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計量化交易策略的開發與運用何志偉 Derek Ho

內容 1. 前言 2. 交易策略的開發進場 Entry 出場 Exit 資金管理 ( 部位規模管理 ) 找尋適合的商品 / 市場 3. 交易策略的檢驗曲線套入 (Curve Fitting) 是系統交易最大的敵人多市場檢驗多時間架構檢驗統計顯著性檢定 (Z-Score, SQN) 參數高原 / 參數孤島檢驗樣本內，樣本外績效檢驗 (In Sample, Out of Sample) 移動窗格檢驗 (Walk Forward Analysis) 歷史資料重新取樣 (Re-Sampling) 4. 建立良好的心態避免系統交易的陷阱信任你的交易策略停損難嗎 ? 定期檢討交易策略停止看盤，開始看書 5. Q&A

1. 前言 – 自我簡介何志偉 Derek Ho 藍色投機客 Blog 版主國立中央大學資訊管理研究所碩士 IBM 公司 PreSale 工程師 IBM 公司業務代表專職交易者 & 家庭煮夫主要交易商品：美盤期指，外匯，金屬，能源，農產品

1. 前言 - 21 點 – Black Jack 的規則莊家自己會先發一張牌，然後發兩張牌給玩家玩家自行決定要補牌 (Hit) 或是不補牌 (Stand) 目的是要讓自己的點數比莊家的點數大，但是不能超過 21 點（爆掉了）莊家一定要補到 17 點 ( 含 ) 以上才能停止 10,J,Q,K 一律當作 10 點 A 可以當作 1 點或是 11 點

1. 前言 – Black Jack 牌局 ( 一 ) 這時候我們的點數是 8/18 點要不要補牌呢？應該要補牌 (Hit)

1. 前言 - Black Jack 牌局 ( 二 ) 這時候我們的點數是 16 點要不要補牌呢？應該不要補牌 (Stand)

1. 前言 - Black Jack 玩法標準策略只有照著標準策略玩，才能確保留在賭桌上的時間可以最久系統交易也是如此，只有照著交易策略去交易，才能讓 Trader Edge( 對交易者有利的期望值 ) 顯現出來兩者相同的都是 – 紀律

1. 前言 - 系統交易 vs 直覺交易系統交易靠的是電腦交易策略產生的買賣指令來進出場直覺交易靠的是上帝賜予的禮物 ( 頭腦和盤感 ) 來進出場兩種交易方式都有人成功，端看個人選擇

1. 前言 - 為何我是一個系統交易者因為憑我的直覺下的單，都會賠錢交易策略是可以做回測 (Back-testing) 和分析的交易策略的穩健度分析 (Robustness) 歷史資料的統計顯著性檢定多策略 / 多商品的投資組合 (Portfolio) 不需看盤，生活品質提升但是系統交易要小心陷阱曲線套入 (Curve Fitting) 是最嚴重的陷阱，會讓聖盃變成靠杯

1. 前言 – 交易成功的關鍵因素 50% 心理層面 30% 資金管理 15% 出場 5% 進場

2. 交易策略的開發 – 進場 Entry( 一 ) 價格通道突破 (Price Channel Breakout) 突破過去 20 天的最高價做多，跌破過去 20 天的最低價做空有趨勢發生時一定會被帶進場內突破點可能會有很多的追價產生

2. 交易策略的開發 – 進場 Entry( 二 ) 通道突破 (Bollinger Band, Envelop Band, Keltner Channel) 主要由一條移動平均線，上下各加減一段空間，形成上下通道突破上通道則買進，跌破下通道則賣出可以避免突破點太多的追價的買賣單，導致滑價過大

2. 交易策略的開發 – 進場 Entry( 三 ) 移動平均線黃金交叉則買進，死亡交叉則賣出開盤區間突破 (Opening Range Breakout) 日本汽燃油冠軍交易法進場 10:45 36,200 出場 37,020

2. 交易策略的開發 – 進場 Entry( 四 ) 波動突破 (Volatility Breakout) Dual Thrust(No.1 in FuturesTruth.com, 364%/year) 擺盪指標 KD, RSI 隨機進場 (Random Entry) 用來測試出場策略

