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Z venture capital
Company Overview
? Z Venture Capital Corporation. All Rights Reserved.

? Z Venture Capital Corporation. All Rights Reserved. 1
Table of contents
01｜会社概要（沿?、グループ会社など）
02｜組織について
03｜投資事業について
04｜社???化について
05｜働く環境について（福利厚?、評価制度など）
06｜求める?材と3つの成?機会
07｜代表堀から応募者へ

会社概要
01

2021年4?にYJキャピタルとLINE Venturesが合併し
新しくスタートしたベンチャーキャピタルです
＋
設?
2021年4?
● 2012年8?YJキャピタル株式会社設?
● 2021年4?にLINE Ventures株式会社と合併し、Z Venture Capital株式会社に商号変更
親会社 Zホールディングス株式会社（100%）
役員構成
代表取締役社?：堀新?郎（旧YJキャピタル代表）
取締役会?：In Joon Hwang（旧LINE Ventures代表取締役）
取締役：Kay（Eunkyu） Lim（旧LINE Ventures取締役）
社員数 22名
拠点東京、ソウル、サンフランシスコ
会社概要

Z Venture Capitalとグループ会社
Zホールディングスのコーポレートベンチャーキャピタル（CVC）として
投資リターンとグループシナジー創出を?指します

運?ファンド
2012年からスタートし、これまでに約1,580億円を国内外で運?
※1：EV GrowthはEastVenturesと共同で運?している東南アジアのグロースステージ向け特化ファンド ∕ ※2：US$1 = 120円換算
2012 2014 2015 2018 2020 2021
YJ1号ファンド
30億円
LVG
US$100m
LVJ
50億円
YJ2号ファンド
200億円
YJ3号ファンド
200億円 → 100億円
EVG1
US$250m
EVG2
US$400m
ZVC1号ファンド
300億円

バリュー?プロポジション
CVCとして、?般的VCの提供価値に加え、ZVCならではの価値提供に挑戦
Startups
＋ ZHDグループ企業?株主との協業機会
（Yahoo, LINE, ZOZO, SB, Naver他）
＋インターネット事業の運営ノウハウ
＋ Go To Market
＋海外展開?援
＋市場?技術トレンド調査
for ZHD Group
＋事業提携先マッチング
w / ZHD Group
＋事業開発?援
w / ZHD Group
Limited Partner

組織
02

組織
? Fund Administration
? Finance
? Legal
? Human Resource
Front div. Middle back div.
JAPAN Korea the United States
事業会社やスタートアップ、コンサルティングファーム、投資銀?など
様々なバックグラウンドを持つメンバーで構成
＋
Yahoo! JAPAN、LINE、ドリームインキュベータ、リクルート、経営共創基盤（IGPI）、Roland Berger、UBS Investment Bank、Digital Garage、
NHK、SBパートナーズ、Bain & Company
メンバー出?企業

役員紹介
In Joon Hwang｜取締役会?
1992年ニューヨーク?学卒。
サムスンにて?融担当課?に着いた後、Donaldson, Lufkin &
Jenretteにて取締役就任。
その後、サムスン証券、ウリィ?融持株会社、ウリィ投資証券を経て
NAVER Corporation最?財務責任者へ。
2017年にLINE Ventures株式会社代表取締役に就任。
2021年よりZ Holdingsの専務執?役員?CGIO(Chief Global
Investment Officer)に就任し、今に?る。
堀新?郎｜代表取締役社?
慶應義塾?学（SFC）卒業。SIerを経て、㈱ドリームインキュベータ
にて経営コンサルティング及び投資活動に従事。
2007年にベトナム法??ち上げ後、現地企業向けファンド業務に携わる。
2013年よりヤフー㈱に?社しM&A業務に従事。
2013年7?よりZ Venture Capital（YJキャピタル）へ参画。
2015年1?COO就任、2016年11?より現職。
Code Republicアドバイザー、ソフトバンク㈱のグループ内新規事業
開発?投資会社であるSBイノベンチャー㈱取締役、EV Growth Fundの
パートナー兼務。
著書に『STARTUP 優れた起業家は何を考え、どう?動したか』。
Kay (Eunkyu) Lim ｜取締役パートナー
2016年LINE?社。メディア、フィンテック、コマースなど管轄する
グローバル事業部?に従事。M&A?投資などLINEの海外投資や
事業開発を牽引し、LINE Venturesのグローバル投資を?ち上げ。
現在、LINEのキャラクターIP?会社であるLINE FriendsのCFOも兼任。
LINE?社前は、アクセンチュア、アーンスト?アンド?ヤング、
ローランド?ベルガーで10年以上にわたり、戦略?案、M&A、
デジタル?トランスフォーメーション、新規事業開発などグローバル?
クライアントにサービスを提供。
London Business Schoolファイナンス修?。

