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Presentazione Solarexpo - Il contratto EPC: i fondamenti

Giorgio Castorina
Giorgio Castorina

I contratti di rendimento energetico: i fondamenti

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1息 R旦dl & Partner 11.03.2013 Insieme per crescere I contratti di rendimento energetico: i fondamenti e le criticit Convegno FIRE EPC 2015 Giorgio Castorina R旦dl & Partner Milano, 8.04.2015
2息 R旦dl & Partner 08.04.2015 R旦dl & Partner nel mondo R旦dl & Partner 竪 stato fondato a Norimberga nel 1977 dal Dr. Bernd R旦dl ed oggi 竪 il pi湛 grande studio interdisciplinare di origine tedesca capace di riunire in un'unica struttura internazionale di circa 3.500 collaboratori le competenze di avvocati, dottori commercialisti, revisori contabili e consulenti del lavoro. R旦dl & Partner, attualmente presente con 24 uffici in Germania e 91 filiali in 40 Paesi del mondo, 竪 in grado di offrire una consulenza professionale qualificata in tutte le principali lingue. Linternazionalizzazione dellattivit, iniziata alla fine degli anni 80, si 竪 sviluppata sulla base di una profonda e diretta conoscenza delle realt economiche e giuridiche locali, requisito fondamentale per il successo di uno studio internazionale. Oltre che nei principali paesi europei, R旦dl & Partner 竪 presente negli Stati Uniti dAmerica, in Brasile, in sud Africa, in Medio ed Estremo Oriente.
3息 R旦dl & Partner 08.04.2015 R旦dl & Partner nel mondo Austria Bielorussia Bosnia Brasile Bulgaria Cina Croazia Emirati Arabi Uniti Estonia Federazione Russa Francia Georgia Germania Hong Kong India Indonesia Italy Kazakistan Lettonia Lituania Messico Moldavia Polonia Regno Unito Repubblica Ceca Slovacchia Romania Singapore Slovenia Spagna Stati Uniti Sud Africa Svezia Svizzera Tailandia Turchia Ucraina Ungheria Vietnam
4息 R旦dl & Partner 08.04.2015 R旦dl a Padova: il team energy di Padova R旦dl & Partner 竪 stato uno dei primi studi europei a costituire team di professionisti interamente dedicati ad investimenti nelle green technologies & renewable energies, con lobiettivo di assistere operatori industriali e finanziari in tutte le fasi dei progetti CORPORATE Assistenza e consulenza societaria ordinaria Supporto in operazioni straordinarie e di M&A sia in Italia che allestero Supporto nella redazione di documenti e contrattualistica societaria CONTRACTING Contrattualistica di settore (contratti EPC, contratti per la valorizzazione dei CB, O&M etc) Contrattualistica Real Estate per acquisto di terreni e costituzioni di altri diritti reali Valutazione della bancabilit dei progetti e dei contratti BANKING&FINANCE Attivit di Project Financing e Project Leasing Negoziazione dei relativi contratti e del security package Assistenza post financial close per ladempimento degli obblighi contrattuali e perfezionamento delle garanzie contrattuali DIRITTOAMMINISTRATIVO Attivit di Due diligence legale Valutazione degli incentivi e predisposizione di atti e documenti per laccesso ad essi Gestione dei rapporti e contenzioso con il GSE Diritto dellenergia
5息 R旦dl & Partner 08.04.2015 I protagonisti dellefficienza: le ESCo Tanto la normativa comunitaria, quanto quella nazionale, definiscono la ESCo in base al tipo di attivit che svolgono, senza fornirne i requisiti Art. 1 Direttiva 2006/32/CE Art. 2, lett. i) D.Lgs. 115/08 persona fisica o giuridica che fornisce servizi energetici ovvero altre misure di miglioramento dell'efficienza energetica nelle installazioni o nei locali dell'utente e, ci嘆 facendo, accetta un certo margine di rischio finanziario. Il pagamento dei servizi forniti si basa, totalmente o parzialmente, sul miglioramento dell'efficienza energetica conseguito e sul raggiungimento degli altri criteri di rendimento stabiliti DELIBERA AEEG 9/2011 Nel regolamentare laccreditamento presso lAutorit ai fini dellaccesso al mercato dei TEE, definisce le ESCO come societ di servizi energetici le societ che alla data di avvio del progetto hanno come oggetto sociale anche non esclusivo lofferta di servizi integrati per la realizzazione e eventuale successiva gestione degli interventi Formalmente ci嘆 che caratterizza una ESCO 竪 solo loggetto sociale.
6息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Le ESCo nel sistema di certificazioni Ad una carenza di chiarezza legislativa 竪 sopperito il sistema di C E RT I F I C A Z I O N I D I Q U A L I TA 6 ART. 8 DIR 2006/32/CE Perch辿 sia raggiunto un livello elevato di competenza tecnica, di obiettivit e di attendibilit, gli Stati membri assicurano, laddove lo ritengano necessario, la disponibilit di sistemi appropriati di qualificazione, accreditamento e/o certificazione per i fornitori di servizi energetici, di diagnosi energetiche e delle misure di miglioramento dell'efficienza energetica ART. 16 D.LGS. 115/08 Allo scopo di promuovere un processo di incremento del livello di qualit e competenza tecnica per i fornitori di servizi energetici, con uno o pi湛 decreti del Ministro dello sviluppo economico 竪 approvata, a seguito dell'adozione di apposita norma tecnica UNI-CEI, una procedura di certificazione volontaria per le ESCO Le norme tecniche di riferimento elaborate UNI-CEI 11352: Definisce i requisiti organizzativi e tecnici delle ESCo EN 15900: individua e descrive le fasi di fornitura del servizio energetico ART. 12 D.LGS. 102/14 I soggetti di cui all'articolo 7, comma 1, lettere c), d) ed e) del decreto ministeriale 28 dicembre 2012, decorsi ventiquattro mesi dall'entrata in vigore del presente decreto (19.07.2016), possono partecipare al meccanismo dei certificati bianchi solo se in possesso di certificazione, secondo le norma UNI CEI 11352 e UNI CEI 11339.
