�ݺ�ߣ

Phân Tích Chứng Khoán Giảng viên: TS Phạm Văn Hùng Chương IV

Phân Tích Chứng Khoán I, Phân tích cơ bản (Fundamental Analysis) II, Phân tích kỹ thuật (Technical Analysis)

I, Phân tích cơ bản (Fundamental analysis) Khái niệm: Phân tích tình hình kinh tế vĩ mô Phân tích tài chính đơn vị phát hành Định giá chứng khoán

1, Khái niệm:Phân tích cơ bản ? Phân tích cơ bản (fundamental analysis) là một phương pháp phân tích chứng khoán nhằm đánh giá các mặt hoạt động và các tác động của môi trường kinh tế vĩ mô đến triển vọng tăng trưởng và khả năng sinh lợi của đơn vị phát hành. Trên cơ sở đó, đánh giá chất lượng của chứng khoán là các căn cứ cho quyết định đầu tư.

2, Phân tích tình hình kinh tế vĩ mô Phân tích tình hình kinh tế toàn cầu: Phân tích tình hình kinh tế quốc gia: Phân tích kinh tế ngành:

Phân tích tình hình kinh tế toàn cầu Tốc độ tăng trưởng: Tình hình kinh tế, chính trị, xã hội: Các xu hướng phát triển của kinh tế toàn cầu, động thái của dòng lưu chuyển vốn Chính sách của các quốc gia

Phân tích tình hình kinh tế quốc gia Tốc độ tăng trưởng (economic growth): Lãi suất (interest rate): Tỷ lệ lạm phát (inflation rate): Tỷ lệ thất nghiệp (unemployment rate): Tình hình thâm hụt ngân sách (budget deficit): Các chính sách vĩ mô của chính phủ (macroeconomic policies): Tình hình xuất nhập khẩu, cán cân thanh toán quốc tế (balance of payment) Đầu tư, tích luỹ, tiêu dùng (Investment, Saving, consumption):

Phân tích tình hình kinh tế ngành Tốc độ tăng trưởng (economic growth): Chu kỳ kinh doanh (business circle): Cung - cầu (supply – demand): Giá cả (price): Thị trường (market): Tình hình cạnh tranh (competition): Triển vọng phát triển ngành (prospects):

3, Phân tích tình hình tài chính đơn vị phát hành Căn cứ chủ yếu để phân tích: Bảng tổng kết tài sản (The balance sheet) Báo cáo thu nhập (The income statement) Bảng lưu chuyển tiền tệ (The cash flow statement) Các chỉ tiêu đánh giá:

Bảng tổng kết tài sản (the balance sheet) (31/12/200x) Đơn vị: triệu VNĐ Tổng nguồn vốn Tổng tài sản Thu nhập giữ lại (retained earning) Fixed assets Vốn góp + TDV (capital surplus) Tài sản cố định Vốn chủ sở hữu (shareholder’s equity ) TS lưu động khác (other current assets) Tồn kho (inventories) Nợ dài hạn (long-term debt) CK khả mại (marketable securities) Nợ ngắn hạn (short-term debt) Tiền mặt (cash) Công nợ (debt) Tài sản lưu động (current assets) Nguồn vốn (liabilities) Tài sản (assets)

Báo cáo thu nhập (The income statement) (31/12/200x) Đơn vị: triệu VNĐ HHHHHH Thu nhập sau thuế (net income) RRRRR Thuế (tax) VVVVVV Thu nhập trước thuế (Earnings before tax) UUUU Trả lãi vay (interest expense) KKKKKK Thu nhập trước lãi và thuế (EBIT- Earning before interest and tax) TTTTT Chi phí khác (other expenses) ZZZZZ Chi phí quản lý (administrative expenses) YYYYY Giá phí hàng bán (cost of goods sold) XXXXXX Tổng doanh thu (sales)

Các chỉ tiêu đánh giá Các chỉ tiêu lưu hoạt (liquidity ratios): Các chỉ tiêu về lợi nhuận (Profitability ratios): Các chỉ tiêu phản ánh phương thức tạo vốn (Capitalization ratios): Các chỉ tiêu bảo chứng (Coverage ratios): Các chỉ tiêu định giá cổ phiếu (return of equity):

Các chỉ tiêu lưu hoạt (Liquidity ratio): là các chỉ tiêu p/a khả năng thanh toán nợ hiện hành của công ty Vốn hoạt động thuần (net working capital-NWC): là chỉ tiêu phản ánh mức vốn có thể đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh hàng ngày NWC = CA – CL Trong đó: CA là tổng tài sản lưu động CL là tổng nợ ngắn hạn Tỷ số tài sản lưu động (current ratio - CR): p/a khả năng thanh toán nợ hiện thời của công ty từ tài sản lưu động.