働いている?の属性①
※ 2022年9?時点
男?別拠点別
部?別
国籍別

働いている?の属性②
※ 2022年9?時点
?社前の投資業務経験
業界経験が無くても、チャレンジ可能な職場
年齢
平均
最?
最?
40歳
57歳
24歳
経験なし
88.9%
経験あり
11.1%

投資事業
03

投資実績
投資社数平均投資額∕社
IPO社数フォローオン投資社数 M&A Exit社数
20 6
63社
205 2.1億
※ 2022年9?末時点

投資実績｜投資先紹介（?部）
Media FinTech
Commerce SaaS、他
※ 順不同

投資実績｜セクター
ZHDの顧客基盤を活かし
B2CだけでなくB2Bにも積極投資
3本の柱と戦略投資領域
ZHDを代表する事業アセットは「メディア」「コマース」「フィンテック」の3本柱
3本の柱に加え、今後の成?が有望な技術?事業領域を戦略的に開拓
AI、データ Web3
（ブロックチェーン、VR ／ AR ／ MR）
サイバーセキュリティヘルスケア
①メディア Yahoo! JAPAN、LINE、GYAO!、ebookjapan
②コマース
③フィンテック
Yahoo!ショッピング、ヤフオク!、ZOZOTOWN、ASKUL、?休.com
PayPay、PayPayカード、PayPay銀?、LINE証券
Sector 投資社数割合
Media 75 36.6%
Commerce 41 20.0%
Fintech 19 9.3%
Enterprise Software 46 22.4%
Others 24 11.7%
Total 205 100%
※ 2022年9?末時点

投資実績｜ステージ
創業時からオールステージ投資で
組織?を?める
オールステージ投資にこだわる理由
起業家が抱えるステージ毎の課題をキャピタリストが把握することで、
将来起こりうる経営課題を先回りしたり、
予め?の準備をして臨めるように伴?する
① 起業家のサポート
CVCとして、アーリーステージのスタートアップの新たな技術の
萌芽をしっかりと?極めながら、レイターステージのスタートアップ
との提携チャンスも逃さないよう全?位で信頼関係を構築
② ZHDとの提携機会提供の最?化
→ 初回?談から数年後に、投資や事業提携に発展する出会いがある
→ ご縁を?切にする
③ 起業家との?期関係構築
Stage 投資社数割合
Seed 79 38.5%
Early 79 38.5%
Middle 31 15.1%
Later 16 7.8%
Total 205 100%
※ 2022年9?末時点

投資実績｜エリア
様々なアイディアが?まれる
?国、中国、韓国、東南アジアに
投資の網の?を張り巡らす
エリア開拓の考え?
?本
ZHDとのシナジー活?
東南アジア
アジアNo.１AIカンパニー
を?指す上での?がかり
中国
?欧?系コンシューマー
サービスの開拓
韓国
Z世代向けサービス
の開拓 ?国
新技術、サービスの開拓
Region 投資社数割合
Japan 149 72.7%
Korea 11 5.4%
Asia 23 11.2%
US 19 9.3%
Others 3 1.5%
Total 205 100%
※ 2022年9?末時点

