Risk and return
Download as PPT, PDF10 likes44,968 views
Dokumen tersebut membahas tentang risiko dan pengembalian investasi. Terdapat dua jenis pengembalian yaitu pengembalian yang direalisasikan dan yang diharapkan. Dokumen juga membahas tentang jenis-jenis risiko seperti risiko sistematis dan tidak sistematis serta cara mengukur risiko seperti deviasi standar dan koefisien variasi. Model penentuan harga saham seperti Capital Asset Pricing Model (CAPM) juga dijelaskan dengan menggunakan
More Related Content
What's hot (20)
Similar to Risk and return (20)
More from yy rahmat (20)
Recently uploaded (11)
Risk and return
- 1. RISK AND RETURN RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN
- 4. RETURN. RETURN ADALAH MERUPAKAN HASIL YANG DIPEROLEH DARI INVESTASI.
- 5. RETURN DAPAT BERUPA : REALIZED RETURN (RETURN REALISASI), MERUPAKAN RETURN YANG TELAH TERJADI. RETURN INI DIHITUNG BERDASARKAN DATA HISTORIS. EXPECTED RETURN (RETURN EKSPEKTASI), MERUPAKAN RETURN YANG DIHARAPKAN AKAN DIPEROLEH OLEH INVESTOR DIMASA MENDATANG.
- 6. Dengan hanya berdasarkan kalkulasi expected return, saham mana yang anda pilih?
- 8. APAKAH ITU RISIKO Menurut Arthur J. Keown, Risiko adalah prospek suatu hasil yang tidak disukai Risiko merupakan besarnya penyimpangan antara tingkat pengembalian yang diharapkan (expected return ER) dengan tingkat pengembalian aktual (actual return)
- 9. RISIKO DAPAT DILIHAT DENGAN DUA CARA : STAND-ALONE BASIS, MERUPAKAN RISIKO YANG AKAN DIHADAPI INVESTOR JIKA DIA HANYA MEMILIKI SATU JENIS AKTIVA, BAIK AKTIVA RIIL MAUPUN KEUANGAN. PORTFOLIO BASIS, RISIKO YANG AKAN DIHADAPI INVESTOR JIKA DIA MEMILIKI BEBERAPA JENIS AKTIVA.
- 10. JENIS-JENIS RESIKO TOTALJENIS-JENIS RESIKO TOTAL 1.1. Resiko Sistematis (Resiko Sistematis (General risk / Market Risk / Systematic Risk / Non diversifiable Risk)) 2.2. Resiko tidak Sistematis (Resiko tidak Sistematis (Specific Risk / Issuer Risk / Nonsystematic Risk / Diversifiable Risk))
- 11. RESIKO SISTEMATIS Suatu risiko yang tidak dapat dihilangkan dengan melakukan diversifikasi, karena fluktuasi risiko ini dipengaruhi oleh faktor makro yang dapat mempengaruhi pasar secara keseluruhan Faktor yang mempengaruhi : Perubahan tingkat bunga Kurs valuta asing Kebijakan pemerintah Risiko ini disebut risiko yang tidak dapat didisversifikasi undiversifiable risk
- 12. RESIKO TIDAK SISTEMATIS Suatu risiko yang dapat dihilangkan dengan melakukan diversifikasi, sebab risiko ini hanya ada dalam satu perusahaan atau industri tertentu Terdapat fluktuasi risiko yang berbeda antara satu saham dengan saham lain Faktor yang mempengaruhi : Struktur modal Struktur aset Tingkat likuiditas Risiko ini disebut risiko yang dapat didisversifikasi diversifikasi risk