Các chỉ tiêu lưu hoạt (Liquidity ratio): Tỷ số tài sản nhạy cảm (Quick asset ratio - QAR): chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán nhanh của đơn vị về nợ ngắn hạn từ tài sản lưu động nhạy cảm. Trong đó: INV là hàng tồn kho Lưu lượng tiền mặt (cash flow-CF): phản ánh dòng tiền đạt được từ hoạt động kinh doanh CF = Thu nhập ròng + khấu hao hàng năm

Các chỉ tiêu về lợi nhuận (profitability ratio): Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (profit margin-PM): Trong đó: NI là thu nhập ròng SA là doanh thu

Các chỉ tiêu về lợi nhuận (profitability ratio) (tiếp) Tỷ suất thu nhập trên tài sản (return on assets-ROA): Trong đó: NI là thu nhập ròng TA là tổng tài sản Tỷ suất thu nhập trên vốn CSH (return on equity-ROE):

Các chỉ tiêu phản ánh phương thức tạo vốn (capitalization ratio) Các chỉ tiêu này thể hiện cơ cấu vốn dài hạn của doanh nghiệp và phản ánh mức độ an toàn về vốn Tỷ số trái phiếu (bond ratio- BR): phản ánh tỷ trong vốn dài hạn được hình thành từ phát hành trái phiếu. Trong đó: BF là tổng giá trị theo mệnh giá TP TL là tổng vốn dài hạn của đơn vị

Các chỉ tiêu phản ánh phương thức tạo vốn (capitalization ratio) Tỷ số cổ phiếu ưu đãi (preferred stock ratio- PSR): phản ánh tỷ trong vốn dài hạn được hình thành từ phát hành cổ phiếu ưu đãi. Trong đó: PSF là tổng giá trị theo mệnh giá cổ phiếu ưu đãi TL là tổng vốn dài hạn của đơn vị

Các chỉ tiêu phản ánh phương thức tạo vốn (capitalization ratio) Tỷ số cổ phiếu phổ thông (common stock ratio- CSR): phản ánh tỷ trong vốn dài hạn được hình thành từ phát hành cổ phiếu phổ thông và phần vốn của chủ sở hữu. Trong đó: CSF là tổng giá trị theo mệnh giá cổ phiếu phổ thống CS là thặng dư vốn RE là thu nhập giữ lại

Các chỉ tiêu bảo chứng (coverage ratio) Đây là các chỉ tiêu phản ánh khả năng đáp ứng việc thanh toán của công ty đối với trái tức cho các trái chủ và cổ tức đối với cổ đông. Chỉ tiêu bảo chứng tiền lãi trái phiếu (bond interest coverage-BIC): phản ánh mức độ an toàn cho các trái chủ Trong đó: EBIT là thu nhập trước lãi và thuế BIA tổng giá trị tiền lãi trái phiếu hàng năm

Các chỉ tiêu bảo chứng (coverage ratio) Chỉ tiêu bảo chứng cổ tức ưu đãi (preferred dividend coverage-PDC): phản ánh mức độ an toàn cho các cổ đông ưu đãi. Trong đó: NI là thu nhập sau thuế PD là giá trị cổ tức ưu đãi phải thanh toán

Các chỉ tiêu định giá cổ phiếu Thư giá cổ phiếu (book value-BV): là giá trị cổ phiếu được tính toán từ sổ sách kế toán của công ty. Trong đó: TA là tổng tài sản TD là tổng nợ NSO là số cổ phiếu đang lưu hành

Các chỉ tiêu định giá cổ phiếu Thu nhập trên mỗi cổ phần (Earnings per share – EPS): phản ánh mức thu nhập từ hoạt động của doanh nghiệp trong mỗi thời kỳ tính cho mỗi cổ phiếu. Trong đó: NI là thu nhập ròng PD là tổng số tiền thanh toán cổ tức ưu đãi NSO là số cổ phiếu đang lưu hành

Các chỉ tiêu định giá cổ phiếu Tỷ số P/E: phản ánh mức giá hiện hành cho mỗi đơn vị thu nhập của một tổ chức phát hành. Trong đó: MP là thị giá hiện hành của một cổ phiếu

Định giá chứng khoán Định giá trái phiếu: Trong đó: A là giá trị tiền lãi trái phiếu MG là mệnh giá trái phiếu i là tỷ suất chiết khấu n là thời gian đáo hạn trái phiếu

Định giá chứng khoán Định giá cổ phiếu phổ thông: Trong đó: I 1 là giá trị cổ tức dự kiến kỳ tới i là tỷ suất chiết khấu g là tốc độ tăng trưởng ổn định I 0 là giá trị cổ tức kỳ hiện tại

II, Phân tích kỹ thuật (technical analysis) 1, Khái niệm: 2, Các giả thiết của phân tích kỹ thuật: 3, Các lý thuyết của phân tích kỹ thuật: 4, Một số chỉ báo của thị trường:

1, Khái niệm: Phân tích kỹ thuật (technical analysis) là một phương pháp phân tích chứng khoán nhằm đánh giá xu hướng biến động của thị trường trên cơ sở sử dụng một số công cụ như: các lý thuyết, chỉ số, số bình quân, đồ thị, trào lưu...