シナジー創出
ZVCは中?期のZHDの事業開発部隊。
ZVCが先んじて投資し、事業が育ってきたら
ZHDと連携するのが理想形。
事
業
開
発
濃
度
濃
淡
資本業務提携?JV設?
技術?トレンド調査
M&Aターゲット企業のサーチ?紹介
新規事業提案 to ZHDグループ会社
シナジー創出事例
2016年｜ZVCからシリーズB出資
2019年｜ビジョナルからスタンバイ事業を切り出し、ヤフーと合弁会社を設?
2016年｜ZVCからシリーズA出資
2018年｜ヤフーがZVCを除く、delyの既存株主から株式を譲り受け連結?会社化

投資プロセス
投資検討 ? 投資実?の期間は、1?2ヶ?程度
1?2ヶ?程度
投資検討（DD）
契
約
締
結
ブリーフィング
（社内）
マネジメント
インタビュー
投
資
実
?
EXIT
経営サポート
投資委員会
（社内）

社???化
04

ロゴのモチーフは窯
?が焼き物に、?地が美味しいピザに
スタートアップ、起業家に炎を注ぐ存在へ
ロゴに込めた想い
Thoughts behind the logo

VISION
MISSION
GOAL
Mankind can be free and be in control
ZHDと同じ、「?類を?由?在に」を掲げています
Accelerate the Future with Z Holdings
ZHDと共に、未来の到来を加速させて?きます
#1 CVC in Asia
アジアNo.1のCVCを?指します

経営スタイル
ZVCはVCのプロフェッショナリズムと
事業会社のチーム?組織経営のハイブリッド経営を?指しています
事業会社
Business Firm Venture Capital
投資会社
ミッション事業創造キャピタルゲイン
評価組織貢献個のパフォーマンス
磨かれるスキル協調性専?性
＋
＋
＋

5つのバリュー
私たちは誰のために仕事をしているのか、
という問いからバリューを創りました
You
Member
Startups Limited Partner
①Startups We are startup-driven
②LP We make the future by giving
③ZVC We are founders
④Member
⑤You
We work for others, with others
We inflame our hearts to challenge

① We are startup-driven
私たちは誰のために
仕事をしているのか？
起業家ファーストで
動いているか？
リスクを取って事業づくりに挑戦している起業家への敬意を
忘れるな
→ 投資家は決して偉くない。上から?線の投資家は、起業家から愛されない
ZVCファミリーのポートフォリオ企業を最後まで責任持って
サポートしろ
→ 前任者の引き継ぎでも、結果が出るまでサポート
→ 起業家から?たら、株主は個?ではなくZVC
→ 起業家、事業と最後まで伴?するのがZVCのキャピタリスト
?分が起業家の?場だったらどう?動するか？
という問いを常に持て
→ ?らの利益が優先されると、相?にその姿勢は伝わる
→ キャピタルゲインを先に追求するな。プロダクト?サービスの成?がリターンをもたらす

② We make the future by giving
ZHDを活?する以前に
ZHDの役に?っているのか？
スタートアップに投資する軍資?（ファンド）は
ZHDグループ企業が創出してきた利益が源泉。
投資リターンの追求だけでなく、事業開発の?先案内?を?指す
→ 従業員2万3千?の努?の結晶であることを忘れてはならない
→ 私たちが投資業務に従事できることを当然だと思わない
ZHDのグループアセットを最?限活?し、ZVCならではの
投資を実?することでパフォーマンスを最?化させる
→ 外部?公開の事業戦略やプロダクト開発ノウハウが投資検討時の武器
グループのアセットを活?する上で?切なのは、Giveの精神
(相?に求める前に、こちらから与え、役に?つ)
→ ?分に?を貸してくれる?全てに対して接する時の?構え
→ 組織?として働く上で、親会社のコーポレートガバナンス?ルール遵守はマスト

③ We are founders
ZVCの?員、創業メンバー
として動いているか？
ZVCは産まれたてほやほやのスタートアップの?種
創業メンバーの?員として、歴史を?緒につくっていこう
どうなりたいか、どうしたいかを発信し、
?らが旗振り役となって組織づくりをしよう
?らの担当業務だけでなく、
組織づくりにおいて?分が何ができるのか、?々考えよう

