![2015년 12월 28일 월요일
투자포커스
[주간전망] 2015년 마지막 Action Plan
- KOSPI 연말, 연초 변동성에 대비하는 전술적인 대응전략(리스크 관리) 강화 시점
- (1) 연말 수급모멘텀이 부메랑이 될 가능성이 높고, (2) 4분기 실적 불확실성이 가중될 수 있기 때문
- 반면, 1월 KOSDAQ, 중소형주의 분위기 반전 기대. 1) 압도적인 1월 KOSDAQ 강세, 2) KOSPI대비 중단기
가격메리트 발생, 3) 정책 기대감 + 중국 모멘텀
- 연말, 연초 Action Plan : 대형주 비중 축소. KOSDAQ / 성장주 비중 확대
- IT부품(핸드폰 부품), 의류, 미디어/엔터 업종 매력적
이경민. kmlee337@daishin.com](https://image.slidesharecdn.com/23668mmb151228-151227232145/85/_-_151228-1-320.jpg)
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투자포커스
[주간전망] 2015년 마지막
Action Plan
이경민
kmlee337@daishin.com
※ [주간전망] 연말, 연초 변동성에 대비하는 전술적인 대응전략 강화
- 지난주 KOSPI는 주 중 2,000선 돌파/안착시도에 나섬. 연말마다 반복되어 온 (1) 배당을 노린
국내 기관의 프로그램 매수와 (2) 연기금 매수, (3) 대차잔고 급감에 따른 숏커버링 매수의 힘
- 이번주 추가 반등시도는 가능하겠지만, 2,000선 안착은 어려울 전망. (1) 연말 수급모멘텀이 부메
랑이 될 가능성이 높고, (2) 4분기 실적 불확실성이 가중될 수 있기 때문. 연말, 연초 변동성에 대
비하는 전술적인 대응전략(리스크 관리)을 강화해 나갈 때
※ 하락변동성을 경계해야하는 이유 1. 연말에 유입되었던 배당수요 물량 소화
- 연말 프로그램 매수는 과거 계절적으로 1월 옵션만기까지 청산 집중. 외국인 매수를 기대하기 어
렵다는 점도 수급부담 가중 요인. 12월 증시에 약이 되었던 수급모멘텀이 독이 될 가능성 높음.
※ 하락변동성을 경계해야하는 이유 2. 실적 불확실성. 4분기뿐만 아니라 2016년도...
- 연말, 연초 2016년 장밋빛 전망보다 4분기 실적 불확실성 우려가 커질 전망. 4분기 영업이익 전
망치 6주 연속 하향조정에도 불구하고 추가 하향조정이 불가피하
- 이 경우 2016년 연간 영업이익 전망치 하향조정 가능성 높음. 16년 실적 개선 기대의 상당비중
이 시크리컬 업종들의 기저효과에 기대고 있다는 점도 불안요인
※ KOSDAQ, 1월 효과 가능성
- 한편, 1월 KOSDAQ, 중소형주의 분위기 반전 기대. 1) 압도적인 1월 KOSDAQ 계절성, 2)
KOSPI대비 중단기 가격메리트 발생, 3) 정책 기대감 + 중국 모멘텀
※ 연말, 연초 Action Plan : 대형주 비중 축소. KOSDAQ / 성장주 비중 확대
- 2015년 증시도 단 3거래일만 남았음. 연말까지 대형주 비중 축소, KOSDAQ/성장주 비중확대에
집중. 특히, 가격/밸류 매력도가 유효한 가운데 이익개선세가 뚜렷한 IT부품(핸드폰 부품), 의류,
미디어/엔터 업종 매력적
12 월 프로그램 중심의 기관매수, 1 월에는 수급부담으로 전환 4 분기 영업이익 전망치 가파른 하향조정세
3,166
2,444
3,088
-912
-1,196(1,500)
(1,000)
(500)
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
13년 기관 누적
순매수
14년 기관 누적
순매수
15년 기관 누적
순매수
12월 동시만기 ~
배당락 전
배당락 ~ 다음해
1월 옵션만기
(억원)
129
130
131
132
133
134
135
27.5
28.0
28.5
29.0
29.5
30.0
30.5
31.0
15.8 15.9 15.10 15.11 15.12
KOSPI 15년 4Q 영업이익 전망치(좌)
KOSPI 16년 연간 영업이익 전망치(우)
(조원) (조원)
자료: WiseFn, 대신증권 리서치센터 자료: WiseFn, 대신증권 리서치센터](https://image.slidesharecdn.com/23668mmb151228-151227232145/85/_-_151228-2-320.jpg)
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- 1. 2015년 12월 28일 월요일 투자포커스 [주간전망] 2015년 마지막 Action Plan - KOSPI 연말, 연초 변동성에 대비하는 전술적인 대응전략(리스크 관리) 강화 시점 - (1) 연말 수급모멘텀이 부메랑이 될 가능성이 높고, (2) 4분기 실적 불확실성이 가중될 수 있기 때문 - 반면, 1월 KOSDAQ, 중소형주의 분위기 반전 기대. 1) 압도적인 1월 KOSDAQ 강세, 2) KOSPI대비 중단기 가격메리트 발생, 3) 정책 기대감 + 중국 모멘텀 - 연말, 연초 Action Plan : 대형주 비중 축소. KOSDAQ / 성장주 비중 확대 - IT부품(핸드폰 부품), 의류, 미디어/엔터 업종 매력적 이경민. kmlee337@daishin.com
