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股票期货讲义
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- 2. 投資理財新觀念 ? 如何讓 的股票資 不縮水您 產 ? 如何規避股票除權除息時的時間風險 ? 也可以少 所得您 繳 稅 ? 可以合法規避二代健保補充費您 ? 理財規劃新趨勢 ? 投資理財新工具
- 3. 3 簡報大綱 ? 股票期貨的優勢 ? 股票期貨的避 及節 功能稅 稅 ? 股票期貨避險策略
- 4. 4 股票期貨的優勢
- 5. 5 股票期貨的優勢 ? 交易成本低 ? 財務槓桿高 ? 多空交易靈活 ? 交易速度快 ? 一口股票期貨等於兩張標的股票之價值
- 6. 6 交易成本低 ? 股票期貨與信用交易比較 股票期貨 信用交易 資金成本 保證金的資金成本 原始保證金比例為 13.5% 或 16.2% 股票價 的資金成本值 融資自備款為 40% 融券保證金為 90% 利息成本 無 融資利息 融券擔保品及保證金收益 手續費 自行議訂 ( 註 ) 千分之 1.425 交易稅 同指數期貨 ( 十萬分之四 ) 買賣皆予以 收徵 賣出時課 千分之徵 3 註：假設標的股價 50 元、手續費 50 元 / 口，手續費約占契約價 之千分之值 0.5
- 7. 交易成本低 - 高股價 VS 中股價 3008 大立光 價格 手續費 利息 交易稅 交易成本合計 期貨 買進 1 口 1385 100 0 112 424424賣出 1 口 1385 100 0 112 股票 買進 2 張 1,390 2,575 0 0 13,49013,490賣出 2 張 1,390 2,575 0 8,340 7 一、現貨 VS 期貨 2330 台積電 價格 手續費 利息 交易稅 交易成本合計 期貨 買進 1 口 114.5 100 0 10 220220賣出 1 口 114.5 100 0 10 股票 買進 2 張 114.5 212 0 0 1,1111,111賣出 2 張 114.5 212 0 687 交易成本：以台積電為例，期貨：股票成本比 =1 ： 5 股價愈高者，交易成本差異愈大，以大立光為例，期貨：股票成本比 =1 ： 30 賦差異：證券交易 為期貨交易稅 稅 稅 ( 買賣雙邊合計為千分之 0.08) 之 37.5 倍 證券手續費以 0.65 折計 算
- 8. 交易成本低 - 高股價 VS 中股價 3008 大立光 交易成本合計 約當 TICK 期貨 買進 1 口 424424 0.080.08賣出 1 口 股票 買進 2 張 13,49013,490 2.692.69賣出 2 張 8 2330 台積電 交易成本合計 約當 TICK 期貨 買進 1 口 220220 0.440.44賣出 1 口 股票 買進 2 張 1,1111,111 2.222.22賣出 2 張 表中顯示交易現貨與股票期貨成本所需標的跳動 Tick 1. 高股價：大立光，期貨僅需 0.08Tick 便可獲利，而現股卻需要 2.69Tick 以上 2. 中價股：台積電差異則相對較小，股期需 0.44Tick ，現股則需 2.22Tick 來彌補成 本 股價越低，兩者差異將會越小。
- 9. 交易成本低 - 中股價 VS 低股價 2303 聯電 價格 手續費 利息 交易稅 交易成本合計 期貨 買進 1 口 12.85 100 0 2 204204賣出 1 口 12.85 100 0 2 股票 買進 2 張 12.85 24 0 0 125125賣出 2 張 12.85 24 0 77 9 一、現貨 VS 期貨 2330 台積電 價格 手續費 利息 交易稅 交易成本合計 期貨 買進 1 口 114.5 100 0 10 230230賣出 1 口 114.5 100 0 10 股票 買進 2 張 114.5 212 0 0 1,1111,111賣出 2 張 114.5 212 0 687 交易成本：以聯電為例，期貨：股票成本比 =1 ： 0.6 股價愈高者，交易成本差異愈大，以台積電為例，期貨：股票成本比 =1 ： 5 賦差異：證券交易 為期貨交易稅 稅 稅 ( 買賣雙邊合計為千分之 0.08) 之 37.5 倍 證券手續費以 0.65 折計 算
