η ζωή μετά την κρίση και η τράπεζα διεθνών διακανονισμών
1. 15/4/2010 Θεµατικές συζητήσεις - Capital.gr
Capital.gr Συζητήσεις Capital Tax Capital Tech CapitalBlogs.gr Capital TV CapitalHealth English Πέµπτη, 15/4/2010 13:39
Συνδεθήκατε ώς Προσωπ ικά µηνύµατα
ITHAN
Απ οσύνδεση Αλλαγή στοιχείων
ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ ΕΡΓΑΛΕΙΑ ΑΓΟΡΕΣ ΘΕΜΕΛΙ ∆Η ΣΥΝΕΡΓΑΣΙΕΣ ΦΑΚΕΛΟΙ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΑ ΤΟ CAPITAL
Σύµβολο Ελλάδα Εικόνα µετοχής Γ∆ RT 13:38 1.973,98 -13,38 -0,67% Τζίρος 76,12 εκ. €
Συζητήσεις της εταιρίας Αρχική σελίδα Όλα τα µηνύµατα Συζητήσεις άλλης εταιρίας: Μετάβαση
Θεµατικές συζητήσεις | Μετοχικές συζητήσεις | RSS | Συζητήσεις για την εταιρεία Α ναζήτηση
Σχολιασµός άρθρω ν
Η ζωή µετά την κρίση και η Τράπεζα ∆ιεθνών ∆ιακανονισµών Πίσω
15/1/2010
06:30
Του Θάνου Νιφόρου
Με την έλλειψη αξιοπιστίας και 12,7% έλλειµµα επί του ΑΕΠ οι ταχύτατες δράσεις περικοπής δαπανών και αύξησης
εσόδων είναι µονόδροµος για την αποφυγή επιπλέον υποβαθµίσεων από τους οίκους αξιολόγησης οι οποίες αν
πραγµατοποιηθούν θα αυξήσουν κατακόρυφα το κόστος δανεισµού και θα µας βυθίσει περαιτέρω σε οικονοµική
ύφεση.
298 αναγνώ στες online
(εκ των οποίων 153 εγγεγραµµένοι)
Το θέµα ωστόσο είναι αν πραγµατικά είναι επιτεύξιµη η τεράστια µείωση κατά 4 µονάδες το τρέχον έτος και έως το
2012 να επανέλθει το έλλειµµα στο 3% του ΑΕΠ. Προσω πικά µηνύµατα
Αναζήτηση µέλους
H περίοδος χάριτος που µας έχει δοθεί είναι εξαιρετικά βραχυπρόθεσµη, 4µηνης διάρκειας αρχής γενοµένης το
Φεβρουάριο, και οι φωνές που ακούγονται για πιο γενναία µέτρα και περικοπές, πληθαίνουν και ακούγονται Οι φίλοι µου
δυνατότερες.
Τα θέµατα που παρακολουθώ
Με την Ουγγαρία, τη Λετονία και τη Ρουµανία που έχουν εισχωρήσει στην Ευρωπαϊκή Ένωση αλλά δεν έχουν Προτιµήσεις
υιοθετήσει το ευρώ, να έχουν καταφύγει στο ∆ιεθνές Νοµισµατικό Ταµείο (∆ΝΤ) είναι θέµα πολιτικού κύρους ένα
πλήρες µέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης να ακολουθήσει το ίδιο σχέδιο διάσωσης, γεγονός που επιβεβαιώνουν από τις
Μέλη που παρακολουθούν το θέµα
υποστηρικτικές τους δηλώσεις οι ηγέτες της Γαλλίας και της Γερµανίας.
