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- 2. A7 - 2 仍亞亳亶仆 亰仂亳仍亞仂勵 仍仂仆 仍仆 舒弍亳舒亢亳亶仆 礌亰 弍 亳亶仆勵 仍弍 亟亳亶仆 亟 仆亟 弍亳亶 弍仂仍仂勵勵 勵 勵 仆 仍 亟亳亶亞 舒亳亟 仆 弍亳亶 弍仂仍仂唏 勵勵 亰仂亳仍舒仍仆 舒仄 舒亶仍弍舒仍舒; 丱 仆亳亶 于仆亳亶 仗舒亳亳亞亳亶仆 亰舒仄亟勵勵 勵 弍仂仍仂仆 亟亞 仆 舒弍亳舒亢亳亶仆 弍仂仍仂仄亢亟舒舒 仆 亟亳仍舒仆 亞亳亶仍亟亞亳亶亞 舒亶仍弍舒仍舒.
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- 5. A7 - 5 于舒仍舒仆 舒弍亳舒亢 仆 于舒仍ﾑ仆 从仂 舒仆 仗仂 舒仆舒舒 仂仂仂仆 舒仆舒舒 磿亞舒舒舒亶 亠亟 弍仂仍仂仄亢仂亶 ﾐ.勵 亳 仆: Bid Ask British pound (贈) $1.60 $1.61 Malaysian ringgit (MYR) $.200 $.202 贈 MYR8.1 MYR8.2 @ $1.61-舒舒 贈 亟舒仍亟舒仆 舒于, @ MYR8.1/贈 勵勵 于 仍亢, 亟舒舒舒 仆 MYR @ $.200-舒舒唏 勵勵 亟舒仍亟舒仆舒. 亳亞 = $.01/贈. (8.1.2=1.62) 仍仂仆 仍仆 舒弍亳舒亢
- 6. A7 - 6 舒仍ﾑ亟仆 舒仆 仆于亶 弍亳 弍仂仍 亞于舒仍舒仆 舒弍亳舒亢 仆 亟亞亳亶亞 仆于 仆 弍舒舒舒舒 仍 弍仂仍仆仂.勵 仍仂仆 仍仆 舒弍亳舒亢
- 7. A7 - 7 丱舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶 舒弍亳舒亢勵勵 仆 于舒仍ﾑ仆 舒仆亳亶仆 亟仍 舒仄亞舒舒仍亢 仂 仂仆 仂仂仂仆亟仆 仆亳亶 磿亞舒舒亞勵勵 从舒仗亳舒仍亢仍舒 亶仍 磦 ﾐ.勵 丱舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶 舒弍亳舒亢 仆勵勵 仂于舒亟仆 舒亞仆舒仍 弍仂仍仂仆 仆亳亶勵勵 于仆亳亶 磿亞舒舒仆 舒仄舒舒仍仆 亳亶亞勵 勵 仆仄亞亟 仍 舒仆亟仍舒亞舒舒亶 弍舒亶仆舒.勵勵 仍仂仆 仍仆 舒弍亳舒亢
- 8. A7 - 8 亳 仆: 贈 仗仂 舒仆 = 90- 亟亳亶仆 仂于舒亟 舒仆 = $1.60唏 丕-仆 90- 亟亳亶仆 仆亳亶 于亳仆 = 2%唏 勵勵 勵 亳舒仆亳亶 90- 亟亳亶仆 仆亳亶 于亳仆 = 2%唏 勵勵 勵 3%-亳亶仆 于亳仆亟 $ 亰仍 于仍 2%-亳亶仆 勵 勵勵 仂仍仂 仂亟仂仂亞亳亶仆 仆亞亳亶亞 舒亳亞仍舒. $1.60/贈唏 唏 舒仆舒舒 $-亞 贈 于 仍 弍舒 $1.60/贈-亳亶仆唏 勵勵 于亳仆亟 贈 亟舒仍亟舒 90- 亟亳亶仆 仂于舒亟 亞勵 唏 弍舒亶亞仍仆舒. 4%-亳亶仆 于亳仆亟 贈 亰仍亟 仍仆.勵 勵勵 仍仂仆 仍仆 舒弍亳舒亢
- 9. A7 - 9 舒亶仍仆 舒弍亳舒亢 仆 唏唏 唏唏 弍舒亶仍亟 亟舒 弍舒仆从亟 仂仂仂仆亟 仂亞仂仂仂仆 于舒仍ﾑ仆 舒仆 亳亢亳仍 弍舒亶亞 弍舒舒仍亟舒亞. 于舒仍舒仆 舒弍亳舒亢 仆 从仂 于舒仍ﾑ仆 舒仆 亰 于 仂亳仍舒亞亟舒仆 弍舒亶亟舒亞 亞亢唏 弍舒舒仍亟舒亞. 丱舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶 舒弍亳舒亢 仆勵勵 仂于舒亟 于舒仍ﾑ仆 舒仆 亰 于唏 仂亳仍舒亞亟舒仆 弍舒亶亟舒亞 亞亢 弍舒舒仍亟舒亞. 仍仂仆 仍仆 舒弍亳舒亢