- 10. 交易成本低 - 高股價 VS 中股價 2303 聯電 交易成本合計 約當 TICK 期貨 買進 1 口 204204 4.084.08賣出 1 口 股票 買進 2 張 125125 2.52.5賣出 2 張 10 2330 台積電 交易成本合計 約當 TICK 期貨 買進 1 口 220220 0.440.44賣出 1 口 股票 買進 2 張 1,1111,111 2.222.22賣出 2 張 表中顯示交易現貨與股票期貨成本所需標的跳動 Tick 1. 中股價：台積電期貨僅需 0.44Tick 便可獲利，而現股卻需要 2.22Tick 以上 2. 低價股：聯電卻反而出現，股期需 4.08Tick ，現股則僅需 2.5Tick 來彌補成本 當股價過低，低於 25 元以下，則股票期貨交易成本優勢消失 25 元股票手續費 46 元 證交稅 150 合計 242 元
- 11. 11 財務槓桿高 ? 以操作相同規模所需準備的資金而言，股票期貨約是現股買 賣的 7 分之 1 ，是融資買進的 3 分之 1 、是融券賣出的 6 分 之 1 交易類型 所需資金 現股交易 50 元 *2000 股 =10 萬元 融資買進 融資自備款 4 成， 10 萬 *40%=4 萬元 融券賣出 融券保證金 9 成， 10 萬 *90%=9 萬元 股票期貨 原始保證金 ( 註 ) 13.5% ， 50 元 *2000 股 *13.5%=1.35 萬元 註：實際原始保證金之比例，應以期交所公告為準
- 12. 12 多空交易靈活、交易速度快 ? 多空交易靈活 ? 股票期貨可作多或作空 ? 無信用交易融券券源不足或強制回補問題 ? 交易速度快 ? 股票期貨盤中採連續競價，完成交易時間不到 0.1 秒；股票市場採分盤集合競價，盤中約每 10 秒撮合一次。
- 13. 【股票】 1. 股票市場當沖須具信用交易資格。 2. 有停資停券期間、融券有強制回補問題。 3. 股票市場融券券源不足時，無法進行當沖交易。 4. 部分股票平盤以下不得放空。 5. 股票市場法人放空需借券。 【股票期貨】 1. 股票期貨多、空皆宜。 2. 沒有平盤以下放空限制。 3. 可當日沖銷。 4. 可避險、套利、亦可搭配股票、認購 ( 售 ) 權證、股票選 擇權、其他相關衍生性商品形成 同的交 策 。不 易 略 【股票期貨優點】【股票期貨優點】 - -- - 多空交易靈活多空交易靈活
- 14. 三種商品的差異比較 比較項目 現股 信用 個期 1) 資金及交易成本 高 中 低 2) 槓桿倍數 低 中 高 3) 到期時間 無 長 短 4) 特殊時機的限制 無法當沖 資券限額 停資停券 平盤下不能放空 無 5) 股息 ( 利 ) 是否課所得稅 有 有 無 6) 交易者的屬性 ( 風險度 ) 低 中 高 【股票期貨優點】【股票期貨優點】 -- 相較現股的優勢相較現股的優勢
- 15. 15 股票期貨與股票交易之差異 ? 股票期貨預 保證金繳 ，股票市場 T+2 交割 ? 股票期貨有到期日，到期後自動現金結算 ? 股票期貨屬衍生性商品，股票期貨的交易 人不具有股東身 ，但是當標的公司除權份 、除息時，股票期貨會配合進行契約調整 ，原則上交易人的權益不會改變。
- 17. ? 股票期貨 - 高價股 ? 股票期貨 - 低價股
- 18. 18 個股期貨的避 功能稅
- 19. 股票除權息須面臨 個股期貨面臨除權息時 ? 融資融券須強制軋平 ? 停資停券 ? 現金股息須課所得稅 , 二 代健保補充費 ? 股票股利及現金股利需一 段時間後才會入帳 ? 現金股利之可扣抵 額減稅 半 ( 變相加稅 ) ? 一條牛被 三層皮扒 ? 多空照常交易 ? 多空照常交易 ? 現金股息直接折算差價匯 入本金 ? 股票股利及現金股利除權 息當日即匯入帳戶 ? 現金股利完全免稅 ? 完整的一條牛
- 20. 庫存張數 股票名稱 目前市值 股利合計 扣抵稅率 配息金額 淨稅額 補充保費 合計應繳 100 台積電 1080 3 6.69 30000 0 107,9 42 5999 113,94 1 24 聯發科 1068 9 2.56 21600 0 83,08 1 4320 87,401 10 大立光 1345 17 7.9 17000 0 59,94 2 3400 63,342 150 台塑 1155 1.6 9.76 24000 0 81,94 6 4800 86,746 100 中華電 920 5.35 17.63 53500 0 157,4 07 10700 168,10 7
- 21. 適合理財規劃客戶群 ： ? 客 所得 率高戶 稅 40 ％較佳。 ? 持有股票高殖利率 5% 以上 ( 高配股 ) 較佳。 ? 個股扣抵 率稅 低較佳。 ? 買賣股票不用申報較佳。 ? 主動提出有理財規劃需求的客 。戶 ? 無除權的股票較佳 ? 需符合證券鉅額承作條件 ( 附註 ) ? 符合期貨鉅額承作條件較佳 ( 附註 ) 附註 : 1. 證券鉅額 : 單一證券：數量達 500 交易單位以上或金額達 1,500 萬 元以上。 2. 期貨鉅額 : 期貨商品： 200 口↑ 【股票期貨優點】【股票期貨優點】 -- 理財規劃功能理財規劃功能