7息 R旦dl & Partner 08.04.2015 La norma tecnica UNI-CEI 11352 Lorganismo UNI 竪 lente privato atto allo svolgimento di attivit normativa nei settori industriale, commerciale e terziario. Di concerto con il CEI esso regola anche il settore elettrotecnico. LE SOCIETA CHE VOGLIONO CERTIFICARSI DEVONO: U N I - C E I 11 3 5 2 E il primo provvedimento normativo a definire i caratteri che deve possedere una ESCO per potere ottenere la certificazione: offrire un servizio di efficienza energetica possedere le capacit organizzativa, diagnostica, progettuale, gestionale, economica e finanziaria definite dalla norma offrire garanzia contrattuale con assunzione in proprio dei rischi tecnici e finanziari connessi con l'eventuale mancato raggiungimento degli obiettivi concordati. collegare la remunerazione dei servizi e delle attivit fornite al miglioramento dell'efficienza energetica e ai risparmi conseguito
8息 R旦dl & Partner 08.04.2015 La nuova definizione di EPC Il D.Lgs. 115/08 ha definito il Il D.Lgs. 102/14 ha modificato la precedente definizione Contratto di rendimento energetico o di prestazione energetica (EPC) Accordo contrattuale tra il beneficiario o chi per esso esercita il potere negoziale e il fornitore di una misura di miglioramento dell'efficienza energetica, verificata e monitorata durante l'intera durata del contratto, dove gli INVESTIMENTI (lavori, forniture o servizi) realizzati sono pagati in funzione del livello di miglioramento dell'efficienza energetica stabilito contrattualmente o di altri criteri di prestazione energetica concordati, quali i risparmi finanziari Contratto di rendimento energetico Accordo contrattuale tra il beneficiario e il fornitore riguardante una misura di miglioramento dell'efficienza energetica, in cui i pagamenti a fronte degli INVESTIMENTI in siffatta misura sono effettuati in funzione del livello di miglioramento dell'efficienza energetica stabilito contrattualmente.
9息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Tre importanti novit nella nuova definizione di EPC La necessit di prevedere il monitoraggio e la verifica dellintervento, elemento imprescindibile in un rapporto che si basa sul risparmio condiviso, 竪 stato ora codificato Monitoraggio intervento Eliminato ogni dubbio sulla possibilit di considerare EPC un contratto avente ad oggetto servizio o fornitura, problema sentito soprattutto nei confronti della PA Tipi di investimenti Viene espressamente riconosciuta la possibilit che il corrispettivo del contratto venga determinato non su basi tecnico-ingegneristiche, bens狸 sulla base delleffettivo risparmio economico conseguito Parametri di valutazione
10息 R旦dl & Partner 08.04.2015 I contenuti minimi dellEPC secondo il nuovo D.lgs. 102/14 - Interventi da realizzare e risultati da conseguire - Risparmi garantiti da conseguire - Obblighi delle parti - Durata, modalit e termini del contratto: - Obblighi delle parti - Fasi di attuazione delle misure previste e costi - Modalit di quantificazione dei risparmi effettivamente conseguiti, controlli di qualit e garanzie - Suddivisione dei risparmi realizzati a titolo di corrispettivo - Sanzioni in caso di inadempienza - Modalit di modifica delle condizioni incidenti sui contenuti del contratto
11息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Distribuzione dei rischi del progetto in capo alla ESCO Rischi tecnici FASE DI PROGETTAZIONE (soluzioni tecniche e ingegneristiche adottate) FASE DI COSTRUZIONE (mancata realizzazione/realizzazione a costi maggiori/allungamento dei tempi di cantiere) FASE DI OPERAZIONE (maggiori costi di gestione/manutenzione ordinaria e straordinaria) Altri rischi RISCHI DI MERCATO (riduzione della domanda e alla volatilit dei prezzi) RISCHI FINANZIARI (aumento dei costi di finanziamento) RISCHI POLITICI (modifiche nelle leggi/regolamenti, cambiamenti degli orientamenti politici) La ESCO assume il rischio imprenditoriale relativo agli investimenti e alle attivit di miglioramento dellefficienza energetica.
12息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Contratto molto articolato attribuzione dei rischi alle parti contrattuali Fase 1 ANALISI DEI RISULTATI DELLAUDIT ENERGETICO Stima del risparmio ottenibile Determinazione degli interventi da eseguire Determinazione del risparmio minimo Fase 2 ESECUZIONE DEGLI INTERVENTI Propedeutica alla fase del raggiungimento dello scopo del Contratto Collaudo/collaudi delle opere Fase 3 RAGGIUNGIMENTO DELLO SCOPO: OTTENIMENTO RISPARMIO Esercizio e gestione Determinazione dellenergia consumata Determinazione del raggiungimento del risparmio minimo garantito
13息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Forme contrattuali di EPC In relazione alla ripartizione dei rischi, alla copertura del finanziamento ed alla remunerazione della ESCo, nella prassi si sono sviluppati sette tipi di EPC. First Out Shared savings Guaranteed savings Four step Pay from saving Build-own-operate & transfer (BOOT) First-in Chauffage (asset ownership)
14息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Forme contrattuali di EPC In relazione alla ripartizione dei rischi, alla copertura del finanziamento ed alla remunerazione della ESCo, la guida EPEC individua 4 tipologie di EPC contracts. Tipo 1 ESCo si fa carico del finanziamento ESCo fornisce garanzia di risparmio (cd. Shared Saving) Tipo 2 Cliente si fa carico del finanziamento ESCo offre garanzia di rendimento (cd. Guaranteed Saving) Tipo 3 Lintera quota di risparmio 竪 utilizzata per ripagare il debito (cd. First Out) Tipo 4 Il cliente affida la gestione dei propri impianti alla ESCO in outsourcing (cd. Chauffage) La stessa guida EPEC individua nel Tipo 1 e nel Tipo 4 le forme di EPC pi湛 idonee in un progetto di riqualificazione energetica di immobili pubblici.