2, Các giả thiết của phân tích kỹ thuật Giá cả của chứng khoán trên thị trường được xác định bởi tương tác giữa cung và cầu về chứng khoán. Giá cả chứng khoán phản ánh tất cả các hành vi của thị trường Giá cả chứng khoán biến động theo xu hướng xác định và tồn tại trong thời gian tương đối dài Giá cả biến động theo xu hướng cho đến khi có một biến cố xảy ra và xu hướng biến động giá có xu hướng tự lặp lại

3, Một số lý thuyết phân tích kỹ thuật Lý thuyết Dow (the Dow theory) Lý thuyết tăng giảm (the advance-decline theory) Lý thuyết về bán khống (the short interest theory) Lý thuyết về lô lẻ (the odd-lot theory)

Lý thuyết Dow Lý thuyết này cho rằng: chỉ số bình quân của giá chứng khoán phản ánh tất cả các hành vi của thị trường; trên thị trường chứng khoán giá cả biến động theo 3 xu hướng. Xu hướng chủ đạo (primary trend) Xu hướng cấp hai (secondary reaction) Xu hướng cấp ba (fluctuation)

Xu hướng chủ đạo (primary trend) Xu hướng chủ đạo: là xu hướng chứng về sự biến động giá chứng khoán tồn tại trong một thời gian tương đối dài. Kết quả của quá trình này là hình thành một thị trường lên giá (bull market) hoặc thị trường giảm giá (bear market).

Xu hướng chủ đạo Thị trường giá lên (bull market): là trạng thái thị trường mà nếu mỗi đợt tăng giá mới lại đạt mức cao hơn đợt tăng của lần trước và mỗi đợt giảm giá (nếu có) trong giai đoạn này vẫn cao hơn mức giảm của lần trước. Thị trường giá xuống (bear market): là trạng thái thị trường mà nếu mỗi đợt giảm giá mới lại đạt được mức thấp hơn đợt giảm giá lần trước và mỗi đợt tăng giá (nếu có) thì sẽ không làm tăng mức giá của đợt trước.

Mục tiêu của nhà đầu tư ? Mục tiêu của nhà đầu tư là mua chứng khoán ở giai đoạn đầu của thị trường lên giá và bán từ ngay khi thị trường bắt đầu xuống giá.

Thị trường lên giá Giai đoạn tích tụ: giá chứng khoán vẫn ở mức thâp, hoạt động của thị trường vẫn ở mức trung bình nhưng đã bắt đầu có đợt tăng giá nhỏ Giai đoạn tăng giá mạnh: các hoạt động của thị trường tăng mạnh mẽ, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tăng trưởng nhanh. Xu thế tăng giá mạnh gây lên sự chú ý của công chúng đầu tư. Giai đoạn thị trường nóng bỏng : các giao dịch chứng khoán trở lên rất sôi động. Các thông tin tài chính đều tốt đẹp. Giá chứng khoán có độ tín nhiệm thấp tăng đột ngột.

Thị trường giảm giá Giai đoạn phân phối: khối lượng giao dịch vẫn ở mức cao nhưng có xu hướng giảm. Các nhà đầu tư có tầm nhìn cảm nhận được lợi nhuận đã ở mức quá cao. Giai đoạn hoảng loạn: giá chứng khoán giảm mạnh trong khi khối lượng giao dịch tăng bất bình thường. Số người mua giảm mạnh, người bán trở lên hoảng loạn, thiếu bình tĩnh. Giai đoạn củng cố và phục hồi : giá chứng khoán đã giảm nhưng không còn đột ngột. Các chứng khoán có độ tín nhiệm cao giảm chậm hoặc không giảm. Thị trường giảm giá kết thức khi các thông tin xấu đã được tiếp nhận hết.

Xu hướng cấp hai và cấp ba Xu hướng cấp hai : là các phản ứng ngắt quãng quá trình đi lên hoặc đi xuống của xu hướng chủ đạo. Xu hướng này thường có giá trị đảo chiều từ 30-60% giá trị đợt tăng hoặc giảm của lần trước trong tiến trình diễn biến của xu hướng chủ đạo. Xu hướng cấp ba : là các dao động nhỏ thường diễn ra trong ngày hoặc trong một vài ngày.

