�ݺ�ߣ

‫ﭼﯿﺴﺖ؟‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬

2
‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰاري‬
‫ﺟﻬﺖ‬ ‫اﺳﺖ‬‫و‬ ‫ﮔﺮدآوري‬‫ﺗﺠﻤﯿﻊ‬‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬‫از‬
‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫و‬‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﻫﺪاﯾﺖ‬‫ﺑﻪ‬
‫ﺑﻮرس‬ ‫از‬ ‫ﺧﺎرج‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬‫از‬
‫ﻃﺮﯾﻖ‬‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬‫و‬‫ﺑﺎ‬ ‫ﺷﺮاﮐﺖ‬
‫آﻧﺎن‬ ‫ﻣﺪﯾﺮان‬
‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﻣﺪﯾﺮ‬
‫ﻫﺪف‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬
‫ﺗﺠﺮﺑﻪ‬ ‫و‬ ‫داﻧﺶ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫و‬ ‫درآﻣﺪ‬ ‫رﺷﺪ‬
‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺳﺎﯾﺰ‬
‫ﻫﺪف‬

‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫اﺳﺘﺮاﺗﮋي‬

4
‫ﺟﺴﻮراﻧﻪ‬1
‫رﺷﺪ‬ ‫در‬2
‫ﺗﻤﻠﮑﯽ‬3
‫ﺳﺎﺧﺘﺎردﻫﯽ‬
‫ﻣﺠﺪد‬4
1 Venture capital
2 Growth Capital
3 Leveraged Buyout
4 Restructuring / Distressed assets

5
‫در‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﺬﯾﺮش‬
‫ﺑﺎﻻﺗ‬ ‫اﻧﺘﻈﺎر‬ ‫ﻣﻮرد‬ ‫ﺑﺎزده‬ ‫ﺑﺮاﺑﺮ‬‫ﺮ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬‫اي‬‫ﻣﺮﺣﻠﻪ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫در‬ ‫ﮔﺬاري‬
‫اﺳﺘﺎرت‬-‫ﻫﺎ‬‫آپ‬
‫ﺟﺴﻮراﻧﻪ‬
‫رﺷﺪ‬ ‫در‬
‫ﺗﻤﻠﮑﯽ‬
‫ﻣﺠﺪد‬
‫ﺻﻨﺪوق‬

6
PE
‫ﺑﺎ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫در‬ ‫اﻗﻠﯿﺖ‬ ‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬
‫ﻫﻤﮑﺎري‬ ‫و‬ ‫ﺗﻌﺎﻣﻞ‬ ‫ﻫﺪف‬
‫ﺳﺎزﻧﺪه‬ ‫ﻫﻤﮑﺎري‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﺗﻤﺮﮐﺰ‬
‫ﻫﺪف‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫و‬ ‫ﻣﺪﯾﺮ‬ ‫ﺑﯿﻦ‬
‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫رﺷﺪ‬
‫ﻫﺪف‬
‫ﻣﺠﺪد‬
‫ﺻﻨﺪوق‬

7
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﻫﺮم‬ ‫از‬ ‫اﺳﺘﻔﺎده‬
‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺑﺮاي‬
‫ﻟﺰوم‬ ‫ﺻﻮرت‬ ‫در‬
‫ﻫﻤﺎﻫﻨﮕﯽ‬ ‫وﺟﻮد‬ ‫ﻟﺰوم‬
‫ﻣﺪﯾﺮ‬ ‫ﺑﯿﻦ‬ ‫ﻫﻤﺴﻮﯾﯽ‬ ‫و‬
‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫و‬
‫و‬ ‫ﮐﻨﺘﺮﻟﯽ‬ ‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬
‫ﻣﻼﺣﻈﻪ‬ ‫ﻗﺎﺑﻞ‬ ‫ﻧﻔﻮذ‬ ‫ﮐﺴﺐ‬
‫ﻫﺪف‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫در‬
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺗﯿﻢ‬
‫ﻫﺪف‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﻣﺠﺪد‬
‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﺻﻨﺪوﻗﻬﺎي‬ ‫اﺳﺘﺮاﺗﮋي‬
‫ﻧﻈﺎرت‬ ‫ﺗﺤﺖ‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬
‫ﺑﻮرس‬

