The impact of disclosure quality on corporate governance in
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The present study aims to investigate the impact of the quality of disclosed accounting information and corporate governance mechanisms on the phenomenon of profit manipulation for companies operating in the Greek market
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里凌 亮凌僚劉了凌 凌 Healy (1985)
DAi, t = TAi,t / Ai, t-1
里凌 亮凌僚劉了凌 凌 DeAngelo (1986)
DAi, t = (TAi,t - TAi,t -1) / Ai, t-1
里凌 亮凌僚劉了凌 侶 Jones (1991)
TAi,p / Ai, p-1 = 留1 (1 /Ai,p-1) + 硫1 (REVi, p / Ai, p-1) + 硫2 (PPE i, p / Ai, p-1) + 竜i, p
里凌 凌凌凌旅侶亮劉僚凌 亮凌僚劉了凌 侶 Jones (Dechow et al., 1995)
DAi, t = TAi, t/Ai, t-1 鐚[a1 (1 /Ai,t-1) + b1 (REVi, t /Ai, t-1 - RECi, t/Ai, t-1) + b2 (PPE i, t / Ai,t-1)]](https://image.slidesharecdn.com/theimpactofdisclosurequalityoncorporategovernancein-210124125323/85/The-impact-of-disclosure-quality-on-corporate-governance-in-6-320.jpg)
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- 2. 里痢 裡 里裡 / 痢離裡 里竜旅 劉僚僚凌旅竜 亮竜 侶亮留僚旅虜 竜僚隆旅留劉凌僚 虜留旅 留了了侶了竜溜隆留侶: 留旅旅虜流 旅留虜硫劉僚侶侶, 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ (earning management) 虜留旅 凌旅侶留 粒僚凌凌旅流竜僚 (disclosure quality) 律竜旅留粒ﾎ確系侶 竜隆ﾎ: 僚留 慮劉亮留 亮竜 旅隆旅留溜竜凌 竜僚隆旅留劉凌僚 竜旅隆旅虜略 留 竜了竜留溜留 僚旅留 虜留旅 侶僚 了了略隆留. 旅留 ﾏ侶 凌略 劉竜僚留 亮竜 了竜 留劉 旅 亮竜留硫了侶劉 溜虜竜僚凌 凌 竜僚隆旅留劉凌僚凌 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 亮侶留僚旅亮 留僚略竜侶 凌 留旅僚凌亮劉僚凌 侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ 凌旅虜 竜竜僚侶旅虜 竜僚隆旅留劉凌僚 竜 慮劉亮留留 竜旅虜略 亮竜 侶僚 凌旅侶留 僚 了侶凌凌旅ﾎ 旅 竜流旅竜 竜虜慮劉竜旅 僚 竜留旅旅ﾎ
- 3. 律痢立裡 里立 痢立 竜隆凌虜凌旅虜流 裡亮竜旅凌略: 侶 亮竜粒旅凌凌溜侶侶 侶 留凌龍侶亮溜侶 僚 竜了竜ﾎ, 留 亮硫了留旅留 隆留僚竜旅亮凌, 虜留慮ﾏ 虜留旅 凌旅 凌了旅旅虜劉 旅劉竜旅 虜留旅 凌 僚凌亮凌慮竜旅虜 了留溜旅凌 裡亮竜旅凌略 亮竜 凌 亮竜粒旅凌凌溜侶侶 留両溜留 竜留旅溜留: 留 竜了劉侶 竜旅隆旅ﾎ採刃僚 侶僚 留両侶侶 僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 留凌了留硫ﾎ 亮竜 侶 亮凌流 慮竜僚 留亮凌旅硫ﾎ (bonus) 竜旅虜流 了凌粒旅旅虜流 竜溜留 硫了侶亮留: 留亮亮竜溜留 了侶凌侶侶, 虜留慮ﾏ 虜留旅 侶 留虜了旅侶 僚 僚 侶 凌凌溜留 粒溜僚竜留旅 竜亮留僚流 虜留略 侶僚 凌略慮竜旅留 亮竜粒旅凌凌溜侶侶 侶 侶旅亮侶略 凌 僚慮留僚竜旅 凌 留僚旅凌ﾏ凌 僚留 竜僚竜粒流凌僚 亮竜 虜溜僚侶凌 侶 了流侶 留凌略竜僚 凌 亮竜粒旅凌凌溜侶侶 凌 了凌凌 凌, 粒竜粒凌僚 凌 凌凌溜凌 留僚旅溜慮竜留旅 亮竜 凌僚 留旅虜 了了凌粒旅虜 凌 侶 亮竜粒旅凌凌溜侶侶 侶 留両溜留 侶 竜旅竜溜侶侶. 竜溜留 侶 僚旅凌ﾏ竜 侶 旅 manager 留僚留凌僚 旅略 虜溜僚侶留, ﾏ竜 僚留 留虜凌了凌慮流凌僚 凌了旅旅虜劉 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 了凌粒旅旅虜ﾎ 虜竜隆ﾎ, 凌溜龍凌僚留 劉僚留 留僚留亮竜僚亮竜僚凌 竜溜竜隆凌 留凌竜了劉亮留凌 凌 隆旅留亮凌ﾎ塾杵留旅 亮竜 硫略侶 旅 竜虜旅亮流竜旅 僚 侶亮留凌凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 留僚留了ﾎ 旅 manager 竜旅隆旅ﾎ採刃僚 侶僚 竜留了流慮竜侶 僚 凌硫了劉竜僚, 虜留慮ﾏ 竜 留流 侶僚 竜溜侶 慮留 了略硫凌僚 凌 留僚溜凌旅凌 旅亮 留 侶僚 留粒凌略 亮劉 侶 留両侶侶 侶 旅亮流 僚 亮竜凌ﾎ 侶 竜留旅竜溜留 慮竜溜留 侶 竜虜了流侶 僚 凌隆凌虜旅ﾎ 旅隆溜両侶 侶 隆旅凌溜虜侶侶, 竜虜 留 侶僚 亮竜粒旅凌凌溜侶侶 僚 侶亮留旅虜ﾎ 侶 留凌了留硫ﾎ, 竜溜僚留旅 侶 竜隆留溜侶 侶 虜留了流 流亮侶 侶 侶僚 留粒凌略 竜粒留溜留, 隆侶亮旅凌粒ﾎ熟留 旅 凌凌慮劉竜旅 竜虜竜溜僚竜 凌 虜留慮旅凌僚 侶僚 留僚旅虜留略留流 侶 隆留留僚侶流 虜留旅 留僚劉旅虜侶 里留 竜了劉侶 竜旅了劉粒凌僚 僚留 竜亮留僚溜凌僚 亮竜旅亮劉僚留 虜劉隆侶 凌 慮留 竜旅劉凌僚 ﾏ侶 僚 旅亮ﾎ 僚 亮竜凌ﾎ, 竜両劉了旅両侶 侶 凌凌溜留 隆僚留留旅 僚留 凌 亮竜留劉竜旅 竜 亮竜凌 了竜旅凌侶溜留 亮竜 竜了略旅凌 虜凌 慮竜溜留 侶 侶粒竜亮凌僚溜留 侶 隆旅凌溜虜侶侶
