Obligationer, en introduktion.pdf
•
0 likes•45 views
Præsentationen giver en kort introduktion obligationer. Præsentationen er udarbejdet primært til brug på finansielle uddannelser.
Obligationer, en introduktion.pdf
- 1. Privatøkonomisk Rådgivning Introduktion til obligationer - Investorer og låntagere. Udarbejdet af Michael Reber Knudsen
- 2. Det danske obligationsmarked er blandt de 10 største i verden målt på volumen – og verdens største i forhold til BNP!!!! Volumen er målt som summen af alle obligationsudstedelser, der er børsnoterede.
- 3. Obligationsmarkedet i DK Præsentationens overskrifter: ▪ Obligationsudstedere ▪ Ydelsesprofiler (amortisation) ▪ Handel og administration ▪ Obligationstyper ▪ Rentebegreber ▪ Risici
- 4. Obligationsudstedere ▪ Staten (Stater) ▪ Statslige virksomheder ▪ Eksempel = Sund & Bælt. ▪ Realkreditinstitutter ▪ Virksomheder – private og offentlige. ▪ Se senere om virksomhedsobligationer.
- 6. Annuitets lån Lige store bruttoydelser Afdragsdelen stiger i takt med at rente- andelen falder Nettoydelsen stiger pga. faldende rente betalinger. OBS på skatteværdi
- 7. Serie lån (bruges ikke så ofte i praksis) Lige store afdrag Bruttoydelsen faldende fordi renten er faldende Netto ydelsen er også faldende
- 8. Stående lån (kendes for låntager ved afdragsfrihed) Ydelsen består alene af rente. Lånet forfalder fuldt og helt ved udløb. For låntager (boligejer): Afdragsfri periode er 10 år, der enten kan indledes ved lånets udbetaling eller fordeles over lånets løbetid. Særlig tilfælde – afdragsfrihed i 30 år.
- 9. Hvor handles obligationer? ▪ Handles og prisfastsættes på Nasdaq OMX Nordic (fondsbørs). ▪ Tjek - ▪ http://www.nasdaqomxnordic.com /obligationer/Obligationer
- 10. VP Securities: Administration af investors depot i en depotbank ▪ Depotbanken: opbevarer kundens værdipapirer (obligationer/aktier) ▪ VP Securities (Værdipapircentralen): ▪ Tjek www.vp.dk ▪ Registrering af handler og ejerskab ▪ Betaling af renter, udbytter og indfrielser til investor ▪ Rapportering til myndigheder (Finanstilsynet) ▪ Indberetning til Skat
- 11. Staten Investor Nationalbanken Udtrækninger og rente Afdrag og rente Staten betaler terminsydelse Statsobligationer - Statsfunding (dvs. staten låner penge af investorerne)
- 12. Danske Statsobligationer ▪ Statsobligationer ▪ Udstedes med løbetid > 3 år ▪ Typisk stående lån og inkonverterbare ▪ De fleste har termin 15. november hvert år (altså 1 årlig termin) ▪ Statsgældsbeviser ▪ Udstedes med løbetid < 3 år ▪ Skatkammerbeviser ▪ 0-kupon obligation ▪ Løbetid under 1 år => pengemarkedspapir
- 13. Låntager Investor Realkreditinstitut Afdrag og rente Bidrag, afdrag og rente Realkreditobligationer - finansiering af fast ejendom Husejer betaler terminsydelse
- 14. 80 % Realkredit finansiering 15 % Bankfinansiering 5 % Egen finansiering Realkreditobligationer – bruges til finansiering af fast ejendom
- 15. ▪ Realkreditinstitutter ▪ Nykredit/Totalkredit ▪ www.nykredit.dk ▪ www.totalkredit.dk ▪ Realkredit Danmark (Danske Bank) ▪ www.rd.dk ▪ Nordea Kredit (Nordea) ▪ www.nordea.dk ▪ Jyske Realkredit ▪ www.jyskebank.dk
- 16. Specialinstitutter ▪ Dansk Skibskredit ▪ www.skibskredit.dk ▪ Kommune Kredit ▪ www.kommunekredit.dk ▪ IRF (Industriens Realkreditfond) ▪ www.irf.dk ▪ DLR Kredit (Dansk Landbrugs Realkredit) ▪ www.dlr.dk ▪ LR Realkredit (tidligere LRF = Landsbankernes Reallånefond) ▪ www.lr-realkredit.dk
- 17. Renteudvikling og rentestruktur: Realkreditobligationer Kilde: Finansdanmark Hvad kan vi udlede og lære af det?
- 18. Virksomhed Investor Bank (formidler/administrator) Afdrag og rente Afdrag og rente Virksomhedsobligationer - finansiering af virksomheders drift og anlæg Virksomheden betaler terminsydelse
- 19. Statslige virksomheder - eks: ▪ Storebæltsforbindelsen ▪ Kommunekredit (med statsgaranti) ▪ Eksportkreditrådet
- 20. ▪ Private virksomheder – eks.: ▪ Udstedere er primært banker og forsikringsselskaber: ▪ Topdanmark ▪ Spar Nord ▪ Ringkjøbing Landbobank ▪ Øvrige virksomheder: ▪ DSV, Ambu ▪ Udstedelser foregår som hovedregel både i DKK eller EUR.
- 21. Rentebegreber ▪ Lad os kigge på nogle eksempler – frit fra leveren –
- 22. Rentebegreber ▪ Nominel rente ▪ Direkte rente ▪ Effektiv rente
- 23. Vedhængende rente ▪ Vedhængende rente er udtryk for det rentebeløb, der er løbet på en obligation siden sidste terminsdag. ▪ I forbindelse med en obligationshandel beregnes den vedhængende rente, som køber betaler sælger pr. handelsdagen. ▪ Køber får så renten for hele terminsperioden, når der udbetales ydelse ved næste termin.
- 24. Obligationstyper, mest almindelige ▪ Inkonverterbare obligationer. ▪ Låntager kan kun indfri til den aktuelle kurs før udløb. ▪ Gælder alle statsobligationer samt alle udstedte realkreditobligationer, der finansierer rentetilpasningslån for boligejere. ▪ Konverterbare obligationer ▪ Låntager kan indfri til kurs 100 før udløb ▪ Gælder alle udstedte realkreditobligationer, der finansierer (eller har finansieret) 20 + 30-årige realkreditlån til boligejere.
- 25. Obligationstyper, specielle ▪ Indeksobligationer ▪ Restgæld og løbende afdrag reguleres med inflationsraten. ▪ Anvendes stort set ikke i dag. ▪ Konvertible obligationer ▪ Udstedes af virksomheder. ▪ Kan konverteres til aktier i det selskab, der har udstedt obligationerne.
- 26. Risici ved investering i obligationer (1) • Renterisiko (kursrisiko). • Hvornår ser vi kursfald? • Introduktion til varighedsbegrebet. • Genplaceringsrisiko ved rentefald. • Løbende betalinger skal geninvesteres.
- 27. Risici ved investering i obligationer (2) • Kreditrisiko. • Udsteder går konkurs. Latent for virksomhedsobligationer. • Likviditetsrisiko. • Obligationen handles sjældent på børsen => ”skæv” prissætning. Hvorfor? • Valutarisiko. Hvornår?
- 28. Standard & Poor’s Moody’s Fitch Investerings- kategori AAA Aaa AAA Investment Grade AA Aa AA A A A BBB Baa BBB BB Ba BB Speculativ Grade B B B CCC Caa CCC CC Ca CC C C C DDD D D Default Kreditrisiko: Rating af obligationer