2. 交易策略的開發 – 出場 Exit( 一 ) 出場 (Exit) 可以決定一筆交易的輸贏只有出場 (Exit) 才能做到交易成功的鐵則 : 迅速認賠讓獲利繼續發展 (Cut the loss, and let the profit run)

2. 交易策略的開發 – 出場 Exit( 二 ) 起始停損 Initial Stop( 最重要 ) 2~3 倍的 ATR 固定百分比 ( 市值 1% 風險 ) 應該設在正常波動雜訊之外稍寬的起始停損會比太窄的起始停損好固定金額 ( 固定點數 ) 停損 => 不建議

2. 交易策略的開發 – 出場 Exit( 三 ) 追蹤停損 Trailing Stop( 第二重要 ) 通道追蹤停損三倍的 ATR 追蹤停損獲利折返百分比出場 Percent Trailing 波動突破出場 ( 溜溜球出場 )

2. 交易策略的開發 – 出場 Exit( 四 ) 獲利保護停損 Profit Protection Stop( 第三重要 ) 當獲利超過一個程度後 , 把追蹤停損調緊一點 , 獲利越大 , 停損調越緊獲利最大化出場 Profit Maximizing Stop( 第四重要 ) 不想把獲利吐回去 , 那就在行情還在上漲當中就賣出獲利目標出場 Profit Target RSI 超過 70 的時候就賣出固定時間出場 Fix Bar Exit 通常用來測試進場效率

2. 交易策略的開發 – 資金管理 ( 部位規模管理 ) 資金管理的原則是 1. 賭輸博大 or 2. 輸錢減碼 , 贏錢加碼 ? 平賭 (Martingale) or 逆平賭 (Anti-Martingale) 資金管理的鐵則是：絕對不要賭輸博大固定金額交易一口合約模式 (Fix Dollar Amount of Equity) 固定每 50 萬交易一口合約保證金目標模式 (Margin Target) 五倍的保證金操作一口固定風險比例模式 (Fixed Risk) 每筆交易的風險只占總資產的 2% 波動固定風險比例模式 (Volatility Fixed Risk) 商品每天波動的幅度金額只佔總資產的 1% - 海龜規則投資組合風險上限 (Portfolio Heat) 以不超過 25% 為原則

2. 交易策略的開發 – 資金管理 ( 部位規模管理 ) 部位規模管理的原則是，絕對不能過度交易 (Never,Never,Never OverTrading) 「一個投機者的告白」作者，科斯托藍尼說：一個投機者一生如果沒有破產兩次，就稱不上一個好的投機者我認為 : 第一次破產，學會停損第二次破產，學會資金管理每三萬交易一口：淨利： $187 萬固定一口：淨利： $11 萬每 1.5 萬交易一口：淨利： $1212 萬每 6 千交易一口：結果：破產出局

2. 交易策略的開發 – 合適的商品 / 市場 1952 年馬可維茲的投資組合理論應該將資金和風險分散在多個相關性低的商品 / 市場 / 策略避免一隻黑天鵝就讓整個投資組合失效多商品 / 市場 ( 指數，匯率，能源，金屬，利率，農產品 ) 多時間架構 (5min, 15min, 60min, 日線 ) 多策略 ( 順勢策略，擺盪策略，投機策略）趨勢市場 vs 擺盪市場

3. 交易策略的檢驗 – 最大的敵人 -Curve Fitting 你要的是什麼 ? 過去資料回測亮麗的績效？未來實際交易穩健的表現！ Buy next bar at close - 2 *(minmove/pricescale) limit; SellShort next bar at close + 2 * (minmove/pricescale) limit;

3. 交易策略的檢驗 – 最大的敵人 -Curve Fitting 曲線套入 Curve fitting 是針對過去的歷史資料 , 開發出一套績效很好的交易策略 , 可以對過去的歷史資料買在低點，賣在高點。但其實這套系統對未來資料是不具預測能力的 , 所以運用在未來的實際交易時 , 無法保持良好的績效曲線套入的成因回測期間太短（回測期間應包含上漲，下跌，盤整三種盤勢 ) 太複雜的規則 ( 交易策略應該能被合理解釋 ) 不切實際的滑價和手續費太多的參數 ( 建議四個參數以下 ) 參數孤島獲利集中於少數幾筆交易軟體的限制寫死在程式碼裡，拿來騙錢的回測績效上線後表現