Αν και η Ελλάδα συµµετέχει στη διαµόρφωση του Ευρωπαϊκού ΑΕΠ µόνο κατά 2,5% περίπου, η κίνηση αυτή αν
υλοποιηθεί, εκτιµάται ότι θα επηρεάσει την συναλλαγµατική ισοτιµία του ευρώ µέσω της περαιτέρω πιστοληπτικής
ANA STA SIOS mandarinos
υποβάθµισης των ελληνικών οµολόγων τα οποία δεν θα είναι επιλέξιµα ως εγγύηση στην Ευρωπαιϊή Κεντρική Τράπεζα
από το 2011, γεγονός που στη συνέχεια θα αυξήσει το κόστος δανεισµού της χώρας µε σοβαρές συνέπειες στις Το θέµα παρακολουθούν 2 εγγεγραµµένα µέλη
ελληνικές Τράπεζες αλλά και στους κατόχους των ελληνικών οµολόγων δίνοντας το έναυσµα για αλυσιδωτές
αντιδράσεις στην Ευρωζώνη. Ανακοινώ σεις
Επιλεγµένα σχόλια χρηστώ ν
∆υστυχώς, η εµπιστοσύνη εαν χαθεί κερδίζεται µε πολύ αργούς ρυθµούς και πριν αυτή επανακατακτηθεί το Από σήµερα επιλεγµένα σχόλια χρηστών σε άρθρα
χρηµατοπιστωτικό σύστηµα πρέπει να επαναπροσδιορίσει τους θεµέλιους λίθους του πάνω στους οποίους χτίστηκε του Capital θα δηµοσιεύονται και στο κυρίως site,
ένα υπερβολικά περίπλοκο σύστηµα µε συγκοινωνούντα δοχεία τα οποία δηµιουργούν ένα συστηµατικό ρίσκο το κ...
οποίο είναι ικανό να απειλήσει τα θεµέλια της κοινωνίας µας.
Αυτόµατη µετατροπή τω ν greeklish σε
Πραγµατικά το σύγχρονο χρηµατοπιστωτικό σύστηµα είναι πάρα πολύ περίπλοκο, πιθανώς πάρα πολύ περίπλοκο για ελληνικά
να γίνει πραγµατικά αντιληπτό.Το γεγονός ότι τα πράγµατα πηγαίνανε µια χαρά µέχρι την κρίση έδωσε σε όλους µας Το Capital.gr ανέπτυξε λογισµικό εντός του forum,
που «µεταφράζει» αυτόµατα τα greeklish
µια λανθασµένη αίσθηση σιγουριάς. Τη σιγουριά αυτή την κατανοούµε όλοι, αν και αυτή έσπειρε τους σπόρους της
µηνύµατα...
καταστροφής. Έτσι στην προσπάθεια µας να εξηγήσουµε, να καταλάβουµε και να διορθώσουµε ό,τι έφταιξε θα
πρέπει να λάβουµε υπόψη µας στη µεταρρύθµιση του χρηµατοπιστωτικού µας συστήµατος την εγγενή µας αδυναµία Προβολή ηµεροµηνίας µηνύµατος στο
να αντιληφθούµε περίπλοκες διαδικασίες καθώς και να προβλέπουµε το µέλλον. ιστορικό γράφηµα µετοχής
Στις µετοχικές συζητήσεις, σε αυτές που
Η χρηµατοπιστωτική κρίση προήλθε από µακροοικονοµικούς παράγοντες όπως α) η µακρά περίοδος χαµηλών αναφέρονται σε µια συγκεκριµένη µετοχή, οι
επιτοκίων η οποία ενίσχυσε τις παρούσες αξίες των αγαθών διαµορφώνοντας υπερτιµηµένες αποτιµήσεις στα ακίνητα αναγνώστες µπο...
και µετοχές και β) τα επίµονα και τεράστια ελλείµµατα και πλεονάσµατα, οι παγκόσµιες ανισορροπίες δηλαδή, οι οποίες Ειδοποίηση όταν κάποιος φίλος είναι online
είχαν ως αποτέλεσµα σε ροές αγαθών και υπηρεσιών από κεφαλαιουχικά φτωχές αναδυόµενες χώρες προς τις Όσοι χρήστες έχουν ορίσει άλλα µέλη ως φίλους
πλουσιότερες βιοµηχανοποιηµένες οικονοµίες όπως αυτή των Ηνωµένων Πολιτειών. Το υψηλό και χαµηλό επίπεδο τους µπορούν να ενηµερώνονται όταν κάποιος φίλος
αποταµίευσης αντίστοιχα στις χώρες αυτές συνδέεται άµεσα µε τις παγκόσµιες ανισορροπίες. τ...
Επίσης οι αναδυόµενες οικονοµίες συσσώρευσαν συναλλαγµατικά διαθέσιµα µε σκοπό να αντιµετωπίσουν την Μέλη που παρακολουθούν ένα θέµα
ανατίµηση των νοµισµάτων τους µετά τη δηµιουργία των µεγάλων πλεονασµάτων που συνδέονται µε την τεράστια Προστέθηκε η δυνατότητα όταν διαβάζετε κάποιο
θέµα στο forum να µπορείτε να βλέπετε, στην δεξιά
ανάπτυξη των εξαγωγών τους. Σηµαντικό παράδειγµα είναι η Κίνα η οποία µετά την οικονοµική απελευθέρωση της το
π...