- 13. JENIS RESIKO TOTAL Risiko tidak sistematis Risiko sistematis Total risiko 0
- 14. Bagaimana mengukur risiko (varians, standard deviasi, beta) Bagaimana mengurangi risiko (diversifikasi) Bagaimana memberi hargarisiko (security market line, CAPM)
- 15. Sebagai solusi dari masalah ini kita memakai rate of return atau % returns. Rate of Return = (Amount received Amount invested) Amount invested Rate of return umumnya banyak dipakai untuk mengukur kinerja dari suatu investasi
- 16. 1. Return Yang Diharapkan (Expected Return) Merupakan rata2 tertimbang dari distribusi probabilitas n k = ki. pi i = 1 k = tingkat keuntungan yang diharapkan (expected return) ki = tingkat keuntungan pada kondisi I pi = probabilitas kondisi i terjadi
- 17. CONTOH PENGUKURAN RISIKO TUNGGAL DGN RETURN YG DIHARAPKAN Return yg diharapkan: Wings: R = (100%x0.3) + (15%x0.4) + (-70%x0.3) = 15% Indofood: R = (20%x0.3) + (15%x0.4) + (10%x0.3) = 15% KeadaanKeadaan EkonomiEkonomi ProbabilitasProbabilitas KejadianKejadian Rate of Return on StockRate of Return on Stock PT WingsPT Wings PT IndofoodPT Indofood BoomingBooming 0.30.3 100%100% 20%20% NormalNormal 0.40.4 15%15% 15%15% ResesiResesi 0.30.3 (70)%(70)% 10%10%
- 18. 2. DEVIASI STANDAR Untuk mengukur kerapatan distribusi probabilitas, digunakan deviasi standar () = (ki k )2 . p i Semakin kecil deviasi standar, semakin rapat distribusi probabilitas. Sebagai akibatnya semakin kecil risiko.
- 19. Contoh Deviasi Standar Probabilitas Kejadian (pi)Probabilitas Kejadian (pi) Rate of Return PTRate of Return PT Wings (ki)Wings (ki) (ki - k)(ki - k)22 (ki - k)(ki - k)22 x pix pi 0,30,3 100%100% 0,7230,723 0,2170,217 0,40,4 15%15% 0,0230,023 0,0090,009 0,30,3 -70%-70% 0,4900,490 0,1470,147 TotalTotal 0,3730,373 Standar DeviasiStandar Deviasi 61,05361,053 Expected Return ( k )Expected Return ( k ) 15%15%
- 20. KOEFISIEN VARIASI Terdapat dua pilihan investasi, yaitu A dengan return yg diharapkan lebih tinggi dan B mempunyai deviasi standar lebih rendah. CV = / k KV menunjukkan risiko per unit of return dan menunjukkan perbandingan yang berarti ketika return yg diharapkan untuk dua pilihan investasi tidak sama.
- 21. KOEFISIEN VARIASI Cnth: Apabila terdapat 2 proyek, A&B. AA BB Return yg diharapkanReturn yg diharapkan 60%60% 8%8% Deviasi standarDeviasi standar 15%15% 3%3% Koefisien VariasiKoefisien Variasi 1515 = 0.25= 0.25 6060 33 = 0.37= 0.37 88 0.37 > 0.25 berarti proyek B lebih berisiko daripada proyek A
- 22. PORTFOLIO RETURNS Return yang diharapkan dari suatu portfolio adalah rata2 tertimbang (weighted average) dari semua return yang diharapkan dari sekuritas2 dalam portfolio: = = +++= n i ii nn kwkp kwkwkwkp 1 2211 ...
