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1
贰罢贵股票期货
實務應用與交易策略
日盛期貨168一路發
大綱
2
? 什麼是ETF?
? 各種類型的ETF
? 贰罢贵股票期货
? ETF/贰罢贵股票期货 比較
? 贰罢贵股票期货優點
? ETF期貨投資與交易策略
? 投機策略/價格通道突破指標
? 價差策略/均值回歸交易指標
? (附件)臺灣掛牌之中國A股ETF比較
什麼是ETF?
3
ETF (Exchange Traded Fund)
指数股票型基金
一籃子股票 追蹤 某檔指數
風險分散 & 總費用較低
各類型的ETF
4
項目 台股ETF
A股ETF
(直投型) (連結型) (RQFII)
計價幣別 新台幣 新台幣 新台幣 港幣/人民幣
連結指數 台灣50指數 上證180指數 滬深300指數 A50指數
代表基金
台灣50
ETF
富邦上證180
ETF
元大寶來標智滬深300
ETF
南方富時A50
ETF
代號 0050.TW 006205.TW 0061.TW 2822.HK
贰罢贵股票期货
5
一、標的
? 國內上市(櫃)指數股票型證券投資信託基金(ETF)
? 境外指数股票型基金(ETF)
二、契約規格
? 10,000受益權單位
? 價格未滿50元者:0.01元;(每一最小跳動點值為新台幣100元)
,50元以上者:0.05元;(每一最小跳動點值為新台幣500元)
贰罢贵股票期货
6
贰罢贵股票期货
ETF / 贰罢贵股票期货比較
8
股票 股票期貨(253) ETF 贰罢贵股票期货(3)
槓桿倍數 1倍 6.17~7.41倍 1倍 18倍
投入資金 - 13.50% -
固定金額
約7000 *
交易稅 3‰ 十萬分之2 1‰ 十萬分之2
手續費 1.425‰ 8‰** 1.425‰ 8‰**
漲跌幅 7% 7% 7%
7%
15%***
合約規格 - 1口=2張股票 - 1口=10張ETF
* 寶滬深股票期貨 保證金
** 假設手續費100元/口,標的股價12.5 ,約佔契約價值8‰
*** 寶滬深期貨、FB上証期貨 漲跌幅15%
贰罢贵股票期货優點
9
★ 交易成本低
期貨手續費(約為小台收費) + 期交稅(買賣各契約價值10萬分之2)。
★ 財務槓桿高
以操作相同規模所需資金而言,贰罢贵股票期货約是現股買賣的1/18,
是融資的1/7、融券的1/16。
★ 多空操作靈活/ 避險效率佳
★ 提供參與中國大陸股市之便利管道 (參考附件)
※ 贰罢贵股票期货之主要標的為陸股ETF,該等ETF係以大陸股市知名
之股價指數為基金標的物,例如滬深300與上証180。
※ 贰罢贵股票期货以臺幣計價,無其他陸股指數期貨可能產生之匯率
風險,例如SGX之富時中國A50期貨及HKEx之A股ETF期貨。
ETF期貨的交易策略
10
投機交易策略
(單邊交易策略)
技術指標投資法(均線/KD…)
價格通道突破指標
情緒指標、法人籌碼強弱勢指標
避險交易策略 -
價差交易策略
(相對強弱勢交易策略)
均值回歸交易指標
指數期貨與ETF期貨價差
套利交易策略 ETF折溢價申贖套利
選擇權與ETF股期組合交易 Covered Call / Protective Put
? 與ETF相關之交易策略,均可以ETF股期替代ETF現股(1:10) ,交易成本更低
11
投機交易策略
舉例:預期ETF將大幅下跌,放空ETF期貨
9/1 賣出ETF期貨1口,成交價69.95元 / 9/10 回補ETF期貨1口,成交價67.15元
10個交易日,ETF下跌4%
賣出10張ETF(成本:約70萬) ,報酬率 4%
賣出ETF期貨1口(成本:約3.5萬) ,報酬率 80%
利用ETF期貨放空,獲利報酬更佳!!
