狠狠撸

L e x i n g ? | G l o b a l n e t w o r k o f a t t o r n e y s s p e c i a l i z e d i n d i g i t a l a n d e m e r g i n g t e c h n o l o g y l a w

L e x i n g ? | SWITZERLAND| Sébastien Fanti | sebastien.fanti@sebastienfanti.ch
SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 3
1. 背景及观点
2. 国际法律框架
3. 瑞士法律框架
4. 发展展望
5. 结论
6. 提问环节
目录

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 4
? 当今，高频交易占据金融市场交易的40%至60%。
? 高频交易的特点是极其快速地购买及出售股票，速度
甚至快于眨眼的速度。
? 交易量和订单量激增。
? 今天，90%的交易均通过复杂的算法完成。
1. 背景及发展

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 5
? 高频交易受到很多争议；在法国，禁止高频交易的法案正在起草
中（Bompard立法）
? 法国金融市场管理局于2015年12月首次勒令一家高频交易做市商
及交易商Euronext Paris…罚款500万欧元！
? 专家们就保障措施问题（智能熔断机制、税收...）进行了辩论。
1. 背景及观点

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 6
? 国际证监会组织在其于2011年10月发表的一份报告
（“因技术变化对市场公正和效率造成的影响所产生的
监管问题”）中针对高频交易提出了其建议
? 该等建议旨在促进市场的公正和效率，并减少风险。

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 7
? 在欧盟金融工具市场指令(II)中，欧盟引入了抵御算法
交易及高频谈判负面影响的措施（参见第17条第48
条）。
? 在对不同概念进行定义时，欧盟采取了审慎态度，并
确定了定量阈值。

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 8
? 瑞士政府认为当前的法律框架已足以防止滥用。
? 立法符合国际法规并考虑了欧盟法律。
? 《金融市场基础设施法》及《金融市场基础设施条例》
为当前法律框架的典型。

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 9
? 根据《金融市场基础设施法》第30条规定，交易平台运行的技术
系统必须确保在高强度活动中同样进行有序处理。
? 该规定旨在允许引进限制算法交易及高频交易负面影响的措施。
3. 瑞士法律框架：

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 10
? 瑞士法律禁止市场操纵。
? 使用算法交易软件，尤其是将其作为高频算法交易一
部分的行为将被视为违规。
? 《金融市场基础设施法》第30条及第45条保护客户免
受欺骗。
? 截至今日，瑞士尚未无针对此类事宜的诉讼。

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 11
? 国际证监会组织由全球34家证券市场监管机构组成
? 全球只有少数供应商生产高频交易电缆，该电缆可将交
易商连接至交易所
? 如果该等供应商在某种程度上被破坏，许多公司将受到
攻击。
? 高频交易可能会导致市场波动加剧，加剧市场崩溃。
4. 发展展望（2016证券市场风险前景- 国际证监会组织）

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 12
? 这可能被视为是金融系统的一项风险。
? 因其对公平、高效及透明市场的潜在威胁，高频交易仍是受访者
们顾虑的风险。
? 虽然近期并未发生例如闪电崩盘的重大事件，监管者仍在继续评
估价格信息是否公正，以及市场是否已受到足够保护以抵御小故
障。
4. 发展展望（2016证券市场风险前景- 国际证监会组织）

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 13
? 高频交易涉及明显的风险及道德问题（完全依
附于高频投机者）
? 监管者未能通过检查避免滥用的现象
? 除非开展前述检查，否则有系统性风险！
5. 结论

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 14
5. Q & A :

SEBASTIEN FANTI
SWITZERLAND
Page 15
感谢您的关注
可通过以下方式了解我：
Twitter : @sebastienfanti
Facebook:
https://www.facebook.com/sebastien.fanti
Linkedin: http://ch.linkedin.com/in/sebastienfanti/
大人先生者不失赤子之心（孟子）