1978 η οικονοµία της έχει µεγαλώσει 70 φορές και είναι κάτοχος αµερικανικού συναλλάγµατος ύψους 2,1 τρισ. δολ.
στόσο αυτό που είναι σηµαντικότερο των επίµονων ανισορροπιών µεταξύ κρατών είναι η πτώση του επενδυτικού
ενδιαφέροντος από µια χώρα προς την άλλη και ακόµα πιο σηµαντικό όταν µια χώρα παράγει αγαθά και υπηρεσίες τα
οποία δεν αποτιµώνται σωστά και των οποίων η ποιότητα είναι χαµηλότερη σε σχέση µε τα αποδεκτά επίπεδα. Το
γεγονός αυτό µπορεί να δράσει ως ιός µεταφέροντας τον στο εξωτερικό από την χώρα παραγωγής, λειτουργίας,
έκδοσης κλπ. διότι οι ξένοι επενδυτές πληρώνουν πολύ περισσότερο για αυτά τα «άρρωστα» αγαθά, επενδύσεις κλπ.
και ως αποτέλεσµα να “αρρωστήσουν” οι δικές τους οικονοµίες, ή διαφορετικώς έλλειψη εµπιστοσύνης και
αξιοπιστίας. Αυτό συνέβη µε τα τιτλοποιηµένα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια (residential and commercial mortgage-
backed securities-MBS) και εξασφαλισµένες δανειακές υποχρεώσεις (CDOs) στις ΗΠΑ και επαναλήφθηκε προσφάτως µε
την πιστωτική κρίση στο Ντουµπάι και µε την εν εξελίξη κρίση στο κρατικό χρέος των χωρών µελών της ΕΕ και όχι
µόνο αυτής και δυστυχώς µε την σηµαντική αύξηση του κόστους δανεισµού της χώρας µας.
Επίσης, η κρίση προήλθε και από µικροοικονοµικούς παράγοντες όπως η ύπαρξη οικονοµικών κινήτρων προς
capital.gr/gmessages/showTopic.asp?… 1/3
2. 15/4/2010 Θεµατικές συζητήσεις - Capital.gr
καταναλωτές µε περιορισµένη γνώση του επενδυτικού κινδύνου, προς τα στελέχη του χρηµατοπιστωτικού τοµέα οι
οποίοι αναλαµβάνανε υπέρµετρο κίνδυνο για την επίτευξη των επενδυτικών τους στόχων και προς τους οίκους
πιστοληπτικής αξιολόγησης οι οποίοι συνέβαλαν στην οικοδόµηση του συστηµατικού κινδύνου εκδίδοντας µη
ρεαλιστικές υψηλές αξιολογήσεις και τις οποίες όλοι ακόµα και οι πιο εξειδικευµένοι θεσµικοί επενδυτές
εµπιστευόντουσαν λόγω της πολυπλοκότητας του επενδυτικού εργαλείου και της ευκολίας στη διαδικασία της
επενδυτικής επιλογής και τοποθέτησης. Τα δοµηµένα χρηµατοπιστωτικά προϊόντα και τα τιτλοποιηµένα ενυπόθηκα
στεγαστικά δάνεια γινόντουσαν όλο και πιο πολύπλοκα και πιο κερδοφόρα για να αξιολογηθούν από τους οίκους
αυτούς. Επίσης, η µέτρηση χρηµατοπιστωτικού κινδύνου η οποία συµπεριλαµβάνει τη µέτρηση την τιµολόγηση και
τη διαχείριση κινδύνου απαιτεί σύγχρονα στατιστικά εργαλεία τα οποία βασίζονται κατά ένα πολύ µεγάλο ποσοστό
στην ιστορική εµπειρία. Σε µια ιστορική εµπειρία της οποίας η µακρά περίοδος µιας σχετικής σταθερότητας οδηγούσε
στην αντίληψη ότι το ρίσκο είναι σταθερά χαµηλό και αν προσθέσουµε την έλλειψη µέτρησης για τα νέα
χρηµατοοικονοµικά εργαλεία (πχ τα MBS και τα CDOs) η γνώση της πραγµατικής συµπεριφοράς του κινδύνου ήταν
περιορισµένη.