8
‫ﻣﺠﺪد‬
‫ﭘﯿﺶ‬ ‫اﻗﺪاﻣﺎت‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ‬ ‫از‬
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬
‫اﺿﻄﺮاري‬ ‫اﻗﺪاﻣﺎت‬
‫ﺳﺎﺧﺘﺎردﻫﯽ‬‫ﻣﺠﺪد‬
‫ﮐﺎر‬ ‫و‬ ‫ﮐﺴﺐ‬
‫ﺷﺮاﯾﻂ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺑﺎزﮔﺸﺖ‬
‫ﻋﺎدي‬
‫ﺻﻨﺪوق‬

‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬ ‫ﺑﻨﺪي‬‫زﻣﺎن‬

10
‫ﺟﺬب‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫دوره‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫در‬ ‫اﻓﺰوده‬ ‫ارزش‬ ‫اﯾﺠﺎد‬ ‫و‬ ‫ﻫﺎ‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬‫ﯾﺮ‬‫ﭘﺬ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺧﺮوج‬ ‫دوره‬ ‫ﺗﺼﻔﯿﻪ‬ ‫دوره‬
0 1 4 5 6 72 3
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻓﺮاﺧﻮان‬
‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫از‬
‫ﻫﺪف‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫در‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫از‬ ‫ﺧﺮوج‬
‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺑﯿﻦ‬ ‫ﻋﻮاﯾﺪ‬ ‫ﺗﻮزﯾﻊ‬
‫ﮔﺬاران‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬

‫اﯾﺮان‬ ‫در‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺻﻨﺪوﻗﻬﺎي‬ ‫ﺳﺎﺧﺘﺎر‬

12
‫ﻣﺆﺳﺴﺎن‬
)‫ﻣﻤﺘﺎز‬ ‫واﺣﺪﻫﺎي‬ ‫دارﻧﺪﮔﺎن‬(
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬
)‫ﻋﺎدي‬ ‫واﺣﺪﻫﺎي‬ ‫دارﻧﺪﮔﺎن‬(
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﭘﻮرﺗﻔﻮي‬
‫ﻫﺪف‬ ‫ﺷﺮﮐﺘﻬﺎي‬ ‫در‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫آﻧﺎن‬ ‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬ ‫ﻃﺮﯾﻖ‬ ‫از‬
‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﻣﺠﻤﻊ‬
•‫ﺗﻤﻠﮏ‬‫ﺣﺪاﻗﻞ‬30%‫واﺣﺪﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬
•‫داراي‬‫ﺣﻖ‬‫ﺣﻀﻮر‬‫و‬‫رأي‬‫در‬‫ﻣﺠﻤﻊ‬
•‫ﻗﺎﺑﻞ‬‫اﻧﺘﻘﺎل‬‫ﺑﺎ‬‫ﻣﻮاﻓﻘﺖ‬‫ﺳﺎزﻣﺎن‬‫ﺑﻮ‬‫رس‬
•‫ﺑﺪون‬‫ﺣﻖ‬‫رأي‬‫و‬‫ﺣﻀﻮر‬‫در‬‫ﻣﺠﺎﻣﻊ‬
•‫ﻗﺎﺑﻞ‬‫ﻧﻘﻞ‬‫و‬‫اﻧﺘﻘﺎل‬‫در‬‫ﺑﺎزار‬‫اﺑﺰارﻫﺎي‬
‫ﻧﻮﯾﻦ‬‫ﻣﺎﻟﯽ‬‫ﻓﺮاﺑﻮرس‬)‫ﭘﺲ‬‫از‬‫ﺗﺄدﯾﻪ‬‫ﮐ‬‫ﻞ‬
‫ﻣﺒﻠﻎ‬‫اﺳﻤﯽ‬‫واﺣﺪﻫﺎ‬(
‫ﭘﯿﺸﻨﻬﺎدات‬
)‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻧﻬﺎد‬(
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﻪ‬
‫ﮔﯿﺮ‬‫ﺗﺼﻤﯿﻢ‬ ‫ارﮐﺎن‬
‫ﺗﺼﻤﯿﻤﺎت‬
‫ﻣﺘﻮﻟﯽ‬
)‫ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﯽ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﻪ‬(
‫ﺣﺴﺎﺑﺮس‬
)‫ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﯽ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﻪ‬(
‫ﻧﻈﺎرﺗﯽ‬ ‫ارﮐﺎن‬