- 10. A7 - 10 亊仄舒 亰 舒弍亳舒亢亳亟 亞 弍舒 亟舒舒舒唏 勵勵 勵 仆 亰 舒亳仍亟舒亞. 亶仄亟 舒弍亳舒亢 仆唏 勵勵 亞舒亟舒舒亟 于舒仍ﾑ仆 亰舒 亰仍亳亶亞 亳仍 仄勵勵 亢舒仄舒亶 弍仂仍亞仂亟仂亞. 仍仂仆 仍仆 舒弍亳舒亢
- 11. A7 - 11 丱 仆亳亶 于仆亳亶 仗舒亳亳 (IRP)勵勵 勵 舒 亰仍亳亶仆 仆 亟 仆 仂 于舒仍ﾑ仆勵 勵勵 仂仂仂仆亟仆 仆亳亶 于仆亳亶 亰 亞勵勵 勵 唏 勵勵 仆于亢 仍亳亶仆 仍亟 仂于舒亟 舒仆勵勵 仗仂 舒仆舒舒 舒仆亞舒仍舒亶 仄亢仆亳亶 磿亞舒舒舒亶 弍舒亶 舒仍亞舒舒仆 弍仂仍亟仂亞. 舒舒舒 仆 舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶 舒弍亳舒亢勵勵 仆 弍仂仍仂仄亢亞 亶 弍仂仍仂 弍舒 仂仍亢 舒于舒仆勵 仆于 弍舒亶亟舒仍 仆 仆亳亶 于仆亳亶勵勵 勵 仗舒亳亳舒亶 (IRP) 舒仄舒舒舒仍舒亶 弍舒亶亟舒亞.
- 12. A7 - 12 IRP-亳亶仆 亞舒亞舒仍亞舒舒 IRP 仂亳仆 弍亶 亠亟 舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶勵 勵勵 舒弍亳舒亢舒舒 仂仍亟仂仆 亞 亢亳亶仆 于亳仆 仆唏 唏唏 勵 仂仂仆 亟舒 亞 亢亳亶仆 于亳仆亶 仆唏 唏唏 勵 勵勵 弍舒亶 仂亶. 丱舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶 舒弍亳舒亢亳亟勵勵 仂仍舒仆 $1-亳亶仆 仆亞 仂仍舒仍仆唏 唏 唏 亳亶仆 仆 仆 = (1/S)勵 (1+iF) F = (1/S) (1+iF) [S (1+p)] = (1+iF) (1+p) 仆亟 p 仆 仂于舒亟仆 舒亞仆舒仍 ﾐ.
- 13. A7 - 13 IRP-亳亶仆 亞舒亞舒仍亞舒舒 亅 仂仂仆 亟舒 $1-亳亶仆 仆亞 仂仍舒仍仆唏 唏 唏 亳亶仆 仆 仆 = 1 +勵 iH 亅仆 仂亞 亞亳亞亢 仄仍于仍: p = (1+iH) 1 (1+iF) 亢亳 仆, 仂于舒亟仆 = (1 + 亟仂仂仂亟 )勵勵 1 舒亞仆舒仍 (1 + 亞舒亟舒舒亟 )勵勵
- 14. A7 - 14 个仂于舒亟仆 舒亞仆舒仍亞 仂亟仂仂亶仍仂 亳 仆: 6-舒仆 i仗亠仂 = 6%, i$ = 5% 亞亠. 丕-仆 仆亞 仂仍舒亞亳亶仆 舒仍舒舒 舒于唏 唏 唏 亰于仍,勵 仂于舒亟仆 舒亞仆舒仍 = 1.05/1.06 1 -.0094 丱于 S = $.10/仗亠仂 亞于仍 6-舒仆 仂于舒亟 舒仆 = S (1 + p) .10 (1 _ .0094) $.09906/仗亠仂
- 15. A7 - 15 个仂于舒亟仆 舒亞仆舒仍亞 仂亟仂仂亶仍仂 IRP 舒仄舒舒舒仍 亟舒舒舒 弍舒亶亟仍舒舒 弍亳亳亞亟 弍仂仍仂仄亢仂亶 弍仂仍仂亞 仄亟亞仍亠: F S = S(1+p) S =p= (1+iH) 1= (iHiF) S S (1+iF) (1+iF) 亶仂仍仂仂 仍弍 仆, p iHiF, 仆亳亶勵勵 于仆亳亶 磿亞舒舒 弍舒亞舒 亠亟 仆亟仍仍亶勵 勵 勵 仂仂仂仂亞仂仂 舒仆亞舒仆舒.
