Majanduse Rahastamise Ãœlevaade. Veebruar 2023
•
0 likes•981 views
22.02.2023 Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm tutvustasid äsja valminud Majanduse Rahastamise Ülevaadet ehk millised on Eesti majapidamiste ja ettevõtete rahastamisvõimalused.
Majanduse Rahastamise Ãœlevaade. Veebruar 2023
- 2. Rahapoliitika karmistamine on pannud laenuintressimäärad tõusma nii meil kui ka mujal 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Ettevõtete uute laenude intressimäärad* Allikas: Euroopa Keskpank. *3 kuu libisev keskmine intressimäär Eesti euroala -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Uute eluasemelaenude intressimäärad Allikas: Euroopa Keskpank. Eesti vahe euroala vahe
- 3. Mitmes euroalavälises riigis on intressimäärad kiire inflatsiooni tõttu veel kõrgemad 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 2018 2019 2020 2021 2022 Ettevõtete uute laenude intressimäär 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 2018 2019 2020 2021 2022 Uute eluasemelaenude intressimäär Eesti Rootsi Taani Poola Tšehhi Ungari Ungari Poola Tšehhi Eesti Taani Rootsi Allikas: Euroopa Keskpank. Allikas: Euroopa Keskpank.
- 4. Eesti laenuvõtja on „ujuvatest“ intressimääradest viimasel kümnendil palju võitnud, kuid nüüd kandub intressimäärade tõus väga kiiresti laenukuludesse -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Eluasemelaenujäägi intressimäärad Allikas: Euroopa Keskpank. Eesti euroala vahe
- 5. Muudetud laenulepingute puhul on keskmine intressimarginaal valdavalt madalam kui uute laenulepingute puhul Möödunud aastal tehti senisest märksa rohkem muudatusi varem sõlmitud eluasemelaenulepingutes 0 100 200 300 400 500 600 700 I II III IV I II III IV 2021 2022 mln eurodes Eluasemelaenude lepingumuudatused ja uued lepingud Allikas: Eesti Pank. uued lepingud lepingumuudatused
- 6. Vaatamata majandusväljavaate halvenemisele pole laenude keskmine intressimarginaal tõusnud intressi- marginaal 6 kuu euribor intressimäär kokku -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 2018 2019 2020 2021 2022 Ettevõtete uute laenude intressimäär -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 2018 2019 2020 2021 2022 Uute eluasemelaenude intressimäär intressimäär kokku 6 kuu euribor intressi- marginaal Allikas: Eesti Pank Allikas: Eesti Pank
- 7. Konkurents laenuturul jätkuvalt natuke suureneb 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Eluasemelaenude turuosad Allikas: Eesti Pank. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Ettevõtete laenude turuosad Allikas: Eesti Pank. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Majapidamiste muude laenude turuosad Allikas: Eesti Pank. välispankade filiaalid suured pangad* kodumaised pangad Mõned kodumaised ja väikesed pangad üritavad turust kiiremini kasvada Kahanenud laenunõudlus sunnib samuti klientide pärast rohkem võitlema *Swedbank, SEB, Luminor
- 8. Pangad on nõudeid laenuklientidele natuke karmistanud Laenusaajate ring on seeläbi tõenäoliselt mõnevõrra kitsenenud -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 1kv 2021 2kv 2021 3kv 2021 4kv 2021 1kv 2022 2kv 2022 3kv 2022 4kv 2022 1kv 2021 2kv 2021 3kv 2021 4kv 2021 1kv 2022 2kv 2022 3kv 2022 4kv 2022 1kv 2021 2kv 2021 3kv 2021 4kv 2021 1kv 2022 2kv 2022 3kv 2022 4kv 2022 ettevõtete laenud eluasemelaenud tarbimislaenud ettevõtete laenud (tingimused) eluasemelaenud (tingimused) tarbimislaenud (tingimused) ettevõtete laenud (standardid) eluasemelaenud (standardid) tarbimislaenud (standardid) Laenustandardite ja -tingimuste muutust kajastavad difusiooniindeksid Allikas: Eesti Pank. karmistumine leevenemine
- 9. Intressimäära tõus paisutab vähemalt lühiajaliselt märkimisväärselt pankade netointressitulu -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 2018 2019 2020 2021 2022 Laenu- ja hoiusejäägi keskmine intressimäär ja euribor Allikad: Eesti Pank, Bloomberg. hoiuste keskmine intressimäär laenude keskmine intressimäär euribor
- 10. Tõusvate intressimäärade ja majandusväljavaadete halvenemise tõttu on ettevõtete hinnangud laenukeskkonnale halvenenud -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Ettevõtete hinnang laenukeskkonnale Allikas: konjunktuuriinstituut. Märkus. Protsent näitab soosiva ja piirava hinnangu andnud vastajate osakaalu vahet. muude laenuandjate valmisolek laenu anda pankade valmisolek laenu anda
- 11. Kinnisvaraettevõtete väga soosivad hinnangud on kahanenud teiste ettevõtete hinnangutega sarnaseks -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% kinnisvara tööstus IKT kaubandus transport ehitus hotellid ja turism 2021 II pa 2022 II pa Ettevõtete hinnang pankade valmisolekule laenu anda Allikas: konjunktuuriinstituut. Märkus. Protsent näitab soosiva ja piirava hinnangu andnud vastajate osakaalu vahet.