15息 R旦dl & Partner 08.04.2015 La ESCO fornisce il capitale o ricorre a finanziatori terzi Le parti si accordano sulla suddivisione % dei proventi del risparmio determinato dallo studio di fattibilit. I contratti hanno una durata di circa 5-10 anni in considerazione del fatto che soltanto una quota del risparmio contribuisce al recupero dellinvestimento iniziale. Durante lesecuzione del contratto la propriet degli impianti e delle opere rimane in capo alla ESCO e alla scadenza contrattuale si trasferisce al cliente. Come nel modello First Out, la ESCO oltre al rischio tecnico inerente alla performance a cui 竪 legata la sua remunerazione, assume anche il rischio finanziario. 1. Shared saving
16息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Il soggetto finanziatore 竪 un soggetto terzo diverso dalla ESCO e dal cliente Il cliente sottoscrive il prestito Il contratto dura circa 4-8 anni. La ESCO si impegna essenzialmente a garantire che i risparmi non siano inferiori ad un minimo concordato, stabilito sulla base dellanalisi di fattibilit. Il cliente finale finanzia la progettazione e linstallazione del miglioramento delle misure di efficienza, assumendosi lobbligo contrattuale del pagamento e il conseguente rischio di credito. Il prestito grava sul bilancio del cliente e riduce, come in un prestito ordinario, la capacit daffidamento della ESCO Il cliente paga alla ESCO un canone con il quale remunera il servizio di gestione (O&M: Operations & Maintenance) Il totale della spesa annua non supera comunque la spesa energetica storica del cliente; La ESCO dovrebbe avere esperienza, referenze e asset per potere offrire al cliente le garanzie sul risparmio (direttamente o mediante forme assicurative note come performance bond). 2. Guaranteed Saving
17息 R旦dl & Partner 08.04.2015 ESCO fornisce il capitale o ricorre a finanziatori terzi. Il risparmio energetico conseguito viene interamente utilizzato per ripagare il finanziamento dellintervento e remunerare lattivit. Il contratto solitamente ha una durata di circa 3-5 anni. Alla scadenza contrattuale il risparmio va interamente a favore del cliente che diventa proprietario degli impianti e delle opere eseguite. Tutti i costi e i profitti sono dichiarati in anticipo e i risparmi sono impiegati innanzi tutto per la copertura completa di questi costi. La ESCO mantiene la propriet dellimpianto fino alla scadenza del contratto, successivamente alla quale lo stesso si trasferisce nella titolarit del cliente. La ESCO 竪 di solito responsabile della manutenzione degli impianti. Tale clausola pu嘆 essere modificata in modo da conferire la responsabilit della manutenzione al consumatore di energia qualora la societ fornitrice di servizi riconosca al personale interessato la necessaria competenza. 3. First out
18息 R旦dl & Partner 08.04.2015 4. Chauffage (Asset ownership) Il cliente affida la gestione dei propri servizi alla ESCO che provvede al pagamento delle bollette energetiche e delle fatture dei combustibili per tutta la durata del contratto. Pagamento di un canone pari alla spesa energetica che il cliente affrontava prima dellentrata in vigore del contratto, meno uno sconto pattuito. Applicazione di solito ai servizi di climatizzazione (ma pu嘆 adattarsi anche ad altri tipi di fabbisogni energetici). Di norma la durata pu嘆 giungere a 20-30 anni, al fine di consentire un adeguato tempo di recupero degli investimenti sugli impianti. Il modello Chauffage 竪 un contratto di fornitura di servizi e pu嘆 essere considerato come una sorta di outsourcing e cio竪 unoperazione in cui lazienda delega ad un terzo lo svolgimento di una funzione che in passato svolgeva in proprio. Schema contrattuale pi湛 adeguato al soddisfacimento delle esigenze della Pubblica Amministrazione.