- 23. Contoh: Berapakah return yg diharapkan dari portfolio ini? Kp = w1k1+w2k2+w3k3+w4k4 = 0,25(14%)+0,25(13%)+0,25(20%)+0,25(18%) = 16,25 % Expected Return (ki) Nilai Investasi (wi) Toshiba 14% 25.000 Microsoft 13% 25.000 Apple 20% 25.000 Nvidia 18% 25.000
- 24. Portfolio Risk Diukur dgn deviasi standar portfolio Tetapi, tidak dihitung/dicari dengan menggunakan rata2 tertimbang deviasi standar masing2 sekuritas dalam portfolio Apabila menggunakan itu, berarti mengabaikan korelasi antara sekuritas2 yang ada di dalam portfolio Korelasi antara sekuritas2 tsb mempengaruhi besarnya deviasi standar portfolio
- 25. MARKET AND DIVERSIFIABLE RISK Dalam suatu kondisi-kondisi tertentu, mengkombinasikan sekuritas dalam portfolio mengurangi risiko tapi tidak menghilangkan risiko Apa yg terjadi apabila kita memasukkan lebih dari dua saham di portfolio? Market and diversifiable risk: DeviasiStandarPortfolio Jumlah Sekuritas Dalam Portfolio Risiko Total Diversifiable Risk Market Risk Risiko dari portfolio akan berkurang seiring dengan bertambahnya jumlah saham di portfolio In the real world, dimana koefisien korelasi diantara saham-saham individu pada umumnya positive tapi kurang dari 1, beberapa risiko, tidak semuanya, dapat dihilangkan.
- 26. CAPM Digunakan untuk menganalisa risk dan rates of return. Kesimpulan dari CAPM: risiko yg relevant dari suatu saham adalah kontribusi risiko saham tersebut pada risiko portfolio
- 27. BETA DALAM CAPM Konsep dari Beta dalam CAPM Koefisien Beta adalah jumlah risiko dari suatu saham yang dikontribusikan untuk portfolio pasar Saham dengan deviasi standar tinggi akan mempunyai beta yg tinggi pula. Oleh karena itu, saham dengan stand alone tinggi akan mengkontribusikan banyak risiko untuk portfolio Beta mengukur volatilitas suatu saham relatif dengan saham rata2.
- 28. BETA DALAM CAPM 10 10 -10 -10 Stok H, High Risk, b=2 Stok A, Average Risk, b=1 Stok L, Low Risk, b=0.5 ReturnonStock Return on Market / Portfolio Pasar Stok A mempunyai risiko pasar yg sama dgn portfolio pasar Stok H mempunyai risiko pasar yg lebih besar dari pada portfolio pasar Stok L mempunyai risiko pasar yg lebih kecil daripada portfolio pasar
- 29. SECURITY MARKET LINE Market Risk Premium, RPm, menunjukkan premium yang diminta investor karena menanggung risiko dari stock rata2 Risiko Pasar (Beta) Returnygdiharapkan 1.0 KRF KM RPM SML Premium Risiko Tingkat bunga Bebas risiko 0.5 KL Hubungan antara rate of return yang diminta dengan risiko pasar suatu sekuritas Safe Stocks Risk Premium Market Risk Premium
- 30. SECURITY MARKET LINE RPM = KM KRF Risk Premium untuk stock i: RPi = (RPM) bi Persamaan SML: Required rate of return on stock i = Risk free rate+(Market risk premium)(stocks i beta) Ki = KRF + (KM-KRF) bi Semakin besar beta suatu sekuritas, maka semakin besar risiko pasarnya dan semakin besar pula return yang diinginkan investor
- 31. CONTOH SOAL PT MTV: Return yg diharapkan dari obligasi pemerintah (risk free rate) adalah 8%, return yg diharapkan portfolio pasar adalah 12%. Berapa rate of return yg diharapkan pada saham PT MTV apabila beta adalah 1.4? KRF = 8%, KM = 12%, b = 1.4 KMTV = 8% + (12%-8%)1.4 = 13.6% Semakin tinggi beta suatu sekuritas, semakin tinggi risiko pasar sehingga semakin tinggi pula return yg diminta oleh investor untuk sekuritas yang bersangkutan lihat rumus
- 32. Saham mana yang anda pilih? Bagaimana anda memutuskan?
- 33. Hal itu tergantung pada toleransi anda pada risiko! Ingat, ada tradeoff antara risiko dan pengembalian.