- 4. 里律裡 律痢立裡裡 里立 痢立 1. Cookie jar reserve 2. Big Bath 3. Big bet on the future 4. 亮了凌旅亮 凌 竜竜僚隆旅虜凌 留凌了留虜溜凌 5. 留了了留粒流 留 凌硫了侶亮留旅虜劉 竜留旅竜溜竜 6. 里凌凌凌溜侶侶 僚 了凌粒旅旅虜ﾎ 凌僚 7. 竜溜侶 侶 留両溜留 凌 略粒旅凌 竜僚竜粒侶旅虜凌 8. ﾎ士系侶 虜留旅 竜留僚竜虜袖溜慮侶 9. 旅略虜旅侶 了竜旅凌粒旅虜ﾎ 虜留旅 亮侶 了竜旅凌粒旅虜ﾎ 竜隆僚 10. 侶 留凌了侶亮流 竜ﾎ 11. 流侶 僚 留留粒ﾎ穫僚 12. Shrink the ship
- 5. 里裡裡 里裡 律痢立裡裡 隆旅凌溜虜侶侶 亮溜留 竜旅竜溜侶侶 亮凌竜溜 僚留 凌硫竜溜 竜 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ 亮竜 侶僚 竜留亮凌粒流 留流 留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留 虜留旅 留粒亮留旅虜略 虜劉隆侶. 里留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留 亮旅留 竜旅竜溜侶侶 留僚竜ﾎ塾刃僚 侶僚 留凌隆凌旅虜侶留 侶 竜旅竜溜侶侶 竜 留粒亮留旅虜凌 凌 亮劉留 留 侶僚 留僚留粒僚ﾏ旅侶 僚 竜隆僚 虜留旅 僚 竜両隆僚 粒旅留 侶 流侶 虜留略 侶僚 凌凌溜留 隆旅竜僚竜粒流慮侶虜留僚 虜留旅 隆旅留溜龍凌僚留旅 竜 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚留 里留 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留 留僚旅虜留凌溜龍凌僚 旅 竜旅了凌粒劉 侶 隆旅凌溜虜侶侶, 袖侶 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚留 里留 袖侶 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留 凌虜凌僚 留 旅 虜留僚凌僚旅虜劉 僚留了了留粒劉 虜留略 侶 了竜旅凌粒溜留 侶 竜旅竜溜侶侶 虜留旅 隆竜 竜旅留粒粒凌僚留旅 留 侶 隆旅凌溜虜侶侶. 劉隆侶 = 裡僚凌了凌 竜隆凌了竜亮劉僚僚 + 里留亮竜旅留虜劉 痢凌劉 里留 accruals 竜旅了留亮硫略僚凌僚: a. 留 劉凌隆留 虜留旅 劉両凌隆留 侶 竜旅隆凌 b. 留 凌了侶亮劉僚留 劉両凌隆留 虜留旅 凌 竜旅留慮劉僚留 劉凌隆留 侶 竜旅隆凌 c. 留 劉両凌隆留 虜留旅 劉凌隆留 凌侶粒凌亮竜僚僚 流竜僚 凌 留虜凌凌旅凌僚留旅 侶僚 劉凌留 流侶
- 6. 離里 里裡離 律痢立裡裡 里凌 亮凌僚劉了凌 凌 Healy (1985) DAi, t = TAi,t / Ai, t-1 里凌 亮凌僚劉了凌 凌 DeAngelo (1986) DAi, t = (TAi,t - TAi,t -1) / Ai, t-1 里凌 亮凌僚劉了凌 侶 Jones (1991) TAi,p / Ai, p-1 = 留1 (1 /Ai,p-1) + 硫1 (REVi, p / Ai, p-1) + 硫2 (PPE i, p / Ai, p-1) + 竜i, p 里凌 凌凌凌旅侶亮劉僚凌 亮凌僚劉了凌 侶 Jones (Dechow et al., 1995) DAi, t = TAi, t/Ai, t-1 鐚[a1 (1 /Ai,t-1) + b1 (REVi, t /Ai, t-1 - RECi, t/Ai, t-1) + b2 (PPE i, t / Ai,t-1)]
- 7. 里 痢 里 里律離 AGENCY PROBLEM 離凌慮劉竜旅: 1. 里侶僚 留虜了旅侶 僚 亮竜留両 隆旅留竜旅旅ﾎ / manager 虜留旅 旅隆旅凌虜侶ﾎ 2. 里侶僚 留両侶 留亮亮竜溜留 了侶凌侶侶 亮竜留両 僚 亮硫留了了亮竜僚僚 亮竜ﾎ 3. 里侶僚 留凌僚凌亮溜留 侶 隆旅凌溜虜侶侶 侶僚 竜溜竜両侶 僚 溜隆旅僚 虜凌ﾎ 4. 里侶僚 竜旅凌旅亮劉僚侶 凌慮凌了凌粒旅虜侶留 僚 旅隆旅凌虜侶ﾎ 5. 里侶僚 留隆僚留亮溜留 僚留侶 了流 隆旅留亮劉僚僚 亮硫略竜僚 凌硫了流亮留留 凌 侶粒略龍凌僚 留 侶 劉侶 僚旅凌ﾏ竜侶 1 裡凌竜凌僚 竜 亮竜粒留了竜留 竜溜竜隆留 留留粒粒流 虜留旅 虜留留僚略了侶 亮竜 了旅粒竜侶 竜僚留旅虜流 竜粒留溜留, 竜凌僚 凌旅 留略粒凌僚竜 隆竜僚 亮竜旅ﾎ塾刃僚 旅 留凌了留硫劉 虜留旅 侶僚 留両溜留 凌 留凌了留虜溜凌 凌. 2 凌劉凌僚留旅 凌僚 虜溜僚隆僚凌 虜留旅 竜旅隆旅ﾎ採刃僚 留亮侶了竜侶 侶亮留凌凌旅虜凌僚凌亮旅虜流 亮了竜侶, 隆旅旅 亮竜 留僚 凌僚 凌 竜了留旅凌凌旅凌僚 凌僚 虜溜僚隆僚凌 留慮劉侶侶 虜留旅 留凌竜粒凌僚 僚 留ﾎ士砧肯杵 凌 留凌了略虜旅凌 凌. 3 凌旅亮凌僚 凌僚 硫留慮竜亮凌 竜竜僚隆旅虜 凌溜龍凌僚留. 4 溜僚留旅 留僚侶旅虜凌溜 竜 竜僚隆竜溜両竜旅 亮竜溜侶 侶 留留了侶侶, 侶 凌凌溜留 竜僚隆劉竜留旅 僚留 留両侶慮竜溜 竜両留旅溜留 亮竜留硫凌了ﾎ 凌 虜留慮竜ﾏ 竜了劉粒凌 侶 竜留旅竜溜留.