19息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Oggetto del Contratto Interventi di risparmio energetico con garanzia di un risparmio minimo Contratto con obbligo di risultato Indicazioni sulla propriet delledificio/del suolo sottostante/titolo per luso delledificio Descrizione degli interventi da eseguire Parti contrattuali Committenza privata: Condomini/Imprese Proprietario delledificio non coincide con cliente della ESCo: approvazione del contratto da parte del proprietario, eventualmente obbligo di subentro del proprietario nel contratto Determinazione del Responsabile del Progetto (sia cliente che ESCo) Servizi/obblighi della ESCo Ottenimento permessi Diritto della ESCo di incaricare sub-appaltatori Procedura per le modifiche (del cronoprogramma) consentite :
20息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Servizi/obblighi del cliente Pagamento del prezzo Collaborazione/messa a disposizione di attrezzi/impianti Accordi economici Meccanismi di pagamento -> parte del risparmio ottenuto Penali (premi) in caso del non raggiungimento (superamento) del risparmio minimo garantito Clausole a tutela del cliente (o della banca finanziatrice) Remunerazione solo per energia risparmiata Garanzie di buona esecuzione del contratto (performance bond), coperture assicurative Diritti di subentro (di un soggetto designato dallente finanziatore)
21息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Clausole a tutela della ESCo Definizione di baseline comparativa (stabilizzazione domanda di energia) Definizione di linee guida di gestione delledificio (stabilizzazione qualit intervento) Garanzie (depositi, fideiussioni della casa madre) Riserva di propriet su installazioni Diritti reali a tutela sullarea su cui sorgono gli impianti installati Regole per la richiesta dei certificati bianchi Definizione ruoli Liberatoria per richiesta CB Astensione da richiesta di altri incentivi (cumulabilit CB/detrazioni fiscali)
22息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Regole per il caso del fallimento del cliente/della ESCo Rischio di scioglimento del contratto (per嘆 risarcimento del danno, credito privilegiato) Mitigazione del rischio di scioglimento: essere indispensabile per la continuit aziendale pagamenti mensili ottenere conferma espressa che il contratto non sar sciolto quanto prima Rischio di revocatorie fallimentari Varie ed eventuali Previsione di casi di forza maggiore Condizioni di recesso (per parte contraente e tipologia di evento) ed eventualmente relativo indennizzo (per ciascuna fattispecie) Procedure di risoluzione delle controversie/diritto applicabile/foro competente
23息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Allegato 1: Immobili oggetto di interventi di riqualificazione Allegato 2: Cronoprogramma dei lavori della Fase 2 Allegato 3: Criteri di calcolo della Baseline dei costi energetici e dellammontare del risparmio Allegato 4: Baseline dei costi energetici incl. prezzi di energia Allegato 5: Report dellAudit energetico
24息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Stato di mercato e di fatto dei finanziamenti Secondo il Rapporto Abi Le Banche e la Green Economy, sul totale dei finanziamenti green dal 2007 al 2012, solo il 2,4% di 25 miliardi di Euro 竪 stato destinato allefficienza energetica Fonte SEN 6,0% 2,4% 63,9% 19,1% 5,5% 3,1% Eolico Efficienza energetica Fotovoltaico Generico Bioenergie Idraulico Fonte ABI 2013
25息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Criticit: bont del progetto/bont delle parti Project finance 竪 cash flow based: Piano finanziario che valorizza i flussi reddituali del progetto per il rimborso del debito garantendo la remunerazione del capitale investito e del rischio assunto dai finanziatori VS Project finance Valutazione oggettiva delliniziativa imprenditoriale: Redditivit del progetto (flussi di cassa previsionale) Security package per corretta allocazione rischi sui diversi attori coinvolti Separazione giuridico - contabile tramite costituzione SPV (off balance) Garanzie costituite da asset del progetto, cash flow, sponsor (se limited recourse) Corporate finance Valutazione soggettiva del merito creditizio dellimpresa: Valutazione dei soci Valutazione del patrimonio sociale Capacit di indebitamento dellimpresa Garanzie di tipo reale o personale Operazione on balance Garanzie patrimoniali/reali dellimpresa
26息 R旦dl & Partner 08.04.2015 C竪 una soluzione? FINANZIATORE E possibile replicare analogamente il modello project alle operazioni di efficienza energetica? ESCo/SPV Cliente finale Energy performance contract Finanziamento PROPRIETA USO TEE Sub EPC Subappalto
27息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Struttura operazione di efficienza energetica in PF - PL E possibile replicare analogamente il modello project alle operazioni di efficienza energetica? Rinnovabili - Efficienza Omogeneit e semplicit Tipologia interventi Etereogeneit e complessit EPC/O&M Standard Contratti Difficilmente standardizzabili Meccanismi consolidati Know how banca Da adattare al caso specifico Derivante da produzione di energia e incentivi Flussi finanziari canalizzabili Derivante e dipendente dalleffettivo risparmio del cliente Facilmente prevedibile e poco dipendente da fattori terzi Business Plan Pu嘆 essere alterato da rischio di domanda/prezzo dellenergia FIT/RID costituivano il 90% del cash flow Incentivi Costituiscono parte meno rilevante del cash flow Security package standard e tendenzialmente completo Garanzie Security package da adattare e non sempre idoneo
28息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Garanzie per la banca finanziatrice > Accordo diretto tra banca, ESCo, proprietario dellimmobile e beneficiario > Diritti reali propriet dei beni installati > Vincoli alla cedibilit del progetto intero > Step-in-right di un soggetto terzo designato dalla banca finanziatrice in caso di risoluzione per fatto del Concessionario > Privilegio speciale > Cessione in garanzia dei canoni del Contratto EPC > Pegno sulle quote della ESCO > Pegno sule quote dei soci della ESCO > Pegno sui conto correnti della ESCO > Pegno sui certificati bianchi/Cessione in garanzia di crediti derivanti dalla vendita dei certificati bianchi > Altre garanzie dei soci (come fideiussioni e garanzie) > Vincoli su assicurazioni del progetto
29息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Ipotesi struttura alternativa SPV FINANZIATORE E altres狸 possibile costituire una SPV, titolare degli asset (realizzati dalla ESCo o da altro appaltatore) che saranno, per il tramite della ESCo, posti nella disponibilit del cliente ESCO Cliente finale Energy performance contract Finanziamento EPC (appalto) / O&M SPONSOR Shareholders loan PROPRIET POSSESSO Locazione USO TEE Assicurazioni
30息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Ogni singola persona conta, per i Castellers come per noi. Le torri umane simboleggiano in modo straordinario la cultura di R旦dl & Partner. Incarnano la nostra filosofia di coesione, equilibrio, coraggio e spirito di squadra. Mostrano la crescita che scaturisce dalle proprie forze, elemento che ha fatto di R旦dl & Partner quello che 竪 oggi. For巽a, Equilibri, Valor i Seny (potenza, equilibrio, coraggio e intelligenza) sono i valori dei Castellers, cos狸 vicini ai nostri. Per questo, dal maggio 2011, R旦dl & Partner ha stretto una cooperazione con i Castellers di Barcellona, ambasciatori nel mondo dellantica tradizione delle torri umane. Lassociazione catalana incarna, insieme a molte altre, questa preziosa eredit culturale. Contatti Giorgio Castorina R旦dl & Partner Padova Via Rismondo 2/E 35131 Padova Telefon +39 (049) 80469.11 Telefax +49 (049) 80469.20 giorgio.castorina@roedl.it

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  • 2. 2息 R旦dl & Partner 08.04.2015 R旦dl & Partner nel mondo R旦dl & Partner 竪 stato fondato a Norimberga nel 1977 dal Dr. Bernd R旦dl ed oggi 竪 il pi湛 grande studio interdisciplinare di origine tedesca capace di riunire in un'unica struttura internazionale di circa 3.500 collaboratori le competenze di avvocati, dottori commercialisti, revisori contabili e consulenti del lavoro. R旦dl & Partner, attualmente presente con 24 uffici in Germania e 91 filiali in 40 Paesi del mondo, 竪 in grado di offrire una consulenza professionale qualificata in tutte le principali lingue. Linternazionalizzazione dellattivit, iniziata alla fine degli anni 80, si 竪 sviluppata sulla base di una profonda e diretta conoscenza delle realt economiche e giuridiche locali, requisito fondamentale per il successo di uno studio internazionale. Oltre che nei principali paesi europei, R旦dl & Partner 竪 presente negli Stati Uniti dAmerica, in Brasile, in sud Africa, in Medio ed Estremo Oriente.