- 2. 2 투자포커스 [주간전망] 2015년 마지막 Action Plan 이경민 kmlee337@daishin.com ※ [주간전망] 연말, 연초 변동성에 대비하는 전술적인 대응전략 강화 - 지난주 KOSPI는 주 중 2,000선 돌파/안착시도에 나섬. 연말마다 반복되어 온 (1) 배당을 노린 국내 기관의 프로그램 매수와 (2) 연기금 매수, (3) 대차잔고 급감에 따른 숏커버링 매수의 힘 - 이번주 추가 반등시도는 가능하겠지만, 2,000선 안착은 어려울 전망. (1) 연말 수급모멘텀이 부메 랑이 될 가능성이 높고, (2) 4분기 실적 불확실성이 가중될 수 있기 때문. 연말, 연초 변동성에 대 비하는 전술적인 대응전략(리스크 관리)을 강화해 나갈 때 ※ 하락변동성을 경계해야하는 이유 1. 연말에 유입되었던 배당수요 물량 소화 - 연말 프로그램 매수는 과거 계절적으로 1월 옵션만기까지 청산 집중. 외국인 매수를 기대하기 어 렵다는 점도 수급부담 가중 요인. 12월 증시에 약이 되었던 수급모멘텀이 독이 될 가능성 높음. ※ 하락변동성을 경계해야하는 이유 2. 실적 불확실성. 4분기뿐만 아니라 2016년도... - 연말, 연초 2016년 장밋빛 전망보다 4분기 실적 불확실성 우려가 커질 전망. 4분기 영업이익 전 망치 6주 연속 하향조정에도 불구하고 추가 하향조정이 불가피하 - 이 경우 2016년 연간 영업이익 전망치 하향조정 가능성 높음. 16년 실적 개선 기대의 상당비중 이 시크리컬 업종들의 기저효과에 기대고 있다는 점도 불안요인 ※ KOSDAQ, 1월 효과 가능성 - 한편, 1월 KOSDAQ, 중소형주의 분위기 반전 기대. 1) 압도적인 1월 KOSDAQ 계절성, 2) KOSPI대비 중단기 가격메리트 발생, 3) 정책 기대감 + 중국 모멘텀 ※ 연말, 연초 Action Plan : 대형주 비중 축소. KOSDAQ / 성장주 비중 확대 - 2015년 증시도 단 3거래일만 남았음. 연말까지 대형주 비중 축소, KOSDAQ/성장주 비중확대에 집중. 특히, 가격/밸류 매력도가 유효한 가운데 이익개선세가 뚜렷한 IT부품(핸드폰 부품), 의류, 미디어/엔터 업종 매력적 12 월 프로그램 중심의 기관매수, 1 월에는 수급부담으로 전환 4 분기 영업이익 전망치 가파른 하향조정세 3,166 2,444 3,088 -912 -1,196(1,500) (1,000) (500) 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 13년 기관 누적 순매수 14년 기관 누적 순매수 15년 기관 누적 순매수 12월 동시만기 ~ 배당락 전 배당락 ~ 다음해 1월 옵션만기 (억원) 129 130 131 132 133 134 135 27.5 28.0 28.5 29.0 29.5 30.0 30.5 31.0 15.8 15.9 15.10 15.11 15.12 KOSPI 15년 4Q 영업이익 전망치(좌) KOSPI 16년 연간 영업이익 전망치(우) (조원) (조원) 자료: WiseFn, 대신증권 리서치센터 자료: WiseFn, 대신증권 리서치센터
- 3. 3 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장 : 순매수 금액)(단위: 십억원) 구분 12/24 12/23 12/22 12/21 12/18 12월 누적 15년 누적 개인 -362.4 -481.0 -271.6 -142.0 -66.3 -1,676 -703 외국인 -7.1 -6.1 -7.2 -120.8 -142.0 -3,135 -4,270 기관계 350.9 440.4 216.6 225.5 175.9 3,253 -55 금융투자 302.3 313.3 -0.6 174.5 81.1 1,563 -1,995 보험 73.3 46.9 5.0 26.6 41.5 653 271 투신 -28.1 -18.8 10.2 8.5 3.1 338 -4,887 은행 -5.0 -3.3 -5.3 -2.3 2.0 -30 -1,137 기타금융 -25.2 -2.3 2.6 4.4 -1.7 -18 65 연기금 48.8 68.4 212.3 17.9 51.0 676 8,990 사모펀드 -12.8 28.1 -8.8 -4.0 -5.3 25 -681 국가지자체 -2.4 8.2 1.2 -0.1 4.3 45 -680 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권시장(단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 SK 하이닉스 39.8 삼성전자 52.1 삼성전자 69.3 SK 하이닉스 19.9 삼성SDI 11.6 BNK 금융지주 11.7 에스케이디앤디 17.9 삼성SDI 4.3 한국전력 9.0 KT&G 7.4 현대차 14.6 삼성전기 4.2 