- 23. 23 避險交易策略
- 24. 24 高效率避險策略 ? 買進或持有標的股票 ? 避險策略 : 賣出期貨 ? 融券放空標的股票 ? 避險策略 : 買進期貨 ? 持有股票選擇權買權或賣權 ? 避險策略：運用股票期貨避險
- 25. 何人需要股票期貨避險 !? ?擁有大量股票現貨者為了避險大量 售部位，對現股價格拋 造成劇烈影響。 ?提供不得進行信用交易交易者，建構完善避險管道 (1) 外資 (2) 開 未滿戶 3 個月交易與交易未滿十筆之自然人 (3) 受法令規範不得進行融資融券交易法人 ?重度套牢投資者，不願出 持股使浮動損益轉為實際損脫 益，但又覺得該股價尚未到達底部 ?公司經營權相關人員
- 27. 市场中前二十大交易量股票期货
- 28. 避險實例操作 1- 持有 2330 台積電 10/28 買進 現貨： 109.5 11/19 收盤：現貨 (105) ，期貨 (105) 11/5 長 ， 破黑 摜 M 頭頸線位置 期貨： 107
- 29. 29 持有標的股票 - 期貨避險與未避險差異 策略 日期 現貨 (不採取避險策略) 現貨＋股票期貨 (採取避險策略) 10/28 持有 2330 台積電股票 10 張,價格 109.5 元 支付總價款=109.5 元*1,000 股*10 張=1,095,000 元 11/5 -- 賣出台積電 11 月份期貨 5 口，賣 出價位 105 元，賣出契約價值 =107 元*2,000 股*5 口 =1,070,000 元 11/19 股票跌價至 105 元，證券總市值 =105 元*1,000 股*10 張 =1050,000 元 期貨獲利 ＝(107-105)元*2,000 股*5 口 ＝20,000 元 損益 總損益 ＝11/19 證券總市值-買進證券成 本 ＝1,095,000 元- 1,050,000 元 =- 45,000 元 總損益 ＝期貨獲利＋持有證券損益 ＝20,000 元＋(-45,000)元 ＝-35,000 元 因賣出期貨避險，降低持股之損 失
- 30. 避險實例操作 2- 除息後買入 2498 宏達電 長線空頭， 7/5 除息後，更是不斷下探 7/5 除息 當天 現貨開盤價： 364 期貨開盤價： 363 截至 7/31 收盤：現貨 (292) ，期貨 (290)
- 31. 31 買進持有標的股票 - 期貨避險與未避險差異 策略 日期 現貨 (不採取避險策略) 現貨＋股票期貨 (採取避險策略) 除息後，買入 2498 宏達電股票 10 張,價格 364 元 支付總價款=364 元*1,000 股*10 張=3640,000 元 7/5 -- 賣出宏達電 8 月份期貨 5 口，賣出 價位 363 元，賣出契約價值 =363 元*2,000 股*5 口 =3630,000 元 7/31 股票跌價至 292 元，則證券總市值 =292 元*1,000 股*10 張 =2920,000 元 期貨獲利 ＝(363-290)元*2,000 股*5 口 ＝730,000 元 損益 總損益 ＝7/31 證券總市值-買進證券成本 ＝2920,000 元- 3640,000 元 =- 72,0000 元 總損益 ＝期貨獲利＋持有證券損益 ＝730,000 元＋(-720,000)元 ＝10,000 元 因賣出期貨避險，降低持股之損失
- 32. 避險實例操作 2-2887 台新金 7/5 長 ，現貨融券放空黑 7/6 現貨價格： 11.4 期貨價格： 11.3 截至 7/31 收盤：現貨 (12.2) ，期貨 (12.2)
- 33. 33 融券放空標的股票 - 期貨避險與未避險差異 策略 日期 現貨 (不採取避險策略) 現貨＋股票期貨 (採取避險策略) 融券放空 2887 台新金股票 10 張，價格 11.4 元，所收到價款 =11.4 元*1,000 股*10 張=114,000 元 7/6 - 買進台新金 8 月份期貨 5 口，買進價格 11.3 元，買進契約價值 =11.3 元*2,000 股*5 口 =113,000 元 7/31 股票上漲至 12.2 元，則持有 證券總市值 =12.2 元*1,000 股*10 張 =122,000 元 持有期貨至到期，期貨獲利 =(12.2-11.3)元*2,000 股*5 口 =9,000 元 總損益 融券損益 =114,000 元- 122,000 元 = -8,000 元 總損益 =期貨獲利＋融券損益 =9,000 元＋(-8,000)元 = 1,000 元 因買進期貨避險，降低融券之損失
- 34. 簡 報 完 畢 敬 請 指 教 以上部分資料來源來自台灣期貨交易所