L e x i n g ?
Argentina | Belgium | Brazil | Canada | China | Colombia |Costa Rica | France | Germany | Greece | India | Israel | Italy | Japan | Lebanon | Luxemburg | Mexico |
New-Caledonia | Norway | Portugal | Senegal| South Africa| Spain | Switzerland | Tunisia | United Kingdom | United States of America
GERMANY
Beiten Burkhardt
Andreas (Dr.) Lober & Tim Caesar
Westhafen Tower,
Westhafenplatz 1
60327 Frankfurta.M.
T. +49 69 756095-0
F. +49 69 756095-512
bblaw-frankfurt@bblaw.com
www.beiten-burkhardt.com
BELGIUM
Philippe & Partners
Jean-Fran?ois Henrotte
jfhenrotte@philippelaw.eu
www.philippelaw.eu
Liege
Boulevard d’Avroy, 280
4020 Liege
T. +32 4 229 20 10
F. +32 78 15 56 56
Brussels
Avenue Louise, 240
1050 Bruxelles
T. +32 2 250 39 80
F. +32 78 15 56 56
CANADA
Langlois avocats, S.E.N.C.R.L.
Jean-Fran?ois De Rico
jean-francois.derico@langlois.ca
www.langlois.ca
Montreal
1002, rue Sherbrooke Ouest, 28th Floor
H3A3L6 Montreal
T. +15 148 42 95 12
F. +15 148 45 65 73
Quebec
Complexe Jules-Dallaire, T3
2820, Laurier Bld, 13th Floor
G1V 0C1 Quebec City
T. +14 186 50 70 00
F. +14 186 50 70 75
SPAIN
Lexing Spain
Marc Gallardo
Ronda General Mitre, 164
08006 Barcelona
T. +34 93 476 4048
F. +34 93 476 4038
marc.gallardo@lexing.es
www.lexing.es
U.S.A
Fran?oise Gilbert
Palo Alto, CA 94303
USA
T. +1-650-804-1235
gilbertf@gtlaw.com
FRANCE
Alain BensoussanAvocats
Alain Bensoussan
& Frédéric Forster
58, Boulevard Gouvion Saint-Cyr
75017 Paris
T. +33 182 73 05 05
F. +33 182 73 05 06
alain-bensoussan@lexing.law
frederic-forster@lexing.law
www.alain-bensoussan.com
ISRAEL
Livnat, Mayer & Co
Russell D. Mayer
Jérusalem Technology Park
Building 9, 4th Floor
P.O. Box 48193 Malcha
91481 Jerusalem
T. +97 226 79 95 33
F. +97 226 79 95 22
mayer@lmf.co.il
www.lmf.co.il
ITALY
Studio Legale Zallone
Raffaele Zallone
31 Via Dell’Annunciata
20121 Milan
T. +39 229 01 35 83
F. +39 229 01 03 04
r.zallone@studiozallone.it
www.studiozallone.it
LUXEMBOURG
Philippe & Partners
Marc Gouden, Fran?ois Cautaerts
& Jean-Fran?ois Henrotte
41 avenue de la Liberté
1931 Luxembourg
T. +352 266 886
F. +352 266 887 00
luxembourg@philippelaw.eu
www.philippelaw.eu
MEXICO
Langlet, Carpio y Asociados
Enrique Ochoa
Torre Punta Santa Fe
ProlongaciónPaseo de la Reforma
#1015, Torre B,
Piso 3, Desp. 303
Col. Desarrollo Santa Fe
C.P. 01376, México, D.F.
T. +52 55 25 91 070
eochoa@lclaw.com.mx
www.lclaw.com.mx
NORWAY
F?yen Adv?katfirma DA
Arve F?yen
Postboks 7086 St. Olavs pl.
0130 Oslo
T. +47 21 93 10 00
F. +47 21 93 10 01
arve.foyen@foyen.no
www.foyen.no
U.K
Preiskel & Co LLP
Danny Preiskel
4 King’s Bench Walk
Temple
London EC4Y 7DL
T. +44 20 7332 5640
F. +44 20 7332 5641
dpreiskel@preiskel.com
www.preiskel.com
SWITZERLAND
Sébastien Fanti Avocat & Notaire
8B rue de Pré-Fleuri, CP 497
1951 Sion
T. +41 27 322 15 15
F. +41 27 322 15 70
sebastien.fanti@sebastienfanti.ch
www.sebastienfanti.ch
SOUTH AFRICA
Michalsons Attorneys
John Giles
john@michalsons.co.za
www.michalsons.co.za
Johannesburg
Ground Floor
Twickenham Building
The Campus, 57 Sloane & Cnr Main Road
2021 Bryanston
T. +27 11 568 0331