- 16. A7 - 16 IRP-亳亶仆 仂亳仆 弍舒亶 亳仍 IRP 仂亳仆 弍舒亶亞舒舒 亳亶亞 舒仍亞舒仆 仍亟 弍仂亟亳 仆亳亶 于仆亳亶 亰 仆 亟 弍仂仍仂仆勵勵 勵 唏 勵勵 勵勵 礌亰 弍 亳亶仆 于舒仍ﾑ亟仆 仂于舒亟仆勵 舒亞仆舒仍亞 亞仍仍仆舒. 丶舒亞 亞舒舒舒仆 仆亞 舒亞亳仆亟 仂亳仂 亳亢亳仍 于舒仍ﾑ亟亞 舒于 亞舒亳从 弍舒亶亞仍仆舒. 丱舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶 舒弍亳舒亢 勵勵 勵 亟 仆亞 亶 亠亟 IRP 亳仆亶 弍舒亶仆舒.勵 勵 勵 勵
- 17. A7 - 17 IRP-亳亶仆 舒亶仍弍舒 IRP 仂亳仆 弍亶 仆 仂仂仆 仆亞亳亶仆 弍仂仍仂仆 亞舒亟舒舒亟仆 仆亞 仂仍舒亞亳亟 仂仍唏 唏 唏 舒亟亳仍 舒亳亞 仂仍亢 弍舒亶亞舒舒亞 亳仍亳亶仍亞 亶.勵 亅仆 仆 ﾑ 亞仆 亞 于 亞于仍 仆亞勵 唏 唏 唏 仂仍舒亞亳亟 亟亳亶仆 仂仂仆亟 仂仍亢 舒于舒唏唏 弍仂仍仂仄亢仂亶亞仂仂 亳仍 仆亟 舒亳亞 仂仍仂仆勵勵 唏 唏 仍亟 舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶 舒弍亳舒亢亳亶亞勵勵 舒亳亞仍舒亢 舒亟舒亞 亶 ﾐ.勵
- 18. A7 - 18 IRP 亳仆亶 ﾑ?勵 亊仆亰 弍 亳亶仆 仄仗亳亳从 亟舒仍亞舒舒仆亟 IRP勵 亠 仆亳亶亟 亳仆亶 亞亟亞亳亶亞 舒仍亢 弍舒亶仆舒.唏 唏唏 勵 IRP-舒舒 舒亰舒亶 舒亰舒亶仍 弍舒亶亟舒亞 弍仂仍仂于 亳于仍仆 舒仄亞舒舒仍舒亞亟舒仆 仆亳亶 舒弍亳舒亢亳亶亞勵勵 仆 仆亶 弍仂仍亞仂亶 舒仆亞舒仍舒亶 亳 弍亳勵 弍舒亶亟舒亞. 亅仆 仆 仍仍亳亶仆 亰舒亟舒仍, 仍 亳亶仆 亟仍,唏 磿亞舒于舒舒亶 舒于舒仆 仍亳亟 亰亞 亞舒亟舒舒亟仆 仆亞 仂仍舒仍仆 亳仆亢 舒仆舒亟仆 唏 唏 唏 勵 亟 仆 ﾐ.勵
- 19. A7 - 19 IRP-亞 仆仍 舒亟舒仍勵 丱仍仍亳亶仆 亰舒亟舒仍 造 IRP 仆 仍仍亳亶仆 亰舒亟仍亞 舒亞舒仍亰舒仆 亰仆亳亶 亟舒舒舒 弍仂仍仂仄亢亞 亶 弍舒亶亢 弍仂仍仆仂.勵 勵
- 20. A7 - 20 丕仍 亳亶仆 亟仍唏 造 舒亟舒舒亟 仍 仂仂仆 亟舒 礆舒仍 仆 舒亶仆 仍仆 亰舒亞亳亶仆 亞舒亰舒 弍舒亟 于舒仍ﾑ舒舒 亳亶 仂仂仆 仆亞亳亶仆 于舒仍ﾑ仆 舒亳仍亢舒舒亞 磶亞舒舒仍舒 舒仍亞舒舒仆 弍仂仍亟仂亞. 造 丱 仆亞 仂仍舒亞亳亟 亞舒亟舒舒亟 仆亞 仂仍舒仍仆唏 唏 唏 唏 唏 唏 于亟 仆亟 仍弍 亳亶仆 舒亟于舒仆 亟仍亶 亞亢唏 唏 唏 唏 仂亶仍亞仂亢 弍仂仍仆仂. 亊仍亞舒于舒舒亶 舒于舒仆 仍 造 丱于 舒于舒仆 仍亳亟 弍仂仍 舒于舒仆唏唏 唏唏 亟舒舒舒 舒亞亳亶仆 仂仂仆亟 舒于舒仆 仄仆 舒亞亳亶亞 舒于唏 唏 亰 亞亶.勵 IRP-亞 仆仍 舒亟舒仍勵
