�ݺ�ߣ

MATERI 2
PENGERTIAN DAN INSTRUMEN
PASAR MODAL
Prof. DR. DEDEN MULYANA, SE., M.Si.
http://www.deden08m.com

OVERVIEW
! Sekuritas di pasar ekuitas.
! Sekuritas di pasar obligasi.
! Sekuritas di pasar derivatif.
! Reksa dana.
! Penghitungan return dan risiko investasi.
1/52

PENGERTIAN PASAR MODAL
! Pasar modal mempertemukan pihak yang
memiliki kelebihan dana dengan yang
membutuhkan dana.
! Pasar modal memfasilitasi jualbeli sekuritas
yang umumnya berumur lebih dari satu
tahun, seperti saham dan obligasi.
! Pasar modal mendorong terciptanya alokasi
dana yang efisien.
2/52

! Bursa efek merupakan arti fisik dari pasar
modal.
! Pada tahun 2007, Bursa Efek Jakarta (BEJ)
dan Bursa Efek Surabaya (BES) bergabung
menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI).
PENGERTIAN PASAR MODAL
3/52

PASAR PERDANA
! Pasar perdana terjadi pada saat perusahaan
emiten menjual sekuritasnya kepada
investor umum untuk pertama kalinya.
! Perusahaan sebelumnya mengeluarkan
prospektus yang berisi informasi perusahaan
secara detail.
4/52

! Prospektus berfungsi untuk memberikan
informasi mengenai kondisi perusahaan
kepada para calon investor sehingga
dengan adanya informasi tersebut,
investor akan bisa mengetahui prospek
perusahaan di masa datang, dan
selanjutnya tertarik untuk membeli
sekuritas yang diterbitkan emiten.
PASAR PERDANA
5/52

INITIAL PUBLIC OFFERING
! Proses perusahaan untuk pertama kalinya menjual
sekuritas disebut dengan Initial Public Offering
(IPO) atau penawaran umum perdana.
! Setelah sekuritas dijual perusahaan di pasar
perdana, barulah kemudian sekuritas
diperjualbelikan oleh investor-investor di pasar
sekunder.
! Transaksi yang dilakukan investor di pasar sekunder
tidak akan memberikan tambahan dana lagi bagi
perusahaan yang menerbitkan sekuritas (emiten),
karena transaksi hanya terjadi antar investor,
bukan dengan perusahaan.
6/52

PASAR SEKUNDER
! Pasar sekunder merupakan tempat
perdagangan atau jual-beli sekuritas oleh dan
antar investor setelah sekuritas emiten dijual
di pasar perdana.
! Perdagangan di pasar sekunder dapat dilakukan
di dua jenis pasar, yaitu:
! Pasar lelang (auction market).
! Pasar negosiasi (negotiated market).
7/52

! Pasar Lelang (auction market):
! Pasar sekuritas yang melibatkan proses pelelangan
(penawaran) pada sebuah lokasi fisik.
! Pasar Negosiasi (negotiated market):
! Pasar negosiasi terdiri dari jaringan berbagai dealer
yang menciptakan pasar tersendiri di luar lantai bursa
bagi sekuritas, dengan cara membeli dari dan menjual
ke investor.
! Pasar negosiasi juga sering disebut dengan istilah over
the counter market (OTC) atau di Indonesia dikenal
sebagai bursa paralel.
PASAR SEKUNDER
8/52

INSTRUMEN PASAR MODEL
! Sekuritas (securities), atau juga disebut efek atau
surat berharga, merupakan aset finansial (financial
asset) yang menyatakan klaim keuangan.
! Undang-Undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995
mendefinisikan efek adalah surat berharga, yaitu
surat pengakuan hutang, surat berharga komersial,
saham, obligasi, tanda bukti hutang, unit
penyertaan investasi kolektif, kontrak berjangka
atas efek, dan setiap derivatif dari efek.
9/52

INSTRUMEN PASAR MODAL (SEKURITAS)
! Sekuritas diperdagangkan di pasar finansial
(financial market), terdiri dari pasar modal dan
pasar uang.
! Pasar uang (money market) pada dasarnya
merupakan pasar untuk sekuritas jangka pendek
baik yang dikeluarkan oleh bank dan perusahaan
umumnya maupun pemerintah.
! Pasar modal (capital market) pada prinsipnya
merupakan pasar untuk sekuritas jangka panjang
baik berbentuk hutang maupun ekuitas (modal
sendiri) serta berbagai produk turunannya.
10/52