- 8. 里痢 離痢裡 CORPORATE GOVERNANCE 1. 凌留溜留 僚 隆旅虜留旅亮略僚 僚 亮竜僚 虜留旅 隆溜虜留旅侶 虜留旅 旅旅亮侶 亮竜留竜溜旅侶 僚 亮竜僚. 2. 僚留粒僚ﾏ旅侶 僚 隆旅虜留旅亮略僚 虜留旅 僚 凌竜ﾏ竜僚 僚 亮亮竜竜僚僚 虜留旅 竜旅龍亮竜僚僚 亮竜ﾎ 凌 竜亮了劉虜凌僚留旅 亮竜 侶 了竜旅凌粒溜留 侶 竜旅竜溜侶侶. 3. 粒虜留旅侶 虜留旅 留両旅旅侶 留凌溜留侶 僚 凌旅竜溜僚 凌 留凌凌僚 侶僚 竜旅竜溜侶侶 亮竜 凌 侶僚 劉了竜旅留 了侶凌侶侶 僚 亮竜僚. 4. 凌竜了竜亮留旅虜 劉了竜粒凌 侶 隆旅凌溜虜侶侶 留 凌 旅凌旅虜侶旅虜 裡亮硫凌了旅凌 虜留旅 留僚略両侶 虜ﾎ肝肯採 隆竜凌僚凌了凌粒溜留 粒旅留 留 亮劉了侶 留凌, 侶亮留 凌 凌凌溜凌 留凌虜凌竜溜 侶僚 竜両留略了旅侶 侶 留虜竜留旅侶留 僚 竜僚劉粒竜旅僚 凌 旅凌旅虜侶旅虜凌 裡亮硫凌了溜凌 虜留旅 侶 竜慮僚侶 亮竜旅凌略 劉僚留僚旅 僚 竜亮了竜虜亮竜僚僚 亮竜ﾎ 侶 竜旅竜溜侶侶. 流了侶 留旅旅虜流 旅留虜硫劉僚侶侶 侶僚 了了略隆留 了侶凌凌溜竜 粒旅留 凌僚 虜ﾎ肝肯採 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 凌僚 凌凌溜凌 虜竜旅留旅 侶 竜留旅竜溜留, 凌僚 虜ﾎ肝肯採 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 凌僚 凌凌溜凌 劉竜旅 凌旅虜竜旅凌慮竜了ﾏ 留凌留溜竜旅 僚留 竜留亮龍竜旅 虜留旅 竜旅慮竜竜 了侶凌凌溜竜 粒旅留 旅 留虜旅虜劉 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 凌 竜留亮龍凌僚留旅 劉留 留 旅 留留旅流竜旅 侶 旅略亮竜僚侶 僚凌亮凌慮竜溜留
- 9. 里里 里裡 裡裡裡 里立 立 里裡里裡立 凌旅侶留 虜留旅 留両旅凌旅溜留 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 隆竜隆凌亮劉僚僚 + 竜慮竜了凌僚旅虜流 隆侶亮凌旅凌凌溜侶侶 了侶凌凌旅ﾎ 竜溜侶 留亮亮竜溜留 了侶凌侶侶 竜竜僚隆ﾎ - 隆旅凌溜虜侶侶 竜溜侶 留旅僚凌亮劉僚凌 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ 凌旅侶留 隆侶亮凌溜竜侶 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 了侶凌凌旅ﾎ 竜溜侶 虜凌 僚留了了留粒ﾎ 両侶侶 龍流侶侶 竜留旅旅虜ﾎ 溜了僚
- 10. 痢 離裡 裡虜凌: H 竜溜隆留侶 侶 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 了凌粒旅旅虜ﾎ 了侶凌凌旅ﾎ 虜留旅 僚 亮侶留僚旅亮ﾎ 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 旅 竜旅ﾏ竜旅 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ 旅 了了侶僚旅虜劉 旅竜旅流竜旅 竜溜粒亮留 亮竜了劉侶: 82 竜留旅竜溜竜 凌 隆留侶旅凌凌旅凌僚留旅 凌 竜了了侶僚旅虜 竜旅竜旅侶亮留旅虜 竜旅硫略了了凌僚 虜留旅 竜溜僚留旅 竜旅侶粒亮劉僚竜 凌 律侶亮留旅流旅凌 両旅ﾎ 慮侶僚ﾎ 亮竜了劉侶 虜留了竜旅 侶僚 竜溜凌隆凌 劉僚竜 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 竜ﾎ, 留僚留劉竜留旅 凌 隆旅略侶亮留 2014 2018 虜留旅 竜旅了留亮硫略僚竜旅 凌僚旅虜ﾏ 竜留僚留了留亮硫留僚亮竜僚留 隆旅留袖留旅虜略 凌旅竜溜留 (Panel Data) 侶粒劉: yahoo finance & 律侶亮留旅流旅凌 両旅ﾎ 慮侶僚ﾎ: H 留両旅凌了粒侶侶 侶 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 留粒亮留凌凌旅流慮侶虜竜 亮劉 侶 竜両劉留侶 僚 竜流旅僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 竜虜慮劉竜僚 僚 竜旅竜旅流竜僚 凌 隆竜溜粒亮留凌 凌粒旅亮旅虜 留旅旅虜流 留僚略了侶: EVIEWS 旅虜凌僚凌亮竜旅虜流 留僚略了侶
- 11. 離裡裡 & 里 隆侶亮凌旅凌凌溜侶侶 了凌粒旅旅虜ﾎ 了侶凌凌旅ﾎ 虜留旅 侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ 1. 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 留 隆旅留凌凌凌旅侶亮劉僚留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留. DACC = 留0 + 留1DQ + 留2CFO + 留3SIZE + 留4LEV + 留5CHINSALES + 留6GROWTH + 留7LOSS + 留8BIG4 + 留9DQ*CFO + 留10DQ*SIZE + 留11DQ*LEV + 留12DQ*CHINSALES +留13DQ*GROWTH + 留14DQ*LOSS + 留15DQ* BIG4 + 留16YEAR + e 隆侶亮凌旅凌凌溜侶侶 了凌粒旅旅虜ﾎ 了侶凌凌旅ﾎ 虜留旅 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 2. 旅 亮侶留僚旅亮凌溜 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 竜溜龍凌僚留旅 慮竜旅虜略 亮竜 侶僚 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚. DQ = b0 + b1DACC+ b2ACIND + b3ACMEET + b4BODIND + b5BODSIZE + b6DUALITY + b7SIZE + b8GROWTH + b9D_E + b10BIG4 + b11DACC*ACIND + b12DACC*ACMEET + b13DACC*BODIND + b14DACC*BODSIZE + b15DACC*DUALITY + b16DACC*SIZE + b17DACC*GROWTH + b18DACC*D_E + b19DACC*BIG4 + b20YEAR + e 隆侶亮凌旅凌凌溜侶侶 了凌粒旅旅虜ﾎ 了侶凌凌旅ﾎ, 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 虜留旅 凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 3. 里凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 凌 亮侶留僚旅亮凌 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 虜留旅 侶僚 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 隆侶亮凌旅凌凌溜侶侶 了凌粒旅旅虜ﾎ 了侶凌凌旅ﾎ, 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 虜留旅 侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ 4. 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 竜 僚隆留亮 亮竜 旅凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 留凌隆僚留亮ﾎ塾刃僚 侶亮留僚旅虜略 侶僚 竜亮略僚旅侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ. DACC = d0 + d1DQ+ d2AGCOST + d3ACIND + d4ACMEET + d5BODIND + d6BODSIZE + d7DUALITY +d8CFO + d9SIZE+ d10CHINSALES + d11GROWTH+ d12ROA + d13LOSS + d14BIG4 + d15DQ*AGCOST+d+ d16DQ*ACIND + d17DQ*ACMEET + d17DQ*BODIND + d18DQ*BODSIZE + d19DQ*DUALITY+ d20DQ*CFO+ d21DQ*SIZE + d22DQ*CHINSALES + d23DQ*GROWTH +d24DQ*ROA + d25DQ*LOSS + d26DQ*BIG4 +d27YEAR + e