④ We work for others, with others
仲間のことを考えて
?動しているか？
仲間を思いやる気持ちは??のパフォーマンスよりも?事である
→ 継続的な活動は、メンバー全員の協?があって成?
→ 投資先を?つけてきた?や、投資リターンを出している?が偉いのではない
→ 今、楽しく仕事できるのは、仲間の?えがあってこそ
メンバーを助けられない?は、
スタートアップを助けることが出来ない
→ 困っている仲間がいたら、真っ先に?を差し伸べる
?らの学びを独り占めせず、常に共有し、ともに成?する

⑤ We inflame our hearts to challenge
挑戦に?を燃やして
いるか？
競争が激しいVC業界で、
Only 1のプロフェッショナルになれるよう研鑽を積む
→ ?ら?い?標を?据える
→ 困難なことに?ち向かう
→ 皆に必要とされる唯?無?の存在へ
新しいことへの挑戦を躊躇しない
→ 成?に貪欲になる
→ 失敗を恐れない
→ どんな業務も学びにつながる
コンフォートゾーンを抜け出せ！
→ 最後までやり遂げる
→ やればできる

働く環境
05

基本的な勤務条件
?分類項? 詳細
勤務
勤務
9:00 ? 17:45（ 7時間45分）
[フレックス] コアタイム：推奨時間11 ? 14時、但し7時 ? 21時でフレキシブルタイム
原則、フルリモート。週?、出社?あり
休憩時間 1時間 ※適宜おとりください
休?
● ?、?、祝?、年末年始（規程に基づく?数 12?29??1?4?）
● 振替特別有給休暇（?曜が祝?の場合、前営業?に振替）
有休付与
?社翌?より使?可能。初年度の付与?数は、?社?によってことなる。
2年?毎年4?1?を経過する毎に就業規則に基づき付与するものとする。
処遇
賞与基準給与の1か?（年間2か?）4?、10?
給与改定 4?、10?
インセンティブ制度キャリーあり。ファンドリクープ後に実績応じてインセンティブ付与。
● 初年度
4?6? 7?9? 10?12? 1?3?
12? 10? 6? 3?
2年? 3年? 4年? 5年? 6年?以降
12? 14? 16? 18? 20?
● 次年度以降

Position Role & Responsibility Requirements for promo
Partner
?投資案件ソーシング
?投資の意思決定
?ファンドのパフォーマンスの責任
?組織全体のマネジメント
?2件の投資実? ? Positive EXIT
Principal
?投資案件のソーシング
?DD、投資実?を単独で可能
?フロントメンバーの育成
??らの主導で6件の投資を実?
?1件の投資実? ? Positive EXIT
Investment Manager
?投資案件のソーシング
?DD、投資実?を単独で可能
??らの主導で2件の投資を実?
?4件の投資実?
Associate
?リサーチ業務
?投資実?のサポート
?組織業務の遂?
タイトル：フロントメンバー

Position Role & Responsibility Requirements for promo
CFO
ミドルバック業務全てのマネジメントを管轄し、
会社全体のパフォーマンス向上に向けて取り組める
?経理?財務、経営企画、?事/採?、総務、広報、
など管理業務全般を統括できるマネジメント?と専?性
?英語（ビジネスレベル）
GC
?契約交渉全般、会社運営にかかわる法務業務の責任者
?投資先への法務?での後??援
?ファンドの投資?ミドルバック業務に関する法務?の専?性
?弁護?資格
?英語（ビジネスレベル）
Manager
?担当部?における業務の企画と執?
??定型業務についても単独で執?可能
?担当業務における専?性
?メンバーのマネジメント?
Member
?担当業務の遂?
?組織業務の遂?
タイトル：ミドルバックオフィス

評価全体像
パフォーマンス
?標設定
1 on 1
中間
FB
パフォーマンス
評価
昇給?賞与
隔週で実施
フィードバック
半期ごとに?度
右記のサイクルで運?

