Nordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Inderes
- 2. OMXH tulospohjaiset kertoimet 20% yli historiallisten tasojen 2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 201620152014201320122011201020092008200720062005200420032002 P/E EV/EBITDA
- 3. Helsingin P/B kohonnut korkeaksi 3 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 Helsingin pörssin P/B-luku Kupla
- 4. Shillerin P/E korkealla Lähde: http://www.multpl.com/shiller-pe/ 4 Shillerin P/E on laskettu viimeisen 10 vuoden inflaatiokorjatuista tuloksista. Sen mediaanitaso ollut 16x, nyt on se on yli 28x.
- 6. Historian toiseksi pisin härkämarkkina Lähde: Inderes 6 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 Päiviä Teknokupla Suezin kriisi Öljykriisi Musta maanantai Finanssikriisi
- 8. Hyvä lopetus kaksijakoiselle vuodelle 8 -10.0 % -5.0 % 0.0 % 5.0 % 10.0 % Q1'14 Q2'14 Q3'14 Q4'14 Q1'15 Q2'15 Q3'15 Q4'15 Q1'16 Q2'16 Q3'16 Q4'16e Liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton kasvu Oikaistun liiketuloksen kasvu-% Liikevaihdon kasvu-%
- 9. Katseet erityisesti ohjeistuksissa • Yhtiöiden on pakko ohjeistaa tuloskasvua • Parantuneen makrodatan pitäisi heijastua toimintaympäristössä • Odotukset ovat korkealla (2017e tuloskasvu +13 %) • Myös osinkopäätökset kertovat yhtiöiden luottamuksesta tulevaan • Korkeista arvostustasoista johtuen markkina rankaisee pettymyksiä kovalla kädellä 9
- 10. Odotukset vaikuttavat ”haastavilta” 10 -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 2018e 2019e Oikaistun liikevoiton kasvu Helsingin pörssissä
- 12. Parhaat osingonmaksajat 12 2016e 2017e Osingon riski Osingon kasvupotentiaali Privanet 6,7 % 6,7 % Korkea Merkittävä Citycon 6,5 % 6,5 % Matala Heikko United Bankers 6,2 % 6,5 % Korkea Kohtalainen eQ 6,2 % 6,2 % Matala Heikko CapMan 6,2 % 6,9 % Matala Merkittävä Telia 5,5 % 5,5 % Matala Heikko Sampo 5,5 % 5,7 % Matala Kohtalainen Tieto 5,3 % 5,5 % Matala Heikko Raute 5,2 % 5,2 % Matala Heikko Apetit 5,1% 5,9 % Neutraali Kohtalainen Affecto 5,1% 5,1% Matala Heikko Aspo 5,1% 5,3 % Matala Kohtalainen Bittium 5,0 % 5,0 % Neutraali Heikko Ramirent 5,0 % 5,0 % Neutraali Heikko Restamax 4,8 % 5,2 % Neutraali Kohtalainen Kotipizza 4,7 % 5,5 % Matala Merkittävä Pörssin mediaani 2,8 % 3,2 %
- 14. Helmiä yhä vähemmän tarjolla 14 Muutamia poimintoja CapMan (1,40 €) + Vahvat ajurit ja kasvava tulos + Matalat arvostuskertoimet + Hyvä ja kasvava osinko Kotipizza (12,3 €) + Erinomainen tuloskasvu + Sentican myynnit tarjoavat ostopaikan + Hyvä osinkopotentiaali Verkkokauppa.com (8,0 €) + Harvoja aitoja kasvuyhtiöitä + Poikkeukselliset tuloskasvunäkymät - Arvostustaso ei kestä pettymyksiä Rapala (4,7 €) + Uusi strategia ja CEO luo toivoa + Potentiaali selvästi parempaan + Arvostustasossa ei laskuvaraa 0 10 20 30 40 50 Osta Lisää Vähennä Myy Inderesin suositusjakauma 23.1.2017
- 16. Mallisalkussa lisää käteistä 16 50 100 150 200 250 300 350 400 Inderes mallisalkku OMX HEX CAP GI +248 % + 67 % Kommentteja Siilin painoa kevennetty 50 % Lisäksi Etteplan, Siili, Revenio ja Hoivatilat ovat tällä hetkellä kaikki yli tavoitehinnan Käteispaino nyt 20 %, tavoitetaso nykyistä korkeampi Salkulla pitää olla merkittävä käteispaino seuraavaan laskumarkkinaan lähdettäessä ”Ei haluta poimia pennejä katujyrän edestä”
- 17. www.inderes.fi ”Be fearful when others are greedy”
- 18. Kysymyksiä? 18
- 19. Kiitos! 19 Inderes Oy Itämerenkatu 5 00180 Helsinki +358 10 219 4690 Palkittua osaketutkimusta osoitteessa www.inderes.fi