(有18-20倍槓桿效果)
價格通道突破指標
12
? 進場: 突破前25日高點追多,跌破前25日低點放空
? 出場:持有13日後出場
? 回測標的物: 寶滬深(0061) 10張
? 回測時間:2009/8/17~2014/9/18
13
避險交易策略
? 買進或持有ETF + 賣出ETF期貨
? 賣出或放空ETF + 買進ETF期貨
策略
日期
ETF
(不採取避險策略)
ETF+ETF 股票期貨
(採取避險策略)
2/20 假設買進 ETF 10 張,價格 49.9 元,則需支付總價款
=49.9 元*1,000 股*10 張
=499,000 元
--
賣出 ETF 股票期貨 1 口,賣出價位 50 元,
賣出契約價值
=50 元*10,000 股*1 口
=500,000 元
3/18
期貨
到期
ETF 跌價至 40 元,則市值
=40 元*1,000 股*10 張
=400,000 元
ETF 股票期貨獲利
=(50-40)元*10,000 股*1 口
=100,000 元
損益 總損益
=3/18 市值-買進 ETF 成本
=400,000 元-499,000 元
=-99,000 元
總損益
=ETF 股期獲利+持有 ETF 損益
=100,000 元+(-99,000)元
=1,000 元
因賣出期貨避險,降低持有 ETF 之損失
14
價差交易策略
又可視為簡易配對策略
?步驟1:選取兩支ETF(標的物相同為佳,以去除beta風險)
?步驟2:判別兩走勢是否具有相關性後,選取具同方向性的
兩支ETF
?步驟3:建立相對位置數據,採用的資料通常為:股價差與
股價比值
?步驟4:進行一買一賣之交易,注意market neutral觀念;
假設:1張FB上證@25元 搭配2張寶滬深@12.8元
15
價差交易策略
收斂型價差案例:
日期
寶滬深期貨 FB 上証期貨
8/19
寶滬深 ETF/寶滬深 ETF 期貨
價差-1.34%
FB 上証 ETF/ FB 上証期貨
價差 0.28%
FB 上證期貨 >寶滬深期貨+1.62%,賣出 FB 上證期貨,買進寶滬深期貨。
8/19
收盤
收盤 12.81 點
契約值為 12.81×10,000×1,000
約 13 萬
收盤報 20.01 點
契約值為 20.01×10,000×1,000
約 20 萬
FB 上證契約值/寶滬深契約值=1.53
故 2 口 FB 上證期貨 約等於 3 口寶滬深之契約價值。
進場 8/19 買進 3 口寶滬深期貨 價位 12.81,賣出 2 口 FB 上證期貨 價位 20.01。
出場 9/6 賣出 3 口寶滬深期貨 價位 13.5,買進 2 口 FB 上證期貨 價位 20.5
價差計算:ETF現貨價格/ETF股期價格
均值回歸交易指標
16
? 寶滬深(0061)與FB上証(006205)價差過大時,會均值回歸收斂價差
? 價差 =寶滬深/ FB上証
? 若 價差 突破 價差的20日平均值 + 價差的20日標準差 ,則放空寶滬深
? 若 價差 跌破 價差的20日平均值 - 價差的20日標準差 ,則做多寶滬深
? 若 價差 = 價差的20日平均值 則平倉出場
? 交易標的物: 寶滬深(0061)/10張
? 參照標的物: FB上証(006205)
? 回測時間:2011/9/26~2014/9/18
補充一:技術指標投資法 (均線)
17
補充二:指數期貨與ETF股期價差交易
18
補充三:選擇權與ETF股期交易策略
19
補充三:選擇權與ETF股期交易策略
20
Q & A
簡報完畢
(附件)臺灣掛牌之中國A股ETF 產品規格比較
22
(附件)臺灣掛牌之中國A股ETF 市況比較表
23

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