13
‫ﻣﻤﺘﺎز‬ ‫واﺣﺪﻫﺎي‬ ‫دارﻧﺪﮔﺎن‬‫ﻋﺎدي‬ ‫واﺣﺪﻫﺎي‬ ‫دارﻧﺪﮔﺎن‬
‫ﺳﺎز‬ ‫ﻣﺠﻮز‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫اﻧﺘﻘﺎل‬ ‫و‬ ‫ﻧﻘﻞ‬ ‫ﻗﺎﺑﻞ‬‫ﻣﺎن‬‫ﻓﺮاﺑﻮ‬ ‫در‬ ‫اﻧﺘﻘﺎل‬ ‫و‬ ‫ﻧﻘﻞ‬ ‫ﻗﺎﺑﻞ‬‫رس‬
‫ﻣﺆﺳﺴﺎن‬‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
1،000‫واﺣﺪ‬)‫واﺣﺪ‬ ‫ﻫﺮ‬ ‫اﺳﻤﯽ‬ ‫ارزش‬1،000،000‫رﯾﺎل‬(
‫ﺳﺎﯾﺰ‬ ‫ﺣﺪاﻗﻞ‬‫در‬ ‫واﺣﺪﻫﺎ‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ‬
‫ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬
‫ﺑﺎﺷﺪ‬ ‫ﻣﺘﻔﺎوت‬ ‫ﻫﺎ‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺧﺎﻟﺺ‬ ‫ارزش‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﻤﮑﻦ‬ ‫و‬ ‫ﺷﺪه‬ ‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬ ‫ﺗﻘﺎﺿﺎ‬ ‫و‬ ‫ﻋﺮﺿﻪ‬ ‫اﺳﺎس‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫واﺣﺪﻫﺎ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﻗﯿﻤﺖ‬.
‫ﮔﺬاري‬‫ﻗﯿﻤﺖ‬‫زﻣﺎن‬ ‫در‬ ‫واﺣﺪﻫﺎ‬
‫ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫ﺑﺎزار‬‫ﻓﺮاﺑﻮرس‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻧﻮﯾﻦ‬ ‫اﺑﺰارﻫﺎي‬ ‫ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫اﻧﺠﺎم‬ ‫ﻣﺤﻞ‬
35‫در‬ ‫درﺻﺪ‬‫ﻧﻮﯾﺴﯽ‬‫ﭘﺬﯾﺮه‬ ‫زﻣﺎن‬
65‫ﻃﺒ‬ ‫و‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﻧﯿﺎز‬ ‫ﻃﺒﻖ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫دوره‬ ‫در‬ ‫و‬ ‫ﻣﺎﻧﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺑﺎﻗﯽ‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺗﻌﻬﺪ‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎﻗﯿﻤﺎﻧﺪه‬ ‫درﺻﺪ‬‫ﻖ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻓﺮاﺧﻮان‬ ‫ﻣﺮﺣﻠﻪ‬ ‫ﭼﻨﺪ‬ ‫در‬ ‫ﻣﺪﯾﺮ‬ ‫ﺗﺸﺨﯿﺺ‬.
‫ﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫ﺷﺮاﯾﻂ‬
•‫ﺑﺎﺷﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺑﻮرﺳﯽ‬ ‫ﮐﺪ‬ ‫داﺷﺘﻦ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﯿﺎز‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫واﺣﺪﻫﺎي‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬ ‫ﺟﻬﺖ‬.
•‫ﻧﻤﺎﯾﻨﺪ‬ ‫واﺣﺪﻫﺎ‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬ ‫و‬ ‫ﺳﻔﺎرش‬ ‫ﺛﺒﺖ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫اﻗﺪام‬ ‫ﺧﻮد‬ ‫ﮐﺎرﮔﺰاري‬ ‫ﭘﻨﻞ‬ ‫از‬ ،‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﻋﺎدي‬ ‫ﻓﺮوش‬ ‫و‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬ ‫ﻣﺎﻧﻨﺪ‬ ‫ﺗﻮاﻧﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬.
•‫دارﻧﺪﮔﺎن‬‫ﻣﻤﺘﺎز‬ ‫واﺣﺪﻫﺎي‬ ‫دارﻧﺪﮔﺎن‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫اﺻﻞ‬ ‫و‬ ‫ﻋﻮاﯾﺪ‬ ‫ﺗﻮزﯾﻊ‬ ‫زﻣﺎن‬ ‫در‬ ‫ﻋﺎدي‬ ‫واﺣﺪﻫﺎي‬)‫ﻣﺆﺳﺴﺎن‬(‫ﺑﺮﺧﻮردارﻧﺪ‬ ‫اوﻟﻮﯾﺖ‬ ‫از‬.