4, Một số chỉ báo của thị trường Chỉ số giá chứng khoán: Khối lượng giao dịch (trading volume): Giá trị giao dịch (trading value): Tỷ lệ lệnh được thực hiện (execution rate)

Chỉ số giá chứng khoán Chỉ số giá chứng khoán là chỉ báo thể hiện giá chứng khoán bình quân hiện tại so với giá chứng khoán bình quân thời kỳ gốc đã chọn hoặc so với một số chia nào đó. Chỉ số chứng khoán dùng để đánh giá thị trường chứng khoán về xu hướng, mức độ và sự cân bằng giữa cung và cầu đnag dịch chuyển.

Các phương pháp tính chỉ số giá chứng khoán Phương pháp tính số bình quân giản đơn Phương pháp tính chỉ số tổng hợp

Phương pháp tính số bình quân giản đơn Công thức: Trong đó: P it là giá chứng khoán i tại thời điểm t D t là số chia tại thời điểm t

Chỉ số DowJone Chỉ số DowJone là số bình quân chung của 65 loại chứng khoán đại diện thuộc nhóm hàng đầu trong các chứng khoán được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán NewYork. Chỉ số này được tính lần đầu tiên vào giữa năm 1884. Từ năm 1916 được công bố hàng ngày trên tờ Wall Street Journal.

Chỉ số DowJone Chỉ số DowJone công nghiệp (DowJone Industrial Average): gồm 30 loại chứng khoán của 30 công ty mạnh nhất thuộc lĩnh vực công nghiệp được niêm yết tại NYSE. Chỉ số DowJone vận tải (DowJone Tranfortation Average): 20 loại chứng khoán mạnh nhất được niêm yết trên NYSE thuộc lĩnh vực vận tải (đường sắt, thuỷ và hàng không) Chỉ số DowJone dịch vụ tiện ích (DowJone Utilities Average): 15 chứng khoán mạnh nhất được niêm yết trên NYSE thuộc lĩnh vực dịch vụ tiện ích (khí đốt và điện).

Công thức tính DJIA Biến động cơ học: + Thay thế cổ phiếu + Chia tách, gộp +Thêm, bớt cổ phiếu

Ví dụ: Số chia mới phải là: 70/30=2,3333 30 30 Chỉ số D t 3 Số chia 70$ 90$ Tổng 20$ 20$ Z 30$ 30$ Y 20$ 40$ X Giá sau BĐCH Giá trước BĐCH Loại chứng khoán

Phương pháp tính chỉ số tổng hợp Công thức: Trong đó: K t là tổng giá trị chứng khoán tại thời điểm t K 0 là tổng giá trị chứng khoán tại thời điểm gốc I 0 là giá trị chỉ số gốc

Một số chú ý ! Paasche tính giá trị chỉ số theo số cổ phiếu tại thời điểm t Laspeyer tính giá trị cổ phiếu theo số cổ phiếu tại thời điểm gốc Chỉ số Standard and Poor’s 500: tính giá trị cổ phiếu ở các thời điểm theo số cố phiếu tại mỗi thời điểm.

Chỉ số VNIndex Đây là chỉ số đại diện cho tất cả các cổ phiếu được niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán Việt nam. Giá trị gốc là 100 vào ngày 28/07/2000.

Ví dụ: tính VNIndex Tại phiên ngày 28/7/2000 VNIndex = 100.(444/444) = 100 444 Tổng 204 12.000.000 17.000đ SAM 240 15.000.000 16.000đ REE Giá trị niêm yết (tỷ đồng) Số lượng niêm yết Giá thực hiện Cổ phiếu

Ví dụ: tính VNIndex Tại phiên ngày 2/8/2000 VNIndex = 100.(459/444) = 103,38 459 Tổng 210 12.000.000 17.500đ SAM 249 15.000.000 16.600đ REE Giá trị niêm yết (tỷ đồng) Số lượng niêm yết Giá thực hiện Cổ phiếu

Ví dụ: tính VNIndex Tại phiên ngày 4/8/2000 Số chia mới = 444(514,028/467,1)=488,6072 VNIndex = 100.(514,028/488,6072) = 105,2 514,028 Tổng 30,8 2.200.000 14.000 TMS 16,128 1.008.000 16.000 HAP 213,6 12.000.000 17.800 SAM 253,5 15.000.000 16.900 REE Giá trị niêm yết (tỷ đồng) Số lượng CK niêm yết Giá thực hiện Cổ phiếu

Cách đọc bảng yết giá cổ phiếu Các nguồn thông tin: + Investor’s Business Daily + The Wall Street Journal + Đầu tư chứng khoán + New York Times Low High -1 48 13/16 48 1/2 50 1927 18 3,4 1,68 Abcd 36 1/16 65 5/8 Net Chg Close Low High Vol 100s P/E Yield (%) Div Stock 52 weeks

Chúc các bạn thành công !

�ݺ�ߣ

Thi Truong Von2

Recommended

More Related Content

What's hot (20)

Viewers also liked (20)

Similar to Thi Truong Von2 (20)

Thi Truong Von2