- 12. 1. 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 留 隆旅留凌凌凌旅侶亮劉僚留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留 Variables Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. DACC -0.0000102 0.073591 10.23295 -11.48391 1.19696 DQ 0.6146340 1 1 0 0.487276 CFO 50.0514000 5.005 1161.8 -333.52 160.6996 SIZE 5.1932060 5.032067 9.762693 2.180417 1.6569 LEV 0.6118220 0.591402 1.983109 0.081032 0.293347 CHINSALES 0.0668290 0.040926 1.98723 -0.637646 0.218581 GROWTH 38.52439 34.5 130 12 19.65673 LOSS 0.3121950 0 1 0 0.463955 BIG4 0.2804880 0 1 0 0.449786 Variables DACC DQ CFO SIZE LEV CHINSALES GROWTH LOSS BIG4 DACC 1 DQ -0.068 1 CFO -0.489*** 0.235** * 1 SIZE -0.065 0.563** * 0.558*** 1 LEV 0.025 0.02 -0.027 0.120*** 1 CHINSALES -0.006 -0.039 -0.058 -0.021 -0.099** 1 GROWTH -0.007 0.198** * 0.044 0.139*** - 0.162*** 0.045 1 LOSS -0.103** -0.094* -0.045 -0.022 0.38*** -0.130*** -0.113** 1 BIG4 -0.08 0.439** * 0.356*** 0.595*** 0.126*** -0.032 0.084* -0.011 1 Variables DACC (Panel Least Squares) DACC (Robust Least Squares) DQ -1.7085*** -0.3077*** CFO -0.0101 -0.0067*** SIZE 0.0365 0.0032 LEV 0.0693 0.1066*** CHINSALES 0.0014 -0.0880*** GROWTH 0.0029 0.0022*** LOSS 0.1101 0.0865*** BIG4 0.0641 0.1228** DQ*CFO 0.0044 0.0020* DQ*SIZE 0.3917*** 0.0823*** DQ*LEV 0.2277 -0.0119 DQ*CHINSALES -0.4246 0.0308 DQ*GROWTH -0.0044 -0.0017** DQ*LOSS -1.0778*** -0.0917*** DQ*BIG4 -0.2121 -0.1912*** _cons -0.1552 0.0367 Year effect Yes F statistic 13.79 Prob > F 0 R2 0.445 DW-test 1.569
- 13. 1. 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 留 隆旅留凌凌凌旅侶亮劉僚留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留 留留侶竜溜留旅 留僚侶旅虜 侶亮凌 粒旅留 侶 亮劉侶 旅亮流 僚 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚僚 隆竜隆凌了竜亮劉僚僚, 粒竜粒凌僚 凌 凌凌溜凌 留凌竜了竜溜 劉僚隆竜旅両侶 凌竜虜溜亮侶侶 僚 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚僚 隆竜隆凌了竜亮劉僚僚 虜留旅 亮溜留 略侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 虜竜隆ﾎ 凌 留 虜略 旅 亮劉竜 留亮竜旅留虜劉 凌劉 留 了竜旅凌粒旅虜劉 隆留侶旅侶竜 留僚流了慮留僚 竜 50 竜虜留凌亮亮旅留 竜 旅留 旅 流竜旅 凌 留凌凌僚 侶僚 竜溜凌隆凌 2014 2018 凌 31,2% 僚 竜旅侶粒亮劉僚僚 凌 律侶亮留旅流旅凌 両旅ﾎ 慮侶僚ﾎ 留凌溜留竜 龍侶亮溜竜 虜留旅 凌 28% 僚 竜旅竜旅流竜僚 亮竜 旅虜流 留虜了旅侶 44,9% 劉竜旅 留僚留慮劉竜旅 侶 隆旅竜僚劉粒竜旅留 竜両竜旅虜凌 竜了劉粒凌 竜 亮溜留 留 旅 劉竜旅 亮竜粒略了竜 竜了竜粒虜旅虜劉 竜留旅溜竜. 慮竜侶 H1 竜留了侶慮竜竜留旅, 虜留慮ﾏ 侶 DQ 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 侶僚 DACC 竜 竜溜竜隆凌 侶亮留僚旅虜侶留 留=1%, 凌粒留亮亮溜龍凌僚留 凌 粒竜粒凌僚 旅 凌旅 竜旅竜旅流竜旅 凌 留留虜侶溜龍凌僚留旅 留 凌旅凌旅虜劉 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚竜 凌旅虜凌僚凌亮旅虜劉 虜留旅 了凌粒旅旅虜劉 了侶凌凌溜竜 劉凌僚 侶僚 略侶 僚留 竜留亮龍凌僚 竜 亮旅虜竜凌 硫留慮亮 凌了旅旅虜劉 竜旅留粒ﾎ確系侶 虜留旅 凌 留僚溜凌凌. 旅慮竜留 侶 CFO 竜溜龍竜留旅 旅略 留僚侶旅虜略 (留=1%) 亮竜 侶僚 DACC, 留僚留亮竜僚留僚 侶僚 留旅虜流 慮竜侶, 凌粒留亮亮溜龍凌僚留 旅 凌旅 竜留旅竜溜竜 凌 侶亮竜旅ﾎ塾刃僚 侶了劉 留亮竜旅留虜劉 凌劉 留 了竜旅凌粒旅虜劉 隆留侶旅侶竜 竜溜僚凌僚 僚留 凌竜凌僚 竜 凌了旅旅虜劉 凌 亮竜粒旅凌凌旅凌僚 侶僚 留両溜留 侶 竜旅竜溜侶侶 留略 僚留 竜僚竜粒凌僚 亮竜 虜溜僚侶凌 侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ. 旅亮流 凌 留旅旅虜凌 竜了劉粒凌 Durbin-Watson 凌 隆旅留亮凌ﾎ塾杵留旅 凌 1,569 隆侶了ﾎ塾砧 旅 隆竜僚 溜留留旅 留凌劉旅侶 旅 凌僚旅虜劉 竜旅劉 虜留旅 虜留 竜劉虜留侶 凌旅 竜虜旅亮流竜旅 竜溜僚留旅 留亮竜了侶竜, 僚竜竜溜 虜留旅 留凌竜了竜亮留旅虜劉.