  • 3. 3息 R旦dl & Partner 08.04.2015 R旦dl & Partner nel mondo Austria Bielorussia Bosnia Brasile Bulgaria Cina Croazia Emirati Arabi Uniti Estonia Federazione Russa Francia Georgia Germania Hong Kong India Indonesia Italy Kazakistan Lettonia Lituania Messico Moldavia Polonia Regno Unito Repubblica Ceca Slovacchia Romania Singapore Slovenia Spagna Stati Uniti Sud Africa Svezia Svizzera Tailandia Turchia Ucraina Ungheria Vietnam
  • 4. 4息 R旦dl & Partner 08.04.2015 R旦dl a Padova: il team energy di Padova R旦dl & Partner 竪 stato uno dei primi studi europei a costituire team di professionisti interamente dedicati ad investimenti nelle green technologies & renewable energies, con lobiettivo di assistere operatori industriali e finanziari in tutte le fasi dei progetti CORPORATE Assistenza e consulenza societaria ordinaria Supporto in operazioni straordinarie e di M&A sia in Italia che allestero Supporto nella redazione di documenti e contrattualistica societaria CONTRACTING Contrattualistica di settore (contratti EPC, contratti per la valorizzazione dei CB, O&M etc) Contrattualistica Real Estate per acquisto di terreni e costituzioni di altri diritti reali Valutazione della bancabilit dei progetti e dei contratti BANKING&FINANCE Attivit di Project Financing e Project Leasing Negoziazione dei relativi contratti e del security package Assistenza post financial close per ladempimento degli obblighi contrattuali e perfezionamento delle garanzie contrattuali DIRITTOAMMINISTRATIVO Attivit di Due diligence legale Valutazione degli incentivi e predisposizione di atti e documenti per laccesso ad essi Gestione dei rapporti e contenzioso con il GSE Diritto dellenergia
  • 5. 5息 R旦dl & Partner 08.04.2015 I protagonisti dellefficienza: le ESCo Tanto la normativa comunitaria, quanto quella nazionale, definiscono la ESCo in base al tipo di attivit che svolgono, senza fornirne i requisiti Art. 1 Direttiva 2006/32/CE Art. 2, lett. i) D.Lgs. 115/08 persona fisica o giuridica che fornisce servizi energetici ovvero altre misure di miglioramento dell'efficienza energetica nelle installazioni o nei locali dell'utente e, ci嘆 facendo, accetta un certo margine di rischio finanziario. Il pagamento dei servizi forniti si basa, totalmente o parzialmente, sul miglioramento dell'efficienza energetica conseguito e sul raggiungimento degli altri criteri di rendimento stabiliti DELIBERA AEEG 9/2011 Nel regolamentare laccreditamento presso lAutorit ai fini dellaccesso al mercato dei TEE, definisce le ESCO come societ di servizi energetici le societ che alla data di avvio del progetto hanno come oggetto sociale anche non esclusivo lofferta di servizi integrati per la realizzazione e eventuale successiva gestione degli interventi Formalmente ci嘆 che caratterizza una ESCO 竪 solo loggetto sociale.
  • 6. 6息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Le ESCo nel sistema di certificazioni Ad una carenza di chiarezza legislativa 竪 sopperito il sistema di C E RT I F I C A Z I O N I D I Q U A L I TA 6 ART. 8 DIR 2006/32/CE Perch辿 sia raggiunto un livello elevato di competenza tecnica, di obiettivit e di attendibilit, gli Stati membri assicurano, laddove lo ritengano necessario, la disponibilit di sistemi appropriati di qualificazione, accreditamento e/o certificazione per i fornitori di servizi energetici, di diagnosi energetiche e delle misure di miglioramento dell'efficienza energetica ART. 16 D.LGS. 115/08 Allo scopo di promuovere un processo di incremento del livello di qualit e competenza tecnica per i fornitori di servizi energetici, con uno o pi湛 decreti del Ministro dello sviluppo economico 竪 approvata, a seguito dell'adozione di apposita norma tecnica UNI-CEI, una procedura di certificazione volontaria per le ESCO Le norme tecniche di riferimento elaborate UNI-CEI 11352: Definisce i requisiti organizzativi e tecnici delle ESCo EN 15900: individua e descrive le fasi di fornitura del servizio energetico ART. 12 D.LGS. 102/14 I soggetti di cui all'articolo 7, comma 1, lettere c), d) ed e) del decreto ministeriale 28 dicembre 2012, decorsi ventiquattro mesi dall'entrata in vigore del presente decreto (19.07.2016), possono partecipare al meccanismo dei certificati bianchi solo se in possesso di certificazione, secondo le norma UNI CEI 11352 e UNI CEI 11339.
