Beyond p/e ratio: how evaluate a startup? (Russian)
Download as ppt, pdf0 likes251 views
Документ обсуждает методы оценки интернет-компаний и инвестиции в них, акцентируя внимание на сложностях, связанных с переоценкой и недооценкой. Также рассматриваются способы продажи компаний, психология рынка и риски, с которыми сталкиваются инвесторы. Основными методами оценки упоминаются мультипликаторы, дисконтирование денежных потоков и судейские аналогии.
Beyond p/e ratio: how evaluate a startup? (Russian)
- 1. За пределами p/e ratio: Инвестиции и оценка интернет-компаний Виктор Достов, группа PayCash
- 2. Самурай каждое утро должен думать о смерти. Владелец компании – о продаже компании. Все рассказанное применимо к большинству бизнесов, с оговоренными ниже ограничениями. Сложные случаи – интереснее и иллюстративнее.
- 3. Докладчик Совам Телепорт, Golden Telecom, Quantum, CityLine, Nortel, Группа PayCash ™ Россия он Лайн, Яндекс.Деньги, Интернет.Деньги, iDealer, Moneta Express, Мобильный кошелек Билайн… Ассоциация «Электронные Деньги»
- 4. Дисклэймер В основном телекомы и платежный hi- tech Цифры и кейсы иллюстративные Экономика примерная
- 5. Когда возникает необходимость оценки Продажа Покупка «Экономические» (залоговая стоимость, налоговые соображения) Привлечение капитала Топ-менеджерские пакеты Целесообразность каких-то действий, особенно сингулярных (законотворчество, например). Управление через оценку (ликвидность+мультипликатор)
- 6. Как оценивают компанию «финансовые» инвесторы? При помощи машины времени: интегральная прибыль В отсутствие машины времени: экстраполяция (p/e ratio) (Доход, прибыль, выручка, EBITDA)*мультипликатор + активы дисконтирование денежных потоков
- 7. Как оценивают компанию «финансовые» инвесторы? Разница в начальной и конечной стоимости (рекурсия, метод воспроизведения)
- 8. Как бывает плохо? Риски переоценки (Интернет-пузырь, ВТБ) Риск недооценки Форбс, Питер Бота, 2006
- 9. Когда «финансовые» инвесторы оценивают компанию плохо (I)? 30 25 20 доходы 15 расходы 10 прибыль маркер 5 0 1Q 2Q 3Q 4Q -5
- 10. Когда «финансовые» инвесторы оценивают компанию плохо (I)? Разрыв оценки в 3м квартале Методы борьбы с разрывом используют экстраполяцию, сглаживание и прочее, но малоэффективны
- 11. Когда «финансовые» инвесторы оценивают компанию плохо (II)? Убыточные компании (eBay, Ford….)
- 12. Когда «финансовые» инвесторы оценивают компанию плохо (III)? Сингулярные риски: платежные терминалы и 140 ФЗ. МП=10 Ч.прибыль 07 Оценка 1 Оценка 2 Мегапорт $3 млн Микропей $15 тыс
- 13. Когда «финансовые» инвесторы оценивают компанию плохо (III)? Средневзвешенный риск работает плохо вызывает взаимную. неудовлетворенность Отложенные платежи (громоздко, большой геп, риски плохого управления и т.д.)
- 14. Когда «финансовые» инвесторы оценивают компанию плохо (IV)? С какой отчетностью работать Бухгалтерская GAAP Управленческая Серая
- 15. Когда «финансовые» инвесторы оценивают компанию плохо (V)? Цена – вещь индивидуальная Мультипликаторы – вещь прецедентная Откуда берется цифра: запад, аналоги…
- 16. Во сколько Вы оцениваете свою компанию? Доход/Оценка?
- 17. Зачем продают компанию? Нужны деньги Накопилась усталость Кризис управления Иррациональное
- 18. Основные способы продажи и цели покупки Фин. инвестору
- 19. Основные способы продажи и цели покупки IPO Стоимость Сроки Отчетность
- 20. Основные способы продажи и цели покупки Стратегу Существенный актив, оценка Лицензия, т.п, стоимость получения Уникальные лицензии Рекрутинг, представительство. Стоимость воспроизведения- стоимость интеграции. Конкурентные соображения Ноу-хау, технологии, бизнес-процесс
- 21. Основные способы продажи и цели покупки Менеджменту
- 22. Основные способы продажи и цели покупки Венчурным капиталистам Ангелы (обычно небольшие деньги) Фонды (похоже на фин. инвестора)
- 23. Основные способы продажи и цели покупки Бандиты Ангелы (обычно небольшие деньги) Фонды (похоже на фин. инвестора)
- 24. Подход к продаже Понимание расстановки фигур Собственник Менеджер Мотивации Остается или увольняется Проблемы удержания команды Посредник
- 25. Подход к продаже Максимальная достоверность картины Анализ возможных покупателей
- 26. Подход к продаже Психологические методы и опасности Ничего персонального, просто торговля 8) Россия/Украина – достаточно психологический рынок, больше роль субъективных факторов Комплекс неполноценности Синдром страуса Проблема одного покупателя
- 27. Подход к продаже Часть или целое? Два управляющих: механизм принятия решений
- 28. Риски покупки Стоимость интеграции (Импекс/Райфайзен). Проблемы с командой Реально все не так, как на самом деле 8)
- 29. СТАРТАП
- 30. Виктор Достов • greygato@gmail.com