- 14. 2. 旅 亮侶留僚旅亮凌溜 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 竜溜龍凌僚留旅 慮竜旅虜略 亮竜 侶僚 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 Variable DQ DACC ACIND ACMEE T BODIN D BODSIZ E DUALIT Y SIZE GROWT H D_E BIG 4 DQ 1 DACC -0.068 1 ACIND 0.511*** - 0.051 1 ACMEET 0.556*** - 0.026 0.277** * 1 BODIND 0.092* 0.006 0.314** * 0.132** * 1 BODSIZ E 0.452*** - 0.021 0.229** * 0.234** * - 0.380** * 1 DUALIT Y - 0.122*** - 0.014 - 0.138** * -0.009 0.103** - 0.240** * 1 SIZE 0.563*** - 0.065 0.280** * 0.380** * -0.023 0.611** * - 0.101** 1 GROWT H 0.198*** - 0.007 0.180** * 0.130** * -0.040 -0.024 - 0.230** * 0.139* ** 1 D_E 0.030 - 0.009 - 0.102** -0.035 -0.032 -0.036 0.078 0.040 0.005 1 BIG4 0.439*** - 0.080 0.334** * 0.345** * 0.038 0.447** * - 0.174** * 0.596* ** 0.084* - 0.04 2 1 Variables Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. DQ 0.6146340 1 1 0 0.487276 DACC -0.0000102 0.073591 10.23295 -11.48391 1.19696 ACIND 0.5609760 1 1 0 0.496874 ACMEET 0.7658540 1 1 0 0.423981 BODIND 0.4079190 0.4 0.857143 0.2 0.13615 BODSIZE 8.4390240 8 17 4 2.423891 DUALITY 0.4609760 0 1 0 0.499084 SIZE 5.1932060 5.032067 9.762693 2.180417 1.6569 GROWTH 38.52439 34.5 130 12 19.65673 D_E 1.930241 1.12235 198.1765 -247.532 19.73301 BIG4 0.2804880 0 1 0 0.449786 Variables DQ DACC -18.57093*** ACIND 2.165881*** ACMEET 4.003668*** BODIND 2.202896 BODSIZE 0.669273*** DUALITY -0.112665 SIZE 1.362459*** GROWTH 0.007691 D_E 0.034055 BIG4 -0.959974 DACC*ACIND -0.606123 DACC*ACMEET 4.169958 DACC*BODIND 6.425029 DACC*BODSIZE -0.398775 DACC*DUALITY -1.426148 DACC*SIZE 1.882348*** DACC*GROWTH -0.007235 DACC*D_E -0.045467 DACC*BIG4 0.052689 _cons -15.23123*** Year effect Yes LR statistic 361.02 Prob > LR 0 Mac Fadden - R2 0.66043
- 15. 2. 旅 亮侶留僚旅亮凌溜 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 竜溜龍凌僚留旅 慮竜旅虜略 亮竜 侶僚 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 亮劉侶 了流侶 留僚竜両留侶溜留 侶 竜旅凌流 竜了劉粒凌 隆旅留亮凌ﾎ塾杵留旅 竜 凌凌 56,09% 竜僚 凌旅 竜旅凌劉 竜了劉粒凌 僚 竜了了侶僚旅虜ﾎ 竜留旅竜旅ﾎ 僚劉凌僚留旅 劉竜旅 虜留旅 略僚 凌劉 留僚略 劉凌 竜 劉僚留 亮劉凌 凌凌 侶 略両侶 凌 76% . 旅慮竜留, 侶 亮劉侶 留僚留了凌粒溜留 留僚竜両留侶溜留 凌 旅凌旅虜侶旅虜凌 裡亮硫凌了溜凌 留粒粒溜龍竜旅 劉僚留 凌凌 凌 41%, 竜僚 留両溜龍竜旅 僚留 侶亮竜旅慮竜溜 旅 侶 亮劉粒旅侶 旅亮流 侶 隆旅留亮凌ﾎ塾杵留旅 凌 85,71%. 留略了了侶了留, 凌 旅凌旅虜侶旅虜 裡亮硫凌了旅凌 留凌竜了竜溜留旅 虜留略 亮劉凌 凌 留 8 略凌亮留 虜留旅 劉僚留 留両旅凌侶亮竜溜凌 亮劉粒旅凌 僚 17 留亮僚 侶 僚慮竜侶 留凌, 竜僚 凌 46,09% 僚 竜旅侶粒亮劉僚僚 竜留旅竜旅ﾎ 竜亮留僚溜龍竜旅 虜留略 亮劉凌 凌 隆留隆旅虜侶留 虜留慮侶虜僚僚 流 慮竜旅虜流 劉旅侶 侶 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚侶 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 DQ 亮竜 凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 虜留旅 侶 旅流 留僚侶旅虜流 劉旅侶 亮竜 侶 亮竜留硫了侶流 DUALITY 竜 竜溜竜隆凌 侶亮留僚旅虜侶留 留=1%, 虜留慮ﾏ 竜溜僚留旅 了凌粒旅虜 侶 粒虜劉僚侶 隆凌 竜両凌旅ﾎ 虜留旅 了僚 竜 劉僚留 凌 僚留 了竜旅凌粒竜溜 竜僚隆竜凌亮劉僚 留僚旅虜溜僚侶凌 旅 竜僚劉粒竜旅竜 隆侶亮凌旅凌凌溜侶侶 僚 了凌粒旅旅虜ﾎ 隆竜隆凌亮劉僚僚 留 留凌竜了劉亮留留 留留侶竜溜留旅 僚劉竜旅留 侶 留僚侶旅虜流 劉侶 侶 DQ 亮竜 侶僚 DACC 竜 竜溜竜隆凌 侶亮留僚旅虜侶留 留=1%, 凌劉虜竜 虜留旅 虜留略 侶僚 竜両劉留侶 侶 慮竜侶 1 旅 亮竜留硫了侶劉 凌 僚慮劉凌僚 凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 ACIND, ACMEET 虜留旅 BODSIZE 竜溜龍凌僚留旅 慮竜旅虜略 虜留旅 侶亮留僚旅虜略 亮竜 侶 亮竜留硫了侶流 DQ 粒旅留 留旅旅虜流 侶亮留僚旅虜侶留 溜侶 亮竜 1%, 竜旅硫竜硫留旅ﾎ塾刃僚 侶僚 慮竜侶 2 旅留旅虜略, 亮竜留溜僚竜留旅 旅 侶 留僚竜両留侶溜留 侶 竜旅凌流 竜了劉粒凌 竜 僚隆留亮 亮竜 旅 留虜旅虜劉 僚竜隆旅略竜旅, 虜留慮ﾏ 虜留旅 侶 亮亮竜凌流 侶亮留僚旅虜凌 留旅慮亮凌 亮竜了ﾎ 凌 旅凌旅虜侶旅虜 裡亮硫凌了旅凌, 凌 竜両留留了溜龍竜留旅 凌 了竜凌僚劉虜侶亮留 侶 凌了僚溜留 粒僚ﾎ捨系 虜留旅 侶 竜僚凌粒僚溜留 留凌竜了凌僚 旅 隆旅虜了竜溜隆竜 留留了竜溜留 粒旅留 侶僚 凌留溜留 僚 竜竜僚隆ﾎ 僚留凌旅虜略 亮竜 侶 亮竜留硫了侶流 SIZE 粒溜僚竜留旅 竜亮留僚劉 旅 凌 亮劉粒竜慮凌 侶 竜旅竜溜侶侶 竜溜龍竜留旅 慮竜旅虜略 亮竜 侶僚 留凌流 凌旅凌旅虜ﾎ 了凌粒旅旅虜ﾎ 粒僚凌凌旅流竜僚 粒旅留 留=1%, 虜留慮ﾏ o旅 亮竜粒略了竜 竜留旅竜溜竜 竜溜僚凌僚 僚留 粒僚凌凌旅凌僚 了侶凌凌溜竜 凌 隆旅留留侶僚溜龍凌僚 侶僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜流 慮劉侶 留ﾎ 凌竜凌僚留 侶僚 竜僚溜侶 侶 留両旅凌旅溜留 凌 虜留旅 侶僚 留凌粒流 竜硫了ﾏ竜僚 旅 留凌隆竜旅 僚 侶亮留凌凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 溜了僚 侶 竜留旅竜溜留