SEKURITAS PASAR MODAL INDONESIA
Sekuritas
Reksadana
Sekuritas jangka panjang
(Pasar Modal)
Sekuritas di Pasar
Ekuitas
Sekuritas di Pasar
Obligasi
Sekuritas di Pasar
Derivatif
Saham biasa
Saham preferen
Bukti right
Waran
Obligasi
Obligasi konversi
Kontrak berjangka
Kontak opsi
Sekuritas jangka pendek
(Pasar Uang)
11/52

SEKURITAS DI PASAR EKUITAS
! Sekuritas yang diperdagangkan di pasar
bersifat ekuitas Indonesia adalah saham baik
saham biasa maupun saham preferen serta
bukti right dan warran.
! Setelah diterbitkan oleh perusahaan,
sekuritas ekuitas dapat diperdagangkan
antar investor di bursa efek.
12/52

SAHAM BIASA
! Saham biasa (common stock) menyatakan
kepemilikan suatu perusahaan.
! Illustrasi: Apabila seorang investor memiliki 1 juta lembar
saham biasa suatu perusahaan dari total saham biasa yang
berjumlah 100 juta lembar, maka ia memiliki 1 persen
perusahaan tersebut.
! Sebagai pemilik, pemegang saham biasa perusahaan
mempunyai hak suara proporsional pada berbagai
keputusan penting perusahaan antara lain pada
persetujuan keputusan dalam rapat umum pemegang
saham (RUPS).
13/52

DIVIDEN
! Pemegang saham biasa memiliki hak klaim atas
penghasilan dan aktiva perusahaan.
! Apabila perusahaan menghasilkan laba, sebagian atau
seluruh laba dapat dibagikan kepada pemiliknya yaitu
pemegang saham sebagai dividen.
! Pada umumnya, dividen yang dibayarkan perusahaan
kepada pemegang saham adalah rupiah tunai yang
disebut dividen tunai (cash dividend).
! Namun pembagian dan besarnya dividen tidaklah
dijamin. Dari tahun ke tahun, besarnya rupiah
dividen tunai yang dibagikan bisa berubah naik turun
ataupun tetap dan bahkan juga bisa tidak dibagikan.
14/52

Contoh Pembayaran Dividen PT. Astra International TBk.
Tahun
(Semester)
Cash
Dividend
Cum Date Ex Date
Recording
Date
Payment
Date
2005 (1) 270 16 Juni 17 Juni 21 Juni 4 Juli
2005 (2) 100 9 Nov 10 Nov 14 Nov 24 Nov
2006 (2) 150 20 Okt 30 Okt 1 Nov 15 Nov
2007 (2) 160 29 Okt 30 Okt 1 Nov 15 Nov
DIVIDEN
15/52

! Dividen saham (stock dividend) adalah dividen
yang dibagikan oleh perusahaan kepada
pemegang saham dalam bentuk saham baru
sehingga meningkatkan jumlah saham yang
dimiliki pemegang saham.
! Saham bonus (bonus share) merupakan saham
baru yang diberikan kepada pemegang saham dan
berasal dari kapitalisasi agio saham.
! Bedanya adalah dividen saham berasal dari laba
perusahaan.
DIVIDEN
17/52

! Contoh:
Sebuah perusahaan membagikan dividen
total Rp10 milyar kepada para pemegang
saham. Banyaknya saham yang beredar
adalah 1 milyar lembar saham biasa.
Anggap Bapak Bambang memiliki 1 juta
lembar saham, berapa rupiah Bapak
Bambang menerima pembagian dividen
ini?
DIVIDEN
17/52

! Jawab:
Dividen per lembar saham adalah Rp10
milyar / 1 milyar saham = Rp10. Untuk
setiap lembar saham yang dimilikinya,
Bapak Bambang menerima Rp10 dari
dividen yang dibagikan perusahaan.
Karena Bapak Bambang memiliki 1 juta
lembar saham, maka dia mendapat total
Rp10 juta.
DIVIDEN
18/52

KARAKTERISTIK LAIN SAHAM BIASA
! Saham biasa tidak berjatuh tempo dan
dapat memiliki nilai nominal atau tanpa
nilai nominal.
! Harga saham di pasar hampir selalu
berbeda dengan nilai nominalnya dari
waktu ke waktu perdagangan.
19/52