F. +27 86 529 4276
Cape Town
Boyes Drive
St James
7945 Cape Town
T. +27 21 300 1070
F. +27 86 529 4276
TUNISIA
Cabinet Younsi & Younsi
Yassine Younsi
4, Rue Petite Malte
1001 Tunis
T. +216 71 346 564
cabinetyounsi_younsi@yahoo.fr
www.younsilawyers.com
ARGENTINA
Estudio Millé
Rosario Millé
Suipacha 1111 - piso 11
C1008AAW Buenos Aires
T. +54 11 5297 7000
F. +54 11 5297-7009
estudio@mille.com.ar
www.mille.com.ar
BRAZIL
Melchior, Micheletti e Amendoeira
Advogados
Silvia Regina Barbuy Melchior
Rua do Rócio, 351 cj 102
Vila Olímpia 04552-000
S?o Paulo SP
T./F. +55 11 3845-1511
melchior@mmalaw.com.br
www.mmalaw.com.br
CHINA
Jade & Fountain
Jun Yang
jun.yang@jadefountain.com
www.jadefountain.com
Shanghai
31/F Tower B
Far East International Plaza
317 Xian Xia Road,
Zip code: 200051l
T. +86 21 62351488
F. +86 21 62351477
Beijing
Unit 803, Floor 8, Tower E1
Oriental Plaza,
No.1 E.Chang An Avenue,
Zip code: 100738
T. +86 10 85183285
F. +86 10 85183217
COLOMBIA
Marrugo Rivera & Asociados
Ivan Dario Marrugo Jimenez
Cra. 52 No. 45-15 P. 1
La Esmeralda
Bogotá
T. +57 571 4760798 - 3158738
F. +57 571 3244200
imarrugo@marrugorivera.com
www.marrugorivera.com
LEBANON
Kouatly & Associates Attorneys
Rayan Kouatly
63, rue Amine Mneimné, BP 11
2242 Beirut
T. +961 175 17 77
F. +961 175 17 77
info@kouatlylaw.com
www.kouatlylaw.com
JAPAN
Hayabusa Asuka Law Offices
Koki Tada
4ème étage
Kasumigaseki Building
3-2-5 Kasumigaseki
Chiyoda-ku
Tokyo 100-6004
T. +81- ( 3 ) -3595-7070
F. +81- ( 3 ) -3595-7105
koki.tada@halaw.jp
www.halaw.jp
PORTUGAL
Alves Pereira
& Teixeira de Sousa RL
Jo?o P. Alves Pereira
Avenida da Liberdade 38
3? 1250-145 Lisbon
T. +351 21 370 01 90
F. +351 21 382 90 03
jpereira@alvespereira.com
www.alvespereira.com
NEW-CALEDONIA
Cabinet Franck Royanez
Franck Royanez
15 rue Edouard Glasser
Motor Pool
98800 Noumea
T. +687 24 24 48
F. +687 20 24 24 49
fr.avocat@cabinetroyanez.com
GREECE
Ballas Pelecanos & Associates L.P.C
George Ballas
& Theodore Konstantakopoulos
10 Solonos Street, Kolonaki,
106 73 Athens
T. +30 210 36 25 943
F. +30 210 36 47 925
george.ballas@balpel.gr
theodore.konstantakopoulos@balpel.gr
http://www.ballas-pelecanos.com
INDIA
Poovayya & Co
Siddhartha George
Dharani Polavaram
siddhartha@poovayya.net
dharani@poovayya.net
www.poovayya.net
Bangalore
The Estate, Level One, 121,
Dickenson Road,
Bangalore 560 042
Karnataka, India.
T. +91 80 4115 6777
F. +91 80 4115 6888
Mumbai
Free Press House, 8th Floor, #83,
Nariman Point,
Mumbai, 400021,
Maharashtra, India.
T. +91 22 3072 2426
F. +91 22 3072 2437
SENEGAL
SCP Faye et Diallo
Cheikh FAYE
40, Avenue Malick SY,
Résidence ? Linguère ?,
4ème ?tage
Dakar
Sénégal
T. +221 33 823 60 60
fayetdiallo@orange.sn
COSTA RICA
Lex Investments & Services (Lexis Abogados)
Gabriel Lizama Oliger
Ofiplazadel Este, EdificioA , tercer piso
Distrito de Mercedes
Canton de Montes de Oca,
Provincia de San José
T. : +506 2253-1726
F. : +506 8378-6229
glizama@lexiscostarica.com
www.lexisabogados.com

狠狠撸

Robots ch

Recommended

More Related Content

More from Université Pierre et Marie Curie (12)

Robots ch