  • 7. 7息 R旦dl & Partner 08.04.2015 La norma tecnica UNI-CEI 11352 Lorganismo UNI 竪 lente privato atto allo svolgimento di attivit normativa nei settori industriale, commerciale e terziario. Di concerto con il CEI esso regola anche il settore elettrotecnico. LE SOCIETA CHE VOGLIONO CERTIFICARSI DEVONO: U N I - C E I 11 3 5 2 E il primo provvedimento normativo a definire i caratteri che deve possedere una ESCO per potere ottenere la certificazione: offrire un servizio di efficienza energetica possedere le capacit organizzativa, diagnostica, progettuale, gestionale, economica e finanziaria definite dalla norma offrire garanzia contrattuale con assunzione in proprio dei rischi tecnici e finanziari connessi con l'eventuale mancato raggiungimento degli obiettivi concordati. collegare la remunerazione dei servizi e delle attivit fornite al miglioramento dell'efficienza energetica e ai risparmi conseguito
  • 8. 8息 R旦dl & Partner 08.04.2015 La nuova definizione di EPC Il D.Lgs. 115/08 ha definito il Il D.Lgs. 102/14 ha modificato la precedente definizione Contratto di rendimento energetico o di prestazione energetica (EPC) Accordo contrattuale tra il beneficiario o chi per esso esercita il potere negoziale e il fornitore di una misura di miglioramento dell'efficienza energetica, verificata e monitorata durante l'intera durata del contratto, dove gli INVESTIMENTI (lavori, forniture o servizi) realizzati sono pagati in funzione del livello di miglioramento dell'efficienza energetica stabilito contrattualmente o di altri criteri di prestazione energetica concordati, quali i risparmi finanziari Contratto di rendimento energetico Accordo contrattuale tra il beneficiario e il fornitore riguardante una misura di miglioramento dell'efficienza energetica, in cui i pagamenti a fronte degli INVESTIMENTI in siffatta misura sono effettuati in funzione del livello di miglioramento dell'efficienza energetica stabilito contrattualmente.
  • 9. 9息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Tre importanti novit nella nuova definizione di EPC La necessit di prevedere il monitoraggio e la verifica dellintervento, elemento imprescindibile in un rapporto che si basa sul risparmio condiviso, 竪 stato ora codificato Monitoraggio intervento Eliminato ogni dubbio sulla possibilit di considerare EPC un contratto avente ad oggetto servizio o fornitura, problema sentito soprattutto nei confronti della PA Tipi di investimenti Viene espressamente riconosciuta la possibilit che il corrispettivo del contratto venga determinato non su basi tecnico-ingegneristiche, bens狸 sulla base delleffettivo risparmio economico conseguito Parametri di valutazione
  • 10. 10息 R旦dl & Partner 08.04.2015 I contenuti minimi dellEPC secondo il nuovo D.lgs. 102/14 - Interventi da realizzare e risultati da conseguire - Risparmi garantiti da conseguire - Obblighi delle parti - Durata, modalit e termini del contratto: - Obblighi delle parti - Fasi di attuazione delle misure previste e costi - Modalit di quantificazione dei risparmi effettivamente conseguiti, controlli di qualit e garanzie - Suddivisione dei risparmi realizzati a titolo di corrispettivo - Sanzioni in caso di inadempienza - Modalit di modifica delle condizioni incidenti sui contenuti del contratto
  • 11. 11息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Distribuzione dei rischi del progetto in capo alla ESCO Rischi tecnici FASE DI PROGETTAZIONE (soluzioni tecniche e ingegneristiche adottate) FASE DI COSTRUZIONE (mancata realizzazione/realizzazione a costi maggiori/allungamento dei tempi di cantiere) FASE DI OPERAZIONE (maggiori costi di gestione/manutenzione ordinaria e straordinaria) Altri rischi RISCHI DI MERCATO (riduzione della domanda e alla volatilit dei prezzi) RISCHI FINANZIARI (aumento dei costi di finanziamento) RISCHI POLITICI (modifiche nelle leggi/regolamenti, cambiamenti degli orientamenti politici) La ESCO assume il rischio imprenditoriale relativo agli investimenti e alle attivit di miglioramento dellefficienza energetica.
  • 12. 12息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Contratto molto articolato attribuzione dei rischi alle parti contrattuali Fase 1 ANALISI DEI RISULTATI DELLAUDIT ENERGETICO Stima del risparmio ottenibile Determinazione degli interventi da eseguire Determinazione del risparmio minimo Fase 2 ESECUZIONE DEGLI INTERVENTI Propedeutica alla fase del raggiungimento dello scopo del Contratto Collaudo/collaudi delle opere Fase 3 RAGGIUNGIMENTO DELLO SCOPO: OTTENIMENTO RISPARMIO Esercizio e gestione Determinazione dellenergia consumata Determinazione del raggiungimento del risparmio minimo garantito
  • 13. 13息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Forme contrattuali di EPC In relazione alla ripartizione dei rischi, alla copertura del finanziamento ed alla remunerazione della ESCo, nella prassi si sono sviluppati sette tipi di EPC. First Out Shared savings Guaranteed savings Four step Pay from saving Build-own-operate & transfer (BOOT) First-in Chauffage (asset ownership)
  • 14. 14息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Forme contrattuali di EPC In relazione alla ripartizione dei rischi, alla copertura del finanziamento ed alla remunerazione della ESCo, la guida EPEC individua 4 tipologie di EPC contracts. Tipo 1 ESCo si fa carico del finanziamento ESCo fornisce garanzia di risparmio (cd. Shared Saving) Tipo 2 Cliente si fa carico del finanziamento ESCo offre garanzia di rendimento (cd. Guaranteed Saving) Tipo 3 Lintera quota di risparmio 竪 utilizzata per ripagare il debito (cd. First Out) Tipo 4 Il cliente affida la gestione dei propri impianti alla ESCO in outsourcing (cd. Chauffage) La stessa guida EPEC individua nel Tipo 1 e nel Tipo 4 le forme di EPC pi湛 idonee in un progetto di riqualificazione energetica di immobili pubblici.