- 21. A7 - 21 个仂于舒亟仆 舒亞仆舒仍仆 仍 仍亳亶亞唏唏 唏 舒亶仍弍舒仍舒 1997-98 仂仆 亰亳亶仆 礆舒仍舒舒 丕-仆 从仂仄仗舒仆亳亟舒亟 舒仆舒仍 弍仂仍亞仂亢 弍舒亶舒仆 亰舒亳仄 亰亳亶仆 于舒仍ﾑ亟仆 仂于舒亟 舒仆 仂 舒仍亞舒舒仆 仍仄舒舒 亳 仄亢亞 弍舒仆 弍舒亶仆舒. 亅亟亞 于舒仍ﾑ亟仆 仗仂 舒仆 礆舒仍仆 亠亟勵 亳 仄亢亞 仆舒舒仆. 丐亟亞亳亶仆 亰舒亞亳亶仆 亞舒亰亟 仆亳亶 于亳仆亞勵勵 勵 亞 亢 仆亞 仂仍舒亞亳亟 仆亞唏 唏 唏 唏 唏 唏 唏 唏唏 舒舒亞 弍仍舒 仂仂仍亟仍仂亞仂 亳亶仆.
- 22. A7 - 22 -亳亶仆 仆 仆亟 亰 仍勳 勵 勵 勵勵 舒弍亳舒亢亳亶仆 仆 仍唏 唏唏 ( ) ( )[ ] ( ) 錚 錚 錚 錚 錚 錚 錚 錚 錚 錚 錚 錚 錚 錚 + = n t t m j tjtj k1= 1 ,, 1 ERECFE =Value E (CFj,t ) = t 亠亳亶仆 丕-仆 仂仍亞仂亶勵 从仂仄仗舒仆亳亶 仍仆 舒于舒勵 j 于舒仍ﾑ舒舒 仍亞亟亢 弍亶勵 仄 仆亞 仆 亞舒仍唏 唏 E (ERj,t ) = t 亠亳亶仆 亟仂仍仍舒 于 勵 唏 唏 j 于舒仍ﾑ仆 仍亞亟亢 弍亶 舒仆勵 k = 仂仍亞仂亶 从仂仄仗舒仆亳亶 从舒仗亳舒仍仆 亢亳仆仍仆 弍亳舒亢亳亶仆 亳仆 亰 亶仍勵 勵
- 23. A7 - 23 International Arbitrage 造 Locational Arbitrage 造 Triangular Arbitrage 造 Covered Interest Arbitrage 造 Comparison of Arbitrage Effects Chapter Review
- 24. A7 - 24 Chapter Review Interest Rate Parity (IRP) 造 Derivation of IRP 造 Determining the Forward Premium 造 Test for the Existence of IRP 造 Interpretation of IRP 造 Does IRP Hold? 造 Considerations When Assessing IRP
- 25. A7 - 25 Chapter Review Explaining Changes in Forward Premiums Impact of Arbitrage on an MNCs Value