?
  • 10. Livsindkomst og investering  Det begrundede svar:  Der tages ikke hensyn til Human kapital, der for de fleste lønmodtagere (og særligt lønmodtage < 50 år) udgør en væsentlig andel af de samlede aktiver.  Den optimale porteføljesammensætning bør derfor baseres på fordelingen af de samlede aktiver – herunder Human kapital.
  • 11. Livsindkomst og investering: Aktivfordeling ud fra livsløb  Et vejledende bud på en lønmodtagers aktivfordeling over livsløbet (ej facitliste): Alder 25 – 30 år ca. 50 år 67 – 70 år 85 – 90 år Human kapital Størst Medium Lille Ingen Finansiel kapital + anlægskap. Ca. 0 Medium Størst Lille Samlet kapital Størst Stor Mellem Lille
  • 12. Livsindkomst og investering  Udfordringer med Human kapital: ◦ Kan forøges ved -  at arbejde flere timer (bijobs)  at udskyde sin pensionsalder ◦ Kan reduceres ved -  at gå på deltid  Længerevarende arbejdsløshed (frivillig eller ufrivillig)  at starte sin pensionsalder for tidligt (frivilligt eller ufrivilligt)
  • 13. Livsindkomst og investering  Men – Human kapital kan ikke sælges.  Konsekvens: Porteføljeomlægninger på aktivsiden skal derfor ske ved ændring af sammensætningen i den finansielle kapital ◦ – alternativt ligeledes anlægskapitalen (obs på høje transaktionsomkostninger ved omlægning af anlægskapital)
  • 14. Livsindkomst og investering  Sammenvægtning af Human kapital og finansiel kapital – nogle bud: ◦ Der findes fortsat ingen standardsvar!!
  • 15. Livsindkomst og investering  Sammenvægtning af Human kapital og finansiel kapital – nogle bud:  En stabil lønindkomst (ingen større lønudsving + begrænset risiko for længerevarende arbejdsløshed) => overvægt af finansielle aktiver med høj risiko.  Jo højere og mere sikker lønindkomst => jo højere overvægt af finansielle aktiver med høj risiko. ◦ Overvægt af finansielle aktiver med høj risiko nedtrappes gennem livsløbet
  • 16. Livsindkomst og investering  Investering af den finansielle kapital set i forhold til udsving (og dermed usikkerhed) på Human kapital:  Eksempel: ◦ En ustabil lønindkomst f.eks. som følge af større lønudsving grundet bonusincitamenter ◦ Eller risiko for længerevarende arbejdsløshed (er uddannet primært til varetagelse af jobs i konjunkturfølsomme brancher)  => overvægt af finansielle aktiver med lav risiko!!.
  • 17. Livsindkomst og investering  Argument: at lønnen i stort omfang vil korrelere / følge med udviklingen i finansielle aktiver med høj risiko (f.eks. aktiemarkedet).  OBS på konsekvens: ◦ En yngre forbruger (investor) skal derfor ikke nødvendigvis have en høj aktieandel i sit pensionsdepot, selvom en MiFID-test fortæller noget andet!  For uddybning om MiFID – se præsentation ”Investorbeskyttelse ved værdipapirhandel, pixi” – findes på ݺߣshare.net – kopier nedenstående link til browser -  http://www.slideshare.net/MichaelReberKnudsen/inv estorbeskyttelse-pixi-53866434
  • 18. Human kapital versus afkast af den finansielle kapital og anlægskapitalen:  Afkast af den finansielle kapital (henholdsvis anlægskapitalen) kan modsvares ved at ændre på Human kapital.  Mindre gode afkast af den finansielle kapital og/eller anlægskapitalen kan modsvares af en forøgelse af Human kapital (om hvordan – se tidligere i præsentationen) ◦ Alternativet er at gå på kompromis med sine forbrugsønsker!!
  • 19. Resumé af præsentationen  Hovedbudskabet:  Tankesættet om anvendelse af livsindkomst kan bruges til – ◦ At finde løsninger til sammensætning af den finansielle kapital (herunder pensionsmidler) samt anlægskapital gennem livsløbet
  • 20. Investeringsrådgivning med afsæt i livsindkomst Præsentation slut