14
•‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫در‬‫ﻫﺮ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬:
‫ﺣﺪاﮐﺜﺮ‬35‫درﺻﺪ‬‫از‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫ﺻﻨﺪوق‬
•‫روﯾﮑﺮد‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬:
‫ﮐﺴﺐ‬‫ﮐﻨﺘﺮل‬‫و‬‫ﻧﻔﻮذ‬‫ﻣﺆﺛﺮ‬‫در‬‫ﻫﯿﺌﺖ‬‫ﻣﺪﯾﺮه‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬‫ﻫﺪ‬‫ف‬
•‫ﺣﺪاﻗﻞ‬75‫درﺻﺪ‬‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬‫ﺻﻨﺪوق‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫در‬‫ﻣﻮﺿﻮع‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬
‫ﺻﻨﺪوق‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫ﺷﻮد‬.
•‫ﻣﺪﯾﺮ‬‫ﺻﻨﺪوق‬‫ﺗﻮاﻧﺪ‬‫ﻣﯽ‬‫وﺟﻮه‬‫ﻧﻘﺪي‬‫را‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﺮاي‬‫ﻣﺪت‬‫ﻣﺤﺪودي‬‫در‬
‫ﺻﻨﺪوق‬‫راﮐﺪ‬،‫ﻣﺎﻧﺪ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺑﺎ‬‫رﻋﺎﯾﺖ‬‫ﻣﻘﺮرات‬‫در‬‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬‫ﻣﺎﻟﯽ‬‫ﺑﺎ‬
‫درآﻣﺪ‬‫ﺛﺎﺑﺖ‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫ﻧﻤﺎﯾﺪ‬.
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﭘﻮرﺗﻔﻮي‬
‫ﻫﺪف‬ ‫ﺷﺮﮐﺘﻬﺎي‬ ‫در‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫آﻧﺎن‬ ‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺧﺮﯾﺪ‬ ‫ﻃﺮﯾﻖ‬ ‫از‬

15
‫ﻣﺆﺳﺴﺎن‬
‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﻣﺠﻤﻊ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎ‬ ‫ﺗﺄﯾﯿﺪ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬ ‫و‬ ‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬‫ن‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن‬ ‫ﺗﺄﯾﯿﺪ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫اﻣﯿﺪﻧﺎﻣﻪ‬ ‫و‬ ‫اﺳﺎﺳﻨﺎﻣﻪ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮات‬ ‫ﺗﺼﻮﯾﺐ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﻪ‬ ‫اﻋﻀﺎي‬ ‫ﺗﺮﮐﯿﺐ‬ ‫ﺗﺄﯾﯿﺪ‬‫ﮔﺬاري‬
‫ﺳ‬ ‫ﺗﺄﯾﯿﺪ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﺘﻮﻟﯽ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬ ‫و‬ ‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬‫ﺎزﻣﺎن‬
‫ﺣﺴﺎﺑﺮس‬ ‫ﻋﺰل‬ ‫و‬ ‫ﻧﺼﺐ‬