Tέλος η αδυναµία του υφιστάµενου νοµικού πλαισίου συνέβαλε στην κρίση. Οι τράπεζες απαιτείται να διατηρούν
κεφάλαια µε σκοπό να πραγµατοποιούν τις τραπεζικές τους εργασίες. Αξίζει να σηµειωθεί ότι το υφιστάµενο νοµικό
καθεστώς περιόριζε τη δηµιουργία µόχλευσης στους ισολογισµούς των τραπεζών. στόσο, η χαµηλή µόχλευση
ισοδυναµούσε µε µικρή κερδοφορία και για αυτό το λόγο ανακαλύφτηκαν εναλλακτικοί τρόποι οι οποίοι δεν
αποτυπωνόντουσαν στους ισολογισµούς (Structured Investment Vehicles) να αυξηθούν οι τραπεζικές εργασίες
(συνεπώς και το αναλαµβανόµενο ρίσκο) χωρίς την αντίστοιχη αύξηση των δεσµευµένων κεφαλαίων που
προβλεπόταν. Συνολικά ο τραπεζικός κλάδος συµπεριλαµβανοµένου των παραδοσιακών τραπεζών και ενός
παράλληλου χρηµατοπιστωτικού συστήµατος κατέληξε να ενσωµατώνει µεγαλύτερους κινδύνους από ό,τι στο
παρελθόν.
Θα πρέπει επίσης να σηµειώσουµε ότι το 1988 πραγµατοποιήθηκε η έκδοση του Συµφώνου της Βασιλείας (Basel I)
από την Τράπεζα ∆ιεθνών ∆ιακανονισµών (BIS), το οποίο επικεντρώθηκε στους πιστωτικούς κινδύνους των τραπεζών
των κορυφαίων 10 χωρών και µετά την εφαρµογή του το 1992 τις υποχρέωσε να αυξήσουν τα αποθεµατικά τους
από 6% σε 8%(BIS RATIO). Το 2004 εκδόθηκε το 2o Σύµφωνο της Βασιλείας (Basel II) µε στόχο της περαιτέρω
εναρµόνιση του διεθνούς εποπτικού συστήµατος µε νέους κανονισµούς σχετικά µε την κεφαλαιακή εποπτεία, τον
εποπτικό έλεγχο, την πειθαρχία της αγοράς και τις ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις, έτσι ώστε να ευθυγραµµιστούν οι
εποπτικές πρακτικές µε αυτές της FED. Με την υιοθέτηση του αξιόπιστου λογιστικού προτύπου mark-to market που
ήθελε τις τράπεζες να αποτιµούν τα τοξικά τους οµόλογα µε βάση τις τρέχουσες τιµές της αγοράς αυτές πλέον
κατέγραφαν συνεχόµενα απώλειες οι οποίες ακόµα δεν είχαν λάβει χώρα αφού αποτύπωναν τα δύσκολα
ρευστοποιήσιµα, τιτλοποιήµενα, ενυπόθηκα δάνεια.
Μετά από τις παραπάνω αδυναµίες, παρεµβάσεις και οικονοµικές εξελίξεις, ο κίνδυνος της παροχής άφθονου και
φθηνού χρήµατος ενθαρρύνει για ακόµα µια φόρα την ανάληψη υπερβολικού κινδύνου και επιστροφή στις πρακτικές
που πυροδότησαν τη χρηµατοοικονοµική κρίση, σύµφωνα µε την Τράπεζα ∆ιεθνών ∆ιακανονισµών (BIS).
Στα τέλη ∆εκεµβρίου, η Επιτροπή της Βασιλείας για την Τραπεζική Εποπτεία υπέβαλε σχέδιο πέντε σηµείων για την
αλλαγή επί το αυστηρότερο του πλαισίου εποπτείας. Μεταξύ άλλων, εισηγήθηκε στενότερο ορισµό των εποπτικών
κεφαλαίων πρώτης διαβάθµισης (Tier 1 Capital) ώστε να περιλαµβάνει µόνο τις κοινές µετοχές και τα διακρατηθέντα
κέρδη των τραπεζών, δραστική µείωση του ορίου του 15% των ιδίων κεφαλαίων για τους υβριδικούς τίτλους, την
εισαγωγή ενός αποδεκτού ποσοστού µόχλευσης (global leverage ratio) και ελάχιστων ορίων ρευστότητας (minimum
liquidity standard) και τέλος τον περιορισµό της ελευθερίας των τραπεζών να διανέµουν µερίσµατα, να προχωρούν σε
επαναγορές ιδίων µετοχών και να καταβάλλουν µπόνους στο προσωπικό τους, όταν τα ίδια κεφάλαιά τους
διαµορφώνονται κάτω από ένα ελάχιστο αποδεκτό ποσοστό.