LG 전자 8.8 삼성화재 6.0 삼성생명 13.6 BNK 금융지주 4.1 현대모비스 8.2 SK 이노베이션 5.9 POSCO 11.5 두산인프라코어 2.3 현대차 7.6 엔씨소프트 5.7 NAVER 11.3 삼성전자우 2.3 S-Oil 5.0 현대건설 5.3 현대제철 10.5 LG 이노텍 2.3 한샘 3.8 아모레퍼시픽 4.8 한국항공우주 10.4 기업은행 2.2 삼성전기 3.2 기아차 4.0 LG 전자 9.6 오리온 2.2 롯데쇼핑 3.2 SK 텔레콤 3.9 아모레퍼시픽 9.0 아이콘트롤스 2.2 자료: KOSCOM 코스닥시장(단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 메디톡스 6.6 컴투스 1.9 컴투스 3.9 CJ E&M 9.1 코미팜 3.6 크루셜텍 1.5 원익IPS 3.7 이에스브이 7.6 원익IPS 2.7 인바디 1.4 에스엠 3.0 휴젤 6.2 CJ E&M 2.6 셀트리온 1.1 이오테크닉스 2.6 골프존유원홀딩스 4.1 비아트론 2.2 서울반도체 1.0 콜마비앤에이치 2.3 육일씨엔에쓰 2.6 코오롱생명과학 2.1 포스코켐텍 0.9 코오롱생명과학 1.8 아스트 2.0 산성앨엔에스 1.6 유비쿼스 0.9 테라세미콘 1.7 에코프로 1.6 카카오 1.3 톱텍 0.7 인트론바이오 1.5 주성엔지니어링 1.5 연우 1.1 유니테스트 0.7 뉴트리바이오텍 1.4 골프존 1.5 이오테크닉스 1.1 오스템임플란트 0.7 크루셜텍 1.3 더블유게임즈 1.3 자료: KOSCOM
- 4. 4 ▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수,순매도 상위 종목 외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원) 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 SK 하이닉스 196.1 3.6 삼성전자 206.0 0.5 삼성전자 130.8 0.5 SK하이닉스 20.3 3.6 한국전력 33.2 1.2 삼성전자우 77.3 1.9 POSCO 116.5 7.9 우리은행 14.8 2.1 삼성에스디에스 21.6 -2.1 현대차 55.0 -1.6 현대차 71.0 -1.6 동아원 13.1 -11.3 BGF 리테일 11.7 -4.4 한미약품 43.4 -0.9 한미약품 66.8 -0.9 KB금융 10.7 0.6 LG 생활건강 11.2 -0.2 SK이노베이션 38.2 2.7 삼성생명 49.6 1.9 두산인프라코어 10.5 -7.5 삼성물산 10.1 -1.4 삼성화재 34.6 1.1 삼성물산 49.4 -1.4 KCC 7.7 0.4 한국타이어 9.1 0.6 SK텔레콤 28.5 1.7 현대모비스 48.2 0.6 LG 하우시스 6.5 -2.3 S-Oil 8.9 7.3 삼성생명 24.0 1.9 SK 이노베이션 47.5 2.7 한전KPS 6.0 0.3 현대백화점 8.6 -0.8 POSCO 23.0 7.9 NAVER 39.9 1.1 S&T모티브 5.5 1.3 한국콜마 8.2 0.2 현대건설 18.9 3.5 S-Oil 39.7 7.3 두산 5.5 -1.2 자료: KOSCOM 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 12/ 24 12/23 12/22 12/21 12/18 12/17 12월 누적 한국 22.7 4.8 -13.2 -112.2 -93.7 5.0 -2,492 대만 87.5 111.2 30.1 -47.8 30.9 242.3 -819 인도 -- -- -- 43.3 12.5 112.7 -395 태국 -45.1 -- -164.4 -128.8 -55.9 -92.9 -814 인도네시아 -- -- -29.0 -36.5 -22.3 81.1 -130 필리핀 -- 10.9 8.3 3.7 3.4 6.9 -107 베트남 -0.2 1.7 -1.9 -7.8 -0.8 -5.5 -99 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징스탁 마켓 등으로 구분. 이머징스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소 ▶ Compliance Notice 본 자료에 수록된 내용은 당 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 정확성을 보장할 수 없으므로 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 자료 작성일 현재 본 자료에 관련하여 위 애널리스트는 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료에는 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 애널리스트의 의견을 정확하게 반영하였습니다. 동 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.