3. 交易策略的檢驗 – 多市場檢驗一個穩健的交易策略，應該在類似的商品上也有類似的績效。不應相差太多。否則就可能有曲線套入的風險。台指期小台 , 摩台指 , 金融期 , 電子期 , 香港恆生 , 日本日經指數 S&P500, 道瓊 , Nasdaq, Russell 2000 金屬黃金 , 白銀 (COMEX, CBOT), 銅農產品黃豆 , 玉米 , 小麥能源原油 , 天然氣 , 無鉛汽油利率五年公債 , 十年公債 , 三十年公債匯率歐元 , 英鎊 , 日圓 , 加幣 , 澳幣 , 紐幣

3. 交易策略的檢驗 – 多時間架構檢驗時間架構 (Time Frame) 也可視為交易策略的一種參數相近時間架構的績效，表現應相似 5min -> 4min or 6min 15min -> 14min or 16min 60min -> 50min, 55min or 65min, 70min

3. 交易策略的檢驗 – 統計顯著性檢定 (Z-Score) Z-Score 是來看歷史回測的資料是否能獲利（平均獲利金額 >0) Z-Score = ( 平均獲利 / 標準差 )* 交易次數的平方根 Z-Score > 1.645 有 95% 的信心水準 Z-Score > 2.33 有 99% 的信心水準 Z-Score > 3.09 有 99.9% 的信心水準所以交易次數應該越多越好

3. 交易策略的檢驗 – 統計顯著性檢定 (SQN) SQN (System Quality Number) 是 Van Tharp 建議用來衡量交易策略的一個指標 SQN 拿來做不同交易策略的評比和排序 Ranking SQN = ( 平均獲利 / 標準差 )* 一年交易次數的平方根 ( 以 100 為上限 ) SQN??????? ? 評等小於 1.0 很難拿來交易 1.01 to 2.00 普通的系統 ( 需要 1.7 以上才有統計顯著性 ) 2.01 to 3.00 好的系統 ( 顯著的有獲利能力 ) 3.01 to 5.00 非常優良的系統 5.01 to 7.00 超級優秀的系統 ( 很少可以開發得出來 ) 7.01 以上聖盃系統 Z-Score 或是 SQN 有效的前提是不可以有 curve fitting

3. 交易策略的檢驗 –參數孤島檢驗經由圖形表現，交易策略的參數對績效的敏感度分析 (Sensitivity Analysis)

3. 交易策略的檢驗 – 參數高原檢驗穩健的交易策略，最好績效的那組參數，其附近的參數組合的績效應該也要不錯才對

3. 交易策略的檢驗 – 樣本內，樣本外績效檢驗 (In Sample, Out of Sample) 如果有五年的歷史資料，先只取前四年 ( 樣本內， In Sample) 的歷史資料來跑最佳化然後將所得的這一組參數，套用在最後一年 ( 樣本外 ,Out of Sample) 的歷史資料，看績效如何用以模擬在一年前開發好這套策略，並實際操作一年的情形樣本內歷史資料樣本外歷史資料

3. 交易策略的檢驗 –移動窗格檢驗 (Walk Forward Analysis) 採滾動方式 (rolling) 來做樣本內，樣本外檢驗，即是移動窗格檢驗 (Walk Forward Analysis) 是交易策略上線前很重要的一個檢查關卡

3. 交易策略的檢驗 – 滾動式移動窗格檢驗 (Rolling Walk Forward) 樣本內歷史資料時間固定。所以樣本內的起始時間，會隨著每一次檢驗往後移 TODAY 2006 2002 2004 樣本內樣本外樣本內樣本內樣本內樣本外樣本外樣本外 2008

3. 交易策略的檢驗 – 定錨式移動窗格檢驗 (Anchored Walk Forward) 樣本內歷史資料起始時間固定。所以樣本內的資料長度，會隨著每一次檢驗增長樣本內樣本內樣本內樣本內樣本外樣本外樣本外樣本外 2008 TODAY 2006 2002 2004

3. 交易策略的檢驗 – Walk Forward Efficiency 未來的績效會像回測的績效一樣亮麗嗎？答案是：幾乎都不會 , 而且會打折問題是 : 打幾折 ? WFE = 樣本外 (OOS) 績效 / 樣本內 (IS) 績效例如 : 樣本內歷史回測平均每天贏 $150 ，但在樣本外表現平均每天贏 $90 則 WFE = $90 / $150 = 60% 則我們應該依據最近一期的樣本內回測績效，再打 6 折來推算未來績效 TODAY 2008 2007 回測與最佳化 ???