! Indikator aktivitas perdagangan saham
antara lain adalah volume lembar saham
yang ditransaksikan antar investor dan
nilai transaksinya pada satu transaksi
ataupun selama satu periode waktu
tertentu.
! Nilai perdagangan dihitung dari perkalian
antara harga pasar tiap kali transaksi
dengan volume lembar saham yang
ditransaksikan.
KARAKTERISTIK LAIN SAHAM BIASA
20/52

SAHAM PREFEREN
! Saham preferen (preferred stock) merupakan
satu jenis sekuritas ekuitas yang berbeda
dalam beberapa hal dengan saham biasa,
dividen pada saham preferen biasanya
dibayarkan dalam jumlah tetap dan tidak
pernah berubah dari waktu ke waktu.
! Saham preferen merupakan saham yang
memiliki karakteristik gabungan (hybrid)
antara saham biasa dan obligasi.
21/52

BUKTI RIGHT
! Bukti right atau hak memesan efek terlebih dahulu
(HMETD) merupakan sekuritas yang memberikan
hak kepada pemegang saham lama untuk membeli
saham baru perusahaan pada harga yang telah
ditetapkan selama periode tertentu.
! Selama periode waktu terbatas yang disebut
periode pelaksanaan, pemegang right berhak untuk
membeli saham baru dengan membayar sejumlah
dana kepada perusahaan melalui perusahaan efek
pada suatu harga pelaksanaan (exercise price)
yang telah ditentukan.
22/52

! Bukti right dapat diperjualbelikan antar investor
seperti halnya sekuritas lainnya di bursa efek
selama periode waktu perdagangan yang
terbatas.
! Pelaksanaan hak pembelian saham baru oleh
investor yang memegang bukti right akan
ditentukan oleh keuntungan atau kerugian yang
akan ditimbulkannya.
! Dengan kata lain, bagaimana investor
menghitung keuntungan atau kerugian dari
perdagangan bukti right?
BUKTI RIGHT
23/52

! Sebagai contoh, anggap seorang investor membeli
bukti right PT Ricky Putra Globalindo pada harga
Rp100 per lembar di BEI. Selanjutnya selama
periode pelaksanaan, harga saham Ricky Putra
Globalindo mencapai Rp675 per lembar.
! Apabila investor tersebut melaksanakan pembelian
saham Ricky Putra Globalindo, maka dia akan
memperoleh keuntungan sebesar Rp75 per lembar
saham hanya dalam beberapa hari saja.
! Rp75 = harga saham Rp675 – (harga pelaksanaan
Rp500 + harga bukti right Rp100).
BUKTI RIGHT
24/52

WARAN
! Waran (warrant) adalah hak untuk membeli
saham pada waktu dan harga yang sudah
ditentukan sebelumnya.
! Berbeda dengan right issue, waran biasanya
dijual bersamaan dengan sekuritas lain
misalnya obligasi atau saham.
! Selain itu, periode perdagangan waran
adalah jangka panjang, umumnya antara 3
sampai dengan 5 tahun.
25/52

SEKURITAS DI PASAR OBLIGASI
! Sekuritas yang diperdagangkan di pasar obligasi
Indonesia adalah obligasi perusahaan, obligasi
negara, dan obligasi konversi.
! Obligasi (bond) dikeluarkan penerbitnya sebagai
surat tanda bukti hutang. Obligasi adalah
sekuritas yang memuat janji untuk memberikan
pembayaran tetap menurut jadwal yang telah
ditetapkan.
! Sebutan obligasi semakin dikenal dengan istilah
sekuritas pendapatan tetap (fixed income
securities).
26/52

JENIS OBLIGASI
! Obligasi dapat dibedakan menurut siapa
penerbitnya, yaitu:
! Obligasi negara (government bond), adalah
obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah
Republik Indonesia. Di Amerika, obligasi negara
seperti ini disebut treasury bonds (T-Bonds).
! Obligasi perusahaan atau obligasi korporasi
(corporate bond), adalah obligasi yang
diterbitkan oleh perusahaan baik perusahaan
swasta maupun perusahaan negara (BUMN).
27/52