  • 15. 15息 R旦dl & Partner 08.04.2015 La ESCO fornisce il capitale o ricorre a finanziatori terzi Le parti si accordano sulla suddivisione % dei proventi del risparmio determinato dallo studio di fattibilit. I contratti hanno una durata di circa 5-10 anni in considerazione del fatto che soltanto una quota del risparmio contribuisce al recupero dellinvestimento iniziale. Durante lesecuzione del contratto la propriet degli impianti e delle opere rimane in capo alla ESCO e alla scadenza contrattuale si trasferisce al cliente. Come nel modello First Out, la ESCO oltre al rischio tecnico inerente alla performance a cui 竪 legata la sua remunerazione, assume anche il rischio finanziario. 1. Shared saving
  • 16. 16息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Il soggetto finanziatore 竪 un soggetto terzo diverso dalla ESCO e dal cliente Il cliente sottoscrive il prestito Il contratto dura circa 4-8 anni. La ESCO si impegna essenzialmente a garantire che i risparmi non siano inferiori ad un minimo concordato, stabilito sulla base dellanalisi di fattibilit. Il cliente finale finanzia la progettazione e linstallazione del miglioramento delle misure di efficienza, assumendosi lobbligo contrattuale del pagamento e il conseguente rischio di credito. Il prestito grava sul bilancio del cliente e riduce, come in un prestito ordinario, la capacit daffidamento della ESCO Il cliente paga alla ESCO un canone con il quale remunera il servizio di gestione (O&M: Operations & Maintenance) Il totale della spesa annua non supera comunque la spesa energetica storica del cliente; La ESCO dovrebbe avere esperienza, referenze e asset per potere offrire al cliente le garanzie sul risparmio (direttamente o mediante forme assicurative note come performance bond). 2. Guaranteed Saving
  • 17. 17息 R旦dl & Partner 08.04.2015 ESCO fornisce il capitale o ricorre a finanziatori terzi. Il risparmio energetico conseguito viene interamente utilizzato per ripagare il finanziamento dellintervento e remunerare lattivit. Il contratto solitamente ha una durata di circa 3-5 anni. Alla scadenza contrattuale il risparmio va interamente a favore del cliente che diventa proprietario degli impianti e delle opere eseguite. Tutti i costi e i profitti sono dichiarati in anticipo e i risparmi sono impiegati innanzi tutto per la copertura completa di questi costi. La ESCO mantiene la propriet dellimpianto fino alla scadenza del contratto, successivamente alla quale lo stesso si trasferisce nella titolarit del cliente. La ESCO 竪 di solito responsabile della manutenzione degli impianti. Tale clausola pu嘆 essere modificata in modo da conferire la responsabilit della manutenzione al consumatore di energia qualora la societ fornitrice di servizi riconosca al personale interessato la necessaria competenza. 3. First out
  • 18. 18息 R旦dl & Partner 08.04.2015 4. Chauffage (Asset ownership) Il cliente affida la gestione dei propri servizi alla ESCO che provvede al pagamento delle bollette energetiche e delle fatture dei combustibili per tutta la durata del contratto. Pagamento di un canone pari alla spesa energetica che il cliente affrontava prima dellentrata in vigore del contratto, meno uno sconto pattuito. Applicazione di solito ai servizi di climatizzazione (ma pu嘆 adattarsi anche ad altri tipi di fabbisogni energetici). Di norma la durata pu嘆 giungere a 20-30 anni, al fine di consentire un adeguato tempo di recupero degli investimenti sugli impianti. Il modello Chauffage 竪 un contratto di fornitura di servizi e pu嘆 essere considerato come una sorta di outsourcing e cio竪 unoperazione in cui lazienda delega ad un terzo lo svolgimento di una funzione che in passato svolgeva in proprio. Schema contrattuale pi湛 adeguato al soddisfacimento delle esigenze della Pubblica Amministrazione.
  • 19. 19息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Oggetto del Contratto Interventi di risparmio energetico con garanzia di un risparmio minimo Contratto con obbligo di risultato Indicazioni sulla propriet delledificio/del suolo sottostante/titolo per luso delledificio Descrizione degli interventi da eseguire Parti contrattuali Committenza privata: Condomini/Imprese Proprietario delledificio non coincide con cliente della ESCo: approvazione del contratto da parte del proprietario, eventualmente obbligo di subentro del proprietario nel contratto Determinazione del Responsabile del Progetto (sia cliente che ESCo) Servizi/obblighi della ESCo Ottenimento permessi Diritto della ESCo di incaricare sub-appaltatori Procedura per le modifiche (del cronoprogramma) consentite :
  • 20. 20息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Servizi/obblighi del cliente Pagamento del prezzo Collaborazione/messa a disposizione di attrezzi/impianti Accordi economici Meccanismi di pagamento -> parte del risparmio ottenuto Penali (premi) in caso del non raggiungimento (superamento) del risparmio minimo garantito Clausole a tutela del cliente (o della banca finanziatrice) Remunerazione solo per energia risparmiata Garanzie di buona esecuzione del contratto (performance bond), coperture assicurative Diritti di subentro (di un soggetto designato dallente finanziatore)
  • 21. 21息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Clausole a tutela della ESCo Definizione di baseline comparativa (stabilizzazione domanda di energia) Definizione di linee guida di gestione delledificio (stabilizzazione qualit intervento) Garanzie (depositi, fideiussioni della casa madre) Riserva di propriet su installazioni Diritti reali a tutela sullarea su cui sorgono gli impianti installati Regole per la richiesta dei certificati bianchi Definizione ruoli Liberatoria per richiesta CB Astensione da richiesta di altri incentivi (cumulabilit CB/detrazioni fiscali)