16
‫ﺗﺸﮑﯿﻞ‬‫ﮐﻤﯿﺘﻪ‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺗﺼﻤﯿﻤﺎت‬،‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬،‫ﺧﺮﯾﺪ‬‫ﻓﺮوش‬‫و‬‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬‫ﻫﺎ‬‫داراﯾﯽ‬
‫ﺣﺪاﻗﻞ‬3،‫ﻋﻀﻮ‬‫ﺷﺎﻣﻞ‬‫ﻧﻤﺎﯾﻨﺪﮔﺎن‬‫ﻣﻨﺘﺨﺐ‬‫ﻣﺪﯾﺮ‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﻪ‬‫ﺗﺎﯾﯿﺪ‬‫ﻣﺠﻤﻊ‬‫و‬‫ﺑﻮرس‬‫رﺳﯿ‬‫ﺪه‬‫اﻧﺪ‬
‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬،‫ﻫﺎ‬‫ﻓﺮﺻﺖ‬‫ﭘﯿﺸﻨﻬﺎد‬،‫ﺧﺮﯾﺪ‬‫ﻓﺮوش‬‫و‬‫ﻧﮕﻬﺪاري‬‫ﻫﺎ‬‫داراﯾﯽ‬
‫ﮔﯿﺮ‬ ‫ﺗﺼﻤﯿﻢ‬ ‫ارﮐﺎن‬

17
‫ﻧﻈﺎرت‬‫ﺑﺮ‬‫ﻋﻤﻠﯿﺎت‬‫ﻣﺎﻟﯽ‬‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﻧﻈﺎرت‬‫ﺑﺮ‬‫رﻋﺎﯾﺖ‬‫اﺳﺎﺳﻨﺎﻣﻪ‬‫ﺗﻮﺳﻂ‬‫ﻣﺪﯾﺮ‬‫و‬‫اﻋﻀﺎي‬‫ﮐﻤﯿﺘﻪ‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﻧﻈﺎرت‬‫ﺑﺮ‬‫ﻣﺼﺮف‬‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬‫ﺻﻨﺪوق‬‫در‬‫راﺳﺘﺎي‬‫اﻫﺪاف‬‫آن‬
‫اﻧﺘﺨﺎب‬‫ﺣﺴﺎﺑﺮس‬‫و‬‫ﭘﯿﺸﻨﻬﺎد‬‫ﺑﻪ‬‫ﻣﺠﻤﻊ‬
‫ﺑﺮرﺳﯽ‬‫اﺻﻮل‬‫و‬‫ﻫﺎي‬‫روﯾﻪ‬‫ﮐﻨﺘﺮل‬‫داﺧﻠﯽ‬‫ﻣﺪﯾﺮ‬
‫ﺑﺮرﺳﯽ‬‫و‬‫اﻇﻬﺎرﻧﻈﺮ‬‫در‬‫ﺧﺼﻮص‬‫ﺻﻮرﺗﻬﺎي‬‫ﻣﺎﻟﯽ‬‫ﺻﻨﺪوق‬
‫ﻧﻈﺎرﺗﯽ‬ ‫ارﮐﺎن‬