KARAKTERISTIK OBLIGASI
! Nilai nominal (nominal value atau face value)
atau nilai pari (par value).
! Besarnya nilai rupiah obligasi yang diterbitkan.
! Kupon (coupon).
! Kupon merupakan bunga yang dibayar secara reguler
oleh penerbit obligasi kepada pemegangnya. Kupon
obligasi ditetapkan dalam persentase tahunan dari nilai
nominal dan dibayarkan pada interval waktu tertentu.
! Jatuh tempo (maturity).
! Jatuh tempo merupakan tanggal ketika pemegangnya
akan menerima uang pokok pinjaman yang jumlahnya
sebesar nilai nominalnya.
28/52

! Setelah diterbitkan, obligasi dapat diperjualbelikan
sampai sebelum jatuh tempo antar investor di
bursa efek pada harga pasar yang bisa berbeda dari
nilai nominalnya.
! Faktor penting bagi investor sebelum berinvestasi
di obligasi adalah mengenal penerbit dan seluk-
beluk obligasi yang diterbitkannya.
! Hal itu perlu dilakukan untuk menaksir besarnya
risiko khususnya risiko gagal bayar (default) yang
mungkin dapat dialami investor di masa
mendatang.
KARAKTERISTIK OBLIGASI
29/52

SOAL-JAWAB KUPON OBLIGASI
! Soal:
Ibu Niken membeli sebuah obligasi yang baru saja
diterbitkan oleh pemerintah dengan nilai
nominal Rp100 juta dan kupon 10 persen dibayar
setengah tahunan. Ibu Niken terus memegang
obligasi ini sampai jatuh tempo pada 3 tahun
mendatang.
! Berapa banyaknya pembayaran bunga kupon dan kapan
dibayarkan?
! Berapa kali kupon seharusnya dibayarkan sampai jatuh
tempo?
! Selain kupon, arus kas apalagi yang akan diterima
pemegang obligasi ini?
30/52

! Jawab:
! Ibu Niken sebagai pemegang obligasi akan
menerima Rp10 untuk setiap Rp100 dari nilai
nominal sebagai pembayaran bunga kupon, atau
sebesar Rp500.000 tiap setengah tahun.
! Bunga kupon seharusnya diterima sebanyak 6
kali, yaitu setiap setengah tahun, sampai jatuh
tempo di akhir tahun ketiga.
! Pada waktu jatuh tempo di akhir tahun ketiga,
Ibu Niken juga akan menerima pelunasan pokok
pinjaman atau nilai nominal sebesar Rp1 juta.
SOAL-JAWAB KUPON OBLIGASI
31/52

OBLIGASI KONVERSI
! Obligasi konversi merupakan obligasi yang
dapat ditukar dengan saham biasa.
! Obligasi konversi mencantumkan persyaratan
untuk melakukan konversi.
! Misalnya setiap obligasi konversi bisa dikonversi
menjadi 3 lembar saham biasa mulai tanggal
tertentu sampai dengan tanggal jatuh tempo.
32/52

SEKURITAS DI PASAR DERIVATIF
! Sekuritas derivatif (turunan) adalah aset
finansial yang diturunkan dari saham dan
obligasi, dan bukan dikeluarkan perusahaan
atau pemerintah untuk mendapatkan dana.
! Ada dua jenis yang penting dari sekuritas
derivatif, yaitu:
! kontrak berjangka (future contract), dan
! kontrak opsi (option contract).
33/52

KONTRAK BERJANGKA
! Kontrak berjangka merupakan suatu perjanjian
yang dibuat hari ini yang mengharuskan adanya
transaksi di masa mendatang.
! Ada dua jenis kontrak berjangka:
! Kontrak berjangka komoditas menggunakan
underlying asset yang merupakan aset riil berupa
barang-barang pertanian dan sumber daya alam.
! Kontrak berjangka finansial menggunakan underlying
asset (atau dikenal dengan sebutan variabel pokok)
yang merupakan efek seperti saham atau indeks
saham.
34/52

KONTRAK OPSI
! Kontrak opsi adalah suatu perjanjian yang
memberi pemiliknya hak, tetapi bukan
kewajiban, untuk membeli atau menjual suatu
aset tertentu (tergantung pada jenis opsi) pada
harga tertentu selama waktu tertentu.
! Pemilik call option mempunyai hak untuk membeli
aset induk atau aset acuan (underlying asset) pada
harga tetap selama waktu tertentu.
! Pemilik put option mempunyai hak untuk menjual
aset induk pada harga tetap selama waktu tertentu.
35/52

