財務分析の目の付けどころ – 財務諸表の読み方から経営分析まで（導入編）
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財務分析の進め方の初歩を説明した資料です。 ?要旨 ステップは下記の通り 1.用語が理解出来る 2.分析を始めるにあたっての着眼点を把握する 3.損益の因数分解ができる 4.モデリングを通した高精度のシミュレーションが出来るようになる ?大学生から実務につき始めた方向け ?入門編 著作権上問題ある、詳しく聞きたい点ある場合など、遠慮なくコメント下さい。 ちなみに取り上げている書籍はどれも名著です。 本格的に勉強したい方には参照をおすすめします。
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- 16. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 16 まず財務3表の構造から 財務3表はこう繋がっている アクセス日：2014/8/20 利益の種類 ●営業利益 本業からの儲け。 粗利から、営業活動に伴う費用や 本社経費などを差し引いたもの。 ●経常利益 営業利益から、 営業外の利息や本業外の収支を 差し引いたもの。 日常的な経営活動による儲け。 ●税引前当期純利益 本業が原因ではない、臨時で 発生した損益を差し引いたもの。 ●当期純利益 EBITから支払い税金を差し引いた もの
- 17. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで 財務諸表の読み進め方 ● 見る順序 （一般） P/L（損益計算書） ? B/S（贷借対照表） ? キャッシュフロー計算書 （投資家） キャッシュフロー計算書? P/L（損益計算書） ? B/S（贷借対照表） ● 読み解き方 財務指標を計算する安全性：“ 手元流動性”“ 当座比率”“ 自己資本比率” 収益性：” ROA ”” ROE ” など ● お役立ちサイト（企業情報/ 財務情報） Bloomberg 帝国データバンクEDINET etc 2014/8/20 Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 17
- 18. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで 財務諸表の読み進め方 目的に沿って、発表された数字を整理していく ?時系列、セグメント、構成要素で細分化することで、どういう意味をもつ数字なのかを捉える ユニ?チャーム単位：百万円 事業別セグメントパーソナルケアペットケアその他合計 2008年 3月期 外部に対する売上高285,325 40,224 11,314 336,863 構成比率84.7% 11.9% 3.4% 100.0% 営業利益27,574 5,138 905 33,617 営業利益率9.7% 12.8% 8.0% 100.0% 2009年 3月期 外部に対する売上高291,714 44,582 11,552 347,848 構成比率83.9% 12.8% 3.3% 100.0% 営業利益27,507 6,581 714 34,802 営業利益率9.4% 14.8% 6.2% 100.0% アクセス日2014/8/20 Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 18
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- 20. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで 財務諸表の読み進め方 ただし、非上場企業の財務諸表を読むときには ちょっと注意が必要 2014/8/20 Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 20
- 21. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで 引用元 『財務3表一体分析法「経営」がわかる決算書の読み方』 國貞克則著 Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 21 財務諸表の読み進め方 B/S上の利益操作 贷借対照表 資産の部負債の部 流動資産流動負債 現金預金 買掛金 短期借入金 既に倒産している会社の売掛金をはじめ、 回収が困難な売掛金をそのままにしている 売掛金 受取手形 棚卸資産 期末棚卸資産の操作商品 固定負債 回収、もしくは完工の見込みのない工事費用を 計上する 未成工事支出金 長期借入金 その他流動資産 社長への貸付など短期貸付金 仮払金 純資産の部 固定資産 資本金 剰余金 有形固定資産 投資その他の資産 商品開発に使用した費用をためこんでいる繰延資産 開発費
- 22. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 22 財務諸表の読み進め方 P/L上の利益操作 損益計算書 売上高 架空の売上や、 キャンセルを前提とした売上を計上 売上原価 在庫高増加を覚悟で、大量製造。 商品1つの原価を下げることで、 売上を多く見せる。 期首商品棚卸高 当期商品仕入高請求を先延ばしにしてもらう 期末商品棚卸高棚卸高を操作する 売上総利益 販売費及び一般管理費 減価償却費減価償却費を未計上 営業利益 営業外収益 営業外費用 経常利益 特別利益 特別損失 税引前当期純利益 法人税、住民税など 当期純利益 引用元 『財務3表一体分析法「経営」がわかる決算書の読み方』 國貞克則著
- 23. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 23 財務諸表の読み進め方 もっとも“正確”な財務諸表は、キャッシュフロー計算書 キャッシュフロー計算書① ② ③ 営業キャッシュフロー+ + - 投資キャッシュフロー+ - + 財務キャッシュフロー+ + + 現金の残高 ① 営業活動から、利潤を生み出している。固定資産や有価証券も売却し、現金を貯めている。 将来大きな投資や買収を行う予定があるのかもしれない。 ② 営業活動で利益を生み出すことに加えて、借入金などでさらに現金をためている。 その資金を積極的に投資へ活用している。成長企業に多いキャッシュフローのパターン ③ 問題会社のパターン。営業活動の損失分を、固定資産や有価証券の売却、借入で補っている。 引用元 『財務3表一体分析法「経営」がわかる決算書の読み方』 國貞克則著
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- 28. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 28 ここで質問??? 引用元: 『MBA バリュエーション』森生明著
- 29. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 29 企業分析のめの付け所 社会動向マクロ経済資本市場 市場構造P/L B/S 競争構造事業構造資本政策 ビジネス マーケット キャピタル マーケット 外部環境 内部環境 引用元： 『デューデリジェンスのプロが教える企業分析力養成講座』 山口揚平著
- 30. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで 引用元: 『デューデリジェンスのプロが教える企業分析力養成講座』 山口揚平著 PV 数 ユーザー数、プレミア機能 固定 景気動向、業績動向 Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 30 ミクシィの収益構造 収益 mixi 事業 Findjob! 事業 広告 収入 プレミアム 会員収益 広告 出稿数 広告単価 プレミアム 会員数 会員単価 求人 出稿数 求人 単価 影響を与えるドライバー PV 数 競合動向、集客力
- 31. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで 参考文献 ?『「1秒!」で財務諸表を読む方法―仕事に使える会計知識が身につく本』 小宮一慶著 ?『MBA バリュエーション』 森生明著 ?『財務3表一体分析法「経営」がわかる決算書の読み方』 國貞克則著 ?『デューデリジェンスのプロが教える企業分析力養成講座』 山口揚平著 2014/8/20 Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 31
- 32. 財務分析の目の付けどころ– 財務諸表の読み方から経営分析まで ご清聴ありがとうございました！ 問い合わせ先 facebook : koji naruta 2014/8/20 Copyright ? 2014 koji naruta All Rights Reserved. 32