- 16. 3. 里凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 凌 亮侶留僚旅亮凌 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 虜留旅 侶僚 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚. Variables Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. AGCOST 9.743334 0 277.1 -115.26 42.67934 DQ 0.6146340 1 1 0 0.487276 ACIND 0.5609760 1 1 0 0.496874 ACMEET 0.7658540 1 1 0 0.423981 BODIND 0.4079190 0.4 0.857143 0.2 0.13615 BODSIZE 8.4390240 8 17 4 2.423891 DUALITY 0.4609760 0 1 0 0.499084 CFO 50.0514000 5.005 1161.8 -333.52 160.6996 SIZE 5.1932060 5.032067 9.762693 2.180417 1.6569 LEV 0.6118220 0.591402 1.983109 0.081032 0.293347 GROWTH 38.52439 34.5 130 12 19.65673 BIG4 0.2804880 0 1 0 0.449786 Variable AGCOST DQ ACIND ACMEET BODIND BODSIZE DUALITY CFO SIZE LEV GROWTH BIG4 AGCOST 1 DQ 0.171*** 1 ACIND 0.114** 0.511 1 ACMEET 0.101** 0.556 0.277 1 BODIND -0.125*** 0.092 0.314 0.132 1 BODSIZE 0.192*** 0.452 0.229 0.234 -0.380 1 DUALITY -0.030 - 0.122 -0.138 -0.009 0.103 -0.240 1 CFO 0.513*** 0.235 0.160** * 0.157*** 0.026 0.299*** 0.096 1 SIZE 0.057 0.563 0.280 0.380 -0.023 0.611 -0.101 0.558 1 LEV -0.126*** 0.020 -0.060 0.007 0.118 -0.050*** -0.014 -0.027 0.120 1 GROWTH 0.079 0.198 0.180 0.130 -0.040 -0.024 -0.230 0.044 0.139 - 0.162 1 BIG4 0.253*** 0.439 0.334 0.345 0.038 0.447 -0.174 0.356 0.595 0.126 0.084 1 Variables AGCOST (Panel Least Squares) AGCOST (Robust Least Squares) DQ 80.2902* 6.61218*** ACIND -0.6317 -0.45911*** ACMEET 0.3724 0.15996*** BODIND -5.4989 -0.80828*** BODSIZE -0.1318 0.07136*** DUALITY 0.2607 0.50005*** CFO 0.4307 0.00196 SIZE 0.2234 -0.04437* LEV -2.1252 -0.34937*** GROWTH -0.0110 -0.00994*** BIG4 -2.7232 1.31202*** DQ*ACIND 0.1257 0.46388*** DQ*ACMEET 9.6068 -6.95685*** DQ*BODIND -67.5775 0.64852** DQ*BODSIZE -3.1140 -0.07475*** DQ*DUALITY -15.6301* -0.50552*** DQ*CFO -0.2893 -0.00198 DQ*SIZE -0.9221 0.04598 DQ*LEV -26.7196* 0.29417*** DQ*GROWTH -0.0944 0.00826*** DQ*BIG4 13.7702 -1.33115*** _cons 0.5236 0.4425 Year effect Yes F statistic 7.81 Prob > F 0 R2 0.580 DW-test 1.527
- 17. 3. 里凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 凌 亮侶留僚旅亮凌 侶 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 虜留旅 侶僚 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚. 