REKSA DANA
! Reksa dana dapat diartikan sebagai wadah yang
berisi sekumpulan sekuritas yang dikelola oleh
perusahaan investasi dan dibeli oleh investor.
! Berdasarkan bentuk hukumnya, reksadana
dibedakan menjadi dua, yaitu:
! Reksa dana berbentuk perseroan, yang digolongkan
lagi menjadi:
" Reksa dana terbuka
" Reksa dana tertutup
! Reksa dana berbentuk kontrak investasi kolektif
(KIK).
36/52

JENIS REKSA DANA
! Reksa dana pasar uang, merupakan reksa dana
yang menginvestasikan dananya khusus pada
berbagai jenis sekuritas di pasar uang.
! Reksa dana pendapatan tetap, merupakan reksa
dana yang menginvestasikan dananya khusus
pada portofolio obligasi.
! Reksa dana saham, merupakan reksa dana yang
menginvestasikan dananya khusus pada
portofolio saham-saham perusahaan.
37/52

! Reksa dana campuran, merupakan reksa
dana yang menginvestasikan dananya pada
berbagai jenis sekuritas yang berbeda baik
di pasar modal maupun di pasar uang.
! Reksa dana terproteksi, merupakan reksa
dana yang memberikan proteksi atas nilai
investasi awal investor melalui mekanisme
pengelolaan portofolio.
JENIS REKSA DANA
38/52

NILAI AKTIVA BERSIH REKSA DANA
! Investor membeli reksa dana dari sebuah
perusahaan investasi pada harga per saham atau
per unit penyertaan yang nilainya tergantung pada
besarnya nilai aktiva bersih (NAB) per unit.
! NAB per unit ini dihitung atau ditentukan setiap
hari. NAB dihitung dari nilai pasar aktiva reksa
dana (sekuritas, kas, dan seluruh pendapatan)
dikurangi jumlah kewajiban.
NAB per unit = NAB / jumlah saham atau unit beredar
39/52

MENGHITUNG RETURN INVESTASI
! Investor membeli sekuritas mengharapkan
return atau imbalan atas investasinya.
! Keuntungan atau kerugian dari investasi ini
disebut return atas investasi.
! Total return atas investasi umumnya
mempunyai dua komponen:
! Tunai apapun yang diterima ketika mempunyai
investasi, misalnya dividen.
! Nilai aset yang dibeli mungkin berubah, yang berarti
adanya capital gain atau capital loss.
40/52

CONTOH MENGHITUNG RETURN
! Contoh: Bapak Prapto membeli 100.000 lembar
saham biasa Hexindo Adiperkasa pada harga
Rp1.000 per lembar dan dijual satu tahun
kemudian pada harga Rp1.200. Dividen adalah
Rp50 per lembar. Pada akhir tahun, Bapak Prapto
ingin mengetahui apa yang terjadi dengan
investasinya ini.
! Total return rupiah atas investasi yang dibuat
Bapak Prapto adalah penjumlahan dividen dan
capital gain, yaitu Rp5.000.000 + Rp20.000.000 =
Rp25.000.000.
41/52

! Informasi mengenai return lebih sering
dinyatakan dalam persentase daripada
dalam unit mata uang rupiah.
! Contoh:
Penjelasan Kasus 2 (Rp)
Harga penutupan per lembar saham, 1 Januari 2005: 1.000
Dividen selama 2005: 50
Harga penutupan per lembar saham, 31 Desember 2005: 900
42/52

! Menghitung dividend yield:
= Rp50 / Rp1.000 = 0,05 = 5%
! Menghitung capital gain (loss):
= (Rp900 – Rp1.000) / Rp1.000
= -10%
! Menghitung total return:
Total return = total yield + capital gain (loss)
= 5% - 10% = -5%
1
Dividend yield = t
t
D
P−
( )
1 1
Capital gains (loss) = /
t t t
P P P
− −
−
43/52

LATIHAN RETURN SAHAM BIASA
! Soal:
Bapak Edi membeli saham biasa Unilever Indonesia
pada harga Rp16.350 per lembar. Setelah satu tahun,
harga saham adalah Rp18.200 per lembar. Selama
tahun itu, Bapak Edi menerima dividen Rp500 per
lembar. Berapakah dividend yield, capital yield, dan
return persentase? Jika Bapak Edi menginvestasikan
sebanyak Rp16.350.000, berapa banyak rupiah yang
dia miliki pada akhir tahun?
! Jawab:
Rp18.700.000,00
44/52