* Ο κ. Θάνος Νιφόρος είναι Πιστοποιηµένος Σύµβουλος Επενδύσεων.
Αξιολογήστε το µήνυµα:
2 ψήφοι
Παρακολούθηση του θέµατος
Απάντηση Αντίστροφη εµφάνιση µηνυµάτων
Πολύ καλό, αναλυτικότατο άρθρο, µέχρι... ταλαιπωρίας.... 15/1/2010 09:13
- Μετά την "ταλαιπωρία", θα ήθελα να παρατηρήσω οτι δεν είδα να αναφέρονται λύσεις στα spyridon
προβλήµατα, εκτός απο αναφορές σε "καλύτερα κανονιστικά πλαίσια, µπλα, µπλα κλπ" στους φίλους
- Ουτε ψέγω τον αρθρογράφο - δεν είναι δική του δουλειά. Προσ. µήνυµα
- Μου µένει η εντύπωσις, οτι τα σύγχρονα προβλήµατα γιγαντώθηκαν άπο την υποβάθµιση της Σύστ. διαγραφής
άξίας κτήσεως απλών µετοχών και την στροφή σε αµοιβαία , οµόλογα και λοιπά τέτοια προϊόντα
επί προϊόντων, δηλαδή, καθαρού ΕΙΚΟΝΙΚΟΥ χρήµατος.......
Αξιολογήστε το µήνυµα:
∆εν έχει αξιολογηθεί
Πάρα πολύ καλό άρθρο, από τα σοβαρότερα και αναλυτικότερα που έχω διαβάσει στον 16/1/2010 11:30
ελληνικό οικονοµικό τύπο σχετικά µε την κρίση. gmg1971
στους φίλους
Αξιολογήστε το µήνυµα:
Προσ. µήνυµα
∆εν έχει αξιολογηθεί
Σύστ. διαγραφής
Συγχαρητηρια κυριε νιφορε, 16/1/2010 14:13
ο λογος σας ειναι σαφης και επεξηγηµατικοσ. MARIORASTI
περιµενουµε και νεες αποψεις και σχολια. στους φίλους
Προσ. µήνυµα
Αξιολογήστε το µήνυµα:
Σύστ. διαγραφής
∆εν έχει αξιολογηθεί
ΕΥΓΕ!! Κ.Νιφόρου, από τις καλύτερα τεκµηριωµένες αναλύσεις που έχω διαβάσει για τα αίτια της 16/1/2010 15:19
µεγαλύτερης οικονοµικής κρίσης που βιώνει ο πλανήτης. AVGERINOS
στους φίλους
Στο επόµενο άρθρο σας νοµίζω θα ήταν πολύτιµες οι απόψεις σας για τα εργαλεία και τους Προσ. µήνυµα
τρόπους αντίδρασης του συστήµατος για έξοδο από την κρίση ,επίσης αυτά που ήδη έχουν Σύστ. διαγραφής
εφαρµοστεί µέχρι στιγµής ,τι αποτελέσµατα δώσανε;
Σας ευχαριστώ εκ των προτέρων αναµένοντας την νέα σας ανάλυση.
Αξιολογήστε το µήνυµα:
capital.gr/gmessages/showTopic.asp?… 2/3
3. 15/4/2010 Θεµατικές συζητήσεις - Capital.gr
Αξιολογήστε το µήνυµα:
∆εν έχει αξιολογηθεί
Γράψτε το σχολιό σας
Αποστολή
Ακύρω ση
Για λόγους ασφαλείας µαζί µε το µήνυµα θα καταχωρηθεί και η IP διεύθυνσή σας.
Αρχική σελίδα συζητήσεων | Όλα τα µηνύµατα | Οροι χρήσης
capital.gr/gmessages/showTopic.asp?… 3/3