‫ﻫﺎي�Ĭ�īوﯾﮋﵱﯽ�Ĭ�īآﻓﺮﯾﻦ�Ĭ�īارزش�Ĭ

19
‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫آﯾﺎ‬
‫ﺷﺮ‬ ‫ﻧﻔﻊ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫ﮐﺖ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫اﺳﺖ؟‬ ‫ﭘﺬﯾﺮ‬
‫ﭼﻪ‬ ‫از‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬ ‫ﺻﻨﺪوق‬
‫از‬ ‫ﺧﺮوج‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫روش‬
‫ﮐﻨﻨﺪ؟‬ ‫ﻣﯽ‬ ‫اﺳﺘﻔﺎده‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫در‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﻣﻨﺎﻓﻌﯽ‬ ‫ﭼﻪ‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫دارد؟‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺮاي‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬
‫رﺷﺪ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺗﻮاﻧﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬‫و‬
‫اﯾﺠﺎد‬ ‫و‬ ‫ﮐﺮده‬ ‫ﮐﻤﮏ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ‬
‫ﮐﻨﻨﺪ؟‬ ‫ارزش‬

20
‫ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﯽ‬‫ﭘﺎﯾﯿﻦ‬
‫ﻣﺒﻠﻎ‬‫ﺑﺎﻻي‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫رﯾﺴﮏ‬‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬‫ﻧﺴﺒﺖ‬‫ﺑﻪ‬‫اﺑﺰارﻫﺎي‬‫ﻣﺎﻟﯽ‬‫ﺑﻮرﺳ‬‫ﯽ‬
‫ﻃﻮﻻﻧﯽ‬‫ﺑﻮدن‬‫زﻣﺎن‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫اول‬ ‫دﺳﺖ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻓﺮﺻﺖ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫دﺳﺘﺮﺳﯽ‬
‫ﺑﺎﻻ‬ ‫ﺑﺎزدﻫﯽ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫دﺳﺘﯿﺎﺑﯽ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺷﻔﺎﻓﯿﺖ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﭘﻮرﺗﻔﻮي‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﻣﺘﻨﻮع‬
‫و‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﻓﺮﺻﺖ‬
‫ﺑﺮاي‬ ‫ﺗﻬﺪﯾﺪﻫﺎ‬
‫در‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬
‫اﯾﺠﺎد‬ ‫و‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﺑﺮاي‬ ‫ارزش‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﻬﯿﻨﻪ‬ ‫ﺗﺨﺼﯿﺺ‬
‫ﻫﺎي‬‫راه‬‫از‬ ‫ﺧﺮوج‬
‫ﻫﺎ‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺑﺮاي‬ ‫ﻣﻌﺎﯾﺐ‬ ‫و‬ ‫ﻣﺰاﯾﺎ‬
‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬

21
‫دروﻧﯽ‬ ‫ﺑﺎزده‬ ‫ﻧﺮخ‬‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬
‫از‬ ‫اﺧﯿﺮ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﺎل‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬ ‫در‬‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺎﺧﺺ‬‫ﺑﻮرﺳﯽ‬‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬
‫اﺳﺖ‬‫ﺑﻮده‬.
10%-
5%-
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
PRIVATE EQUITY BUYOUT S&P 500
‫ﻣﻨ‬‫ﺒﻊ‬:Preqin

22
‫ﺑﺎزده‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫ﺑﺎزده‬ ‫ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ‬ ‫ﻋﺪم‬
‫ﺑﻪ‬ ‫ﻣﻨﺠﺮ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎي‬‫ﺑﺎزدﻫﯽ‬ ‫ﺷﺪن‬ ‫ﻧﺮﻣﺎل‬‫ﭘﻮرﺗﻔﻮي‬ ‫ﯾﮏ‬ ‫در‬
‫ﺷﺪ‬ ‫ﺧﻮاﻫﺪ‬ ‫ﻣﺘﻨﻮع‬.
10%-
5%-
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
PRIVATE EQUITY BUYOUT
S&P 500 2 per. Mov. Avg. (PRIVATE EQUITY)
2 per. Mov. Avg. (S&P 500)
‫ﻣﻨ‬‫ﺒﻊ‬:Preqin