里凌 亮劉凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 留僚劉竜留旅 竜 9,74 竜虜留凌亮亮旅留 竜 竜 旅 竜溜竜旅 僚 亮竜留硫了侶ﾎ 旅凌僚 留 凌了凌粒溜侶虜留僚 旅 凌慮劉竜旅 1 虜留旅 2 里凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 竜溜龍竜留旅 慮竜旅虜略 虜留旅 侶亮留僚旅虜略 竜 竜溜竜隆凌 1% 亮竜 侶 亮竜留硫了侶流 侶 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚侶 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 DQ 虜留旅 侶 亮竜留硫了侶流 BODSIZE 虜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 侶 亮竜留硫了侶流 BODIND, 劉侶 侶 凌凌溜留 隆竜 粒虜了溜僚竜旅 亮竜 凌 留僚留亮竜僚亮竜僚凌 留僚侶旅虜 侶亮凌 凌 隆侶了ﾎ塾砧 旅 凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 僚隆劉竜留旅 留僚溜凌留 亮竜 侶僚 凌旅侶留 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 留僚侶旅虜流 劉侶 侶 亮竜留硫了侶流 AGCOST 亮竜 凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 ACIND 虜留旅 BODIND 粒旅留 留=1%, 竜旅硫竜硫留旅ﾎ塾砧 旅 侶 留両侶 竜旅凌流 竜了劉粒凌 竜 僚隆留亮 亮竜 凌 凌旅竜溜凌 侶 留僚竜両留侶溜留 凌 旅凌旅虜侶旅虜凌 裡亮硫凌了溜凌 亮竜旅ﾎ塾刃僚 凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶, 虜留慮ﾏ 凌劉凌僚 凌 了竜凌僚劉虜侶亮留 凌 亮竜凌 侶 留留虜凌了凌慮侶侶 僚 竜僚竜粒竜旅ﾎ 凌 慮竜溜龍凌僚留旅 虜留略 侶 隆旅留隆旅虜留溜留 了流侶 留凌略竜僚 竜虜 亮劉凌 僚 manager 竜亮侶僚竜旅虜流 旅虜留僚侶留 凌 亮凌僚劉了凌 了留亮硫略僚竜旅 旅亮流 58% 虜留略 僚劉竜旅留 凌 42% 凌 凌隆竜溜粒亮留凌 竜両侶粒竜溜留旅 留 旅 留留亮劉凌 凌 隆旅留留留虜旅虜凌 凌 e, 侶 留旅旅虜流 F 虜留旅 侶 亮侶隆竜僚旅虜流 p-value 竜旅硫竜硫留旅ﾎ塾刃僚 侶僚 留 虜凌旅僚凌 留旅旅虜流 侶亮留僚旅虜侶留 凌 凌隆竜溜粒亮留凌 虜留旅 侶 旅亮流 凌 虜旅侶溜凌 Durbin-Watson 凌 隆旅留亮凌ﾎ塾杵留旅 凌 1,527 隆侶了ﾎ塾砧 侶 亮侶 留凌劉旅侶 旅 凌僚旅虜劉 竜旅劉.
- 18. 4. 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 竜 僚隆留亮 亮竜 旅凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 留凌隆僚留亮ﾎ塾刃僚 侶亮留僚旅虜略 侶僚 竜亮略僚旅侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ Variables Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. DACC -0.0000102 0.073591 10.23295 -11.48391 1.19696 DQ 0.6146340 1 1 0 0.487276 AGCOST 9.743334 0 277.1 -115.26 42.67934 ACIND 0.5609760 1 1 0 0.496874 ACMEET 0.7658540 1 1 0 0.423981 BODIND 0.4079190 0.4 0.857143 0.2 0.13615 BODSIZE 8.4390240 8 17 4 2.423891 DUALITY 0.4609760 0 1 0 0.499084 CFO 50.0514000 5.005 1161.8 -333.52 160.6996 SIZE 5.1932060 5.032067 9.762693 2.180417 1.6569 CHINSALES 0.0668290 0.040926 1.98723 -0.637646 0.218581 GROWTH 38.52439 34.5 130 12 19.65673 ROA 0.0169790 0.018254 0.507562 -0.444547 0.074265 LOSS 0.3121950 0 1 0 0.463955 BIG4 0.2804880 0 1 0 0.449786 Variable DACC DQ AGC ACIND ACM BODn BODs DUAL CFO SIZE CSAL GROW ROA LOSS BIG4 DACC 1 DQ -0.068 1 AGCOST -0.021 *** 0.171 1 ACIND -0.051 0.511 0.114 1 ACMEET -0.026 0.556 0.101 0.277 1 BODIND 0.006 0.092 -0.125 0.314 0.132 1 BODSIZE -0.021 0.452 0.192 0.229 0.234 -0.380 1 DUALITY -0.014 - 0.122 -0.030 -0.138 - 0.009 0.103 -0.240 1 CFO -0.489 0.235 0.513 0.160 0.157 0.026 0.299 0.096 1 SIZE -0.065 0.563 0.057 0.280 0.380 -0.023 0.611 -0.101 0.558 1 CSALES -0.006 - 0.039 -0.010 -0.019 - 0.051 0.019 -0.017 -0.047 - 0.058 -0.021 1 GROWTH -0.007 0.198 0.079 0.180 0.130 -0.040 -0.024 -0.230 0.044 0.139 0.045 1 ROA -0.002 0.190 *** 0.187 *** 0.162 *** 0.054 -0.047 0.094* 0.047 0.025 0.023 0.126 *** 0.166 *** 1 LOSS -0.103 - 0.094 -0.185 *** -0.093* - 0.075 0.053 -0.137 *** -0.032 - 0.045 -0.022 -0.130 -0.113 -0.631 *** 1 Variables DACC (Panel Least Squares) DACC (Robust Least Squares) DQ -2.29503* -0.17339*** AGCOST 0.00022 0.00256* ACIND -0.02039 0.00460 ACMEET 0.03390 0.00752 BODIND 0.10026 0.01749 BODSIZE 0.02051 0.00209 DUALITY -0.02843 -0.00505 CFO -0.00925 -0.00963*** SIZE 0.05559 0.01763*** CHINSALES -0.04739 -0.03253* GROWTH 0.00253 0.00077 ROA -1.48547 -1.67057*** LOSS -0.00665 -0.01045 BIG4 -0.04781 0.19924*** DQ*AGCOST 0.00027 -0.00388*** DQ*ACIND 0.37057 0.00614 DQ*ACMEET -0.32933 0.02574 DQ*BODIND 0.45651 -0.10496 DQ*BODSIZE -0.01728 -0.00028 DQ*DUALITY 0.65773*** -0.00553 DQ*CFO 0.00285 0.00544*** DQ*SIZE 0.43329*** 0.05556*** DQ*CHINSALES -0.37906 -0.01954*** DQ*GROWTH -0.00142 -0.00147* DQ*ROA 0.42072 0.26742*** DQ*LOSS -0.96836*** -0.06872*** DQ*BIG4 -0.03380 -0.26693*** _cons -0.31446 0.10845* Year effect Yes F statistic 9.35 Prob > F 0 R2 0.523 DW-test 1.512