- 12. Septembris hindasid Eesti ettevõtted oma rahastamisvõimalusi pisut paremaks kui Euroopa ettevõtted keskmiselt 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Kreeka Portugal Leedu Hispaania Itaalia Läti Euroopa Liit Eesti Saksamaa Slovakkia Prantsusmaa Soome Rootsi Holland 2014-2021 keskmine 2022 Ettevõtete hinnang ettevõttevälise rahastamise kättesaadavuse probleemsusele* Allikas: EKP ettevõtete rahastamisvõimaluste uuring. * Skaalal tähistab 1, et kättesaadavus ei takista üldse äritegevust, ja 10, et takistab väga palju. Enim valmistab Eesti ettevõtetele muret kõrge laenuintressimäär ja laenutagatise leidmine
- 13. Ebakindla majandusväljavaate ning hindade ja intressimäärade kiire kasvu tõttu on ettevõtted ja majapidamised investeerimis- ja laenuotsustes äraootaval seisukohal
- 14. Tänu ettevõtete tugevale rahalisele seisule on laenuvõtmise võime hea Valdavalt on õnnestunud ettevõtetel müügitulu kasvatada ja finantsvõimendus pole liiga kõrge 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Ettevõtete võlakohustuste ja omakapitali suhtarv Allikas: Eurostat. Soome euroala Rootsi Eesti Leedu
- 15. Tänu suurele hõivele ja väikesele tööpuudusele on majapidamiste laenuvõtmise võime püsinud hea 400 000 450 000 500 000 550 000 600 000 650 000 700 000 Tööga hõivatud inimeste arv Allikas: statistikaamet
- 16. Baasintressimäärade tõustes on pangad asunud hoiuste ligimeelitamiseks hoiuseintressimäärasid tõstma -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 2005 2010 2015 2020 Ettevõtete ja majapidamiste tähtajaliste eurohoiuste intressimäärad Allikad: Eesti Pank, Euroopa Keskpank. ettevõtete hoiuste keskmine intressimäär majapidamiste hoiuste keskmine intressimäär eurosüsteemi hoiustamise püsivõimalus €STR (pankadevaheline üleöölaenu intressimäär)
- 17. Hoiuseintressimäärade tõus on motiveerinud ettevõtteid ja majapidamisi tähtajaliselt hoiustama Tähtajalised hoiused on kasvanud nõudmiseni hoiuste arvelt ja need on vähenenud pigem suuremates pankades 0 5 10 15 20 25 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 mld eurodes Ettevõtete ja majapidamiste pangahoiuste jääk Allikas: Eesti Pank. muud hoiused nõudmiseni hoiused tähtajalised hoiused -600 -400 -200 0 200 400 600 800 tähtajalised hoiused muud hoiused mln eurodes süsteemselt olulised pangad muud pangad Hoiuste jäägi muutus 2022. aasta IV kvartalis Süsteemselt olulised pangad: Swedbank, SEB, Luminor ja LHV.
- 18. Väiksemad pangad kaasavad tähtajalisi hoiuseid ka ELi residentidele suunatud veebiplatvormide kaudu 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 mln eurodes Mitteresidentidest majapidamistelt saadud hoiuste jääk Allikas: Eesti Pank. süsteemselt olulised pangad teised pangad 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Uute tähtajaliste hoiuste (6-12 kuud) intressimäärad mitteresidendid Eesti residendid Süsteemselt olulised pangad: Swedbank, SEB, Luminor ja LHV.
- 19. Hoiuseintressimäärad Eestis on euroala keskmisest kõrgemate hulgas Tähtajaliste hoiuste keskmised intressimäärad Eestis ja euroalal -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Ettevõtted -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Majapidamised madalaim Eesti Eesti (ainult residendid) kõrgeim euroala Allikad: Eesti Pank, Euroopa Keskpank.
- 20. Baasintressimäärade tõustes on ka edaspidi hoiuseintressimäärade tõusu oodata Hoiuseintressimäärade tõus sõltub: ◦ majandusaktiivsusest ◦ milliseks kujuneb laenunõudlus ja hoiuste pakkumine ◦ alternatiivsete rahastusallikate kättesaadavusest ◦ võlakirjade kaudu rahastamine on muutunud kallimaks ◦ nõudlus siinse piirkonna emitentide võlakirjade järele on vähenenud ◦ konkurentsiolukorrast ◦ kiiremini kasvada soovivate pankade intressimäärad tõusevad kiiremini ◦ sõltub ka hoiustajate valikutest, kas pangad tunnetavad survet intressimäärasid tõsta 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2019 2020 2021 2022 Pangalaenude ja -hoiuste aastakasv Allikas: Eesti Pank. hoiused laenud
- 21. ◦ Kuigi euroala keskpankade sammud kiire hinnatõusu ohjeldamiseks on muutnud laenu saamise kallimaks, on inimeste ja ettevõtete laenuvõime püsinud hea ◦ Paljud ettevõtted ja majapidamised on jäänud ebakindla majandusväljavaate ning hindade ja intressimäärade kiire kasvu tõttu investeerimis- ja laenuotsustes äraootavale seisukohale ◦ Intressimäärade praegune tase ei tohiks Eesti ettevõtetele ja majapidamistele üle jõu käia ning majandusväljavaate selginemise ja kindlustunde taastumise järel suureneb ilmselt laenunõudlus taas ◦ Pankade võime laene väljastada püsib hea, aga majandusväljavaate halvenemise ja suuremate riskide tõttu on nad tingimusi natuke karmistanud ◦ Pangahoiuste vähene lisandumine ja rahapoliitiliste intressimäärade tõus on ajendanud pankasid tõstma tähtajaliste hoiuste intressimäärasid Kokkuvõte