  • 22. 22息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Regole per il caso del fallimento del cliente/della ESCo Rischio di scioglimento del contratto (per嘆 risarcimento del danno, credito privilegiato) Mitigazione del rischio di scioglimento: essere indispensabile per la continuit aziendale pagamenti mensili ottenere conferma espressa che il contratto non sar sciolto quanto prima Rischio di revocatorie fallimentari Varie ed eventuali Previsione di casi di forza maggiore Condizioni di recesso (per parte contraente e tipologia di evento) ed eventualmente relativo indennizzo (per ciascuna fattispecie) Procedure di risoluzione delle controversie/diritto applicabile/foro competente
  • 23. 23息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Esempio di contratto di rendimento energetico con risparmio garantito Allegato 1: Immobili oggetto di interventi di riqualificazione Allegato 2: Cronoprogramma dei lavori della Fase 2 Allegato 3: Criteri di calcolo della Baseline dei costi energetici e dellammontare del risparmio Allegato 4: Baseline dei costi energetici incl. prezzi di energia Allegato 5: Report dellAudit energetico
  • 24. 24息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Stato di mercato e di fatto dei finanziamenti Secondo il Rapporto Abi Le Banche e la Green Economy, sul totale dei finanziamenti green dal 2007 al 2012, solo il 2,4% di 25 miliardi di Euro 竪 stato destinato allefficienza energetica Fonte SEN 6,0% 2,4% 63,9% 19,1% 5,5% 3,1% Eolico Efficienza energetica Fotovoltaico Generico Bioenergie Idraulico Fonte ABI 2013
  • 25. 25息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Criticit: bont del progetto/bont delle parti Project finance 竪 cash flow based: Piano finanziario che valorizza i flussi reddituali del progetto per il rimborso del debito garantendo la remunerazione del capitale investito e del rischio assunto dai finanziatori VS Project finance Valutazione oggettiva delliniziativa imprenditoriale: Redditivit del progetto (flussi di cassa previsionale) Security package per corretta allocazione rischi sui diversi attori coinvolti Separazione giuridico - contabile tramite costituzione SPV (off balance) Garanzie costituite da asset del progetto, cash flow, sponsor (se limited recourse) Corporate finance Valutazione soggettiva del merito creditizio dellimpresa: Valutazione dei soci Valutazione del patrimonio sociale Capacit di indebitamento dellimpresa Garanzie di tipo reale o personale Operazione on balance Garanzie patrimoniali/reali dellimpresa
  • 26. 26息 R旦dl & Partner 08.04.2015 C竪 una soluzione? FINANZIATORE E possibile replicare analogamente il modello project alle operazioni di efficienza energetica? ESCo/SPV Cliente finale Energy performance contract Finanziamento PROPRIETA USO TEE Sub EPC Subappalto
  • 27. 27息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Struttura operazione di efficienza energetica in PF - PL E possibile replicare analogamente il modello project alle operazioni di efficienza energetica? Rinnovabili - Efficienza Omogeneit e semplicit Tipologia interventi Etereogeneit e complessit EPC/O&M Standard Contratti Difficilmente standardizzabili Meccanismi consolidati Know how banca Da adattare al caso specifico Derivante da produzione di energia e incentivi Flussi finanziari canalizzabili Derivante e dipendente dalleffettivo risparmio del cliente Facilmente prevedibile e poco dipendente da fattori terzi Business Plan Pu嘆 essere alterato da rischio di domanda/prezzo dellenergia FIT/RID costituivano il 90% del cash flow Incentivi Costituiscono parte meno rilevante del cash flow Security package standard e tendenzialmente completo Garanzie Security package da adattare e non sempre idoneo
  • 28. 28息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Garanzie per la banca finanziatrice > Accordo diretto tra banca, ESCo, proprietario dellimmobile e beneficiario > Diritti reali propriet dei beni installati > Vincoli alla cedibilit del progetto intero > Step-in-right di un soggetto terzo designato dalla banca finanziatrice in caso di risoluzione per fatto del Concessionario > Privilegio speciale > Cessione in garanzia dei canoni del Contratto EPC > Pegno sulle quote della ESCO > Pegno sule quote dei soci della ESCO > Pegno sui conto correnti della ESCO > Pegno sui certificati bianchi/Cessione in garanzia di crediti derivanti dalla vendita dei certificati bianchi > Altre garanzie dei soci (come fideiussioni e garanzie) > Vincoli su assicurazioni del progetto
  • 29. 29息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Ipotesi struttura alternativa SPV FINANZIATORE E altres狸 possibile costituire una SPV, titolare degli asset (realizzati dalla ESCo o da altro appaltatore) che saranno, per il tramite della ESCo, posti nella disponibilit del cliente ESCO Cliente finale Energy performance contract Finanziamento EPC (appalto) / O&M SPONSOR Shareholders loan PROPRIET POSSESSO Locazione USO TEE Assicurazioni
  • 30. 30息 R旦dl & Partner 08.04.2015 Ogni singola persona conta, per i Castellers come per noi. Le torri umane simboleggiano in modo straordinario la cultura di R旦dl & Partner. Incarnano la nostra filosofia di coesione, equilibrio, coraggio e spirito di squadra. Mostrano la crescita che scaturisce dalle proprie forze, elemento che ha fatto di R旦dl & Partner quello che 竪 oggi. For巽a, Equilibri, Valor i Seny (potenza, equilibrio, coraggio e intelligenza) sono i valori dei Castellers, cos狸 vicini ai nostri. Per questo, dal maggio 2011, R旦dl & Partner ha stretto una cooperazione con i Castellers di Barcellona, ambasciatori nel mondo dellantica tradizione delle torri umane. Lassociazione catalana incarna, insieme a molte altre, questa preziosa eredit culturale. Contatti Giorgio Castorina R旦dl & Partner Padova Via Rismondo 2/E 35131 Padova Telefon +39 (049) 80469.11 Telefax +49 (049) 80469.20 giorgio.castorina@roedl.it