- 19. 4. 凌旅侶留 僚 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚僚 凌旅虜凌僚凌亮旅虜ﾎ 虜留留略竜僚 竜 僚隆留亮 亮竜 旅凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 留凌隆僚留亮ﾎ塾刃僚 侶亮留僚旅虜略 侶僚 竜亮略僚旅侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ 亮竜留硫了侶流 ROA 凌 竜虜略龍竜旅 侶僚 留隆凌侶 侶 竜留旅溜留 竜 凌 竜僚竜粒侶旅虜凌 凌虜竜旅 旅 侶 亮劉侶 旅亮流 侶 留僚劉竜留旅 亮了旅 竜 1,7% DQ 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 侶僚 DACC 粒旅留 留=1%, 虜留旅 侶僚 慮竜侶 1, 虜留略 僚劉竜旅留 侶 慮竜侶 凌 凌 ﾏ凌 侶 虜劉了凌 粒溜僚竜留旅 隆竜虜流. 旅慮竜留 留留侶竜溜留旅 粒旅留 侶 亮竜留硫了侶流 DQ 旅 凌 僚竜了竜流 留流 侶僚 慮竜侶 4 竜溜僚留旅 亮竜粒留了竜凌 留 凌僚 留僚溜凌旅凌 僚竜了竜流 侶 慮竜侶 1. 旅留 凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 ACIND, ACMEET, BODIND, BODSIZE 虜留旅 DUALITY 侶亮竜旅ﾎ塾杵留旅 旅 留旅旅虜略 亮侶 侶亮留僚旅虜凌溜 虜留旅 隆竜僚 竜侶竜略龍凌僚 凌 隆竜旅粒亮留. 亮竜留硫了侶流 凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 AGENCOST 竜溜龍竜留旅 慮竜旅虜略 亮竜 留 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留 DACC, 粒竜粒凌僚 凌 凌凌溜凌 僚竜略粒竜留旅 旅 凌 留両侶亮劉僚凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 竜旅劉竜旅 留亮侶了流 凌旅侶留 虜竜隆ﾎ CFO 竜溜龍竜留旅 旅略 留僚侶旅虜略 (留=1%) 亮竜 侶僚 DACC, 虜留旅 侶僚 慮竜侶 1, 侶 亮竜留硫了侶流 SIZE 竜溜龍竜留旅 慮竜旅虜略 侶亮留僚旅虜略 粒旅留 留=1%, 留僚竜ﾎ塾仁熟留 侶僚 略侶 僚 隆旅留竜旅旅ﾎ / managers 僚 亮竜粒略了僚 竜旅竜旅流竜僚 僚留 竜旅留粒粒凌僚 留 虜劉隆侶 亮竜留硫了侶流 DQ*CHINSALES 竜溜僚留旅 留旅旅虜略 侶亮留僚旅虜流 虜留旅 竜溜龍竜留旅 留僚侶旅虜略 亮竜 侶僚 DACC 粒旅留 留=1% 凌僚溜龍凌僚留 侶僚 略凌侶 僚 Katmon 虜留旅 Farooque (2017) 旅 竜 竜留旅竜溜竜 亮竜 凌旅凌旅虜劉 隆侶亮凌旅凌凌旅流竜旅 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 亮溜留 亮竜留硫凌了流 凌僚 粒虜凌 了流竜僚 竜溜僚留旅 留粒亮留旅虜流 虜留旅 隆竜僚 留凌竜了竜溜 了留亮留旅虜 亮劉粒竜慮凌 裡僚凌了旅虜略 侶 凌旅侶留 了凌粒旅旅虜流 留凌虜略了侶 竜 僚隆留亮 亮竜 凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶, 亮竜旅略龍竜旅 留 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留, 虜留慮ﾏ 竜両竜略龍凌僚留 旅 凌慮劉竜旅 1 虜留旅 4 竜亮留僚溜龍凌僚留旅 粒旅留 侶僚 隆竜竜侶 慮竜侶 竜旅竜凌旅 留僚侶旅虜凌溜 凌旅, 竜僚 留略了了侶了留 凌旅 虜凌旅僚凌溜 慮竜旅虜凌溜 凌旅 留了了侶了竜溜隆留侶 劉凌僚 亮旅虜竜凌 僚竜了竜流 侶僚 慮竜侶 4, 僚竜ﾏ 虜留旅 亮旅虜竜侶 竜溜隆留侶 留 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚留 隆竜隆凌了竜亮劉僚留, 粒虜旅旅虜略 亮竜 侶僚 慮竜侶 1.
- 20. 裡離痢裡里 痢里裡裡 痢里痢立 痢離 凌旅侶留 侶 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚侶 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 劉竜旅 慮竜旅虜流 亮硫凌了流 了竜旅凌粒ﾎ熟留 留僚旅虜溜僚侶凌 凌 留旅僚亮竜僚凌 侶 竜旅留粒ﾎ確系侶 僚 虜竜隆ﾎ 粒旅留 凌 凌粒留僚旅亮凌 凌 隆留侶旅凌凌旅凌僚留旅 侶僚 了了侶僚旅虜流 留粒凌略 凌旅侶留 侶 隆侶亮凌旅凌凌旅侶亮劉僚侶 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 僚隆劉竜留旅 略亮竜留 亮竜 旅 竜留旅竜溜竜 亮竜粒略了凌 亮竜粒劉慮凌 虜留旅 凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 竜溜隆留侶 僚 隆旅留凌凌凌旅凌亮竜僚僚 隆竜隆凌了竜亮劉僚僚 慮竜竜溜留旅 亮侶隆留亮旅僚流 侶僚 凌旅侶留 侶 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 留凌劉了竜亮留 留了了侶了竜溜隆留侶 亮竜 凌 亮侶留僚旅亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 僚凌了旅虜略 立 凌 侶僚 劉侶 侶 凌旅凌旅虜流 了凌粒旅旅虜流 了侶凌侶侶 虜留旅 凌 虜凌 留僚旅凌ﾏ竜侶 隆竜僚 竜留了侶慮竜侶虜竜 侶 慮竜溜留 凌 慮劉了竜旅 留僚侶旅虜流 劉旅侶 虜溜 竜両留旅溜留 侶 亮侶 留凌隆凌旅虜流 凌旅凌旅虜流 粒僚凌凌溜侶侶 了凌粒旅旅虜ﾎ 了侶凌凌旅ﾎ 僚劉凌 僚亮凌 竜留旅旅虜流 隆旅留虜硫劉僚侶侶 4706/2020 虜留慮ﾏ 虜留旅 侶 竜両劉留侶 侶 亮硫凌了流 侶 竜旅凌流 留亮凌旅硫ﾎ 侶僚 凌旅侶留 侶 了侶凌侶侶 慮留 隆ﾏ竜旅 侶亮留僚旅虜劉 竜虜留旅溜竜 粒旅留 竜亮硫略慮僚侶 侶 劉竜僚留 侶僚 了了侶僚旅虜流 留粒凌略
- 21. 離律痢裡里立 里 痢裡律 裡裡 束To 虜劉隆凌 竜溜僚留旅 粒了虜 留虜亮留 虜留旅 留僚 凌劉竜留旅 留 竜両留略侶侶損 裡凌凌虜了流