MENGHITUNG RISIKO
! Investasi seharusnya tidak hanya memperhatikan
return, tetapi juga risikonya.
! Risiko sering diasosiasikan dengan variabilitas atau
dispersi.
! Jika return suatu aset tidak mempunyai variabilitas,
maka aset tersebut dikatakan tidak mempunyai risiko.
! Semakin besar variabilitas return suatu aset, semakin
besar kemungkinan return berbeda dengan hasil yang
diharapkannya.
! Pengukur variabilitas return yang paling umum
digunakan adalah varians (variance) dan deviasi
standar (standard deviation).
45/52

CONTOH MENGHITUNG RISIKO
! Untuk memberi contoh menghitung variabilitas
return historis, anggap ada dua sekuritas yang
menghasilkan return tahunan berikut:
Tahun Sekuritas
BBAA
Sekuritas KKSS
2001 5% 11%
2002 -15% 11%
2003 10% 11%
2004 38% 11%
2005 17% 11%
46/52
http://www.deden08m.wordpress.com

! Rata-rata return sekuritas BBAA
= (5% - 15% + 10% + 38% + 17%) / 5 = 11%
! Rata-rata return sekuritas KKSS
= (11% + 11% + 11% + 11% + 11%) / 5 = 11%
! Perhatikan bahwa return dari tahun 2001 s.d. 2005
untuk sekuritas KKSS adalah selalu tepat tidak
pernah menyimpang dari nilai rata-ratanya, yaitu
11 persen. Sedangkan return-return untuk
sekuritas BBAA tidak pernah tepat 11 persen.
47/52

Varians return σ2 dihitung sebagai:
σ2 (sekuritas BBAA) = 1.478 / (5 – 1) = 369,5 persen kuadrat
σ2 (sekuritas KKSS) = 0 / (5 – 1) = 0 persen kuadrat
Sekuritas BBAA Sekuritas KKSS
(5 – 11)2 = 36
(-15 – 11)2 = 676
(10 – 11)2 = 1
(38 – 11)2 = 729
(17 – 11)2 = 36
1.478
(11 – 11)2 = 0
(11 – 11)2 = 0
(11 – 11)2 = 0
(11 – 11)2 = 0
(11 – 11)2 = 0
0
48/52

! Deviasi standar, σ, dihitung sebagai berikut:
σ (sekuritas BBAA) = √σ2 = √369,5 = 19,22%
σ (sekuritas KKSS) = √σ2 = √0 = 0%
! Semakin besar nilai varians atau deviasi
standarnya, semakin jauh return-return aktual
berbeda dari rata-rata returnnya (semakin
besar pula risikonya).
49/52

CATATAN HISTORIS
50/52
http://www.deden08m.wordpress.com

LATIHAN RETURN DAN RISIKO
! Anggap return tahunan saham YYY, obligasi MMM, dan
portofolio pasar pada suatu indeks harga saham adalah sebagai
berikut:
! Hitunglah rata-rata return dan deviasi standar untuk saham
YYY, obligasi MMM, dan portofolio pasar selama tiga tahun
tersebut.
Tahun Saham YYY Obligasi MMM Pasar
1999 12,60% 7,80% 11,16%
2000 -15,32% 8,95% -10,99%
2001 4,35% 6,33% 8,22%
2002 40,69% 2,63% 35,48%
2003 -5,66% 5,79% -10,50%
2004 30,81% 9,58% 23,05%
2005 16,74% 8,22% 15,79%
51/52

! Jawab:
Periksalah bahwa rata-rata return dan deviasi
standar ketiga investasi tersebut adalah:
! Rata-rata return:
! saham YYY = 12,03 persen.
! obligasi MMM = 7,04 persen.
! pasar = 10,32 persen.
! Deviasi standar:
! saham YYY = 19,65 persen.
! obligasi MMM = 2,37 persen.
! pasar = 16,92 persen.
LATIHAN RETURN DAN RISIKO
52/52

�ݺ�ߣ

materi-2-pengertian-_-instrumen-pasar-modal.pdf

Recommended

More Related Content

Similar to materi-2-pengertian-_-instrumen-pasar-modal.pdf (20)

More from keuanganbkaump (8)

Recently uploaded (11)

materi-2-pengertian-_-instrumen-pasar-modal.pdf