23
‫ﻣﺤ‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫دروﻧﯽ‬ ‫ﺑﺎزده‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﺑﻮدن‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬‫ﺪود‬
‫ﺑﻪ‬‫ﻣﻨﻄﻘﻪ‬‫و‬‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫زﻣﺎﻧﯽ‬ ‫ﺑﺎزه‬‫ﺷﻮد‬‫ﻧﻤﯽ‬.
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
1 5 10 1 5 10 1 5 10
‫آﻣﺮﯾﮑﺎ‬ ‫و‬ ‫آﺳﯿﺎ‬‫اﻗﯿﺎﻧﻮﺳﯿﻪ‬‫اروﭘﺎ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫زﻣﺎﻧﯽ‬ ‫ﺑﺎزه‬
‫ﻣﻨ‬‫ﺒﻊ‬:Global Private Equity Report 2019 – Bain and Company
‫ﺷﺎﺧﺺ‬‫ﺷﺪه‬‫ﺗﻌﺪﯾﻞ‬‫ﻣﻨﻄﻘﻪ‬ ‫در‬ ‫ﺳﻬﺎﻣﯽ‬
‫ﻣﻨﻄﻘﻪ‬ ‫در‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ‬

24
30%‫ﻗﺮﺿﻪ‬ ‫اوراق‬
60%‫ﺳﻬﺎم‬
10%‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
8%
8,5%
9%
9,5%
10%
10,5%
9% 9,5% 10% 10,5% 11%
‫ﺳﺎﻻﻧﻪ‬‫ﺑﺎزده‬
‫رﯾﺴﮏ‬)‫ﻣﻌﯿﺎر‬ ‫اﻧﺤﺮاف‬(
‫ﺑﺎزده‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫و‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫ﺑﺎ‬‫ﺳﺎزي‬‫ﻣﺘﻨﻮع‬
‫ﭘﻮرﺗﻔﻮ‬‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﮐﻤﮏ‬ ‫ﺑﻪ‬
‫ﻣﻨ‬‫ﺒﻊ‬:Neuberger Berman – Factset25‫ﺑﻪ‬ ‫ﻣﻨﺘﻬﯽ‬ ‫ﺳﺎل‬30‫ژوﺋﻦ‬2018
‫ﻗﺮﺿﻪ‬ ‫اوراق‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ‬:Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Index
‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ‬:S&P 500
‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ‬:Cambridge Associates LLC U.S. Private Equity Index

25
‫از‬‫دﺳﺖ‬‫دادن‬‫ﺑﺨﺸﯽ‬‫از‬‫ﻣﺎﻟﮑﯿﺖ‬
‫از‬‫دﺳﺖ‬‫دادن‬‫ﺑﺨﺸﯽ‬‫از‬‫ﮐﻨﺘﺮل‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﺗﻌﺎرﯾﻒ‬‫ﻣﺘﻔﺎوت‬‫از‬‫ارزش‬
‫ﻣﻘﺎوﻣﺖ‬‫در‬‫ﺑﺮاﺑﺮ‬‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬‫ﺗﻮﺳﻂ‬‫ﮐﺎرﮐﻨﺎن‬
‫ﻧﯿﺎز‬ ‫ﻣﻮرد‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﺑﺎﻻﺗﺮ‬ ‫ﺑﺎزدﻫﯽ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﯾﺎﺑﯽ‬‫دﺳﺖ‬
‫ﻣﺘﺨﺼﺼﺎن‬ ‫ﮐﻤﮏ‬ ‫از‬ ‫ﮔﯿﺮي‬‫ﺑﻬﺮه‬
‫راﺳﺘﺎ‬‫ﻫﻢ‬‫اﻫﺪاف‬ ‫ﺑﻮدن‬