3. 交易策略的檢驗 – Walk Forward 注意事項 In-Sample, Out of Sample 的長度應該取多久 ? 用什麼來當評量標準 (Fitness)? NetProfit, Profit Factor, ROA,MDD… 要取 In Sample 第一名的最佳參數組合嗎？應該要用 Rolling 或是 Anchored 的 Walk Forward? Walk Forward 的 WFE 如何計算？ Out of Sample 的績效很差 , 怎麼辦？

3. 交易策略的檢驗 – Walk Forward 的檢驗工具 StratOpt WFP ( www.stratopt.com ) 將 walk forward 檢驗時間 4 小時從變為 10 分鐘不支援 Tradestation 2000i

3. 交易策略的檢驗 – 歷史資料重新取樣 (Re-Sampling) 我們開發出來的交易策略，僅針對目前手上該商品的歷史資料作檢驗 Re-Sampling 可保留該商品的個性，複製出許多條不同的歷史股價圖

4. 建立良好的心態 – 避免系統交易的陷阱曲線套入 Curve Fitting 避免固定金額 , 固定點數，應該採統計量相關變數不可以未加入滑價和手續費就去跑最佳化滑價和手續費設的太少太短的回測時間長度歷史資料的換倉調整 (Back Adjusted) 波段系統應該用換倉調整過的資料 , 但是要注意 % 的問題因為換倉調整後的資料，相對值會維持不變，但絕對值會改變當沖策略應該用沒有換倉調整過的資料

4. 建立良好的心態 – 信任你的交易策略唯有信任你的交易策略，才能放心讓系統幫我們做交易藉由各種檢驗方式，可增加對交易策略的信心疑人不用，用人不疑知道何時該停止一個交易策略 (Trade Equity Curve) 移動平均線 , 趨勢線 , Bollinger Band, MDD 操作多個商品 / 策略，將風險分散在多個策略上，若單一策略失效，也不會對整體資金造成嚴重影響

4. 建立良好的心態 – 停損難嗎？停止看浮動損益 (Real Time Profit & Loss) 改看即時浮動權益總值 / 浮動帳戶清算淨值 (Real Time Account Equity) 當只看即時帳戶淨值的時候，停損 ( 出場 ) 就變的很簡單了停損變成即時帳戶淨值會跳 & 不會跳的差別而已損失不是在按下賣出 ( 買進 ) 按鈕的那一秒鐘才發生，而是從我們進場到現在 ( 幾小時，幾天 ) 之內所累積出來的要練到看即時帳戶淨值跳來跳去，而不會感到貪婪和恐懼 ( 沒感覺 ) 要練到只看實際市場的部位是否符合策略的部位台北新竹台中嘉義高雄

4. 建立良好的心態 – 定期檢討交易策略每天記錄滑價買賣單執行檢查每週檢討紀錄各商品平均波動金額資金管理 / 交易部位規模控制資金曲線 equity curve 每月檢討 Performance Report 檢視交易策略表現是否正常交易策略是否繼續執行新策略的開發與檢驗

為什麼會想要看盤不信任你的交易策略擔心單子沒有成交擔心電腦當機 , 網路斷線怕黑天鵝飛出來喜歡賭博的刺激為什麼不要看盤看盤 , 就會心癢 , 手癢 , 想要自己按鈕進出場 . 獲利想趕快實現，虧損就凹下去對交易策略有信心，何需看盤恰當的部位規模控制，飛一群黑天鵝出來也不怕把看盤的 5 個小時省下來 , 看書 , 開發 , 檢驗策略 , 都比看盤好 4. 建立良好的心態 – 停止看盤開始看書

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计量化交易策略的开发与运用

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