評価のフレームワーク
ファンドパフォーマンス
のみならず、
シナジー創出活動も評価
組織個?
投資
新規 ?標出資?額を達成しているか
[定量] 出資?額を達成しているか
[定性] ?分なソーシング活動を?えているか
既存
[定量] ?標IRRを達成できているか
[定性] Value-Add活動内容（チームとして）
[定量] ?援先の株価変動
[定性] Value-add活動内容（個?として）
シナジー
創出
?
LPサービス
チーム（JP, KR, US）毎に
ZHDに対しシナジー貢献?標を期初に設定し
達成具合を評価
例）市場調査、勉強会の開催、ピッチイベント等
?左記、チームで?てた活動?標における
担当分の達成具合を評価
?チーム?標以外に個?で達成した
シナジー創出活動を評価
新たに参画するメンバーも
既存?援先を担当し、
価値向上を評価
個?パフォーマンスだけでなく
組織パフォーマンスも
セットで評価

キャピタリストの??の業務イメージ
Yさん Uさん
7am 起床
8am 起床筋トレ∕Podcast
9am SNS?メルマガ情報収集 SNS?メルマガ情報収集
10am 社内mtg メール返信∕プランニング
11am メール返信∕稟議起案投資先定例mtg
noon 起業家?談起業家?談
1pm 他社VCランチ社内mtg
2pm 投資先定例mtg 海外VC Call
3pm 起業家?談
投資検討DD
4pm
投資検討DD
5pm 新規?談DM送付
6pm ブログ執筆投資検討DD
7pm ??＠?宅イベント登壇
8pm 休憩
ネットワーキング
9pm 読書?動画鑑賞
10pm 家事等
11pm ネットサーフィン筋トレ
midnight 就寝読書 ? 就寝

求める?材と3つの成?機会
06

ZVCが構築したい組織の未来像
スタートアップ、ZHDの様々なニーズに応えることができるプロフェッショナル集団を?指し
様々なバックグラウンドの?材を募集
会計? マーケター
インベストメントバンカー戦略コンサル
弁護?
HR
エンジニア
PR

ZVCメンバーに期待する5つのマインド
事業会社とプロファームのハイブリッド組織だからこそ、チームの和を尊びつつ
専?性を磨く?材集団を?指す
① 誰かのために献?的に動く
② インターネット?好き
③ 新しいサービス、プロダクト好き
④ ともに成?する
⑤ ?らの成?のために迷わずチャレンジ
?返りを求めず、?数を考えず、まず助ける
ZHDはインターネット?好き集団
新サービスが出たら、すぐにDLして使う。知的好奇?
?分の成?だけでなく、仲間の成?を?事にする
やったことがなくても、積極的に?を動かす

メンバーが得られる3つの成?機会
① 様々な挑戦ができる
設?2年?。創業メンバーとして活躍可能。
親会社ZHDが単?LPで、投資戦略や企画が柔軟に対応可能。
② レバレッジが効く
200社を超える既存?援先に加え、
ZHDグループ企業、株主のソフトバンク、NAVER、ビジョンファンド投資先と
多くの企業との連携が可能。
③ 幅広い経験が積める
シードからレイターまで経験できるオールステージ投資。
?本国内だけでなくグローバルで活躍可能。

代表堀から応募者へ
07

代表堀から応募者へ①
VC業界はこの10年で?きく様変わりしました。
各ファンドの運?額は?に?に?きくなっていってます。
シード特化VCやAI特化ファンドなど、ステージやセクターに特化するファンドが登場するなど、
バーティカル化が進んでいます。
?本においては事業会社によるCVCが数多く誕?する時代になりました。
また、?本においても海外のVCが参戦するようになり、群雄割拠の時代に突?してきました。
しかし、VC業界に従事する?材は少なく、殆どの?がVC業務を未経験の状態からスタートします。
私はたまたま前職の「Dream Incubator」で投資業務の経験がありました。
ヤフーでVC業務に従事し始めた時、前職での経験は新しい仕事をキャッチアップする段階では
役に?ったものの、業界を代表するキャピタリストの先輩達には敵わず、
どうしていけば良いか頭を抱えた時期もありました。
私??、まだキャピタリストとして?成しているわけではないので偉そうなことを書けませんが、
VC業界で活躍されているキャピタリストの?々の共通項は何なのか、
という点について私?を述べさせていただくと、3つの要素があるのではないかと考えています。