26
•‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺘﯽ‬ ‫داﻧﺶ‬ ‫و‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬ ‫ﺗﺰرﯾﻖ‬
•‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮان‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻫﻤﮑﺎري‬ ‫و‬ ‫ﻓﻌﺎل‬ ‫ﺷﺮاﮐﺖ‬
•‫ﺻﻨﻌﺖ‬ ‫ﺧﺒﺮه‬ ‫ﻣﺸﺎوران‬ ‫از‬ ‫اﺳﺘﻔﺎده‬
•‫ﺷﺮﮐﺘﯽ‬ ‫ﺣﺎﮐﻤﯿﺖ‬ ‫ﺳﺎﺧﺘﺎر‬ ‫ﺑﻬﺒﻮد‬
•‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﻬﻨﺪﺳﯽ‬ ‫ﻃﺮﯾﻖ‬ ‫از‬ ‫رﺷﺪ‬ ‫و‬ ‫ﮐﺎراﯾﯽ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﺗﻤﺮﮐﺰ‬
x1.5
‫ﺿﺮﯾﺐ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ارزﺷﮕﺬاري‬
%10
‫ﻓﺮوش‬ ‫رﺷﺪ‬
‫ﺳﺎﻻﻧﻪ‬
%10
‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﺑﺎزده‬
%5
‫ﺣﺎﺷﯿﻪ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﺳﻮد‬
X4.136% ‫ﭘﻮﻟﯽ‬ ‫ﺿﺮﯾﺐ‬:‫دروﻧﯽ‬ ‫ﺑﺎزده‬ ‫ﻧﺮخ‬:

27
‫اﺳﺘﺮاﺗﮋﯾﮏ‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻓﺮوش‬
‫اوﻟﯿﻪ‬ ‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﻪ‬
‫ﺛﺎﻟﺚ‬ ‫ﺷﺨﺺ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻓﺮوش‬
‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻓﺮوش‬
‫ﺗﻤﻠﮏ‬ ‫و‬ ‫ادﻏﺎم‬

28
‫ﺑﻪ‬ ‫ﻓﺮوش‬
‫ﮔﺬار‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫اﺳﺘﺮاﺗﮋﯾﮏ‬
45%
‫ﺛﺎﻟﺚ‬ ‫ﺷﺨﺺ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻓﺮوش‬
36%
‫ادﻏﺎم‬
13%
‫اوﻟﯿﻪ‬ ‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﻪ‬
4%
‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻓﺮوش‬
‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
2%
‫ﻫﺎ‬‫روش‬ ‫ﺳﺎﯾﺮ‬
1%
‫ﻣﻨ‬‫ﺒﻊ‬:Preqin–،‫ﺟﻬﺎن‬ ‫در‬ ‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫ﺷﺪه‬ ‫اﻧﺠﺎم‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺧﺮوج‬2018

29
‫آﻣﺮﯾﮑﺎ‬ ‫ﻫﻨﺪ‬‫اروﭘﺎ‬
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2013 2014 2015 2016 2017 2018
‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ،‫ﻋﺮﺿﻪ‬ ‫از‬ ‫ﭘﯿﺶ‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﺷﺪه‬ ‫اوﻟﯿﻪ‬ ‫ﻋﺮﺿﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫از‬ ‫ﻧﺴﺒﺘﯽ‬‫اﻧﺪ‬‫ﺑﻮده‬
‫اوﻟﯿﻪ‬ ‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﻪ‬‫ﭘﺬﯾﺮ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﻣﻨﺒﻊ‬:‫ﺳﺎﻻﻧﻪ‬ ‫ﮔﺰارش‬Renaissance Capital،2018،European Private Equity IPO report – Nov 2018 – pwc،PE backed IPOs – India Trendbook 2018

‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫دﻓﺘﺮ‬:‫ﻣﺎﻧﺪﻻ‬ ‫ﻧﻠﺴﻮن‬ ‫ﺑﻠﻮار‬ ،‫ﺗﻬﺮان‬)‫ﺟﺮدن‬‫ﺳﺎﺑﻖ‬(‫ﭘﻼك‬ ،‫ﮔﻠﻔﺎم‬ ‫ﮐﻮﭼﻪ‬ ،38‫اول‬ ‫ﻃﺒﻘﻪ‬ ،
‫ﺗﻠﻔﻦ‬:127826239821+
www.linkedin.com/company/sepidar-private-equity-fund

�ݺ�ߣ

private equity- Ms ramezaniyan 2

More Related Content

private equity- Ms ramezaniyan 2