代表堀から応募者へ②
1つ?は「継続するコミットメント」です。
ファンドの運?期間はだいたい10年間です。
投資家の皆様から預かった資産を、将来有望な起業家に投資し、ファンドの満期にお?を返さなくてはいけません。
投資家がお?を預けたい、と思う?というのはどういう?物でしょうか。
お?をネコババしてしまう?はもっての他。過去に投資実績がある?であれば安?して預けられますね。
実績が無くても何かやってくれそう、という期待を持ってもらうことも重要です。
社会?であれば職場での評価、学?であれば仲間内での評価。評価が?くないと、お?を預けたいと思う“信?”が
?まれません。“信?”が?きくなれば、預かれる資産も?きくなっていきます。
短期のコミットメントでは、結果が出ないのがVCです。シード?アーリーステージの投資であれば、
Exitまで7年、10年かかります。逃げずに戦い抜けばチャンスはやって来る。
チャンスを掴むには運も?事ですが、続けることが何よりも?切です。
結果が出るまで時間がかかります。「なんだか?変そうな仕事だな」と思う?がいるかもしれません。
10年やる覚悟がない?はキャピタリストを志さない?が良いでしょう。
出資を受けて??をかけて挑戦している起業家の?が投資家よりも?変です。
10社投資すれば、10社の悩み事や経営課題が?の前に降りてきます。
すべてを受け?めて?緒に課題解決していく気持ちを切れずに持つことが?事です。

代表堀から応募者へ③
2つ?は「スタートアップコミュニティでのブランディング」です。
冒頭に書きましたように、VCの数は年々増える??です。
キャピタリストの数も当然増えています。投資は２つのパターンでしか発?しません。
?つは、投資家が起業家に出会って投資する、いわゆるアウトバウンドと呼ばれるもの。
もう??は、起業家から投資家に声がかかり投資が?われる、インバウンドと呼ばれるもの。
起業家が資?調達したい、と思った時に声をかける投資家の第?想起に?分の名が連なる必要があります。
また、アウトバウンド営業をして起業家と?談するにも、起業家に選ばれる存在にならなくてはいけません。
その際に「この?は何者だ？」では、投資に?りません。
VC業界を代表する投資家には、トラックレコードという輝かしい投資実績があり、それが“信?”となって
新たな投資を創出していきます。??、新?キャピタリストは未経験者なので当然“信?”や知名度がゼロからの
スタートとなります。
キャピタリストにはそれぞれの戦い?があります。インバウンドを上回る?動量でアウトバウンドで克服していく?。
?らイベントを運営したりブログを書いたりして「Web3」や「SaaS」の顔になりインバウンド?を?めていく?。
これからキャピタリストになる?へのアドバイスとして、どういったキャピタリストを志すのか、
ゴールから逆算してご??の事業計画を考えていくことを強くお薦めします。

代表堀から応募者へ④
3つ?は「上昇志向?成?志向」でしょうか。
VC業界はいわゆるプロフェッショナルの世界です。結果がすべてなんですよね。
結果を出すためには、飽くなき挑戦をしないといけない。
多くの先輩キャピタリストと出会ってきましたが、皆さんとても?派な?で礼儀正しいです。
決して「?分がNo.１になってやる」と?にはしませんが、現在活躍されているキャピタリストの?々は?の
奥底ではみなさんそう思っているに違いない、と私は?ています（笑）
野球でも、サッカーの世界でもプロの選?はみな所属するリーグの優勝だったり、ワールドカップだったり最?峰を
?指してプレイしています。VCの世界では、誰よりも先駆けてまだ知らぬ優秀な起業家に出会い、投資をすること。
そして、?きなキャピタルゲインを実現することを夢?て競争しています。
業界経験を積み、ビジネスパーソンとしての武器を増やしていくことは重要です。
ただ、上記に書いたように同じ業界に死にもの狂いでトップを?指しているキャピタリストがいて、
??を賭けて挑戦している起業家がいることを忘れてはいけません。
?度、この業界に?を踏み?れるなら、頂を?指していきましょう。
チャレンジ精神旺盛な皆さんと?緒に働けることを楽しみにしています。

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